东北证券:需求超预期、格局寡头化,草甘膦景气持续性或超预期,有望突破5万元
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】
①此轮行情拐点出现在2020年8月四川乐山洪灾,2021年4月加速,与原材料价差明显扩大,市场对纯成本驱动的涨价观点出现分歧。
②北美已出现供需矛盾,源自于被低估的超预期全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工,随之而来南美洲需求有可能提前,供需矛盾进一步紧张,供给缺口将逐步显现。
③目前国内开工接近历史高位,若接下来高温季节实行常规检修,将加剧紧张局面,看草甘膦价格突破5万元。
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此轮行情拐点出现在2020年8月四川乐山洪灾,2021年4月加速,与原材料价差明显扩大,市场对纯成本驱动的涨价观点出现分歧。我们认为北美已出现供需矛盾,源自于被低估的超预期全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工,随之而来南美洲需求有可能提前,供需矛盾进一步紧张,供给缺口将逐步显现。
供给端无新增,行业集中度提升,渐成寡头定价格局。
受2012年环保整顿、2013年行业限扩,草甘膦小产能出清,总供给有减无增。而随着农药行业海内外加速整合,草甘膦逐步形成寡头格局。若江山福华合并,国内CR5达81%,全球CR5达84%,行业定价权明显提升,未来盈利中枢有望上移。
农产品强景气奠定需求基础,多因素推动需求超预期。
高收益品种玉米、大豆等种植面积扩张,单位面积用量受益种植收益提升,同时南美洲鼓励垦荒、全球百草枯禁用、麦草畏推广受阻多因素驱动,草甘膦2020年以来需求爆发。未来看中国推广转基因,及非洲、南美洲等新兴市场打开。
供需矛盾突出,供给缺口逐步出现,景气持续性或超预期。
疫情、四川乐山洪灾、美国寒流,推动海内外行业库存去化,我们判断行业库存基本出清。成本端受运费持续高企、甘氨酸等原材料上涨,获有力支撑。我们判断当前美国本土供给紧张,将一定程度上影响南美洲采购心态,淡季不淡,下游买家看好需求及担心未来供给,被迫提前补库,将是此轮草甘膦涨价超预期的主要驱动。目前国内开工接近历史高位,若接下来高温季节实行常规检修,将加剧紧张局面。
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①此轮行情拐点出现在2020年8月四川乐山洪灾,2021年4月加速,与原材料价差明显扩大,市场对纯成本驱动的涨价观点出现分歧。
②北美已出现供需矛盾,源自于被低估的超预期全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工,随之而来南美洲需求有可能提前,供需矛盾进一步紧张,供给缺口将逐步显现。
③目前国内开工接近历史高位,若接下来高温季节实行常规检修,将加剧紧张局面,看草甘膦价格突破5万元。
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】
此轮行情拐点出现在2020年8月四川乐山洪灾,2021年4月加速,与原材料价差明显扩大,市场对纯成本驱动的涨价观点出现分歧。我们认为北美已出现供需矛盾,源自于被低估的超预期全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工,随之而来南美洲需求有可能提前,供需矛盾进一步紧张,供给缺口将逐步显现。
供给端无新增,行业集中度提升,渐成寡头定价格局。
受2012年环保整顿、2013年行业限扩,草甘膦小产能出清,总供给有减无增。而随着农药行业海内外加速整合,草甘膦逐步形成寡头格局。若江山福华合并,国内CR5达81%,全球CR5达84%,行业定价权明显提升,未来盈利中枢有望上移。
农产品强景气奠定需求基础,多因素推动需求超预期。
