$沃尔核材 sz002130$ $中国外运 sh601598$ $彩虹股份 sh600707$
特别提示：文章所点评个股、版块等，仅为本人的思考过程、总结交易计划心得，供分析和历史查阅使用，不做买卖个股推荐！投资有风险，入市需谨慎！可以借思路、总结进步经验，勿无脑跟随。
周五大盘强势反弹，前面两天欧美市场下跌，A股拒绝下探，随着美股的止跌，给了A股做多的信心。
在医美、周期、资源等版块整体回调时机，大盘需要上涨，主力选择了证券、银行、保险等金融股做反抽。
虽然周五属于稍微带量的上涨，但目前的位置暂时还需要以超跌反弹看待，金融权重系的连续性上涨的可能性不大。
周五的市场一致性上涨，在这个位置次日一般是以分化为主，金融系的吸金效应，什么还会影响题材股的发挥。所以市场的整体赚钱效应并不会像指数表现的那么亮眼，注意保持淡定。
不要看到指数大涨就兴奋，市场的赚钱效应激活，需要一个递增的过程，周五的权重上涨，并没有太多的政策刺激或利好影响，指数稳定的需求而已。
指数稳定、搭好台之后，真正唱戏的还是题材方向。关于金融系个股，我不建议周一、周二参与，真要在这里发动指数牛市，我们也需要等待经历一波分化，再来低吸参与。
市场连板、龙头个股等等，如小康股份代表的智能汽车、医美版块、周期版块等等，现在还是处于调整的初期。要说行情启动也不会那么快。
整体预期来看，下周将是一个不太容易操作、甚至来回挨打的行情，一波题材退潮期、下一波还不明显的时候，这个阶段最是短线选手容易亏钱的时期。读者们务必保持低吸、拒绝追涨。
本周末，最大的消息：前私募冠军举报一些庄股，公开曝光一些上市公司做市值管理、操纵股价的行为。
金融圈一直刷屏、股市又一波腥风血雨。很多人关心这个事件，对市场有什么影响。
网上对这事的评估有很大分歧：
1、认为影响很大，且深远。
2、仅限于少数有问题的庄股。
我等小散在吃瓜的同时，更应该坚定一个信念，远离垃圾股、远离市场边缘无人问津的个股。
未来的市场一定是越来越成熟，绝大部分的机构资金，宁愿抱团优质资产并给予更高溢价，也不会选择去垃圾堆里捡便宜。
那些不务正业的垃圾们不是退市，就是在退市的路上，远离垃圾。
叶先生这次曝光的名单里，其中某家居大家都看到了，已经被管理层火速立案调查，其他隆基机械、昊志机电、华钰矿业、ST华钰、东方时尚、维信诺、今创集团、法兰泰克、祥鑫科技等名单之内，务必尽快先远离，即使是家里有矿，也不能往明牌的火坑里跳；
此处应该有掌声，感谢管理层的积极处理。雁过留痕、法不容情，上市公司违法扰乱市场的众多行为，是我A长期徘徊于3000左右无法稳定上涨的根源。
也希望这次的立案调查，对我A的大环境起到一个很好的净化作用和洗礼，更祝我们大A越来越好，给我们一个稳定的市场，我们也能安心的愿赌服输，钱如果亏在操纵里，又如何给亿万股民交代？加油
再次普及一下识别庄股基本手法：
1、长期趋势向下，市值不大的冷门股。
2、似乎有点热，长期走上升趋势，但换手率很小。
3、股价长期窄幅震荡，K线实体较小，甚至能保持以年为单位这样表现。
4、有过突然闪崩的经历，但并未因为明显利空。
以上特征个股，务必保持小心。
下周参与难度应该很大，虽然周五指数经历了上涨。短线操作务必保持敏感，不要因为金融系带动的上涨而着急。
关于五一假期后总结，周五首次发文，干货，和对于吃单的主动性分享致敬：成名游资小鳄鱼，可点击蓝字参考周末分享。
细致理解市场、深入分析核心，尊重市场、顺应市场，持续稳健是长期生存并盈利的基础，加油！
方向不太清晰之前，可保持分批、分仓低吸趋势性个股，多理解主力吃单的主动性，节奏适当放慢。
震荡行情之下，文末分享个股允许跟随行情杀跌洗盘做低吸，但绝不允许破位不回头的深跌走势，读者们注意甄别，勿无脑买入~
分享重点均为超短线计划模式，基本隔日获利卖出为主，不论行情牛熊，请务必坚持低吸手法，不做分时急涨时候的追买操作~
分笔分仓操作，给行情机会、给自己机会，切忌重仓单一个股！
最近有读者反应，经常看不到文章，错过低吸大肉的机会。因为公众号阅读规则的修改，不按时间先后推送，建议股友们点一下右下方的“在看”，可以第一时间收到文章，稳定低吸获利~
2021.05.17低吸计划：
1、互联网金融、新材料概念的002130沃尔核材；
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按：伟星新材是根据课程中的A股选股方法筛选出的4只好股票之一，近期伟星新材的价格出现大幅下跌，同时深证指数也接近20市盈率的买入点。借此大作业的机会，对伟星新材进行分析，判断是否仍然符合好股票的条件，为后续买入提供依据。
伟星新材创建于1999年，位于浙江台州市临海经济开发区，专业研发、制造、销售各类高质量、高附加值新型塑料管道(PP-R、PE、PVC管材管件为主)，是国内塑料管道行业为数不多的上市公司之一，也是行业龙头，同时拓展经营净水设备、防水涂料多个产业。
伟星新材于2010年3月上市，股票代码002372，截止2018年9月13日，市值180.91亿，股价13.8元。
下载过去5年伟星新材的报表，5年来，公司聘请的会计师事务所都是天健会计师事务所，没有变过，且会计师事务所出具的都是标准的无保留意见。下面我们就从三大报表入手，具体分析一下。
一、合并资产负债表
1、总资产
