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时，**部分应该消*地方保护，尽快完善有利于水泥行业减排的法规体系和鼓励政策，加强监视力度和处罚力度，并有力运用经济和市场手段，如加da对环保科研
、环保机械制造的资金投入、贴息和减免税费力度，千方百计地把环保机械设备的价格降下来，切实减轻诸如钢铁、水泥、玻璃等行业采购使用环保机械设备的
经济压力。
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、环保机械制造的资金投入、贴息和减免税费力度，千方百计地把环保机械设备的价格降下来，切实减轻诸如钢铁、水泥、玻璃等行业采购使用环保机械设备的
经济压力。
房车不仅是一个旅游出行的工具，它更是另一个形式的家，在上面可以满足一家人的衣食住行，安全是最为重要的一点。可是很多房车并没有过多注重于乘坐安全这一方面，很多的精力都放在了装修，功能这一方面。但是弗房车作为奇瑞集团与美国REV的合资品牌，吸取了“老美”对的房车经验，并且结合了著名国产品牌奇瑞集团对国人的了解，打造出了实力与魅力相结合的T800房车，这款房车小额头，低重心，高颜值，底盘稳，动力强。尤其是许多女生对这款车赞美有加，购买后爱不释手。下面就来跟随小迪，来看看这款女朋友们都喜欢的房车是什么样的吧！
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
小额头是T型房车最大的特点，完美地将高度控制在3米以内，保持一个很好的通过性，许多限高区域都可以行驶，对于小额头的设计，额头内仅做出储物空间，并在边缘悬挂液晶电视。整体式客厅占据车体前部空间而在此款T800身上也得以体现。外观颜色仍然沿用白色为主的设计，加上一些黑色红色的拉花元素增加美观度。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
赛道样式的车身拉花给车上带来十足的科技感和专业范儿，让车看起来十分的平稳可靠，并且散发着成熟的气息。该车长为5.9米，宽为2.42米，高为2.9米，不满6米的车长，让大部分驾驶者都可以满足驾驶条件。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
同其它车型一样同样采用的是国内顶尖的南京依维柯的欧胜房车专用底盘，搭载3.0T涡轮增压发动机，动机可靠，变速箱为8AT手自一体变速箱，最大功率可以达到146匹，峰值扭矩370牛米，国六排放标准。
会客厅为L型卡座配置，搭配液压升降餐桌，增加了会客厅乘坐空间。会客厅座椅采用乘用车座椅，符合人体工程学，提高座椅舒适性，增加行车时乘客们的安全性。餐桌上方为带有遮阳和防蚊功能的外推窗，外推窗上方为多个吊柜可以让乘客放置一些容易拿取的物品。并且上方还配备的是一台29英寸LG电视机，更显高端
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
会客区上方的一张电动升降床，非常平整地完全贴合天花板，合理地占用房车内的每一部分空间。电动升降床的开关在车内车门上方，开关式的机械按钮更方便地控制升降床的上升和下降，并且这种开关不易损坏，故障率极低。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
后方生活区，尾部纵置双人床，卧室墙面装饰显得雍容华贵，而且全车做工细腻，看上去真的不像是拥有粗旷的美式房车，反而更像是原汁原味的欧式房车，中间部分整体式卫生间、左边一体式厨房，把房的所有功能都集结在此。家具板材的选用仍然采用E0级的环保板材，搭配黄色灯光，让整个车内散发浪漫的气息。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
在车门的右侧中置厨房区域电磁炉，格兰仕微波炉，带有玻璃盖的水盆均有配备，厨房操作台的下方可以看到白色的烤瓷柜面，也给车内增加了不少档次。车身外配有一款七星灶作为户外厨房用。旁边是置物柜以及下方一台90L的赛特福德冰箱。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
卫生间设计上，在有限的空间内让人感到它的宽松舒适，是瑞弗房车的设计亮点之一。内置赛特福德马桶，水盆，淋浴系统、毛巾杆外，带有镜前灯的化妆镜也加入其中。顶部的双向换气扇，保证卫生间内良好的通风换气。水路系统方面，配备200L净水箱，60L灰水箱，28L热水器。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
