【信安环球：亚洲股市今年可跑赢】
信安环球投资基金经理韩东晖表示，受惠于出色的疫苗计划及强劲的美元，上季美国市场跑赢大市。虽然接种疫苗的步伐可能成为影响2021年的主要因素，并令亚洲区内不同国家/地区的回报存在显着差异，但亚洲整体确实有潜力在今年余下时间跑赢其他市场，因为在强劲的环球经济复苏期间，亚洲及新兴市场股票往往表现理想。

将受惠宽松政策企业绩佳

谈到亚洲股票的基本因素是否仍具吸引力时，韩东晖引述数据，指第一季度末，MSCI所有国家亚太（日本除外）指数的历史市净率为2.03倍，高于过去20年的平均值1.75倍。从市盈率来看，该市场的预期市盈率为16.8倍，而过往平均水平为15.4倍。当前市场普遍预期区内的盈利将较2020年增长27%，且与2019年的盈利水平相比将增长19.5%。

虽然市场估值高于过往平均水平，但韩东晖认为，受惠于持续的宽松货币政策、财政支持、强劲的银行资产负债表以及稳固的消费能力，强劲的企业盈利前景将继续为股市带来支持。在2021年下半年的后疫情时期，与旅行及休闲相关的受抑制需求亦可能利好曾受影响的行业及国家。

看好科技及绿色能源板块

选股方面，韩东晖表示继续看好科技板块。例如，中国科技供应链本地化、5G规格升等，将为可利用此等机会的公司提供有利的盈利背景。此外，他表示偏好区内成熟市场（即澳洲、新西兰及新加坡）的旅游相关子行业，因为在成功接种疫苗方面，这些国家有机会领先区内其他市场。

此外，他表示仍看好电子商务、生物技术及绿色能源领域的盈利前景。

另一方面，韩东晖表示上季美汇指数上涨3.7%。倘若美元继续向上，对亚洲及新兴市场股票将构成不利因素。他认为美元走强反映美国在疫苗接种方面领先的事实，同一时间，当地大规模财政刺激措施预期亦将推动美国2021-2022年经济实现高于趋势的增长。

通胀升 关注敏感股风险

问题是，美国强劲的增长会否转化为更广泛的全球增长。倘若会，则根据过往数据，美元很可能会出现回调。从长期关系来看，美国年化财政赤字占国内生产总值的百分比，已从疫情前的4.5%增至15%，为美元带来压力。

另外，韩东晖表示通胀率上升，或通胀上升预期，是市场关注所在。高增长、高估值或类似债券的股票尤其对通胀预期敏感。这是2021年必须密切关注的重大风险。

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