#证券[超话]# #股票配资# 一位小券商的投行从业人员透露，在5月份，领导就开始着手裁员，二三十个人的团队目前只剩下一名保代和几名还没找到下家的VP。
半年报显示，强周期属性的券商业务全面下滑，从经纪、投行、自营、资管到两融业务无一幸免。依靠牌照红利的时代已去，三十多万从业者如何走出寒冬？
8月31日，32家A股上市券商的半年”作业“都已交出，靠A股吃饭的周期属性再次凸显。合计营业收入1219亿元，同比下降7.9%，净利润340亿元，同比下降23%。
可以看出，净利润的下滑速率远超营收下滑。主要原因是成本的调整步伐跟不上收入的快速下降。
“没有买卖股票，经纪业务的数据当日就能下滑，但是比如营业部的人力成本以及固定支出，无法同步减少。”一位券商分管经纪业务的负责人说，减员增效要在年报才能有体现。
随着行业集中度加速提升，强者恒强的头部效应越发显著。
中证协数据显示，130家券商的净利润为408.8亿元（剔除华信证券的80亿元亏损），上市券商净利润占全行业比例达到83.1%。
营收、净利润以及ROE（净资产回报率）第一仍是中信证券，营收199.9亿元，净利润58.23亿元，ROE为3.7%。
从32家上市券商的细分排名来看，经纪业务利润最高为华泰证券，赚取27.8亿元，该业务利润率为65.8%，同属第一。
从卖方研究直接贡献的分仓佣金来看，第一长江证券录得2.2亿元，同比增速达43.9%。
就自营业务收益率而言，山西证券因为自营规模较小，以3.08%的回报拔得头筹，但该收益率仍低于余额宝；而自营收益的绝对金额第一是中信证券，大赚53.3亿元，收益率为2.3%。
就资管业务而言，中信证券以34.3亿元收入和16.6亿元利润，夺得收入和净利润的双冠，业务利润率为48%。
投行业务，中信证券以6.7亿元的利润再次名列第一，业务利润率达45.4%。
就创新业务而言，两融业务的利息收入占比最大，其中，国泰君安以27.6亿元的利息收入位列榜首。但与佣金战类似，两融的利息收入目前也在遭受行业的利率战冲击。
长期以来，券商业务模式高度同质化，行业格局分散，以致业绩出现“同涨同跌”。
国信证券在一份券商报告中，将证券公司的业务可以分为主要依靠券商牌照来实现利润的“轻资产业务”以及主要依靠资产负债表扩张获取利润的“重资产业务”，前者包括经纪、投行和资产管理业务，后者包括自营、做市、直投及资本中介业务。
结合美国的证券公司发展经验，国内券商将开始向以资本中介业务和投资类业务为主的重资产业务模式转型。
多位券商中高层对《棱镜》指出，全行业都在面临牌照业务的同质竞争，未来净资本多寡才是行业的制胜核心。
收入结构分化 营收多元穿越周期
说明：本文统计的券商经纪业务收入包含手续费及佣金收入、代理买卖证券业务收入以及信用收入。数据来源于WIND。
从上图可以看出，方正证券对于经纪业务依赖程度最高，其经纪业务占营收占比例达到98.7%，传统的经纪业务强者—中国银河证券占比第二，为94.88%，南京证券依赖程度第三，占比为80.3%。
对于自营收益率第一的山西证券而言，其自营业务收入占比达到78%，对于自营的依赖程度同样位列第一，这说明资本市场的行情将直接影响山西证券的收入，西部证券和西南证券的占比分别为34.9%和27.5%，分列二三位。
主动投资能力业内领先的东方证券，其资管业务收入占比为49.4%，位列第一。
上半年，A股市场IPO家数仅为63家，较去年同期下降75%；IPO融资金额为923亿，较去年同期下降26%。因此各家对于投行收入的占比显著低于其他业务占比。排名第一位东兴证券，投行收入占比为22.3%。
行业整体趋势表现为，依靠券商牌照来实现利润的“轻资产业务”占比下滑。
营收排名前五的券商中，只有华泰证券与广发证券对于经纪业务的依赖进入上市券商前十位；海通证券进入投行收入占比前十位；广发、华泰与中信证券进入资管收入占比前十位。
轻资产业务（包括经纪、投行和资产管理业务）占比较高的多为中小券商，对轻资产业务依赖度较高。
由于轻资产业务长期而言面临“价格战”困扰，轻资产业务盈利能力的下滑也加剧了中小券商的生存压力。
上图为2018年中报经纪业务收入前十位