后置纵床尺寸为：1900×1200（mm），睡下2个人问题不大。电路方面配备400Ah铅酸电池、3000W充逆变一体机、200W太阳能电池板。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
整车采用L型沙发（顶置电动升降床）+后纵床+整体式卫生间+一体式厨房的常规布局，能够满足大多数车友对房车的使用需求。暖黄色的灯光打在车内，给人一种有意识的高级感。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
整车配有3000W充逆变一体机、200W太阳能板、2组200AH蓄电池，进口的顶置空调和驻车燃油暖风。
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
外形尺寸 （长X宽X高）（ mm） 5990 *2425 *2990
排量 /功率 （ml/Kw） 2998 /125 最大总质量 （Kg） 4490
排放标准 国六 变速箱系统 8AT
方向盘 多功能方向盘 定速巡航
标配 胎压监测 标配 发电机 双发电机 150 A+150 A
外后视镜 加宽电动加热后视镜
安全气囊 主副驾驶安全气囊
主副驾驶座椅 双扶手悬浮座椅带储物袋 ，副驾驶可旋转
额定载客人数 5人
燃料种类 柴油
最高安全车速 （Km/h） 120
标准配置
车身外饰 进口风感自动收回电动遮阳棚 车身结构 高强度铝合金结构车身 2点式驻车平衡器 独有电泳防腐高强度钢副车架 正副驾驶室防滑踏步 一体成型复合材料双层车顶 超大曲面透视顶窗 整车平衡设计 房车专用乘客门
家具内饰
人体工程学沙发座椅 /乘用车可调节座椅 后部主行李舱 电动升降床 一级电动踏步 多级多向可调节升降餐桌 后轮毂装饰罩 车内床铺及窗户高档私密拉帘
空调排风系统
大功率后部行车空调 高回弹海绵床垫 进口 Max 十速双向防雨换气扇 E0级环保标准房车家具板材 进口驻车燃油暖风热水一体机 环保房车专用地板革 进口驻车变频顶置空调
厨房系统
进口赛特福德房车专用冰箱 90L 进口卫生间换气扇 便携式七星灶 房车专用带纱窗及遮阳帘车窗 多功能微波炉
电器系统
薄膜检测功能控制面板 镶嵌式电磁炉 整车电路保护系统 房车专用水槽 顶置太阳能电池板 （200 W） 厨房区域翻板 充逆变一体机 （3000 W） 车身外置翻板 生活区蓄电池组 （2x200 AH）
影音娱乐系统
互联娱乐多媒体一体机 室内 /外AC220 V输出插座 车载 WIFI （4G版） 室内 12V车载 USB 电源接口 29寸显示器 太阳能感应灯 （两个 ） 环绕立体声音响系统 （JBL ） 车内多系统分级控制豪华灯具
水路系统
美标食品级进口全自动水路 房车外接电源口 （AC220 V） 15M食品级外接加水管 15M外接电源线 重力加水口
卫生间系统
进口盒式坐便器 230 L净水箱 整体式复合防漏水浴室 70L灰水箱 多功能豪华卫浴系统 、超大明星级化妆镜 外置淋浴器
安全舒适设施
倒车影像 /倒车雷达 /四路监控 （含32G内存卡 ） 进口手动排污阀 CO/烟雾 /液化气报警器
专属配置
定制款随车工具包 灭火器 国内首家升降式易拆卸备胎 水墨屏温湿度计 乘用车级 LED 尾灯总成
瑞弗T800小额头房车，高颜值，重心低，底盘稳，动力强
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会客厅为L型卡座配置，搭配液压升降餐桌，增加了会客厅乘坐空间。会客厅座椅采用乘用车座椅，符合人体工程学，提高座椅舒适性，增加行车时乘客们的安全性。餐桌上方为带有遮阳和防蚊功能的外推窗，外推窗上方为多个吊柜可以让乘客放置一些容易拿取的物品。并且上方还配备的是一台29英寸LG电视机，更显高端
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后方生活区，尾部纵置双人床，卧室墙面装饰显得雍容华贵，而且全车做工细腻，看上去真的不像是拥有粗旷的美式房车，反而更像是原汁原味的欧式房车，中间部分整体式卫生间、左边一体式厨房，把房的所有功能都集结在此。家具板材的选用仍然采用E0级的环保板材，搭配黄色灯光，让整个车内散发浪漫的气息。
