关于定投
摘自公众号 投资人记事
Victor Hagha是美籍伊朗人，生于1962年。1984年进入了所罗门兄弟的债券研究部。由于他尖锐的用语以及偏爱高风险交易，获得了“毒蛇（Viper）”的昵称。 1993年，他共同创立了著名的长期资产管理公司，这家公司因拥有两位诺贝尔奖获得者和在1994-97年间的辉煌业绩而闻名，但却在1998年金融动荡中全面奔溃，在短短150天左右净资产下降了90%，不得不请求美联储介入。不久之后，该基金在2000年初倒闭。
2011年，Victor Hagha东山再起，创立了Elm Partners' Funds，与之前激进的投资风格不同，Elm主要管理指数增强型基金。 从高风险投资转到指数化长期投资，“华尔街毒蛇”用数量化的工具，计算了不同方式进入市场的风险和收益，给出了他对于进入市场最佳方式的建议。 之所以关注他的建议，是因为经历过大波动之后，这位投资人对风险和波动的体会更深刻，他做了很多估值模型和大量的数量化测算，说了这几个重要的观点：
1，他首先认同，资本市场存在一个公理：投资者处于市场的时间，远比择时出入市场更有价值。也就是说，重要的是，你要始终在市场里，而不是择时。
2， 在做了大量数据分析之后，他提出：很多证据证明，预测短期股票回报是非常难的。 在常见的估值模型下，股价便宜的时候，回报比股价贵的时候更高；并且，一些投资者担心估值回归时，股票的短期表现将更加剧烈。
大白话说就是，当股价太贵的时候，不仅股票的未来回报会更低，短期波动也会更大。
3，但同时，这位“华尔街毒蛇”又强调，常见的估值模型并没有给短期估值变化给出预测，短期的高估值，并不意味着股价在未来一定会出现调整。 比如，如果回看过去130年的美股，当市盈率处于历史数据的前10%时，接下去1年的实际回报虽然低于均值，但仍高于中值，并取得3.4%的正收益。
这句话翻译一下是说，股价即使贵了，可能偏贵的时间会很长，短期市场未必对偏贵做出反应，你去猜明年或后年会不会估值回归，没有多大价值。
4，但这并不是说由于股价被高估，你就不能预期股价将在明年下跌，你仍可以有合理的根据认为股票明年将会下跌。
换言之，当股价高企时，虽然不一定会发生股价下跌，但人们还是会认为股价第二年会下跌，这种看法也是合理的。
5，当短期预测和长期的预测不同，短期预测就会影响投资者的决定。
比如，你会根据判断决定：权益资产的比重是多少？怎样完成权益资产的配置？是一次性买入还是分几次建仓，或者是定期分批买入？
6，“毒蛇”认为，大多数人都知道，客观逻辑来讲，一步到位更加适合（因为你已经对短期和长期市场都做了预测，起码你的判断现在不是非常高位），渐进式投资（包括分几次买入和定投）并不是最佳的金融方案。
7，既然大多数人都知道，一步到位更合适，为什么大家还是会选择定投呢？
“毒蛇”的看法是，定投确实给大多数人提供了心理优势： 当在定投期间市场上涨了，我们会因为一开始就做了部分投资而感到高兴；而当市场下跌时，我们会因为没有一下子就投入所有的钱而心理平衡。
8，然而，你可能忘记了，通过一段时间来投资，由于在过程中一部分资金并没有得到有效利用（因为是逐步投入的），会让你的潜在收益降低。 当我们增加股票仓位的同时，我们的期望收益与股票仓位上升成正比，但是风险成本要上升的更快。
这句话简单理解，假设你起初投入20万，后来再分四次买入各买入20万，分5次最终买入了100万。
你期待的收益是100万的收益，但你这80万的资金是后期逐期加仓的，不能完整实现从起到到终点100万的投入收益，但是却在最后承担了100万下跌的风险。
也就是说，定投时最后几份投资对整个资产配置的收益影响不大，但由于风险从低风险资产全部转移到股票，风险的附加更高。
9，这种回报和风险关系呈抛物线形状。毒蛇给出了一个风险收益图：曲线越接近最终比例越趋于平缓，这意味，最后一段并没有给我们很多期望效用。 当我们投资了1/2资产进入股市时，给了我们3/4的价值；而当我们投资了最终比例的3/4时，给了我们90%的价值（见图）。