过去5年，伟星新材的总资产分别为23.01亿、25.59亿、29.01亿、36.71亿和41.98亿，增长率分别为9.99%、11.21%、13.35%、26.55%、14.35%，保持了很高的增长速度。
2、资产负债率
过去5年，伟星新材的资产负债率分别为15.47%、17.28%、17.5%、25.17%、23.52%，虽在逐步增长，但均远小于60%，且增长率也较为平稳。负债中应付票据、应付账款、预收账款占比很高，均占负债的50%以上，说明伟星新材行业地位非常强势。
3、有息负债和货币资金
过去5年，伟星新材的有息负债几乎为0，可以忽略不计，而货币资金却在稳步增加，2017年货币资金达14.3亿，公司一点儿也不缺钱。
4、应收应付和预付预收
过去5年，伟星新材的应付+预收分别为2.39亿、3.06亿、3亿、6.16亿、6.63亿，应收+预付分别为2.81亿、2.58亿、3.25亿、3.14亿、3.46亿，最近两年应付+预收明显增多，行业地位越发突出。
5、固定资产
过去5年，伟星新材的固定资产占总资产的比率分别为24.66%、26.18%、24.19%、22.98%、20.47%，均远小于40%，可以看出伟星新材虽然是制造业，但是一家轻资产公司，还是很不错的。
6、投资类资产
过去5年，伟星新材很少开展与主业无关的投资，与主业无关的资产仅有0.2亿元左右的投资型房地产和2.47亿的股权投资(与新疆东鹏共同成立的东鹏合立私募基金)，且在2017年就收回了大部分的股权投资。投资类资产与总资产的比例远小于10%。其他流动资产中的理财产品也只有3亿多，相比总资产和货币资金，比例都是很低的，说明伟星新材专注于主业，还是很不错的。
二、合并利润表
1、营业收入
过去5年，伟星新材的营业收入分别为21.59亿、23.54亿、27.47亿、33.21亿、39.03亿，增长率分别为16.23%、9.03%、16.69%、20.94%、17.51%，保持了很高的增长速度。同时，与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金科目对比，两者的比例均在116%以上，说明公司行业地位高、竞争力强。
2、毛利率
过去5年，伟星新材的毛利率分别为39.12%、41.06%、43.82%、46.55%、46.72%，逐年稳步提升，且均处在较高的位置，有较强的竞争力。
3、三项费用率
过去5年，伟星新材的费用率分别为21.26%、21.57%、22.6%、22.26%、22.72%，一直稳定在22%左右，低于40%，较高的毛利率和较低的费用率，说明伟星新材有着较高的净利润率。
4、主营利润
过去5年，伟星新材的主营利润分别为3.67亿、4.4亿、5.69亿、7.74亿、9.62亿，利润总额分别为3.8亿、4.55亿、5.78亿、7.95亿、9.63亿，每年的主营利润与利润总额的比值均高达96%以上，主营利润率分别为16.99%、18.7%、20.71%、23.29%、24.65%，均高于15%。伟星新材的利润结构非常健康的，利润是可持续的，利润质量非常高，持续盈利的能力非常强。
5、归母净利润
过去5年，伟星新材的归母净利润分别为3.16亿、3.88亿、4.84亿、6.71亿、8.21亿，增长率分别为33.8%、22.83%、24.93%、38.46%、22.45%，增长率非常高，说明伟星新材正在快速成长当中。
三、合并现金流量表
1、造血能力
过去5年，伟星新材经营活动产生的现金流量净额分别为4.19亿、5.13亿、4.97亿、9.69亿、9.42亿，均大于0，且在逐年增长，说明公司造血能力很强。
2、成长能力
过去5年，伟星新材购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.85亿、1.8亿、1.34亿、1.4亿、2.65亿，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额分别为200万、91万、67万、78万、74万，远小于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值分别为44.15%、35.09%、26.96%、14.45%、28.13%，均在10%-60%范围内，成长能力良好。
3、分红
过去5年，伟星新材分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为2.05亿、2.7亿、2.67亿、3.47亿、4.76亿，与净利润的比值分别为64.87%、69.59%、55.17%、51.71%、57.98%，均大于30%。伟星新材对股民还是很慷慨的。
4、现金流量表类型
过去5年，伟星新材的现金流量表均为正负负型，是优秀公司的特征。
5、现金净增额
过去5年，伟星新材的现金净增额分别为0.1亿、-1.06亿、1.63亿、3.03亿、4.17亿，除2014年外，其他几年净增额均为正增长，且近几年净增额呈上涨趋势，公司在积累更多的钱。
6、现金余额
过去5年，伟星新材的现金余额分别为6.47亿、5.41亿、7.03亿、10.07亿、14.23亿，还是很有钱的。
四、异常科目分析
前面我们已经对伟星新材过去5年的三大报表进行了分析，在读懂企业的23个步骤中，除了上述内容，还需要对异常科目，即变化率大于30%的科目，进行分析。
1、2017年合并资产负债表异常科目
