获得优异回报

我们在2010年的收益是史上最高的:两个“纯粹阿尔法”基金的收益率分别接近45%和28%，“全天候资产组合”的收益率接近18%。这样的业绩几乎无人能比，因为我们设计的处理和分析信息的系统表现非常优异。比起光用我们的大脑，这些系统要有效得多。没有它们的话，我们将不得不用古老和费力的方式管理资金:努力在自己的头脑里权衡所有市场和影响市场的因素，然后形成一个投资组合。那样的话，我们将不得不聘请和管理一大堆不同的投资经理，而由于我们不能盲目地信任他们，我们又得努力弄清楚每个人是如何决策的，这意味着要观察他们的操作及其理由，从而对他们的表现形成合理预期，还要处理不同人的个性差异问题。我为什么要这么做?在我看来，这种投资方式和组织管理方式是过时的，就像参照地图而不是用GPS(全球定位系统)一样。当然，构建我们的体系也不容易，我们为此花费了30多年。

管理的资金太多有可能损害业绩，原因是太大的规模会影响市场走向，导致建仓和平仓的成本很高。在2010年实现超过40%的收益率后，我们不得不考虑向客户退回很多资金，尽管他们其实希望将更多的钱交由我们管理。我们一直谨慎地让自己不要变得过大，以免竭泽而渔。

客户不想让我们退回资金，而是想让我们使资金增值。所以我们必须面对一个难题:如何在不损害业绩的情况下让产能最大化。这是我们没有遇到过的情况，因为我们从来没有管理过那么多资金。我们很快发现，如果把做法稍微调整一下，设立一个新的基金，让它像“纯粹阿尔法”一样管理资金，但只投资于流动性最强的市场，这样一来，我们的预期收益就将保持不变，而预期风险(即市场波动性)只会稍微上升。

我们把这一新思路植人我们的计算机，对其进行返回测试，以观察其在所有国家、所有时期表现如何，然后向客户详细解释，以便他们深人理解背后的逻辑。尽管我喜欢人工智能并一直从中受益，但我相信，只有人才能发现这样的做法，然后让计算机运行它。正是由于这个原因，我相信正确的人彼此合作并与计算机合作，才是成功的关键。

2010年年底，我们启动了“纯粹阿尔法主要市场”，客户向其投入了150亿美元。从那时起，这一产品的收益率一直与预期一致，即约等于“纯粹阿尔法”的收益率(事实上要更好，但只是好一点点)。我们的客户很高兴。事实上，这一新产品太受欢迎了，以至到2011年，我们也不得不让它停止接受新投资。

——【美】瑞·达利欧《原则》

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迷离中，叙述着灯火阑珊的人生别离。旧时的梦，苦涩的情，寻觅着生世不朽的诺言。我为你笔墨隐着的一世风华。蜿蜒无边的红尘路，再也载不动沉沉的相思，我踏遍千山万水寻你的踪影，那憔悴的容颜，带泪的遥望，但我只能一个人流浪在深深浅浅的凡尘里，回萦断肠。只能在文字里留影缱绻，点墨成伤!
竭泽而渔，岂不获得，而明年无鱼。《吕氏春秋·义赏》
与善人居，如入兰芷之室，久而不闻其香，则与之化矣。与恶人居，如入鲍鱼之肆，久而不闻其臭，亦与之化矣。——《说苑》
宝奁明月不欺人，明日归来君试看。
问世间，情为何物，直教人生死相许。
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想把你留住，和你一向幸福，想把你抱住，和你一向温暖，想和你恩爱，直到末日终点，想和你知心，互相珍惜每一天，想和你浪漫，不管死亡和时间，想和你幸福，直到世界的永远。
竭泽而渔，岂不获得，而明年无鱼。《吕氏春秋·义赏》
将在谋不在勇，兵贵精不贵多。——《东周列国志》
　　世界上最远的距离
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