10，经过他的计算，在1年的期间内，你的定投权益资产份额从0%增长到50%，经风险调整的成本只有0.40%，这个成本是很多投资者愿意承担的。当然，成本率也取决于你定投的方式和想要的资产组合比例。 他提醒，这个计算的前提是，在确定时间内、有规律地将资金投入权益基金。
11，但也并不是所有的渐进式投资都是同样的成本和风险，一些投资者热衷于根据情况做定投。比如，只有当股价低于一些目标价时开始购买份额，投资者将因此承担股票不回调的风险，这就产生了巨大的机会成本。 假设一个投资者选择在市场调整10%的价格时买入，一次性将权益资产从0%提升至50%。这样做，投资者需要加上市场不调整的机会成本。 他给了一些潜在的糟糕情况，比如，假设投资者决定市场调整10%再开始定投，但是市场一直没有调整，投资者一直在等待入场机会，等到市场真的调整的时候，可能选择普通定投的人已经有3倍的投资收益了。
12，所以，什么是最好的投资选择，“毒蛇首先声明，选择取决于个人的风险偏好。
但真实情况是：一步到位的分配方式是最优选择；渐进式投资（包括定投）可能是次优选择，而一年定投计划的期望成本非常低。 比定投更有效的方法可能是：先一次性投入50%的资金（这样就得到了75%的收益），再通过一年的定投，投入剩下一半资金。 最糟糕的方法是：采用只有低于某个价格才购买的方式，因此这可能出现很高的机会成本。
最后，由于投资者的认知层次不同，“毒蛇”还是给了一个不出错的说法：只要你选的方式可以克服你的惰性和焦虑，它就是一个好方法，因为这种方法让你完成了最终的资产配置。
简单说，买比不买好，总比你迟迟下不了手买好。这就回到最早的那个公理：在市场里，比择时更重要。
摘自公众号 投资人记事
Victor Hagha是美籍伊朗人，生于1962年。1984年进入了所罗门兄弟的债券研究部。由于他尖锐的用语以及偏爱高风险交易，获得了“毒蛇（Viper）”的昵称。 1993年，他共同创立了著名的长期资产管理公司，这家公司因拥有两位诺贝尔奖获得者和在1994-97年间的辉煌业绩而闻名，但却在1998年金融动荡中全面奔溃，在短短150天左右净资产下降了90%，不得不请求美联储介入。不久之后，该基金在2000年初倒闭。
2011年，Victor Hagha东山再起，创立了Elm Partners' Funds，与之前激进的投资风格不同，Elm主要管理指数增强型基金。 从高风险投资转到指数化长期投资，“华尔街毒蛇”用数量化的工具，计算了不同方式进入市场的风险和收益，给出了他对于进入市场最佳方式的建议。 之所以关注他的建议，是因为经历过大波动之后，这位投资人对风险和波动的体会更深刻，他做了很多估值模型和大量的数量化测算，说了这几个重要的观点：
1，他首先认同，资本市场存在一个公理：投资者处于市场的时间，远比择时出入市场更有价值。也就是说，重要的是，你要始终在市场里，而不是择时。
2， 在做了大量数据分析之后，他提出：很多证据证明，预测短期股票回报是非常难的。 在常见的估值模型下，股价便宜的时候，回报比股价贵的时候更高；并且，一些投资者担心估值回归时，股票的短期表现将更加剧烈。
大白话说就是，当股价太贵的时候，不仅股票的未来回报会更低，短期波动也会更大。
3，但同时，这位“华尔街毒蛇”又强调，常见的估值模型并没有给短期估值变化给出预测，短期的高估值，并不意味着股价在未来一定会出现调整。 比如，如果回看过去130年的美股，当市盈率处于历史数据的前10%时，接下去1年的实际回报虽然低于均值，但仍高于中值，并取得3.4%的正收益。
这句话翻译一下是说，股价即使贵了，可能偏贵的时间会很长，短期市场未必对偏贵做出反应，你去猜明年或后年会不会估值回归，没有多大价值。
4，但这并不是说由于股价被高估，你就不能预期股价将在明年下跌，你仍可以有合理的根据认为股票明年将会下跌。
换言之，当股价高企时，虽然不一定会发生股价下跌，但人们还是会认为股价第二年会下跌，这种看法也是合理的。
5，当短期预测和长期的预测不同，短期预测就会影响投资者的决定。