高收益品种玉米、大豆等种植面积扩张,单位面积用量受益种植收益提升,同时南美洲鼓励垦荒、全球百草枯禁用、麦草畏推广受阻多因素驱动,草甘膦2020年以来需求爆发。未来看中国推广转基因,及非洲、南美洲等新兴市场打开。
供需矛盾突出,供给缺口逐步出现,景气持续性或超预期。
疫情、四川乐山洪灾、美国寒流,推动海内外行业库存去化,我们判断行业库存基本出清。成本端受运费持续高企、甘氨酸等原材料上涨,获有力支撑。我们判断当前美国本土供给紧张,将一定程度上影响南美洲采购心态,淡季不淡,下游买家看好需求及担心未来供给,被迫提前补库,将是此轮草甘膦涨价超预期的主要驱动。目前国内开工接近历史高位,若接下来高温季节实行常规检修,将加剧紧张局面。
国内草甘膦行业中小企业产能持续退出,国内现有多家草甘膦企业生产装置满负荷运转,总体货源偏紧。随着全球粮食安全战略升级,国内多款转基因作物获批,草甘膦国内外市场需求都有所增加。
东北证券指出,草甘膦在北美已出现供需矛盾,源自于被低估的超预期的全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工,随之而来南美洲需求有可能提前,供需矛盾进一步紧张,供给缺口将逐步显现。
相关公司方面,
新安股份:公司主营现有草甘膦原药产能8万吨, 实际产量超过8万吨, 每年另外购1万多吨原药用于制剂生产,年销售量折合草甘膦原药近10万吨。
江山股份:公司拟并购福华通达,届时将拥有22.3万吨草甘膦产能,成为全国第一大厂商。
扬农化工:公司除草剂以麦草畏、草甘膦为主,2020年销量大幅增长31.92%。
免责声明:仅供参考,不构成投资建议
东北证券指出,草甘膦在北美已出现供需矛盾,源自于被低估的超预期的全球种植景气、意外气候致海内外装置非正常停工,随之而来南美洲需求有可能提前,供需矛盾进一步紧张,供给缺口将逐步显现。
相关公司方面,
新安股份:公司主营现有草甘膦原药产能8万吨, 实际产量超过8万吨, 每年另外购1万多吨原药用于制剂生产,年销售量折合草甘膦原药近10万吨。
江山股份:公司拟并购福华通达,届时将拥有22.3万吨草甘膦产能,成为全国第一大厂商。
扬农化工:公司除草剂以麦草畏、草甘膦为主,2020年销量大幅增长31.92%。
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#亚洲龙# 我的评分:[星星][星星][星星][星星][半星]
亚洲龙虽然是源自北美市场的车型,但在美国买它的人并不多(2020年才卖出1.8万多辆,不到凯美瑞的10%),明明有3.5V6仍然选择2.5混动并且还直接上顶配的就更稀罕了(如图)。诚然,美版顶配专属的鱼骨大灯确实很漂亮,刹车灯是灯带而不是米粒(就是前脸大嘴我还是欣赏不来)。但这款2.5混动顶配的价格已经达到4.4万美元,比3.5V6顶配还贵,而且这个价也可以买到中配ES350了。能拿4万多美元预算买一台最贵的亚洲龙,十有八九是真爱粉。
PS:丰田在美国吃得开,品质口碑只是次要原因,关键还是价格友好,亚洲龙有5000美元左右的优惠,ES系列也有4000多美元。跟国内比起来,起价便宜、不加价,优惠大,性价比如此之高,当然受欢迎了
亚洲龙虽然是源自北美市场的车型,但在美国买它的人并不多(2020年才卖出1.8万多辆,不到凯美瑞的10%),明明有3.5V6仍然选择2.5混动并且还直接上顶配的就更稀罕了(如图)。诚然,美版顶配专属的鱼骨大灯确实很漂亮,刹车灯是灯带而不是米粒(就是前脸大嘴我还是欣赏不来)。但这款2.5混动顶配的价格已经达到4.4万美元,比3.5V6顶配还贵,而且这个价也可以买到中配ES350了。能拿4万多美元预算买一台最贵的亚洲龙,十有八九是真爱粉。
PS:丰田在美国吃得开,品质口碑只是次要原因,关键还是价格友好,亚洲龙有5000美元左右的优惠,ES系列也有4000多美元。跟国内比起来,起价便宜、不加价,优惠大,性价比如此之高,当然受欢迎了
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