货币资金增长40.95%，为14.3亿，说明公司账上的现金越来越多，是好事。
长期股权投资减少68.88%，为0.78亿，主要是公司减少了之前对新疆东鹏合立的股权投资，进一步聚焦主业，是好事。
在建工程增长512.65%，为1.32亿，主要是增加了对西安工业园和临海大洋工业园的投入，均是对厂房的投入，是好事。
递延所得税资产增加37.82%，为0.49亿，是属于向税务局多缴的税，后期可以抵扣，且数额不大，不是坏事。
应付职工薪酬增加50.6%，为1.43亿，主要为短期薪酬增加，进一步查看公司员工情况，2017年的员工总数比2016年增加了10%，主要是生产人员和销售人员的增加，这也说明员工的工资涨了，薪酬竞争力更强了，是好事。
应交税费增加59.33%，主要是增值税和企业所得税的增加，不是坏事。
应付股利减少100%，主要为限制性股票股利减少，且减少金额仅为1100万，可忽略不计。
盈余公积增加32.41%，为3.09亿，按照净利润10%提取法定盈余公积，是好事。
总股本增加30%，上一年度每10股增3股，导致总股本增加，不是坏事。
综上，伟星新材2017年的合并资产负债表未发现异常。
2、2017年合并利润表和合并现金流量表异常科目
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长88.92%，为2.65亿，主要为购置固定资产和土地所致，不是坏事。
投资支付的现金减少48.2%，为1.3亿，约为总资产3%，可忽略不计。
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增长37.15%，为4.76亿，主要是分红增加，是好事。
现金及现金等价物净增加额增长37.41%，期末现金及现金等价物增长41.39%，公司的钱越来越多了，是好事。
综上，伟星新材合并利润表和合并现金流量表未发现异常。
五、好价格
按市盈率计算的好价格：伟星新材发布了2018年Q2的财报，所以我们计算TTM每股收益是从2017年Q3到2018年Q2，0.23+0.27+0.11+0.21=0.82，乘以15，得12.3。
按分红率计算的好价格：伟星新材最近一次分红为每股0.6元，我们假设股票持有都在1年以上，免税，10年期国债收益率为3.675%，0.6/3.675%=16.33。
两个价格取低，那么12.3就是伟星新材的好价格，12.3以下可以买入。现在的价格是13.8，还有10.87%的差距。
六、2018年中报情况
由于近期伟星新材的价格出现大幅下跌，为了确认公司基本面没有发生变化，我们就最近发布的2018年中报再进行分析。为方便分析，我们主要针对8大关键财务指标，将2018年中报与2017年中报进行同比比较。
1、ROE
2018年Q2，伟星新材的ROE为12.36%，相比2017年Q2的11.51%，增长了7.38%。初步估算，2018年的ROE应该在25%左右，还是很高的。这一条过关。
2、净利润现金比率
2018年Q2，伟星新材的净利润现金比率为50.76%，相比2017年Q2的54.71%，下降了7.22%，这一条不太理想。进一步分析可知，2018年Q2的经营活动产生的现金流量净额和净利润相比2017年Q2均有增长，但经营活动产生的现金流量净额增长率不及净利润增长率，导致净利润现金比率下降，但幅度不大，且这两项科目均有可能在下半年出现较大增长，中报的数据供参考。
3、资产负债率
2018年Q2，伟星新材的资产负债率为22.92%，相比2017年Q2的23.85%，下降了3.9%，无偿债风险，这一条过关。
4、毛利率
2018年Q2，伟星新材的毛利率为46.06%，相比2017年Q2的44.97%，略有上升，这一条过关。
5、营业利润率
2018年Q2，伟星新材的营业利润率为24.52%，相比2017年Q2的23.53%，略有上升，这一条过关。
6、营业收入增长率
2018年Q2，伟星新材的营业收入增长率比2017年Q2上升了9.72%，这一条过关。
7、固定资产比率
2018年Q2，伟星新材的固定资产比率为21.1%，2017年Q2的23.65%，下降了10.78%，这一条过关。
8、分红率
2018年Q2，伟星新材的净利润为3.86亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为6.05亿，分红率为156.74%，2017年Q2的净利润为3.12亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为4.62亿，分红率为148.08%。2018年Q2相比2017年Q2，分红率也是增长的，这一条过关。(中报分红率的值仅作参考，但此处采用的是与2017年Q2的同比比较，个人认为有一定的参考价值)
综上，从2018年中报来看，除了净利润现金比率外，其他关键财务指标均有提高，没有变坏迹象。
七、总结
通过上面的分析，我们可以知道，伟星新材是一家优秀的公司，钱很多、收款快、周转快、毛利高、利润高、ROE高、负债低、风险小，是绝对的行业龙头。在当前大盘即将到达20市盈率的时机，股价也出现了下跌，越来越接近好价格。让我们准备好现金，当出现好价格时，毫不犹豫地买入并长期持有，同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。