中信证券指出，2018年上半年，国内二级市场受流动性、国际贸易等因素影响超预期回调，上证综指跌幅13.9%，中小板指跌幅14.26%，创业板指跌幅8.33%，市场整体交易活跃度较2017年下滑。总体呈现出震荡下行和结构分化行情。除去2018年1月份短暂上涨之外，后续的5个月总体处于连续下行的趋势，鲜有持续性较强的反弹出现。
“券商是典型的周期性行业”，一位券商高管表示。在上半年A股整体下挫形势下，券商经纪业务收入影响明显。
中信证券经纪收入依然保持龙头地位，但与2017年同期相比，收入下滑1.45%。中信并非孤例，在经纪业务排名前十的券商中，包括银河、广发、国泰君安、国信、方正和中信建投等收入均处于不同程度的下滑，其中最严重的中信建投，经纪业务收入同比锐减22.7%
半年报显示，强周期属性的券商业务全面下滑，从经纪、投行、自营、资管到两融业务无一幸免。依靠牌照红利的时代已去，三十多万从业者如何走出寒冬？
8月31日，32家A股上市券商的半年”作业“都已交出，靠A股吃饭的周期属性再次凸显。合计营业收入1219亿元，同比下降7.9%，净利润340亿元，同比下降23%。
可以看出，净利润的下滑速率远超营收下滑。主要原因是成本的调整步伐跟不上收入的快速下降。
“没有买卖股票，经纪业务的数据当日就能下滑，但是比如营业部的人力成本以及固定支出，无法同步减少。”一位券商分管经纪业务的负责人说，减员增效要在年报才能有体现。
随着行业集中度加速提升，强者恒强的头部效应越发显著。
中证协数据显示，130家券商的净利润为408.8亿元（剔除华信证券的80亿元亏损），上市券商净利润占全行业比例达到83.1%。
营收、净利润以及ROE（净资产回报率）第一仍是中信证券，营收199.9亿元，净利润58.23亿元，ROE为3.7%。
从32家上市券商的细分排名来看，经纪业务利润最高为华泰证券，赚取27.8亿元，该业务利润率为65.8%，同属第一。
从卖方研究直接贡献的分仓佣金来看，第一长江证券录得2.2亿元，同比增速达43.9%。
就自营业务收益率而言，山西证券因为自营规模较小，以3.08%的回报拔得头筹，但该收益率仍低于余额宝；而自营收益的绝对金额第一是中信证券，大赚53.3亿元，收益率为2.3%。
就资管业务而言，中信证券以34.3亿元收入和16.6亿元利润，夺得收入和净利润的双冠，业务利润率为48%。
投行业务，中信证券以6.7亿元的利润再次名列第一，业务利润率达45.4%。
就创新业务而言，两融业务的利息收入占比最大，其中，国泰君安以27.6亿元的利息收入位列榜首。但与佣金战类似，两融的利息收入目前也在遭受行业的利率战冲击。
长期以来，券商业务模式高度同质化，行业格局分散，以致业绩出现“同涨同跌”。
国信证券在一份券商报告中，将证券公司的业务可以分为主要依靠券商牌照来实现利润的“轻资产业务”以及主要依靠资产负债表扩张获取利润的“重资产业务”，前者包括经纪、投行和资产管理业务，后者包括自营、做市、直投及资本中介业务。
结合美国的证券公司发展经验，国内券商将开始向以资本中介业务和投资类业务为主的重资产业务模式转型。
多位券商中高层对《棱镜》指出，全行业都在面临牌照业务的同质竞争，未来净资本多寡才是行业的制胜核心。
收入结构分化 营收多元穿越周期
说明：本文统计的券商经纪业务收入包含手续费及佣金收入、代理买卖证券业务收入以及信用收入。数据来源于WIND。
从上图可以看出，方正证券对于经纪业务依赖程度最高，其经纪业务占营收占比例达到98.7%，传统的经纪业务强者—中国银河证券占比第二，为94.88%，南京证券依赖程度第三，占比为80.3%。
对于自营收益率第一的山西证券而言，其自营业务收入占比达到78%，对于自营的依赖程度同样位列第一，这说明资本市场的行情将直接影响山西证券的收入，西部证券和西南证券的占比分别为34.9%和27.5%，分列二三位。
主动投资能力业内领先的东方证券，其资管业务收入占比为49.4%，位列第一。
上半年，A股市场IPO家数仅为63家，较去年同期下降75%；IPO融资金额为923亿，较去年同期下降26%。因此各家对于投行收入的占比显著低于其他业务占比。排名第一位东兴证券，投行收入占比为22.3%。
行业整体趋势表现为，依靠券商牌照来实现利润的“轻资产业务”占比下滑。