比如，你会根据判断决定：权益资产的比重是多少？怎样完成权益资产的配置？是一次性买入还是分几次建仓，或者是定期分批买入？
6，“毒蛇”认为，大多数人都知道，客观逻辑来讲，一步到位更加适合（因为你已经对短期和长期市场都做了预测，起码你的判断现在不是非常高位），渐进式投资（包括分几次买入和定投）并不是最佳的金融方案。
7，既然大多数人都知道，一步到位更合适，为什么大家还是会选择定投呢？
“毒蛇”的看法是，定投确实给大多数人提供了心理优势： 当在定投期间市场上涨了，我们会因为一开始就做了部分投资而感到高兴；而当市场下跌时，我们会因为没有一下子就投入所有的钱而心理平衡。
8，然而，你可能忘记了，通过一段时间来投资，由于在过程中一部分资金并没有得到有效利用（因为是逐步投入的），会让你的潜在收益降低。 当我们增加股票仓位的同时，我们的期望收益与股票仓位上升成正比，但是风险成本要上升的更快。
这句话简单理解，假设你起初投入20万，后来再分四次买入各买入20万，分5次最终买入了100万。
你期待的收益是100万的收益，但你这80万的资金是后期逐期加仓的，不能完整实现从起到到终点100万的投入收益，但是却在最后承担了100万下跌的风险。
也就是说，定投时最后几份投资对整个资产配置的收益影响不大，但由于风险从低风险资产全部转移到股票，风险的附加更高。
9，这种回报和风险关系呈抛物线形状。毒蛇给出了一个风险收益图：曲线越接近最终比例越趋于平缓，这意味，最后一段并没有给我们很多期望效用。 当我们投资了1/2资产进入股市时，给了我们3/4的价值；而当我们投资了最终比例的3/4时，给了我们90%的价值（见图）。
10，经过他的计算，在1年的期间内，你的定投权益资产份额从0%增长到50%，经风险调整的成本只有0.40%，这个成本是很多投资者愿意承担的。当然，成本率也取决于你定投的方式和想要的资产组合比例。 他提醒，这个计算的前提是，在确定时间内、有规律地将资金投入权益基金。
11，但也并不是所有的渐进式投资都是同样的成本和风险，一些投资者热衷于根据情况做定投。比如，只有当股价低于一些目标价时开始购买份额，投资者将因此承担股票不回调的风险，这就产生了巨大的机会成本。 假设一个投资者选择在市场调整10%的价格时买入，一次性将权益资产从0%提升至50%。这样做，投资者需要加上市场不调整的机会成本。 他给了一些潜在的糟糕情况，比如，假设投资者决定市场调整10%再开始定投，但是市场一直没有调整，投资者一直在等待入场机会，等到市场真的调整的时候，可能选择普通定投的人已经有3倍的投资收益了。
12，所以，什么是最好的投资选择，“毒蛇首先声明，选择取决于个人的风险偏好。
但真实情况是：一步到位的分配方式是最优选择；渐进式投资（包括定投）可能是次优选择，而一年定投计划的期望成本非常低。 比定投更有效的方法可能是：先一次性投入50%的资金（这样就得到了75%的收益），再通过一年的定投，投入剩下一半资金。 最糟糕的方法是：采用只有低于某个价格才购买的方式，因此这可能出现很高的机会成本。
最后，由于投资者的认知层次不同，“毒蛇”还是给了一个不出错的说法：只要你选的方式可以克服你的惰性和焦虑，它就是一个好方法，因为这种方法让你完成了最终的资产配置。
简单说，买比不买好，总比你迟迟下不了手买好。这就回到最早的那个公理：在市场里，比择时更重要。
公元979年，赵匡胤的长子赵德昭替将士向宋太宗赵光义讨要功赏。赵光义讥讽道：等你做了皇帝，再赏赐他们也还不迟。
赵德昭心中郁闷地回到府邸，想起这皇位本来应该是自己的，如今被叔叔抢了过去，自己只好忍气吞声，言谈举止还要时时提防、处处小心，每天如履薄冰。明明自己毫无过错，却无端遭受叔叔的疑忌和呵斥。思来想去，赵德昭越想越觉得活着窝囊，瞥见桌上放着一把小刀，竟随手拿起来割腕自尽了。
赵光义接到报告，又喜又愧。喜的是除去了一个皇位传承上的潜在竞争者，愧的是无颜面对亡故的太后和先帝。他怀着复杂的心情亲自来到郡王府，抱着赵德昭的尸体，流着泪说："真是痴儿，朕不过在气头上说你几句，何至于此！"当即追封赵德昭为魏王，改封自己的弟弟赵廷美为秦王，并追赏将士们攻克太原之功，算是对赵德昭的一个交代。