伟星新材创建于1999年，位于浙江台州市临海经济开发区，专业研发、制造、销售各类高质量、高附加值新型塑料管道(PP-R、PE、PVC管材管件为主)，是国内塑料管道行业为数不多的上市公司之一，也是行业龙头，同时拓展经营净水设备、防水涂料多个产业。
伟星新材于2010年3月上市，股票代码002372，截止2018年9月13日，市值180.91亿，股价13.8元。
下载过去5年伟星新材的报表，5年来，公司聘请的会计师事务所都是天健会计师事务所，没有变过，且会计师事务所出具的都是标准的无保留意见。下面我们就从三大报表入手，具体分析一下。
一、合并资产负债表
1、总资产
过去5年，伟星新材的总资产分别为23.01亿、25.59亿、29.01亿、36.71亿和41.98亿，增长率分别为9.99%、11.21%、13.35%、26.55%、14.35%，保持了很高的增长速度。
2、资产负债率
过去5年，伟星新材的资产负债率分别为15.47%、17.28%、17.5%、25.17%、23.52%，虽在逐步增长，但均远小于60%，且增长率也较为平稳。负债中应付票据、应付账款、预收账款占比很高，均占负债的50%以上，说明伟星新材行业地位非常强势。
3、有息负债和货币资金
过去5年，伟星新材的有息负债几乎为0，可以忽略不计，而货币资金却在稳步增加，2017年货币资金达14.3亿，公司一点儿也不缺钱。
4、应收应付和预付预收
过去5年，伟星新材的应付+预收分别为2.39亿、3.06亿、3亿、6.16亿、6.63亿，应收+预付分别为2.81亿、2.58亿、3.25亿、3.14亿、3.46亿，最近两年应付+预收明显增多，行业地位越发突出。
5、固定资产
过去5年，伟星新材的固定资产占总资产的比率分别为24.66%、26.18%、24.19%、22.98%、20.47%，均远小于40%，可以看出伟星新材虽然是制造业，但是一家轻资产公司，还是很不错的。
6、投资类资产
过去5年，伟星新材很少开展与主业无关的投资，与主业无关的资产仅有0.2亿元左右的投资型房地产和2.47亿的股权投资(与新疆东鹏共同成立的东鹏合立私募基金)，且在2017年就收回了大部分的股权投资。投资类资产与总资产的比例远小于10%。其他流动资产中的理财产品也只有3亿多，相比总资产和货币资金，比例都是很低的，说明伟星新材专注于主业，还是很不错的。
二、合并利润表
1、营业收入
过去5年，伟星新材的营业收入分别为21.59亿、23.54亿、27.47亿、33.21亿、39.03亿，增长率分别为16.23%、9.03%、16.69%、20.94%、17.51%，保持了很高的增长速度。同时，与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金科目对比，两者的比例均在116%以上，说明公司行业地位高、竞争力强。
2、毛利率
过去5年，伟星新材的毛利率分别为39.12%、41.06%、43.82%、46.55%、46.72%，逐年稳步提升，且均处在较高的位置，有较强的竞争力。
3、三项费用率
过去5年，伟星新材的费用率分别为21.26%、21.57%、22.6%、22.26%、22.72%，一直稳定在22%左右，低于40%，较高的毛利率和较低的费用率，说明伟星新材有着较高的净利润率。
4、主营利润
过去5年，伟星新材的主营利润分别为3.67亿、4.4亿、5.69亿、7.74亿、9.62亿，利润总额分别为3.8亿、4.55亿、5.78亿、7.95亿、9.63亿，每年的主营利润与利润总额的比值均高达96%以上，主营利润率分别为16.99%、18.7%、20.71%、23.29%、24.65%，均高于15%。伟星新材的利润结构非常健康的，利润是可持续的，利润质量非常高，持续盈利的能力非常强。
5、归母净利润
过去5年，伟星新材的归母净利润分别为3.16亿、3.88亿、4.84亿、6.71亿、8.21亿，增长率分别为33.8%、22.83%、24.93%、38.46%、22.45%，增长率非常高，说明伟星新材正在快速成长当中。
三、合并现金流量表
1、造血能力
过去5年，伟星新材经营活动产生的现金流量净额分别为4.19亿、5.13亿、4.97亿、9.69亿、9.42亿，均大于0，且在逐年增长，说明公司造血能力很强。
2、成长能力
过去5年，伟星新材购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.85亿、1.8亿、1.34亿、1.4亿、2.65亿，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额分别为200万、91万、67万、78万、74万，远小于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值分别为44.15%、35.09%、26.96%、14.45%、28.13%，均在10%-60%范围内，成长能力良好。
3、分红
过去5年，伟星新材分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为2.05亿、2.7亿、2.67亿、3.47亿、4.76亿，与净利润的比值分别为64.87%、69.59%、55.17%、51.71%、57.98%，均大于30%。伟星新材对股民还是很慷慨的。
