按:伟星新材是根据课程中的A股选股方法筛选出的4只好股票之一,近期伟星新材的价格出现大幅下跌,同时深证指数也接近20市盈率的买入点。借此大作业的机会,对伟星新材进行分析,判断是否仍然符合好股票的条件,为后续买入提供依据。

伟星新材创建于1999年,位于浙江台州市临海经济开发区,专业研发、制造、销售各类高质量、高附加值新型塑料管道(PP-R、PE、PVC管材管件为主),是国内塑料管道行业为数不多的上市公司之一,也是行业龙头,同时拓展经营净水设备、防水涂料多个产业。

伟星新材于2010年3月上市,股票代码002372,截止2018年9月13日,市值180.91亿,股价13.8元。

下载过去5年伟星新材的报表,5年来,公司聘请的会计师事务所都是天健会计师事务所,没有变过,且会计师事务所出具的都是标准的无保留意见。下面我们就从三大报表入手,具体分析一下。

一、合并资产负债表

1、总资产

过去5年,伟星新材的总资产分别为23.01亿、25.59亿、29.01亿、36.71亿和41.98亿,增长率分别为9.99%、11.21%、13.35%、26.55%、14.35%,保持了很高的增长速度。

2、资产负债率

过去5年,伟星新材的资产负债率分别为15.47%、17.28%、17.5%、25.17%、23.52%,虽在逐步增长,但均远小于60%,且增长率也较为平稳。负债中应付票据、应付账款、预收账款占比很高,均占负债的50%以上,说明伟星新材行业地位非常强势。

3、有息负债和货币资金

过去5年,伟星新材的有息负债几乎为0,可以忽略不计,而货币资金却在稳步增加,2017年货币资金达14.3亿,公司一点儿也不缺钱。

4、应收应付和预付预收

过去5年,伟星新材的应付+预收分别为2.39亿、3.06亿、3亿、6.16亿、6.63亿,应收+预付分别为2.81亿、2.58亿、3.25亿、3.14亿、3.46亿,最近两年应付+预收明显增多,行业地位越发突出。

5、固定资产

过去5年,伟星新材的固定资产占总资产的比率分别为24.66%、26.18%、24.19%、22.98%、20.47%,均远小于40%,可以看出伟星新材虽然是制造业,但是一家轻资产公司,还是很不错的。

6、投资类资产

过去5年,伟星新材很少开展与主业无关的投资,与主业无关的资产仅有0.2亿元左右的投资型房地产和2.47亿的股权投资(与新疆东鹏共同成立的东鹏合立私募基金),且在2017年就收回了大部分的股权投资。投资类资产与总资产的比例远小于10%。其他流动资产中的理财产品也只有3亿多,相比总资产和货币资金,比例都是很低的,说明伟星新材专注于主业,还是很不错的。

二、合并利润表

1、营业收入

过去5年,伟星新材的营业收入分别为21.59亿、23.54亿、27.47亿、33.21亿、39.03亿,增长率分别为16.23%、9.03%、16.69%、20.94%、17.51%,保持了很高的增长速度。同时,与现金流量表中的销售商品、提供劳务收到的现金科目对比,两者的比例均在116%以上,说明公司行业地位高、竞争力强。

2、毛利率

过去5年,伟星新材的毛利率分别为39.12%、41.06%、43.82%、46.55%、46.72%,逐年稳步提升,且均处在较高的位置,有较强的竞争力。

3、三项费用率

过去5年,伟星新材的费用率分别为21.26%、21.57%、22.6%、22.26%、22.72%,一直稳定在22%左右,低于40%,较高的毛利率和较低的费用率,说明伟星新材有着较高的净利润率。

4、主营利润

过去5年,伟星新材的主营利润分别为3.67亿、4.4亿、5.69亿、7.74亿、9.62亿,利润总额分别为3.8亿、4.55亿、5.78亿、7.95亿、9.63亿,每年的主营利润与利润总额的比值均高达96%以上,主营利润率分别为16.99%、18.7%、20.71%、23.29%、24.65%,均高于15%。伟星新材的利润结构非常健康的,利润是可持续的,利润质量非常高,持续盈利的能力非常强。

5、归母净利润

过去5年,伟星新材的归母净利润分别为3.16亿、3.88亿、4.84亿、6.71亿、8.21亿,增长率分别为33.8%、22.83%、24.93%、38.46%、22.45%,增长率非常高,说明伟星新材正在快速成长当中。

