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爱慕股份（603511）

公司介绍：

爱慕股份有限公司是中国知名的品牌企业，专业从事高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售。公司秉承着“创造美，传递爱”的企业使命，专注于为消费者创造美好体验，致力于成为融合东方美学和现代设计并具有文化影响力的中国原创贴身服饰品牌企业。

图表：公司近年财务数据。

公司估值：

公司发行价格20.99元，发行市盈率21.98倍，公司所处行业市盈率18.7倍。 https://t.cn/RyhoNN9

莉家整理项目：衣橱整理
客户是一位很有品质生活的男士，在整理沟通中，不止要运用我们专业的整理知识，还要运用服装面料的专业知识，同样是纯棉材质，不同针织的纯棉面料，就要运用不同的收纳方式[嘿哈]（这里就看出整理师不仅是叠叠衣服那么简单）

在和客户专业沟通后，才会有后续的顺畅整理效果[胜利][胜利]

整理— 我们从“心”出发

通威股份20年度股东大会纪要
问答环节
问：2020年有大规模的资产减值（4个亿），后面还有大的减值吗?
答：目前看不到有需要大量减值的要求。电站也不存在有大幅减值。单晶、多晶产品公司成本优势保持第一。
问：电池片成本（非硅成本）保持领先，这种成本优势的变化趋势如何？
答：专业化电池成差距在缩小，但会维持很长时间，行业硅料成本优势还是比较大的，技术路线大家都一样，差距要缩小，但会长期存在，综合的技术工艺能力，导致小的成本优势会长期存在。
问：电池片一直是满产满销（80个月以来），这种状况还能维持多久？比如100GW以上还能维持吗？
答：现在是30GW产出，向100GW扩张，肯定是按满产满销推进。电池片开工率不足的现象普遍，但我们是满产满销，持续盈利，库存仅1-1.5天，销量很大。
问：1。与龙基和天合相比较；2。120亿的可转债的发行，10万吨新增产能能否实现？3。农业、光伏是否考虑分拆上市？
答：1。龙基、天合我们是合作伙伴，金科硅料让他们参股，是从产业生态和资本生态考虑，孤立发展是不行的，共同发展才会长久生存。2。120亿可转债，马上要建成投产了，有硅料，电池片项目。速效是有效的解决资本的方式。3。双主业，光付实施中，由西部转到中东部，养殖业与光伏结合，实施渔光项目效果很好，暂不考虑分拆。
问：长协情况给我们介绍一下。
答：双方硅料的交易中是支付预付款，参照指导价格协商，硅料和电池片销售是分开的。长协执行的要件。
问：12.9亿的非经常损益收入，21年就没有了，今年的业绩会不会受影响？
答：电池片产销是会大幅增加的，硅料的产量会有几万吨的增加，电站也要增加，所以，业绩的增加会补充非损收益的不足。
问：1。20201年硅料和电池产销量目标？2。电池片、硅料毛利率的变化趋势？
答：3个项目者是很稳定的，产能会进一步增加提升。两个新项目10分投产，云南项目11月份投产，全年10万砘，产销量是一致的。电池片一直满产满销，今年依然是一致的，35GW左右，电池价格在逐步提高，一季度传统淡季，二季度毛利会逐步提高。电池通威可以做到全球毛利第一。
问：1。电池片毛利相对1季度有无提高，公司后续盈利展望？
2。HIT2.0技术是否有新突破？友商布局也很多。
3．硅料终端需求没那么高，价却在涨，为什么？
答：1。5月份电池片会有波动的，但短期不必过度关注。
2．这个2.0技术只不一个方面的技术攻关。行业当中通威在技术方面研究都是走在前面的。
3．硅料上涨，大家要淡定，过去十年投资没怎么受过益，投资大，技术要求高，硅料共不应求，自然要上涨。半月机有那么大，比一季度要大得多，所以，硅料相对供应不足。这点涨幅不会影响电站建设。下一步，硅短缺。硅料的生产线建设期较长18个月以上，价格3年内都有继续上涨的可能性，我们会把握好这个度，不能让价格上涨影响到光伏行业的发展。
问：可粒硅、多晶硅的生产，其它企业加大产能（如新疆30万吨），对我们的冲击？
答：质量、成本我们有优势，我们一期二期都可以做到成本优于设计值。成本上隆空间很小，难度大，共他企业能否达到我们的成本水平，可能很难。我们现在的技术，烟道里的粉尘都可以回收做成硅料。质量成本都是久经考验。未来5-10年要大规模的取代西门子法还是不怎么可能的。对新技术的关注公司高度重视，花了几千万元跟踪新技术，对厂家也进行了充分的考察、论证，但我们不做可粒硅，就是做西门子。
问：2023年前的发展规划？
刘汉元答：去年6万元一吨多晶硅，目前电池晶硅料的扩能是正确的，明年上凌晨年有些5万吨硅料投产，行业发展的需要，可能使我们提前规划下一个3年计划，2023年可能会40万砘，2021-2023年计划是22-28万吨，电池片规模会很大，还要扩大产能，规模我们自己都不敢相信。全球的碳中和共识，中美欧的共识。未来改变能源结构进程会大大超出我们的预期，方向是1。光伏；2风能；3少量核能等。
问：我们和是绝对的龙头，他只是硅片、组件都是第一。我们是硅料电池是第一，龙基会不会电池片发力超过我们，他的电池片，德国承认转换率最高。
刘汉元答：龙基我们是战略合作伙伴。电池 片从各个角度来说，都要体现在利润上。我们没有看到电池片可以超过通威的，他们（龙基）也愿意使用我们的电池。如果别的技术做到了，我们也可能很快做到。通威电池片80个月满产满销，我们中有综合实力的，不管共他公司有任何的烤烟科技，我们也有能力保持领先的优势。利润下行是趋势，硅料、多晶硅没有东西可以替代，硅料不足，电池硅片也就不行了，从量上影响了整个产业的发展，成为行业瓶颈，180GW全求的规划是受制于硅料。可能在很长的时间内硅料会紧张，我们5万以下的成本，销售价格万左右，明年硅料价格即使下调，但我们产能翻倍了，盈利没问题。
问：为什么我们做得到，别人做不到？
谢毅董事长答：
1、刘总在重要的节点上给了强大的支撑，在电池片上做得很成功。2。团队对市场的理解、企业文化、执行到位、快速反应是公司团队具备的能力。3。生产上的核心竞争力，、成本品质、拿订单别人拿不下来，我们可以拿下来。连续100个月满产满销是没有问题的，而且我们的产品都是先款后货，光伏方面没有应收款。
刘汉元：内部管理的动力、方式是创新的源泉，设备产能的利用率我们是很高的，设计4万吨、4.5万吨的的生产线，我们建设完后产能上了5万吨。人的状态、设施设备的维护状态。引入客户入股权稳定客户，符合行业生态稳定，一体化，只有分工协作，才能成就百年基业。