赵德昭死后一年多，赵匤胤的另一儿子赵德芳在府中毫无征兆地死亡，时二十三岁，正值壮年。赵德芳在民间被誉为"八贤王"，《杨家将》里对他有精彩的描述，但在真实的历史中赵德芳却籍籍无名，并且死得不明不白。
皇位潜在的三个竞争者，已经薨了两人，只剩下赵光义的弟弟赵廷美。皇子之死是否是赵光义有意所为，尚且难以定论，但接下来赵廷美的一系列冤案，则赤裸裸暴露了赵光义的险恶用心。这一次他断然摘下兄友弟恭的伪装面具，除了自身的政治需要，还与一个人息息相关，这个人便是流放在外的赵普。
赵普一心想再执权柄，重返政治中心。熟谱政治手腕的赵普从赵德昭、赵德芳的遭遇中参悟了赵光义的需求和用意，于是灵机一动，想出了个主意，可以帮助自己东山再起。
赵普向赵光义上疏，自称杜太后有一份临终遗命，自己参与制订并了解内情。赵光义大喜，召赵普入宫，二人一席密谈之后，赵普以见证人身份向朝臣公开了"金匮之盟"。不过赵普版的"金匮之盟"，没有涉及传位赵廷美、赵德昭的问题。
赵普向赵光义进谏说："古往今来，兄终弟及是不得已而为之，父死子继才是正常的秩序。太祖已经错了一次，希望陛下不要一错再错。"这话说到了赵光义的心坎上，当时一拍即合，达成了一笔交易：赵光义重新起用赵普为相，赵普帮助赵光义完成"父死子继"的传位计划。他们的剑锋共同指向一个人，那就是赵廷美。
赵廷美见两位侄子死得不明不白，预感到赵光义要背弃三传之约，自己恐怕也不能免祸。他素来秉性粗率、行事随意，心中郁结就不由自主地形之于口舌，私下里发牢骚说："二哥对不起大哥！"
俗话说"祸从口出"，这句话辗转被一些功利小人得知，向赵光义告发秦王"骄恣，将有阴谋窃发。"意思是秦王傲慢放纵，暗地里可能会有阴谋。这两层意思没有任何逻辑关系，但赵光义正要找赵廷美的霉头，便借着这个由头免去了赵廷美的开封尹职务，贬为西京留守，到洛阳任职。
赵光义也知道罢免赵廷美的理由过于牵强，留着赵廷美终究是块心病，就授意赵普秘密调查，罗列能够置赵廷美于死地的罪名。
赵普与另一位宰相卢多逊有隙，便假公济私，想了个一石二鸟的主意。不多久赵普上疏赵光义，卢多逊与秦王赵廷美暗中勾结，卢多逊经常派遣手下办事员赵白向秦王传递信息，泄露两府中枢机要机密，密谋反叛。
赵光义装作一副震惊的样子："虽然有兄终弟及的约定，但廷美他就这么着急吗？朕念及兄弟之情，他却怀谋逆之心，真是大逆不道呀！"赵光义便将案件交付有司严办。重刑之下，焉有撬不开的口！赵白一一招认，又缉拿卢多逊对质，卢多逊情知难逃一死，只好违心认罪。
秦王赵廷美谋逆罪证确凿，但赵光义做贼心虚，生怕外界议论，还得继续把戏演下去，于是召集大臣廷议如何处理赵廷美案。
后周老臣王溥，虽然行将就木，但不改趋势附势、见风使舵的本性，串通七十四名大臣联名上奏，要求诛杀卢多逊、赵廷美。
赵光义故作不忍之态："朕因手足之情，不忍加诛，还是应当从宽处理。"朝臣早已参悟透他的意思，一致请求大义灭亲，处以极刑。赵光义的手段却比这些老臣更加老道，他偏偏要把事情做得不着痕迹，不留非议，要像残叶落入腐水一样让它自消自灭。最后，赵光义将赵廷美贬到宋代有名的蛮荒之地房州。不久赵廷美染上肝气横逆之症，撒手人寰。
杜太后的"金匮之盟"的最初设计是担心赵匡胤偏袒自己的儿子，让他传位于二弟赵光义，赵光义传位赵廷美，赵廷美再传位于赵匡胤长子赵德昭。
赵光义即位后，宋朝周边形势已经发生了根本变化，南方小国大多被灭，宋朝结束战乱，统一天下的局面指日可待。在这种情况下，为防止武将僭越而设立的盟约已经不合时宜，赵光义逐渐产生了将皇位直接传于儿子的想法，并引发一场家庭风暴。
除掉兄弟侄儿，赵光义原以为可以心安理得将皇位传于儿子。但他的儿子并不领情，围绕着皇位之争，家庭风暴还远未结束。
赵德昭心中郁闷地回到府邸，想起这皇位本来应该是自己的，如今被叔叔抢了过去，自己只好忍气吞声，言谈举止还要时时提防、处处小心，每天如履薄冰。明明自己毫无过错，却无端遭受叔叔的疑忌和呵斥。思来想去，赵德昭越想越觉得活着窝囊，瞥见桌上放着一把小刀，竟随手拿起来割腕自尽了。