营收排名前五的券商中，只有华泰证券与广发证券对于经纪业务的依赖进入上市券商前十位；海通证券进入投行收入占比前十位；广发、华泰与中信证券进入资管收入占比前十位。
轻资产业务（包括经纪、投行和资产管理业务）占比较高的多为中小券商，对轻资产业务依赖度较高。
由于轻资产业务长期而言面临“价格战”困扰，轻资产业务盈利能力的下滑也加剧了中小券商的生存压力。
上图为2018年中报经纪业务收入前十位
中信证券指出，2018年上半年，国内二级市场受流动性、国际贸易等因素影响超预期回调，上证综指跌幅13.9%，中小板指跌幅14.26%，创业板指跌幅8.33%，市场整体交易活跃度较2017年下滑。总体呈现出震荡下行和结构分化行情。除去2018年1月份短暂上涨之外，后续的5个月总体处于连续下行的趋势，鲜有持续性较强的反弹出现。
“券商是典型的周期性行业”，一位券商高管表示。在上半年A股整体下挫形势下，券商经纪业务收入影响明显。
中信证券经纪收入依然保持龙头地位，但与2017年同期相比，收入下滑1.45%。中信并非孤例，在经纪业务排名前十的券商中，包括银河、广发、国泰君安、国信、方正和中信建投等收入均处于不同程度的下滑，其中最严重的中信建投，经纪业务收入同比锐减22.7%
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基金谨慎筛选成长龙头
事实上，从半年报预告披露情况来看，创业板的整体表现并不出色。据汇丰晋信基金测算，创业板半年报预告业绩增速为13.3%，相对于一季报的29.3%明显回落。剔除温氏股份、乐视网后，创业板半年报预告业绩增速为16.7%，相对于一季报的34.8%也大幅下行。
在这种情况下，聚焦细分领域、精选优质成长龙头，已成为基金经理的共识。“分行业来看，除了医药生物行业外，其他创业板细分行业半年报业绩增速相对于一季报均明显减速。从市值角度看，龙头股业绩表现更占优势，大市值的创业板公司利润增速显著好于市值偏小的公司。”汇丰晋信基金认为。
国富沪港深成长精选基金经理徐成强调，今年来市场整体投资风格偏成长，但他仍会在成长股中选择龙头企业，或在某个子行业中有较强竞争优势的企业，因为这类公司经营、业绩等各方面都比较稳健，抗风险能力比较强。“股票投资最核心的还是业绩和盈利，市场波动短期会对股价造成一定冲击，但只要公司盈利水平或核心竞争力不变，股价自然会反弹。”
星石投资在2018年下半年策略报告中表示，其主要通过4条主线布局价值成长股：受益于政策的医药生物；技术领先的互联网、高端制造业和新能源汽车产业链；模式创新的新零售；品牌垄断的大众消费品。
基金谨慎筛选成长龙头
事实上，从半年报预告披露情况来看，创业板的整体表现并不出色。据汇丰晋信基金测算，创业板半年报预告业绩增速为13.3%，相对于一季报的29.3%明显回落。剔除温氏股份、乐视网后，创业板半年报预告业绩增速为16.7%，相对于一季报的34.8%也大幅下行。
在这种情况下，聚焦细分领域、精选优质成长龙头，已成为基金经理的共识。“分行业来看，除了医药生物行业外，其他创业板细分行业半年报业绩增速相对于一季报均明显减速。从市值角度看，龙头股业绩表现更占优势，大市值的创业板公司利润增速显著好于市值偏小的公司。”汇丰晋信基金认为。
国富沪港深成长精选基金经理徐成强调，今年来市场整体投资风格偏成长，但他仍会在成长股中选择龙头企业，或在某个子行业中有较强竞争优势的企业，因为这类公司经营、业绩等各方面都比较稳健，抗风险能力比较强。“股票投资最核心的还是业绩和盈利，市场波动短期会对股价造成一定冲击，但只要公司盈利水平或核心竞争力不变，股价自然会反弹。”
星石投资在2018年下半年策略报告中表示，其主要通过4条主线布局价值成长股：受益于政策的医药生物；技术领先的互联网、高端制造业和新能源汽车产业链；模式创新的新零售；品牌垄断的大众消费品。
期货投资如何操作《爱死磕投资》
广大期民都知道任何投资其实都有一定的风险，以小编个人来看，期货的确有一定的风险，但没有人们想象的那么大。期货市和股市风险相同，最多就是赔光，要知道期货操作不当或不止损，赔光的时间要比股市短，股市也一样可以慢慢赔光。那么下面我们来对期货配资进行一个全面的认识。