4、现金流量表类型
过去5年，伟星新材的现金流量表均为正负负型，是优秀公司的特征。
5、现金净增额
过去5年，伟星新材的现金净增额分别为0.1亿、-1.06亿、1.63亿、3.03亿、4.17亿，除2014年外，其他几年净增额均为正增长，且近几年净增额呈上涨趋势，公司在积累更多的钱。
6、现金余额
过去5年，伟星新材的现金余额分别为6.47亿、5.41亿、7.03亿、10.07亿、14.23亿，还是很有钱的。
四、异常科目分析
前面我们已经对伟星新材过去5年的三大报表进行了分析，在读懂企业的23个步骤中，除了上述内容，还需要对异常科目，即变化率大于30%的科目，进行分析。
1、2017年合并资产负债表异常科目
货币资金增长40.95%，为14.3亿，说明公司账上的现金越来越多，是好事。
长期股权投资减少68.88%，为0.78亿，主要是公司减少了之前对新疆东鹏合立的股权投资，进一步聚焦主业，是好事。
在建工程增长512.65%，为1.32亿，主要是增加了对西安工业园和临海大洋工业园的投入，均是对厂房的投入，是好事。
递延所得税资产增加37.82%，为0.49亿，是属于向税务局多缴的税，后期可以抵扣，且数额不大，不是坏事。
应付职工薪酬增加50.6%，为1.43亿，主要为短期薪酬增加，进一步查看公司员工情况，2017年的员工总数比2016年增加了10%，主要是生产人员和销售人员的增加，这也说明员工的工资涨了，薪酬竞争力更强了，是好事。
应交税费增加59.33%，主要是增值税和企业所得税的增加，不是坏事。
应付股利减少100%，主要为限制性股票股利减少，且减少金额仅为1100万，可忽略不计。
盈余公积增加32.41%，为3.09亿，按照净利润10%提取法定盈余公积，是好事。
总股本增加30%，上一年度每10股增3股，导致总股本增加，不是坏事。
综上，伟星新材2017年的合并资产负债表未发现异常。
2、2017年合并利润表和合并现金流量表异常科目
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长88.92%，为2.65亿，主要为购置固定资产和土地所致，不是坏事。
投资支付的现金减少48.2%，为1.3亿，约为总资产3%，可忽略不计。
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增长37.15%，为4.76亿，主要是分红增加，是好事。
现金及现金等价物净增加额增长37.41%，期末现金及现金等价物增长41.39%，公司的钱越来越多了，是好事。
综上，伟星新材合并利润表和合并现金流量表未发现异常。
五、好价格
按市盈率计算的好价格：伟星新材发布了2018年Q2的财报，所以我们计算TTM每股收益是从2017年Q3到2018年Q2，0.23+0.27+0.11+0.21=0.82，乘以15，得12.3。
按分红率计算的好价格：伟星新材最近一次分红为每股0.6元，我们假设股票持有都在1年以上，免税，10年期国债收益率为3.675%，0.6/3.675%=16.33。
两个价格取低，那么12.3就是伟星新材的好价格，12.3以下可以买入。现在的价格是13.8，还有10.87%的差距。
六、2018年中报情况
由于近期伟星新材的价格出现大幅下跌，为了确认公司基本面没有发生变化，我们就最近发布的2018年中报再进行分析。为方便分析，我们主要针对8大关键财务指标，将2018年中报与2017年中报进行同比比较。
1、ROE
2018年Q2，伟星新材的ROE为12.36%，相比2017年Q2的11.51%，增长了7.38%。初步估算，2018年的ROE应该在25%左右，还是很高的。这一条过关。
2、净利润现金比率
2018年Q2，伟星新材的净利润现金比率为50.76%，相比2017年Q2的54.71%，下降了7.22%，这一条不太理想。进一步分析可知，2018年Q2的经营活动产生的现金流量净额和净利润相比2017年Q2均有增长，但经营活动产生的现金流量净额增长率不及净利润增长率，导致净利润现金比率下降，但幅度不大，且这两项科目均有可能在下半年出现较大增长，中报的数据供参考。
3、资产负债率
2018年Q2，伟星新材的资产负债率为22.92%，相比2017年Q2的23.85%，下降了3.9%，无偿债风险，这一条过关。
4、毛利率
2018年Q2，伟星新材的毛利率为46.06%，相比2017年Q2的44.97%，略有上升，这一条过关。
5、营业利润率
2018年Q2，伟星新材的营业利润率为24.52%，相比2017年Q2的23.53%，略有上升，这一条过关。
6、营业收入增长率
2018年Q2，伟星新材的营业收入增长率比2017年Q2上升了9.72%，这一条过关。
7、固定资产比率
2018年Q2，伟星新材的固定资产比率为21.1%，2017年Q2的23.65%，下降了10.78%，这一条过关。
8、分红率
2018年Q2，伟星新材的净利润为3.86亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为6.05亿，分红率为156.74%，2017年Q2的净利润为3.12亿，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为4.62亿，分红率为148.08%。2018年Q2相比2017年Q2，分红率也是增长的，这一条过关。(中报分红率的值仅作参考，但此处采用的是与2017年Q2的同比比较，个人认为有一定的参考价值)