三、合并现金流量表

1、造血能力

过去5年,伟星新材经营活动产生的现金流量净额分别为4.19亿、5.13亿、4.97亿、9.69亿、9.42亿,均大于0,且在逐年增长,说明公司造血能力很强。

2、成长能力

过去5年,伟星新材购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.85亿、1.8亿、1.34亿、1.4亿、2.65亿,处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额分别为200万、91万、67万、78万、74万,远小于购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,购买固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动现金流量净额的比值分别为44.15%、35.09%、26.96%、14.45%、28.13%,均在10%-60%范围内,成长能力良好。

3、分红

过去5年,伟星新材分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为2.05亿、2.7亿、2.67亿、3.47亿、4.76亿,与净利润的比值分别为64.87%、69.59%、55.17%、51.71%、57.98%,均大于30%。伟星新材对股民还是很慷慨的。

4、现金流量表类型

过去5年,伟星新材的现金流量表均为正负负型,是优秀公司的特征。

5、现金净增额

过去5年,伟星新材的现金净增额分别为0.1亿、-1.06亿、1.63亿、3.03亿、4.17亿,除2014年外,其他几年净增额均为正增长,且近几年净增额呈上涨趋势,公司在积累更多的钱。

6、现金余额

过去5年,伟星新材的现金余额分别为6.47亿、5.41亿、7.03亿、10.07亿、14.23亿,还是很有钱的。

四、异常科目分析

前面我们已经对伟星新材过去5年的三大报表进行了分析,在读懂企业的23个步骤中,除了上述内容,还需要对异常科目,即变化率大于30%的科目,进行分析。

1、2017年合并资产负债表异常科目

货币资金增长40.95%,为14.3亿,说明公司账上的现金越来越多,是好事。

长期股权投资减少68.88%,为0.78亿,主要是公司减少了之前对新疆东鹏合立的股权投资,进一步聚焦主业,是好事。

在建工程增长512.65%,为1.32亿,主要是增加了对西安工业园和临海大洋工业园的投入,均是对厂房的投入,是好事。

递延所得税资产增加37.82%,为0.49亿,是属于向税务局多缴的税,后期可以抵扣,且数额不大,不是坏事。

应付职工薪酬增加50.6%,为1.43亿,主要为短期薪酬增加,进一步查看公司员工情况,2017年的员工总数比2016年增加了10%,主要是生产人员和销售人员的增加,这也说明员工的工资涨了,薪酬竞争力更强了,是好事。

应交税费增加59.33%,主要是增值税和企业所得税的增加,不是坏事。

应付股利减少100%,主要为限制性股票股利减少,且减少金额仅为1100万,可忽略不计。

盈余公积增加32.41%,为3.09亿,按照净利润10%提取法定盈余公积,是好事。

总股本增加30%,上一年度每10股增3股,导致总股本增加,不是坏事。

综上,伟星新材2017年的合并资产负债表未发现异常。

2、2017年合并利润表和合并现金流量表异常科目

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长88.92%,为2.65亿,主要为购置固定资产和土地所致,不是坏事。

投资支付的现金减少48.2%,为1.3亿,约为总资产3%,可忽略不计。

分配股利、利润或偿付利息所支付的现金增长37.15%,为4.76亿,主要是分红增加,是好事。

现金及现金等价物净增加额增长37.41%,期末现金及现金等价物增长41.39%,公司的钱越来越多了,是好事。

综上,伟星新材合并利润表和合并现金流量表未发现异常。

五、好价格

按市盈率计算的好价格:伟星新材发布了2018年Q2的财报,所以我们计算TTM每股收益是从2017年Q3到2018年Q2,0.23+0.27+0.11+0.21=0.82,乘以15,得12.3。

按分红率计算的好价格:伟星新材最近一次分红为每股0.6元,我们假设股票持有都在1年以上,免税,10年期国债收益率为3.675%,0.6/3.675%=16.33。

两个价格取低,那么12.3就是伟星新材的好价格,12.3以下可以买入。现在的价格是13.8,还有10.87%的差距。

六、2018年中报情况

由于近期伟星新材的价格出现大幅下跌,为了确认公司基本面没有发生变化,我们就最近发布的2018年中报再进行分析。为方便分析,我们主要针对8大关键财务指标,将2018年中报与2017年中报进行同比比较。