赵光义接到报告，又喜又愧。喜的是除去了一个皇位传承上的潜在竞争者，愧的是无颜面对亡故的太后和先帝。他怀着复杂的心情亲自来到郡王府，抱着赵德昭的尸体，流着泪说："真是痴儿，朕不过在气头上说你几句，何至于此！"当即追封赵德昭为魏王，改封自己的弟弟赵廷美为秦王，并追赏将士们攻克太原之功，算是对赵德昭的一个交代。
赵德昭死后一年多，赵匤胤的另一儿子赵德芳在府中毫无征兆地死亡，时二十三岁，正值壮年。赵德芳在民间被誉为"八贤王"，《杨家将》里对他有精彩的描述，但在真实的历史中赵德芳却籍籍无名，并且死得不明不白。
皇位潜在的三个竞争者，已经薨了两人，只剩下赵光义的弟弟赵廷美。皇子之死是否是赵光义有意所为，尚且难以定论，但接下来赵廷美的一系列冤案，则赤裸裸暴露了赵光义的险恶用心。这一次他断然摘下兄友弟恭的伪装面具，除了自身的政治需要，还与一个人息息相关，这个人便是流放在外的赵普。
赵普一心想再执权柄，重返政治中心。熟谱政治手腕的赵普从赵德昭、赵德芳的遭遇中参悟了赵光义的需求和用意，于是灵机一动，想出了个主意，可以帮助自己东山再起。
赵普向赵光义上疏，自称杜太后有一份临终遗命，自己参与制订并了解内情。赵光义大喜，召赵普入宫，二人一席密谈之后，赵普以见证人身份向朝臣公开了"金匮之盟"。不过赵普版的"金匮之盟"，没有涉及传位赵廷美、赵德昭的问题。
赵普向赵光义进谏说："古往今来，兄终弟及是不得已而为之，父死子继才是正常的秩序。太祖已经错了一次，希望陛下不要一错再错。"这话说到了赵光义的心坎上，当时一拍即合，达成了一笔交易：赵光义重新起用赵普为相，赵普帮助赵光义完成"父死子继"的传位计划。他们的剑锋共同指向一个人，那就是赵廷美。
赵廷美见两位侄子死得不明不白，预感到赵光义要背弃三传之约，自己恐怕也不能免祸。他素来秉性粗率、行事随意，心中郁结就不由自主地形之于口舌，私下里发牢骚说："二哥对不起大哥！"
俗话说"祸从口出"，这句话辗转被一些功利小人得知，向赵光义告发秦王"骄恣，将有阴谋窃发。"意思是秦王傲慢放纵，暗地里可能会有阴谋。这两层意思没有任何逻辑关系，但赵光义正要找赵廷美的霉头，便借着这个由头免去了赵廷美的开封尹职务，贬为西京留守，到洛阳任职。
赵光义也知道罢免赵廷美的理由过于牵强，留着赵廷美终究是块心病，就授意赵普秘密调查，罗列能够置赵廷美于死地的罪名。
赵普与另一位宰相卢多逊有隙，便假公济私，想了个一石二鸟的主意。不多久赵普上疏赵光义，卢多逊与秦王赵廷美暗中勾结，卢多逊经常派遣手下办事员赵白向秦王传递信息，泄露两府中枢机要机密，密谋反叛。
赵光义装作一副震惊的样子："虽然有兄终弟及的约定，但廷美他就这么着急吗？朕念及兄弟之情，他却怀谋逆之心，真是大逆不道呀！"赵光义便将案件交付有司严办。重刑之下，焉有撬不开的口！赵白一一招认，又缉拿卢多逊对质，卢多逊情知难逃一死，只好违心认罪。
秦王赵廷美谋逆罪证确凿，但赵光义做贼心虚，生怕外界议论，还得继续把戏演下去，于是召集大臣廷议如何处理赵廷美案。
后周老臣王溥，虽然行将就木，但不改趋势附势、见风使舵的本性，串通七十四名大臣联名上奏，要求诛杀卢多逊、赵廷美。
赵光义故作不忍之态："朕因手足之情，不忍加诛，还是应当从宽处理。"朝臣早已参悟透他的意思，一致请求大义灭亲，处以极刑。赵光义的手段却比这些老臣更加老道，他偏偏要把事情做得不着痕迹，不留非议，要像残叶落入腐水一样让它自消自灭。最后，赵光义将赵廷美贬到宋代有名的蛮荒之地房州。不久赵廷美染上肝气横逆之症，撒手人寰。
杜太后的"金匮之盟"的最初设计是担心赵匡胤偏袒自己的儿子，让他传位于二弟赵光义，赵光义传位赵廷美，赵廷美再传位于赵匡胤长子赵德昭。
赵光义即位后，宋朝周边形势已经发生了根本变化，南方小国大多被灭，宋朝结束战乱，统一天下的局面指日可待。在这种情况下，为防止武将僭越而设立的盟约已经不合时宜，赵光义逐渐产生了将皇位直接传于儿子的想法，并引发一场家庭风暴。
除掉兄弟侄儿，赵光义原以为可以心安理得将皇位传于儿子。但他的儿子并不领情，围绕着皇位之争，家庭风暴还远未结束。
