智能控制器：智能制造的“大脑”，海外订单向国内转移，2021年预期增速34%仅对应28.2倍估值
行业格局开始稳定，分食万亿市场
①智能控制器下游包括家电、电动工具、汽车电子等，作为智能终端设备的大脑，行业面临变革，产业正在往国内转移，厂商迎来量价齐升的机遇。
②六大变革：智能控制器量价提升、智能终端品类不断增多、外包成为趋势、海外订单向国内转移、行业集中度不断提升、国内企业提供一站式解决方案。
③智能控制器是万亿级别的大市场，但目前国内控制器代表企业，在家电、电动工具、汽车电子细分领域的份额均为个位数，远达不到垄断规模。
④板块2021年一致预期增速34%仅对应28.2倍估值，较其他几个子板块有显著的估值吸引力。相关公司：拓邦Gu份、和而泰。
智能控制器作为智能终端设备的大脑，行业面临变革，产业正在往国内转移，厂商迎来量价齐升的机遇。
1、六大变革：智能控制器迎来量价齐升
1）智能化趋势浪潮，智能控制器量价提升：
我国物联网规模过去十年复合增速高达25.71%，开启万物互联时代。2020年全球物联网连接数达到117亿，首次超过非物联网连接数，实现历史性突破。
国内智能控制器龙头企业拓邦Gu份2019年智能控制器销量突破1亿个，产品ASP突破30元达到30.19元，相较于2015年的均价16.67元，年均复合增长率12.62%。行业龙头和而泰公司2019年销售量突破1亿个，单个智能控制器价值从2015年20.8元上涨到2019年的29.6元，年均复合增长率7.31%。
2）家电、电动工具等智能终端品类不断增多：
传统大家电产品同质化严重，面临天花板现象。因此家电产品逐渐向智能高端转型，小家电行业深度受益、爆品频出，逐渐向无绳化、锂电化、小型化发展。汽车同样的通过电动化和智能化，功能不断丰富以抢占份额。
3）智能控制器外包成为趋势：
国内家电行业平均毛利率达到33%，部分龙头企业甚至可以达到40%以上，相比之下，智能控制器产品平均毛利率较低，仅为27%左右。和而泰的家电电器智能控制器毛利率仅16%。因此家电企业更愿意把智能控制器交予第三方设计和生产。
4）国内供应商技术实力提升，海外订单向国内转移：
国内供应链具备较强的研发能力、成本优势、响应时间快等优势，国外订单逐渐向国内转移。
5）产能出清，行业集中度不断提升：
智能控制器龙头厂商具备较强研发实力、成本和规模优势，并且具备较强募资能力，因此行业集中度向头部集中。
6）打造物联网平台，提供一站式解决方案：
智能控制器通过智能控制器和配套智能硬件产品搭建大数据物联网云平台，有效整合数据采集、数据统计分析、数据交互共享、设备互联互通，实现数据全链条应用和纵向一体化发展。
2、下游空间广阔，国内厂商渗透率低
1）空间：行业天花板较高，集中度低
智能控制器是万亿级别的大市场，但目前国内控制器代表企业，拓邦Gu份、和而泰等的营收规模均在百亿以下，在家电、电动工具、汽车电子细分领域的份额均为个位数，远达不到垄断规模。
预计各个细分的市场规模：汽车电子控制器（6503亿元）、家电（1500亿元）、电动工具（150亿元）。
这是因为下游产品众多，针对不同的订单要求，智能控制器厂商需要做出定制化、个性化的方案设计，因此，纵然是龙头厂商，也很难形成垄断的局面。
2）增速稳定、低估值的智能控制器具有吸引力
在美债收益率上升、核心资产估值下杀明显、抱团Gu或有瓦解风险的市场风格切换时期，过去和未来业绩增长稳定且低估值的中盘蓝筹更具配置价值。我们对比了通信行业中典型的几个制造业领域，控制器子板块2021年一致预期增速34%仅对应28.2倍估值，较其他几个子板块有显著的估值吸引力。