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卫生间设计上，在有限的空间内让人感到它的宽松舒适，是瑞弗房车的设计亮点之一。内置赛特福德马桶，水盆，淋浴系统、毛巾杆外，带有镜前灯的化妆镜也加入其中。顶部的双向换气扇，保证卫生间内良好的通风换气。水路系统方面，配备200L净水箱，60L灰水箱，28L热水器。
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后置纵床尺寸为：1900×1200（mm），睡下2个人问题不大。电路方面配备400Ah铅酸电池、3000W充逆变一体机、200W太阳能电池板。
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整车采用L型沙发（顶置电动升降床）+后纵床+整体式卫生间+一体式厨房的常规布局，能够满足大多数车友对房车的使用需求。暖黄色的灯光打在车内，给人一种有意识的高级感。
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整车配有3000W充逆变一体机、200W太阳能板、2组200AH蓄电池，进口的顶置空调和驻车燃油暖风。
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外形尺寸 （长X宽X高）（ mm） 5990 *2425 *2990
排量 /功率 （ml/Kw） 2998 /125 最大总质量 （Kg） 4490
排放标准 国六 变速箱系统 8AT
方向盘 多功能方向盘 定速巡航
标配 胎压监测 标配 发电机 双发电机 150 A+150 A
外后视镜 加宽电动加热后视镜
安全气囊 主副驾驶安全气囊
主副驾驶座椅 双扶手悬浮座椅带储物袋 ，副驾驶可旋转
额定载客人数 5人
燃料种类 柴油
最高安全车速 （Km/h） 120
标准配置
车身外饰 进口风感自动收回电动遮阳棚 车身结构 高强度铝合金结构车身 2点式驻车平衡器 独有电泳防腐高强度钢副车架 正副驾驶室防滑踏步 一体成型复合材料双层车顶 超大曲面透视顶窗 整车平衡设计 房车专用乘客门
家具内饰
人体工程学沙发座椅 /乘用车可调节座椅 后部主行李舱 电动升降床 一级电动踏步 多级多向可调节升降餐桌 后轮毂装饰罩 车内床铺及窗户高档私密拉帘
空调排风系统
大功率后部行车空调 高回弹海绵床垫 进口 Max 十速双向防雨换气扇 E0级环保标准房车家具板材 进口驻车燃油暖风热水一体机 环保房车专用地板革 进口驻车变频顶置空调
厨房系统
进口赛特福德房车专用冰箱 90L 进口卫生间换气扇 便携式七星灶 房车专用带纱窗及遮阳帘车窗 多功能微波炉
电器系统
薄膜检测功能控制面板 镶嵌式电磁炉 整车电路保护系统 房车专用水槽 顶置太阳能电池板 （200 W） 厨房区域翻板 充逆变一体机 （3000 W） 车身外置翻板 生活区蓄电池组 （2x200 AH）
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水路系统
美标食品级进口全自动水路 房车外接电源口 （AC220 V） 15M食品级外接加水管 15M外接电源线 重力加水口
卫生间系统
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安全舒适设施
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纪要｜大宗商品牛市向何处去？
日期：20210309
感谢主办方的邀请，最近商品在金融市场是万绿丛中一点红，今天跟大家分享的主题是大宗商品牛市向何处去。从宏观来看，复苏加通胀是当前市场的主要逻辑。研究不落地、上下不通气，我们的研究体系叫见微知著，微指微观、著指宏观，即通过研究各类大宗商品的供需矛盾验证宏观逻辑，其立足点在于各主要商品的供需平衡表。商品有两个重要的价值维度：一个是通胀预期，比如对CPI和PPI的预判；另一个是微观的需求，包括钢材、有色的需求，对应房地产、基建和制造业等下游企业的终端需求，进而可以验证宏观的总需求。
目前国内期货市场已经上市60多个商品期货品种。我们把商品期货分成了两类，第一类叫周期品，包括有色，黑色，化工等；第二类叫通胀品，主要是和通胀相关的消费品，如今年1月8号上市的生猪期货。下面就目前市场最关心的几个问题分享一下个人的观点。
1、 本轮大宗价格上涨斜率类似于2009-2010年，对比两个时段的宏观环境，怎么看后续大宗涨价空间和持续性?