【一晚一个睡前童话故事】
DAY 47
《土地神》
从前有个富有的国王，他有三个女儿，她们每天到王宫花园里去散步，国王非常喜欢所有漂亮的树，尤其喜欢一棵苹果树，如果有人从树上摘下一个苹果，他会诅咒他下十八层地狱。每当丰收时，这棵树上的苹果鲜红如血。三个女儿天天到树下查看是否风会将苹果刮下来，可是从来没有发现一个，树上挂满的苹果几乎将树给压断了，树枝已垂到了地面。国王的小女儿十分想得到一个苹果，她对姐姐们说：“我们的父亲非常爱我们，他不会诅咒我们下地狱，我相信他只是对陌生人才这样。”一边说着，她一边摘了一个大苹果跑向姐姐们，说道：“尝尝吧，我亲爱的小姐姐们，我生来就没尝过这么好吃的东西。”她的两个姐姐也吃了几口苹果，就在这时，她们三个全都陷到了深深的地底下，在那儿她们再也听不到公鸡打鸣了。
中午，国王想叫她们回来吃饭，可哪儿也找不到她们。他找遍了王宫和花园，可还是找不到她们。他感到麻烦大了，于是告之全国，谁能将他的女儿们找回来，谁就可以娶她们其中的一个为妻。她们为人和善，美丽大方，因此得到大家的喜爱，便有许许多多，数也数不清的年青人走遍全国去寻找。有三个年轻的猎人也出去寻找，当他们走到第八天时，到了一座大城堡，发现里面有漂亮的住房，在一间房子里有一张桌子，上面摆着精美的菜肴，菜肴还冒着热气，可是整个城堡里看不到一个人也没有任何人的动静。他们在那里等了半天的时间，食物还是热气腾腾的，最后他们实在饿了，就坐下吃饭，大家商定准备住在城堡里，但是要抽签选出一人守在屋子里，其他两人出去寻找国王的女儿。他们开始抽签，结果是老大中签。第二天两个弟弟出去寻找，老大守在屋里。中午时分，来了一个很小很小的矮人要讨一片面包，猎人找到一条面包，切下一片准备给他，可小矮人没有接，面包掉到了地上，小矮人请求猎人将那片面包拣起来再给他，当猎人弯腰准备这么做的时候，小矮人拿起一根棍子，揪住他的头发，狠狠地揍了他一顿。次日，老二守在屋里，结果他的遭遇也是如此。晚上，其他二人回来，老大问道老二：“今儿你怎样？”
“嗨，太倒霉了，”他说，然后他俩悄悄将自己的苦水相互倾诉了一番，可就是没有告诉三弟，他们一点也不喜欢他，而且经常叫他傻汉斯，因为他丝毫不懂人间世故。第三天，三弟呆在屋中，小矮人又来要一片面包。当老三给他时，和以前一样，他又让面包掉了下来，然后让老三拣给他。可是汉斯说：“你自己怎么不能拣？如果你连这么点的劳动都不愿意付出的话，你就没资格得到每天的食物。”这小矮人可真气坏了，并且坚持让他拣，可汉斯不但不做，而且一把抓住小矮人，痛痛快快地揍了他一顿。这时小矮人使劲哭喊着：“别打了，别打了，你要是饶了我，我会告诉你国王的女儿在哪儿。”汉斯一听，就把他给放了，小矮人告诉汉斯他是个土地神，像他这样的有上千个，如果汉斯愿意跟他一起走，他可以带汉斯到国王女儿们的藏身处。他们于是来到了一口深井，这是口枯井。小矮人告诉汉斯他知道汉斯的同伴对汉斯不诚实，所以，如果他想将国王的女儿们送回去，他就得一个人干。他的两个哥哥一旦知道了国王的女儿们已被发现，他们会非常高兴，但他们是不会付出任何劳动和冒风险的。所以汉斯自己得拿一个大篮子，还得带上自己的猎刀和一只铃铛坐在篮子里沉到井底。井底下有三间房子，每间屋子里有一位公主，每个公主都在给一条多头的龙抓虱子，他必须把每条龙的头都给砍掉。说完这些，小矮人就消失了。晚上两个哥哥回来了，问他怎样，他说：“挺不错的。”并告诉他们在今天中午看到了一个小矮人，小矮人来向他乞讨一片面包，他给了小矮人一些，小矮人却让面包掉到地上，还要汉斯给他再拣起来；他没同意，小矮人就开始骂他，把他骂得火了起来，就揍了小矮人，挨了揍的小矮人告诉了他国王女儿们藏身之处。听完之后，两个哥哥气得脸上绿一阵黄一阵。第二天一早，他们一同来到井边，抽签决定谁第一个坐筐下去，老大又一次中签，他带着一只铃坐进筐里。然后叮咛到：“我一摇铃，你们就赶紧把我拉上来。”他刚下去一点儿，就开始摇铃，他们马上拉他上来。老二第二个坐进筐里，可他也和老大一样，很快就上来了。