3、相关公司
拓邦Gu份：深耕工具、家电领域的智能控制器龙头。
和而泰：家电、工具领域优势巩固，汽车电子已呈突破之势。
贝仕达克：深耕电动工具领域的智能控制器制造商。
朗科智能：小家电领域领先的智能控制器厂商。
行业格局开始稳定，分食万亿市场
①智能控制器下游包括家电、电动工具、汽车电子等，作为智能终端设备的大脑，行业面临变革，产业正在往国内转移，厂商迎来量价齐升的机遇。
②六大变革：智能控制器量价提升、智能终端品类不断增多、外包成为趋势、海外订单向国内转移、行业集中度不断提升、国内企业提供一站式解决方案。
③智能控制器是万亿级别的大市场，但目前国内控制器代表企业，在家电、电动工具、汽车电子细分领域的份额均为个位数，远达不到垄断规模。
④板块2021年一致预期增速34%仅对应28.2倍估值，较其他几个子板块有显著的估值吸引力。相关公司：拓邦Gu份、和而泰。
智能控制器作为智能终端设备的大脑，行业面临变革，产业正在往国内转移，厂商迎来量价齐升的机遇。
1、六大变革：智能控制器迎来量价齐升
1）智能化趋势浪潮，智能控制器量价提升：
我国物联网规模过去十年复合增速高达25.71%，开启万物互联时代。2020年全球物联网连接数达到117亿，首次超过非物联网连接数，实现历史性突破。
国内智能控制器龙头企业拓邦Gu份2019年智能控制器销量突破1亿个，产品ASP突破30元达到30.19元，相较于2015年的均价16.67元，年均复合增长率12.62%。行业龙头和而泰公司2019年销售量突破1亿个，单个智能控制器价值从2015年20.8元上涨到2019年的29.6元，年均复合增长率7.31%。
2）家电、电动工具等智能终端品类不断增多：
传统大家电产品同质化严重，面临天花板现象。因此家电产品逐渐向智能高端转型，小家电行业深度受益、爆品频出，逐渐向无绳化、锂电化、小型化发展。汽车同样的通过电动化和智能化，功能不断丰富以抢占份额。
3）智能控制器外包成为趋势：
国内家电行业平均毛利率达到33%，部分龙头企业甚至可以达到40%以上，相比之下，智能控制器产品平均毛利率较低，仅为27%左右。和而泰的家电电器智能控制器毛利率仅16%。因此家电企业更愿意把智能控制器交予第三方设计和生产。
4）国内供应商技术实力提升，海外订单向国内转移：
国内供应链具备较强的研发能力、成本优势、响应时间快等优势，国外订单逐渐向国内转移。
5）产能出清，行业集中度不断提升：
智能控制器龙头厂商具备较强研发实力、成本和规模优势，并且具备较强募资能力，因此行业集中度向头部集中。
6）打造物联网平台，提供一站式解决方案：
智能控制器通过智能控制器和配套智能硬件产品搭建大数据物联网云平台，有效整合数据采集、数据统计分析、数据交互共享、设备互联互通，实现数据全链条应用和纵向一体化发展。
2、下游空间广阔，国内厂商渗透率低
1）空间：行业天花板较高，集中度低
智能控制器是万亿级别的大市场，但目前国内控制器代表企业，拓邦Gu份、和而泰等的营收规模均在百亿以下，在家电、电动工具、汽车电子细分领域的份额均为个位数，远达不到垄断规模。
预计各个细分的市场规模：汽车电子控制器（6503亿元）、家电（1500亿元）、电动工具（150亿元）。
这是因为下游产品众多，针对不同的订单要求，智能控制器厂商需要做出定制化、个性化的方案设计，因此，纵然是龙头厂商，也很难形成垄断的局面。
2）增速稳定、低估值的智能控制器具有吸引力