我是2008年进入期货市场，经历了几轮大宗商品的牛熊。个人的理解是，现在商品牛市处在牛市结构中，节奏上应当关注预期与现实需求的匹配，主要是看实际需求是否能够达到市场预期的高度。现在的市场和2009年-2010年非常相似，2020年的信用政策与2009年有些类似。2009年-2010年，整个大宗商品市场经历了两轮上涨，个人认为2020年是本次牛市的第一轮。
至于何时出现拐点，我认为有两个信号。第一个信号是信用开始紧缩，尤其在政策层面。在2010年10月央行首次加息，对应2011年2月整个有色、黑色、化工品同时见顶，随后开始了持续五年的熊市。第二个信号与产业链相关联，商品价格存在明显的摆钟效应。多数商品是半成品或原料，价格变动对应的是产业链上下游的利润，或者说利益格局的分配。具体体现为，原料价格低时下游受益，上游亏损，反之亦然。比如天然橡胶在2008年金融危机时价格是7000元/吨，2010年初上涨至超过40000元/吨，直接导致下游轮胎企业亏损严重，无力再承受原材料的高昂成本，价格传导链条断裂进而出现了拐点。
总结起来，牛市拐点的两个信号，一是信用紧缩，二是价格传导链条的断裂。两个信号现在都没有显性发生，所以整体上我们认为目前向上的趋势没有结束。
2、 原油：美国页岩油供给弹性何时恢复？OPEC减产何时放松？拜登清洁能源政策有多大影响？
原油价格是大家现在最关心的问题，布伦特刚刚突破70美元/桶。我们认为今年上半年，原油的重心上移是难逆的。至于它涨到什么水平是由市场交易决定的。但至少供需有缺口，需求大于供给，价格易涨难跌。
原油正常年份的消费水平大约是1亿桶/天，2020年受疫情冲击下降到9900万桶/天左右，从2021年原油的平衡表我们能看出，上半年供应和需求之间有两百多万桶/天的差距，对应大约2%-3%的缺口。我们预估2021年原油的消费增速在6%左右，而供给对价格的边际影响较大，3月4日欧佩克宣布延长减产计划至5月，当晚原油价格上涨超过5%。
从供给端看，整个欧佩克的减产超预期，且沙特维持油价的决心和意愿非常强烈。原油是基本商品，产量受地缘政治影响非常大。供给端我们通常看三个主要的产油国，美国、俄罗斯和沙特。目前美国受南部极寒天气影响，原油产量大幅下降，进一步加剧了供应的紧张程度。美国的页岩油产量从钻井数量等指标看，本轮恢复的斜率小于2015年，供应端的恢复相对慢。
从需求端看，炼厂的裂解利润大幅走强，这也会进一步提升原油需求。EIA原油的库存也在逐步去化。消费端，比如成品油的消费，一般情况下增速较稳定。今年上半年，供给端减少，需求端增加，体现为库存减少，资金也在不断进入原油市场，所以原油的价格在今年上半年确实易涨难跌。叠加地缘政治等意外因素影响，供需的边际一旦出现缺口，原油价格很容易跳涨。
3、 铜：铜价上涨能否持续？目前涨价对下游企业有何影响？
我们把铜作为监测全球增长预期的重要指标，它的价格波动与摩根大通全球PMI是高度同步的。对比铜价与GDP走势，回顾历史来看，从2008年的金融危机、2009年经济V型反转，2011-2015年经济下行、2016-2017年供给侧结构性改革，2018年金融去杠杆，再到2020年疫情冲击，铜价走势基本上与经济周期高度同步。年初拜登上台后推动1.9万亿美元的经济刺激方案，铜价春节前后出现大涨，反映了经济强复苏的预期。铜的需求主要是制造业和房地产，而螺纹钢的需求三分之二在房地产，三分之一在基建。根据微观了解，上半年铜需求订单相对良性。
从供给端看，铜开采企业的长期新增资本开支减少，导致新开铜矿投产的速度较慢。并且废铜资源紧缺，叠加现有铜矿的品位下降，致使铜的产量恢复进一步受限，库存水平持续偏低。2020年1季度信用开始宽松，铜下游企业在低价积极采购备库。阶段来看，铜的供需紧平衡格局难以改变，价格有可能会维持在高位。
4、黑色系：未来全球基建地产需求是否会有增量？碳中和是否会影响供给？