轮到三弟，他一直下到了井底。他从筐里出来，拔出刀子，走到第一道门前站住，听见龙的鼾声极响，便慢慢地打开门，看见一位公主正坐在那里，九头龙的九个脑袋枕在她的腿上，她正在给龙抓虱子。他举刀把龙的九个脑袋都砍了下来，公主跳了起来，用胳膊搂住了他的脖子，抱着他热情地吻着，并把她那纯金的胸饰挂在他的胸前。然后他又将给五头龙抓虱子的二公主救了出来，最后他又将给四头龙抓虱子的小公主也救了出来。三个公主非常高兴，拥抱着他不停地亲吻。这时他使劲地摇铃，好让上面的人听见。他先将公主们一个个依次装进筐里，给拉了上去。可当轮到他自己的时候，他记起了小矮人告诫他的伙伴要害他的话。于是他抱起井底一块大石头放进筐里，当筐升到半空时，地面上道貌岸然的哥哥们砍断了绳索，筐和石头都掉到了井底。他们认为他已经死了，就带着三位公主逃走了，还逼迫她们保证告诉她们的父亲是他俩救出了她们。于是他们见了国王，要求每人娶一个公主为妻。
与此同时，最年轻的猎人正惶惶不安地在那三间屋子里来回转悠，对是否能够活下去已经不抱希望。当他看见墙上挂着的笛子时，说：“你挂哪儿干吗？这儿没人高兴。”他看着龙脑袋说：“你们现在也帮不了我。”他长时间地来回走着，地面都让他踩得光滑了。无奈之际，他从墙上取下笛子，吹了几个音，忽然间几个小矮人出现了，随后他每吹一个音，就出现一个小矮人。于是他就不停地吹，直到屋里全是小矮人为止。他们大家问他要干什么，他说想回到地面上蓝天下。小矮人们听后就抓住他头上长的每一根头发，带着他飞到了地面上。他一上来，就立即去了王宫，那时正是一位公主准备举行婚礼的时候，他走进了国王和他三个女儿的房间。公主们一见到他便晕倒了。看到此情景，国王大发雷霆，下令把他立即投入牢房，因为国王认定是他伤害了孩子们。公主们醒了过来，她们要求国王放了他，国王问为什么，她们不敢说，国王就让她们对火炉说。国王自己走了出去，站在门外听，了解了事情的来龙去脉。然后他将两个哥哥送上了绞架，并将小公主嫁给了老三。
【完】
#一晚一个睡前童话故事#
DAY 47
《土地神》
从前有个富有的国王，他有三个女儿，她们每天到王宫花园里去散步，国王非常喜欢所有漂亮的树，尤其喜欢一棵苹果树，如果有人从树上摘下一个苹果，他会诅咒他下十八层地狱。每当丰收时，这棵树上的苹果鲜红如血。三个女儿天天到树下查看是否风会将苹果刮下来，可是从来没有发现一个，树上挂满的苹果几乎将树给压断了，树枝已垂到了地面。国王的小女儿十分想得到一个苹果，她对姐姐们说：“我们的父亲非常爱我们，他不会诅咒我们下地狱，我相信他只是对陌生人才这样。”一边说着，她一边摘了一个大苹果跑向姐姐们，说道：“尝尝吧，我亲爱的小姐姐们，我生来就没尝过这么好吃的东西。”她的两个姐姐也吃了几口苹果，就在这时，她们三个全都陷到了深深的地底下，在那儿她们再也听不到公鸡打鸣了。
中午，国王想叫她们回来吃饭，可哪儿也找不到她们。他找遍了王宫和花园，可还是找不到她们。他感到麻烦大了，于是告之全国，谁能将他的女儿们找回来，谁就可以娶她们其中的一个为妻。她们为人和善，美丽大方，因此得到大家的喜爱，便有许许多多，数也数不清的年青人走遍全国去寻找。有三个年轻的猎人也出去寻找，当他们走到第八天时，到了一座大城堡，发现里面有漂亮的住房，在一间房子里有一张桌子，上面摆着精美的菜肴，菜肴还冒着热气，可是整个城堡里看不到一个人也没有任何人的动静。他们在那里等了半天的时间，食物还是热气腾腾的，最后他们实在饿了，就坐下吃饭，大家商定准备住在城堡里，但是要抽签选出一人守在屋子里，其他两人出去寻找国王的女儿。他们开始抽签，结果是老大中签。第二天两个弟弟出去寻找，老大守在屋里。中午时分，来了一个很小很小的矮人要讨一片面包，猎人找到一条面包，切下一片准备给他，可小矮人没有接，面包掉到了地上，小矮人请求猎人将那片面包拣起来再给他，当猎人弯腰准备这么做的时候，小矮人拿起一根棍子，揪住他的头发，狠狠地揍了他一顿。次日，老二守在屋里，结果他的遭遇也是如此。晚上，其他二人回来，老大问道老二：“今儿你怎样？”