综上，从2018年中报来看，除了净利润现金比率外，其他关键财务指标均有提高，没有变坏迹象。
七、总结
通过上面的分析，我们可以知道，伟星新材是一家优秀的公司，钱很多、收款快、周转快、毛利高、利润高、ROE高、负债低、风险小，是绝对的行业龙头。在当前大盘即将到达20市盈率的时机，股价也出现了下跌，越来越接近好价格。让我们准备好现金，当出现好价格时，毫不犹豫地买入并长期持有，同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。
纪要｜芯片行业趋势与布局分析专家会纪要
日期：20210416
【行业纵向与横向分析】
主要的芯片产品可以分为几类：
1）计算类芯片，如CPU、GPU、FPGA等；
2）存储类芯片，如DRAM、NOR FLASH、NAND FLASH等；
3）高速通信类芯片，如射频、蓝牙、WIFI、车载导航芯片等；
4）传感器芯片。
此外还有八类常规通用的芯片，所谓常规和通用就是一些在工艺上要求不是特别高的芯片，国内也能做，与国际水平没有差距的产品，比如驱动类芯片、单片机MCU、电源类芯片、普通通讯类芯片、模拟芯片（如运算放大器）、常规消费类芯片、信息安全类芯片等。总的来说，芯片产品可以分成十三大类。
从行业产业链来看，行业上游包括半导体原材料、设备，中游包括设计、晶圆厂、封测厂。
从晶圆厂来看，除了致力于先进制程的比如台积电、中芯国际之外，其实还有很多国内厂商专注于成熟工艺，特别是90纳米及以上制程芯片的生产。因此，尽管市场上说台积电、中芯国际比较多，这些先进制程厂商主要是生产面向消费类的手机、电脑、汽车芯片等，但是实际上十三类芯片里面有三分之二其实并不会用到这么先进制程的芯片。而先进制程里面，中芯国际与台积电等国际领先企业差距是比较大的，中芯国际目前最先进的工艺是14纳米，而台积电已经量产5纳米芯片了。
设备方面，中微公司在刻蚀机方面有所突破，已经接近国际领先水平。因此，我们国家在半导体方面的短板主要是28纳米以下的先进制程，国家的主要补贴也是会集中在28纳米以下制程的设计、制造、封测等厂商。这其中，晶圆厂的技术能力（如制程、量产能力、良率）决定了国内设计厂商的设计能力，因此，晶圆制造能力决定了我们国家半导体产业的瓶颈，而晶圆厂的技术能力又受限于先进设备（主要是决定了制程和量产能力，如光刻机）和半导体材料（决定了良率，国内与日本厂商差距比较大）。封测厂商来看，国内最先进的是长电科技，目前做28纳米以上成熟制程没有问题，在先进制程也有一定的技术实力，但也与国际先进水平有一定的差距，但是没有晶圆制造的差距那么大。
从芯片设计厂商角度看，在成熟制程领域，玩法实际上是领先厂商基于丰富产品线的需要，在优势产品带来的技术和客户积累基础上，向多产品线进行渗透。以视频芯片领域为例，市场上设计能力比较领先的厂商是联发科和海思，此外国内还有很多家厂商设计能力也不弱，比如君正、国科、瑞芯、富瀚微等。以联发科为例，在通信和手机领域积累了很多下游的客户群体以及上游供应链的资源，在这样的规模和技术积累之后，联发科会有选择性的进入一些领域来丰富产品线和收入来源，比如联发科进入安防及消费类芯片领域，很快就成为了头部设计厂商。而海思也通过小海思成功占领了安防类芯片70%的市场份额。
从细分产品角度，每一个产品其实头部厂商的市场份额是比较大的，竞争格局比较稳定，后来者比较难以打入市场，以安防这个垂直细分行业为例，芯片主要是视频处理芯片，包含了前端和后端两部分，前端主要是指摄像头，然后接入到服务器，通过云端进行运算分析。以摄像头为例，华为的小海思在摄像头的主控芯片里面基本上占了60%-70%的份额，而剩下的30%由其他厂商分掉。海思通过技术能力牢牢占据高端视频芯片（华为海思在安防视频芯片领域高端：中端：低端收入占比7：2.5：0.5），而中小厂商只能通过中低端芯片的价格竞争来与海思抢市场。中低端芯片主要使用的是28纳米以上的成熟制程，工艺要求相对不高，技术门槛相对较低，中小厂商基本上都可以做到海思中低端芯片100%的功能替代并实现70-80%的性能，因此这一层面的竞争主要是产能和价格的竞争。从价格来看，不同档次的芯片价格差异巨大，低端芯片单价小于2美元，中端在2-3美元，而高端智能芯片的价格可以达到8-20美元。海思是国产高端芯片设计厂商一个非常好的例子，在最高端的芯片领域，比如手机芯片，其实对于国内厂商基本是一片空白，从国产替代的角度，中国的厂商还有很长的路要走。
从业务战略的角度来讲，其实上下游厂商是互相依靠，共同进步的，下游投资上游的例子屡见不鲜。仍然以安防领域为例，海康威视就是一个典型的例子，虽然海康威视在半导体产业链属于下游的使用者，但是海康威视其实投资了很多他认为有价值的芯片厂商，在半导体上中下游均有很清晰的布局，这种产业联盟很容易为产业链的各参与方提供价值，通过利益共同体的形式提高行业的竞争门槛。