钢材品种非常有特色，对应重点的终端需求，包括房地产、基建、机械、造船、汽车、家电。国内期货市场交易的品种几乎包括了钢厂所有的原材料和产成品：包括焦煤、焦炭，铁矿石，螺纹钢和热卷，在期货市场中就形成了一个虚拟钢厂。而虚拟钢厂中的交易价格就可以反映出钢铁产业链上的利润分配状况，这也是我们“见微知著”的研究框架的微观落脚点。黑色系是商品市场里体量最大的，其资金量、交易的活跃度都非常高。从体量上来看，海外基建的需求，尤其是“铁公基”（铁路，公路与基建）在我国钢材市场的总体需求中占比不高，无法成为价格变动的主要因素。
简要回顾过去十年的钢价走势，2011到2015年由于经济下行，整个钢材需求坍塌，价格不断下跌。2016年因为供给侧结构性改革，特别是钢铁企业去产能非常到位，2016年、2017年钢材价格反弹。到了2018年，政府对钢厂的环保要求提升，所以2018年大家对需求的预期普遍不好，市场上空头拥挤，但是环保限产直接冲击供给，最后2018年钢价震荡偏强，年中甚至一度上涨了超过40%，年末重新回落。2019年、2020年钢价主要关注需求端，尤其是房地产，需求韧性确实非常强。今年初以来，钢材跟随有色和原油一起上涨。
基于粗钢的平衡表，我们认为2021年整体需求大于供给。由于压减粗钢产量的政策还未明确，保守估计即使粗钢产量略有上升，但需求仍然稍强于供给，钢材处于去库存阶段。此外，大家现在非常关注碳达峰和碳中和给钢材价格带来的影响。除了能源行业，碳达峰在制造业里首先就会影响钢铁企业。在整个制造业中钢铁企业碳排放量最大，大约占到15%。过去几年钢铁企业在环保领域投入非常大，后续随着政策陆续落地，一定会深刻的影响钢铁企业的经营。#股票##价值投资日志[超话]#
日期：20210309
感谢主办方的邀请，最近商品在金融市场是万绿丛中一点红，今天跟大家分享的主题是大宗商品牛市向何处去。从宏观来看，复苏加通胀是当前市场的主要逻辑。研究不落地、上下不通气，我们的研究体系叫见微知著，微指微观、著指宏观，即通过研究各类大宗商品的供需矛盾验证宏观逻辑，其立足点在于各主要商品的供需平衡表。商品有两个重要的价值维度：一个是通胀预期，比如对CPI和PPI的预判；另一个是微观的需求，包括钢材、有色的需求，对应房地产、基建和制造业等下游企业的终端需求，进而可以验证宏观的总需求。
目前国内期货市场已经上市60多个商品期货品种。我们把商品期货分成了两类，第一类叫周期品，包括有色，黑色，化工等；第二类叫通胀品，主要是和通胀相关的消费品，如今年1月8号上市的生猪期货。下面就目前市场最关心的几个问题分享一下个人的观点。
1、 本轮大宗价格上涨斜率类似于2009-2010年，对比两个时段的宏观环境，怎么看后续大宗涨价空间和持续性?
我是2008年进入期货市场，经历了几轮大宗商品的牛熊。个人的理解是，现在商品牛市处在牛市结构中，节奏上应当关注预期与现实需求的匹配，主要是看实际需求是否能够达到市场预期的高度。现在的市场和2009年-2010年非常相似，2020年的信用政策与2009年有些类似。2009年-2010年，整个大宗商品市场经历了两轮上涨，个人认为2020年是本次牛市的第一轮。
至于何时出现拐点，我认为有两个信号。第一个信号是信用开始紧缩，尤其在政策层面。在2010年10月央行首次加息，对应2011年2月整个有色、黑色、化工品同时见顶，随后开始了持续五年的熊市。第二个信号与产业链相关联，商品价格存在明显的摆钟效应。多数商品是半成品或原料，价格变动对应的是产业链上下游的利润，或者说利益格局的分配。具体体现为，原料价格低时下游受益，上游亏损，反之亦然。比如天然橡胶在2008年金融危机时价格是7000元/吨，2010年初上涨至超过40000元/吨，直接导致下游轮胎企业亏损严重，无力再承受原材料的高昂成本，价格传导链条断裂进而出现了拐点。
总结起来，牛市拐点的两个信号，一是信用紧缩，二是价格传导链条的断裂。两个信号现在都没有显性发生，所以整体上我们认为目前向上的趋势没有结束。
2、 原油：美国页岩油供给弹性何时恢复？OPEC减产何时放松？拜登清洁能源政策有多大影响？
原油价格是大家现在最关心的问题，布伦特刚刚突破70美元/桶。我们认为今年上半年，原油的重心上移是难逆的。至于它涨到什么水平是由市场交易决定的。但至少供需有缺口，需求大于供给，价格易涨难跌。