自从介入期货后，很多高手都劝我别碰期货，说期货的风险太高。甚至在股票、国内期货上从50万元赚到上亿的朋友也这样说，他在国内期货上亏过几个亿，差点崩溃。他甚至说：如果和谁有仇，就劝他去炒期货。
期货与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。
期货投资风险多大呢？
风险大小取决于你自己,因为国内期货将资金放大10倍,而涨跌停板视乎品种不同和是否出现连续涨跌停在%3-%7之间,所以若你重仓操作,例如保证金大于%50以上,那风险就很大,假设100万资金,%50仓位就是50万,因为资金放大10倍,那你做的交易额是500万,期价出现%3的波动你的损益就是15万.所以做期货要控制仓位,但是事实上很多做期货的人不懂得控制仓位,这是很危险的.
因此,你若只动用30%以下的仓位做,因为期货是T+0,可以做涨做跌,其操作比股票更加灵活,所以风险可以降低很多,如果用%10的资金买卖的话,风险某种意义上比股票还小.
由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
期货手续费：
相当于股票中的佣金。对股票来说，炒股的费用包括印花税、佣金、过户费及其他费用。相对来说，从事期货交易的费用就只有手续费。期货手续费是指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例所支付的费用。
期货的结算：
是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。
期货交割：
是指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期末平仓合约的过程。
广大期民都知道任何投资其实都有一定的风险，以小编个人来看，期货的确有一定的风险，但没有人们想象的那么大。期货市和股市风险相同，最多就是赔光，要知道期货操作不当或不止损，赔光的时间要比股市短，股市也一样可以慢慢赔光。那么下面我们来对期货配资进行一个全面的认识。
自从介入期货后，很多高手都劝我别碰期货，说期货的风险太高。甚至在股票、国内期货上从50万元赚到上亿的朋友也这样说，他在国内期货上亏过几个亿，差点崩溃。他甚至说：如果和谁有仇，就劝他去炒期货。
期货与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货(商品)，期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品(例如黄金、原油、农产品)，也可以是金融工具。
期货投资风险多大呢？
风险大小取决于你自己,因为国内期货将资金放大10倍,而涨跌停板视乎品种不同和是否出现连续涨跌停在%3-%7之间,所以若你重仓操作,例如保证金大于%50以上,那风险就很大,假设100万资金,%50仓位就是50万,因为资金放大10倍,那你做的交易额是500万,期价出现%3的波动你的损益就是15万.所以做期货要控制仓位,但是事实上很多做期货的人不懂得控制仓位,这是很危险的.
因此,你若只动用30%以下的仓位做,因为期货是T+0,可以做涨做跌,其操作比股票更加灵活,所以风险可以降低很多,如果用%10的资金买卖的话,风险某种意义上比股票还小.
由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
期货手续费：
相当于股票中的佣金。对股票来说，炒股的费用包括印花税、佣金、过户费及其他费用。相对来说，从事期货交易的费用就只有手续费。期货手续费是指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例所支付的费用。
期货的结算：
是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。
期货交割：
是指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期末平仓合约的过程。
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