“嗨，太倒霉了，”他说，然后他俩悄悄将自己的苦水相互倾诉了一番，可就是没有告诉三弟，他们一点也不喜欢他，而且经常叫他傻汉斯，因为他丝毫不懂人间世故。第三天，三弟呆在屋中，小矮人又来要一片面包。当老三给他时，和以前一样，他又让面包掉了下来，然后让老三拣给他。可是汉斯说：“你自己怎么不能拣？如果你连这么点的劳动都不愿意付出的话，你就没资格得到每天的食物。”这小矮人可真气坏了，并且坚持让他拣，可汉斯不但不做，而且一把抓住小矮人，痛痛快快地揍了他一顿。这时小矮人使劲哭喊着：“别打了，别打了，你要是饶了我，我会告诉你国王的女儿在哪儿。”汉斯一听，就把他给放了，小矮人告诉汉斯他是个土地神，像他这样的有上千个，如果汉斯愿意跟他一起走，他可以带汉斯到国王女儿们的藏身处。他们于是来到了一口深井，这是口枯井。小矮人告诉汉斯他知道汉斯的同伴对汉斯不诚实，所以，如果他想将国王的女儿们送回去，他就得一个人干。他的两个哥哥一旦知道了国王的女儿们已被发现，他们会非常高兴，但他们是不会付出任何劳动和冒风险的。所以汉斯自己得拿一个大篮子，还得带上自己的猎刀和一只铃铛坐在篮子里沉到井底。井底下有三间房子，每间屋子里有一位公主，每个公主都在给一条多头的龙抓虱子，他必须把每条龙的头都给砍掉。说完这些，小矮人就消失了。晚上两个哥哥回来了，问他怎样，他说：“挺不错的。”并告诉他们在今天中午看到了一个小矮人，小矮人来向他乞讨一片面包，他给了小矮人一些，小矮人却让面包掉到地上，还要汉斯给他再拣起来；他没同意，小矮人就开始骂他，把他骂得火了起来，就揍了小矮人，挨了揍的小矮人告诉了他国王女儿们藏身之处。听完之后，两个哥哥气得脸上绿一阵黄一阵。第二天一早，他们一同来到井边，抽签决定谁第一个坐筐下去，老大又一次中签，他带着一只铃坐进筐里。然后叮咛到：“我一摇铃，你们就赶紧把我拉上来。”他刚下去一点儿，就开始摇铃，他们马上拉他上来。老二第二个坐进筐里，可他也和老大一样，很快就上来了。轮到三弟，他一直下到了井底。他从筐里出来，拔出刀子，走到第一道门前站住，听见龙的鼾声极响，便慢慢地打开门，看见一位公主正坐在那里，九头龙的九个脑袋枕在她的腿上，她正在给龙抓虱子。他举刀把龙的九个脑袋都砍了下来，公主跳了起来，用胳膊搂住了他的脖子，抱着他热情地吻着，并把她那纯金的胸饰挂在他的胸前。然后他又将给五头龙抓虱子的二公主救了出来，最后他又将给四头龙抓虱子的小公主也救了出来。三个公主非常高兴，拥抱着他不停地亲吻。这时他使劲地摇铃，好让上面的人听见。他先将公主们一个个依次装进筐里，给拉了上去。可当轮到他自己的时候，他记起了小矮人告诫他的伙伴要害他的话。于是他抱起井底一块大石头放进筐里，当筐升到半空时，地面上道貌岸然的哥哥们砍断了绳索，筐和石头都掉到了井底。他们认为他已经死了，就带着三位公主逃走了，还逼迫她们保证告诉她们的父亲是他俩救出了她们。于是他们见了国王，要求每人娶一个公主为妻。
与此同时，最年轻的猎人正惶惶不安地在那三间屋子里来回转悠，对是否能够活下去已经不抱希望。当他看见墙上挂着的笛子时，说：“你挂哪儿干吗？这儿没人高兴。”他看着龙脑袋说：“你们现在也帮不了我。”他长时间地来回走着，地面都让他踩得光滑了。无奈之际，他从墙上取下笛子，吹了几个音，忽然间几个小矮人出现了，随后他每吹一个音，就出现一个小矮人。于是他就不停地吹，直到屋里全是小矮人为止。他们大家问他要干什么，他说想回到地面上蓝天下。小矮人们听后就抓住他头上长的每一根头发，带着他飞到了地面上。他一上来，就立即去了王宫，那时正是一位公主准备举行婚礼的时候，他走进了国王和他三个女儿的房间。公主们一见到他便晕倒了。看到此情景，国王大发雷霆，下令把他立即投入牢房，因为国王认定是他伤害了孩子们。公主们醒了过来，她们要求国王放了他，国王问为什么，她们不敢说，国王就让她们对火炉说。国王自己走了出去，站在门外听，了解了事情的来龙去脉。然后他将两个哥哥送上了绞架，并将小公主嫁给了老三。
【完】
#一晚一个睡前童话故事#
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