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即使是数字经济，经济的基础也仍扎根于一个个实体企业，所以互联网企业的投融资有着类似于“基钦周期”的明显波峰波谷，大致是3-4年为一个周期。

一.高科技公司的“短波周期”是什么样子呢？
最大的特点就是，在每次短波周期的波谷到来之前，各家高科技企业其实已经“春江水暖鸭先知”一样提前做出了预判，争先恐后地IPO，哪怕是流血上市也要挤进去，因此很容易在当年或次年遭遇重大信任危机。
2011年5月17日，纽交所上市公司东南融通因涉嫌财务造假被停牌，这是中国概念股中第一家被质疑的主板上市公司，8月31日宣布解散。此番会计欺诈事件激发了SEC与PCAOB的监管诉讼和处罚，中概股赴美上市被迫中止，资本市场停了三年，投资机构的退出路径也停了三年。
四年后，随着2013年PCAOB与中国证监会签署了谅解备忘录（MoU），以及2015年Big4和SEC达成和解，又一波赴美上市，退出路径又清晰了。但是马上随着而来的就是2015年6月中国A股三次股灾，中国投资人大面积失血，创业者们纷纷蛰伏。
三年后，从2018年年底到2019年上半年，中概股抢滩上市，夺路狂奔，毫无例外破发。瑞幸咖啡就是在2019年5月17日上市的，属于这波里的明星企业。次年，也就是2020年4月2日，因虚假交易额22亿，瑞幸咖啡成为世界范围内从公司成立到IPO最快的公司以及IPO后最快退市的双料冠军。这一事件对中概股影响深远。
按这个短波周期，2021年底到2022年上半年，又将迎来一波境外IPO的夺路狂奔。
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二.什么是基钦周期？
1923年，经济学家约瑟夫·基钦从“厂商生产过多时就会形成存货、从而减少生产”的现象出发，提出库存投资变化会导致经济波动，他在《经济因素中的周期与倾向》中把这种2～4年的短期调整称为存货周期，亦称为“基钦周期”或“短波理论”。

附图为基钦周期的内在基础解释，商品的需求冲击是被动外在的，而供给调整是主动内在的，因此需求和供给（库存）的不同变动形成了四个周期性阶段。

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