在美债收益率上升、核心资产估值下杀明显、抱团Gu或有瓦解风险的市场风格切换时期，过去和未来业绩增长稳定且低估值的中盘蓝筹更具配置价值。我们对比了通信行业中典型的几个制造业领域，控制器子板块2021年一致预期增速34%仅对应28.2倍估值，较其他几个子板块有显著的估值吸引力。
3、相关公司
拓邦Gu份：深耕工具、家电领域的智能控制器龙头。
和而泰：家电、工具领域优势巩固，汽车电子已呈突破之势。
贝仕达克：深耕电动工具领域的智能控制器制造商。
朗科智能：小家电领域领先的智能控制器厂商。
#长春相亲[超话]#
【媒人牵线】◇简♥介◇
我的编号：a6503
1✪姓名: 大圣
2✪性别:男
3✪出生日期：1988.12.24
4✪民族:汉
5✪毕业院校：东北电力大学
6✪学历（自考请标明）：大专
7✪身高：175
8✪体重：70
9✪属相：龙
10✪星座：摩羯
11✪工作单位名称：国企
12✪月收入：4000+
13✪房、车情况：有房 有车
14✪父母家庭情况：无负担
15✪出生地：长春
16✪长期居住地：长春
17✪婚史（如有子女请说明）：未婚
18✪特长爱好：电影 篮球 足球 台球
19✪择偶标准： 阳光 善良正能量
【媒人牵线】◇简♥介◇
我的编号：a6503
1✪姓名: 大圣
2✪性别:男
3✪出生日期：1988.12.24
4✪民族:汉
5✪毕业院校：东北电力大学
6✪学历（自考请标明）：大专
7✪身高：175
8✪体重：70
9✪属相：龙
10✪星座：摩羯
11✪工作单位名称：国企
12✪月收入：4000+
13✪房、车情况：有房 有车
14✪父母家庭情况：无负担
15✪出生地：长春
16✪长期居住地：长春
17✪婚史（如有子女请说明）：未婚
18✪特长爱好：电影 篮球 足球 台球
19✪择偶标准： 阳光 善良正能量
#韩国# #疫情# #韩国留学#
韩国中央防疫对策本部29日通报，截至当天0时，韩国较前一天0时新增感染新型冠状病毒（COVID-19）确诊病例469例，累计确诊7.7395万例。
当天新增病例中社区感染病例445例，分别是首尔市109例、京畿道129例、仁川市18例，光州市54例，庆尚北道41例，釜山市34例，庆尚南道15例，大邱市10例，忠清北道9例，江原道7例，忠清南道6例，全罗南道5例，全罗北道4例，蔚山市2例，大田市和济州道各1例。境外输入性病例24例，其中9例在入境检疫过程中确诊，15例在入境后隔离期内确诊。
另外，当天新增13例死亡病例，累计死亡1399例，平均致死率1.81%。治愈并解除隔离的病例新增487例，累计6.6503万例。正在接受隔离治疗的患者为9493例。
韩国中央防疫对策本部29日通报，截至当天0时，韩国较前一天0时新增感染新型冠状病毒（COVID-19）确诊病例469例，累计确诊7.7395万例。
当天新增病例中社区感染病例445例，分别是首尔市109例、京畿道129例、仁川市18例，光州市54例，庆尚北道41例，釜山市34例，庆尚南道15例，大邱市10例，忠清北道9例，江原道7例，忠清南道6例，全罗南道5例，全罗北道4例，蔚山市2例，大田市和济州道各1例。境外输入性病例24例，其中9例在入境检疫过程中确诊，15例在入境后隔离期内确诊。
另外，当天新增13例死亡病例，累计死亡1399例，平均致死率1.81%。治愈并解除隔离的病例新增487例，累计6.6503万例。正在接受隔离治疗的患者为9493例。
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