原油正常年份的消费水平大约是1亿桶/天，2020年受疫情冲击下降到9900万桶/天左右，从2021年原油的平衡表我们能看出，上半年供应和需求之间有两百多万桶/天的差距，对应大约2%-3%的缺口。我们预估2021年原油的消费增速在6%左右，而供给对价格的边际影响较大，3月4日欧佩克宣布延长减产计划至5月，当晚原油价格上涨超过5%。
从供给端看，整个欧佩克的减产超预期，且沙特维持油价的决心和意愿非常强烈。原油是基本商品，产量受地缘政治影响非常大。供给端我们通常看三个主要的产油国，美国、俄罗斯和沙特。目前美国受南部极寒天气影响，原油产量大幅下降，进一步加剧了供应的紧张程度。美国的页岩油产量从钻井数量等指标看，本轮恢复的斜率小于2015年，供应端的恢复相对慢。
从需求端看，炼厂的裂解利润大幅走强，这也会进一步提升原油需求。EIA原油的库存也在逐步去化。消费端，比如成品油的消费，一般情况下增速较稳定。今年上半年，供给端减少，需求端增加，体现为库存减少，资金也在不断进入原油市场，所以原油的价格在今年上半年确实易涨难跌。叠加地缘政治等意外因素影响，供需的边际一旦出现缺口，原油价格很容易跳涨。
3、 铜：铜价上涨能否持续？目前涨价对下游企业有何影响？
我们把铜作为监测全球增长预期的重要指标，它的价格波动与摩根大通全球PMI是高度同步的。对比铜价与GDP走势，回顾历史来看，从2008年的金融危机、2009年经济V型反转，2011-2015年经济下行、2016-2017年供给侧结构性改革，2018年金融去杠杆，再到2020年疫情冲击，铜价走势基本上与经济周期高度同步。年初拜登上台后推动1.9万亿美元的经济刺激方案，铜价春节前后出现大涨，反映了经济强复苏的预期。铜的需求主要是制造业和房地产，而螺纹钢的需求三分之二在房地产，三分之一在基建。根据微观了解，上半年铜需求订单相对良性。
从供给端看，铜开采企业的长期新增资本开支减少，导致新开铜矿投产的速度较慢。并且废铜资源紧缺，叠加现有铜矿的品位下降，致使铜的产量恢复进一步受限，库存水平持续偏低。2020年1季度信用开始宽松，铜下游企业在低价积极采购备库。阶段来看，铜的供需紧平衡格局难以改变，价格有可能会维持在高位。
4、黑色系：未来全球基建地产需求是否会有增量？碳中和是否会影响供给？
钢材品种非常有特色，对应重点的终端需求，包括房地产、基建、机械、造船、汽车、家电。国内期货市场交易的品种几乎包括了钢厂所有的原材料和产成品：包括焦煤、焦炭，铁矿石，螺纹钢和热卷，在期货市场中就形成了一个虚拟钢厂。而虚拟钢厂中的交易价格就可以反映出钢铁产业链上的利润分配状况，这也是我们“见微知著”的研究框架的微观落脚点。黑色系是商品市场里体量最大的，其资金量、交易的活跃度都非常高。从体量上来看，海外基建的需求，尤其是“铁公基”（铁路，公路与基建）在我国钢材市场的总体需求中占比不高，无法成为价格变动的主要因素。
简要回顾过去十年的钢价走势，2011到2015年由于经济下行，整个钢材需求坍塌，价格不断下跌。2016年因为供给侧结构性改革，特别是钢铁企业去产能非常到位，2016年、2017年钢材价格反弹。到了2018年，政府对钢厂的环保要求提升，所以2018年大家对需求的预期普遍不好，市场上空头拥挤，但是环保限产直接冲击供给，最后2018年钢价震荡偏强，年中甚至一度上涨了超过40%，年末重新回落。2019年、2020年钢价主要关注需求端，尤其是房地产，需求韧性确实非常强。今年初以来，钢材跟随有色和原油一起上涨。
基于粗钢的平衡表，我们认为2021年整体需求大于供给。由于压减粗钢产量的政策还未明确，保守估计即使粗钢产量略有上升，但需求仍然稍强于供给，钢材处于去库存阶段。此外，大家现在非常关注碳达峰和碳中和给钢材价格带来的影响。除了能源行业，碳达峰在制造业里首先就会影响钢铁企业。在整个制造业中钢铁企业碳排放量最大，大约占到15%。过去几年钢铁企业在环保领域投入非常大，后续随着政策陆续落地，一定会深刻的影响钢铁企业的经营。#股票##价值投资日志[超话]#
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