从技术的角度看，很多芯片并不需要先进制程。这些传感器芯片其实也能够应用在物联网、车联网等方面，也会受益于5G技术的演变。以传感器类芯片（如压力传感器、温度传感器等）为例，解决的问题主要是将物理表象转化为电信号，其中并不涉及运算。对于这类芯片来讲，其实更加重要的是如何更精确地测量物理信号，涉及的主要是特殊的材料以及工艺设计，先进制程对于测量物理信号帮助不大，成本也比较贵。其他类似的例子还有工业机器人、汽车电子等。
投资的角度来讲，其实就是认知三件事情，第一个就是竞争对手是谁，行业中的垂直细分，有可能占到一个什么样的市场份额，比如说它是处于高中低档哪个位置，市场份额是多少，定价及毛利情况，厂家未来的技术路径图情况等。
【问答环节】
1）消费类电子芯片的毛利润率的对比情况，比如汽车芯片、手机、安防、平板电脑、家电等？
视频处理的主控芯片，在消费类或者是安防类芯片原厂的毛利基本上是控制在30%-40%。如果能够超过40%属于比较好的业务，如果在30%左右算是比较低的，原因基本上是激烈的竞争。
纯消费类电子厂家，比如玩具芯片、电源芯片、简单的主控MCU，其实竞争会非常激烈，因为门槛非常低，甚至有些IP不用付费授权就可以用，同时做的工艺要求也不高，这一类芯片的毛利就会比较低，甚至会低于20%。
汽车芯片毛利润率比较高，外资头部厂商可以做到70%，国产替代率比较低，国内的厂商设计基本需要付费授权，使用的都是国外的IP。但是如果国内有厂商可以做到50-60%的毛利率，基本上国外厂商会放弃这个市场，主要原因是市场规模太小（寿命长、迭代周期长、单价不高），尽管技术要求比较高，所以比较高的毛利率才有经济效应。
2）从芯片厂商的角度来看，目前芯片短缺的情况，是否会促使芯片生产厂家将低毛利率的纯消费类芯片产能划分给汽车芯片？
之前为什么汽车芯片会缺货，因为其他行业的芯片流转的效率比较高，所以芯片厂商把很多的产能都优先去确保消费类或者是通讯类产品。这次疫情带来的需求的堆积，导致汽车芯片缺货，此外，面对目前缺芯的情况，很多汽车主机厂会超量下单，从而加剧了芯片荒，但是真实的需求可能跟芯片荒有所偏差。从实际生产的角度，随着芯片厂商将更多的产能给到汽车芯片，由于超量下单，逐步会出现产能过剩的情况。因此，从这个角度看，如果芯片厂商过多地将产能投放给汽车芯片，将会产生比较大的风险。对于晶圆厂来讲，比如中芯国际和台积电，其实他们本身就会有一些产能去应对汽车芯片的需求，所以面对目前的缺芯的情况，产能分配是比较灵活的，但同时也会考虑到一些生产方面的风险。
3）如何评价中颖电子在mcu这个领域的竞争实力，以及未来进一步拓展新的产品和技术能力？
MCU其实是红海市场，从技术角度讲门槛不高，国际领先的厂商在和新架构等有一些独特的地方，在接口方面做了一些特殊的处理，因此能够稳定占据市场份额。比如说意法半导体在汽车MCU方面有足够的影响力和市场份额，通过特殊的架构可以牢牢把握住下游客户，下游客户切换成本是比较高的。同时，意法半导体也可以通过丰富产品产线来满足客户需求，比如一些智能的MCU、安全性的MCU。因此，MCU行业如果做通用型MCU其实没有什么前途，国内厂商希望打入市场那么产品必须有自己的特色。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210416
【行业纵向与横向分析】
主要的芯片产品可以分为几类：
1）计算类芯片，如CPU、GPU、FPGA等；
2）存储类芯片，如DRAM、NOR FLASH、NAND FLASH等；
3）高速通信类芯片，如射频、蓝牙、WIFI、车载导航芯片等；
4）传感器芯片。
此外还有八类常规通用的芯片，所谓常规和通用就是一些在工艺上要求不是特别高的芯片，国内也能做，与国际水平没有差距的产品，比如驱动类芯片、单片机MCU、电源类芯片、普通通讯类芯片、模拟芯片（如运算放大器）、常规消费类芯片、信息安全类芯片等。总的来说，芯片产品可以分成十三大类。
从行业产业链来看，行业上游包括半导体原材料、设备，中游包括设计、晶圆厂、封测厂。
从晶圆厂来看，除了致力于先进制程的比如台积电、中芯国际之外，其实还有很多国内厂商专注于成熟工艺，特别是90纳米及以上制程芯片的生产。因此，尽管市场上说台积电、中芯国际比较多，这些先进制程厂商主要是生产面向消费类的手机、电脑、汽车芯片等，但是实际上十三类芯片里面有三分之二其实并不会用到这么先进制程的芯片。而先进制程里面，中芯国际与台积电等国际领先企业差距是比较大的，中芯国际目前最先进的工艺是14纳米，而台积电已经量产5纳米芯片了。
设备方面，中微公司在刻蚀机方面有所突破，已经接近国际领先水平。因此，我们国家在半导体方面的短板主要是28纳米以下的先进制程，国家的主要补贴也是会集中在28纳米以下制程的设计、制造、封测等厂商。这其中，晶圆厂的技术能力（如制程、量产能力、良率）决定了国内设计厂商的设计能力，因此，晶圆制造能力决定了我们国家半导体产业的瓶颈，而晶圆厂的技术能力又受限于先进设备（主要是决定了制程和量产能力，如光刻机）和半导体材料（决定了良率，国内与日本厂商差距比较大）。封测厂商来看，国内最先进的是长电科技，目前做28纳米以上成熟制程没有问题，在先进制程也有一定的技术实力，但也与国际先进水平有一定的差距，但是没有晶圆制造的差距那么大。
从芯片设计厂商角度看，在成熟制程领域，玩法实际上是领先厂商基于丰富产品线的需要，在优势产品带来的技术和客户积累基础上，向多产品线进行渗透。以视频芯片领域为例，市场上设计能力比较领先的厂商是联发科和海思，此外国内还有很多家厂商设计能力也不弱，比如君正、国科、瑞芯、富瀚微等。以联发科为例，在通信和手机领域积累了很多下游的客户群体以及上游供应链的资源，在这样的规模和技术积累之后，联发科会有选择性的进入一些领域来丰富产品线和收入来源，比如联发科进入安防及消费类芯片领域，很快就成为了头部设计厂商。而海思也通过小海思成功占领了安防类芯片70%的市场份额。
从细分产品角度，每一个产品其实头部厂商的市场份额是比较大的，竞争格局比较稳定，后来者比较难以打入市场，以安防这个垂直细分行业为例，芯片主要是视频处理芯片，包含了前端和后端两部分，前端主要是指摄像头，然后接入到服务器，通过云端进行运算分析。以摄像头为例，华为的小海思在摄像头的主控芯片里面基本上占了60%-70%的份额，而剩下的30%由其他厂商分掉。海思通过技术能力牢牢占据高端视频芯片（华为海思在安防视频芯片领域高端：中端：低端收入占比7：2.5：0.5），而中小厂商只能通过中低端芯片的价格竞争来与海思抢市场。中低端芯片主要使用的是28纳米以上的成熟制程，工艺要求相对不高，技术门槛相对较低，中小厂商基本上都可以做到海思中低端芯片100%的功能替代并实现70-80%的性能，因此这一层面的竞争主要是产能和价格的竞争。从价格来看，不同档次的芯片价格差异巨大，低端芯片单价小于2美元，中端在2-3美元，而高端智能芯片的价格可以达到8-20美元。海思是国产高端芯片设计厂商一个非常好的例子，在最高端的芯片领域，比如手机芯片，其实对于国内厂商基本是一片空白，从国产替代的角度，中国的厂商还有很长的路要走。
从业务战略的角度来讲，其实上下游厂商是互相依靠，共同进步的，下游投资上游的例子屡见不鲜。仍然以安防领域为例，海康威视就是一个典型的例子，虽然海康威视在半导体产业链属于下游的使用者，但是海康威视其实投资了很多他认为有价值的芯片厂商，在半导体上中下游均有很清晰的布局，这种产业联盟很容易为产业链的各参与方提供价值，通过利益共同体的形式提高行业的竞争门槛。
从技术的角度看，很多芯片并不需要先进制程。这些传感器芯片其实也能够应用在物联网、车联网等方面，也会受益于5G技术的演变。以传感器类芯片（如压力传感器、温度传感器等）为例，解决的问题主要是将物理表象转化为电信号，其中并不涉及运算。对于这类芯片来讲，其实更加重要的是如何更精确地测量物理信号，涉及的主要是特殊的材料以及工艺设计，先进制程对于测量物理信号帮助不大，成本也比较贵。其他类似的例子还有工业机器人、汽车电子等。
投资的角度来讲，其实就是认知三件事情，第一个就是竞争对手是谁，行业中的垂直细分，有可能占到一个什么样的市场份额，比如说它是处于高中低档哪个位置，市场份额是多少，定价及毛利情况，厂家未来的技术路径图情况等。
【问答环节】
1）消费类电子芯片的毛利润率的对比情况，比如汽车芯片、手机、安防、平板电脑、家电等？
视频处理的主控芯片，在消费类或者是安防类芯片原厂的毛利基本上是控制在30%-40%。如果能够超过40%属于比较好的业务，如果在30%左右算是比较低的，原因基本上是激烈的竞争。
纯消费类电子厂家，比如玩具芯片、电源芯片、简单的主控MCU，其实竞争会非常激烈，因为门槛非常低，甚至有些IP不用付费授权就可以用，同时做的工艺要求也不高，这一类芯片的毛利就会比较低，甚至会低于20%。
汽车芯片毛利润率比较高，外资头部厂商可以做到70%，国产替代率比较低，国内的厂商设计基本需要付费授权，使用的都是国外的IP。但是如果国内有厂商可以做到50-60%的毛利率，基本上国外厂商会放弃这个市场，主要原因是市场规模太小（寿命长、迭代周期长、单价不高），尽管技术要求比较高，所以比较高的毛利率才有经济效应。
2）从芯片厂商的角度来看，目前芯片短缺的情况，是否会促使芯片生产厂家将低毛利率的纯消费类芯片产能划分给汽车芯片？
之前为什么汽车芯片会缺货，因为其他行业的芯片流转的效率比较高，所以芯片厂商把很多的产能都优先去确保消费类或者是通讯类产品。这次疫情带来的需求的堆积，导致汽车芯片缺货，此外，面对目前缺芯的情况，很多汽车主机厂会超量下单，从而加剧了芯片荒，但是真实的需求可能跟芯片荒有所偏差。从实际生产的角度，随着芯片厂商将更多的产能给到汽车芯片，由于超量下单，逐步会出现产能过剩的情况。因此，从这个角度看，如果芯片厂商过多地将产能投放给汽车芯片，将会产生比较大的风险。对于晶圆厂来讲，比如中芯国际和台积电，其实他们本身就会有一些产能去应对汽车芯片的需求，所以面对目前的缺芯的情况，产能分配是比较灵活的，但同时也会考虑到一些生产方面的风险。
3）如何评价中颖电子在mcu这个领域的竞争实力，以及未来进一步拓展新的产品和技术能力？
MCU其实是红海市场，从技术角度讲门槛不高，国际领先的厂商在和新架构等有一些独特的地方，在接口方面做了一些特殊的处理，因此能够稳定占据市场份额。比如说意法半导体在汽车MCU方面有足够的影响力和市场份额，通过特殊的架构可以牢牢把握住下游客户，下游客户切换成本是比较高的。同时，意法半导体也可以通过丰富产品产线来满足客户需求，比如一些智能的MCU、安全性的MCU。因此，MCU行业如果做通用型MCU其实没有什么前途，国内厂商希望打入市场那么产品必须有自己的特色。#股票##价值投资日志[超话]#
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