1、ROE

2018年Q2,伟星新材的ROE为12.36%,相比2017年Q2的11.51%,增长了7.38%。初步估算,2018年的ROE应该在25%左右,还是很高的。这一条过关。

2、净利润现金比率

2018年Q2,伟星新材的净利润现金比率为50.76%,相比2017年Q2的54.71%,下降了7.22%,这一条不太理想。进一步分析可知,2018年Q2的经营活动产生的现金流量净额和净利润相比2017年Q2均有增长,但经营活动产生的现金流量净额增长率不及净利润增长率,导致净利润现金比率下降,但幅度不大,且这两项科目均有可能在下半年出现较大增长,中报的数据供参考。

3、资产负债率

2018年Q2,伟星新材的资产负债率为22.92%,相比2017年Q2的23.85%,下降了3.9%,无偿债风险,这一条过关。

4、毛利率

2018年Q2,伟星新材的毛利率为46.06%,相比2017年Q2的44.97%,略有上升,这一条过关。

5、营业利润率

2018年Q2,伟星新材的营业利润率为24.52%,相比2017年Q2的23.53%,略有上升,这一条过关。

6、营业收入增长率

2018年Q2,伟星新材的营业收入增长率比2017年Q2上升了9.72%,这一条过关。

7、固定资产比率

2018年Q2,伟星新材的固定资产比率为21.1%,2017年Q2的23.65%,下降了10.78%,这一条过关。

8、分红率

2018年Q2,伟星新材的净利润为3.86亿,分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为6.05亿,分红率为156.74%,2017年Q2的净利润为3.12亿,分配股利、利润或偿付利息所支付的现金为4.62亿,分红率为148.08%。2018年Q2相比2017年Q2,分红率也是增长的,这一条过关。(中报分红率的值仅作参考,但此处采用的是与2017年Q2的同比比较,个人认为有一定的参考价值)

综上,从2018年中报来看,除了净利润现金比率外,其他关键财务指标均有提高,没有变坏迹象。

七、总结

通过上面的分析,我们可以知道,伟星新材是一家优秀的公司,钱很多、收款快、周转快、毛利高、利润高、ROE高、负债低、风险小,是绝对的行业龙头。在当前大盘即将到达20市盈率的时机,股价也出现了下跌,越来越接近好价格。让我们准备好现金,当出现好价格时,毫不犹豫地买入并长期持有,同时赚取股息收益和股价上涨带来的收益。

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【政策解读】2021年农业农村部重点扶持这28个项目!

1、农业产业化联合体项目

根据农业农村部乡村产业发展司印发《2021年乡村产业工作要点》部署要求,2020年,扶持并推介一批主导产业突出、原料基地共建、资源要素共享、联农带农紧密的农业产业化联合体,可细分为:支持以多主体参与、产业关联度高、辐射带动力强的大型产业化联合体;支持以产业园区为单元,园区内龙头企业与基地农民合作社和农户分工明确、优势互补、风险共担、利益共享的中型产业化联合体;支持以龙头企业为引领,农民合作社和家庭农场跟进,广大小农户参与,采取订单生产、股份合作的小型产业化联合体。

2、农业产业强镇项目

根据《2021年乡村产业工作要点》,2021年,认定一批成效显著的农业产业强镇。

依托镇域资源优势,聚集资源要素,健全利益联结机制,建设一批基础条件好、主导产业突出、带动效果显著的农业产业强镇,培育乡村产业“增长极”。

目前2018年和2019年各认定一批,2020-2021年第三批产业强镇项目,正在申报。

3、农村一二三产业融合发展先导区项目

根据《2021年乡村产业工作要点》部署要求,2021年,农业农村部将认定一批农村一二三产业融合发展先导区。

以资源集聚区和物流节点为重点,促进产业前延后伸、横向配套、上承市场、下接要素,构建紧密关联、高度依存的全产业链,培育生产、加工、流通、物流、体验、品牌、电商于一体的产业集群,打造乡村产业发展高地,建设乡村产业集群。

4、农产品初加工项目

根据《2021年乡村产业工作要点》部署要求,2021年,农业农村部继续支持实施农产品产地初加工设施建设补助;鼓励和支持农民合作社和家庭农场等新型经营主体发展保鲜、储藏、分级、包装等设施建设,促进农产品顺利进入终端市场和后续加工环节。

同时支持发展粮变粉、豆变芽、肉变肠、奶变酪、菜变肴、果变汁等初级加工产品项目;农产品初加工补助项目,每个地方每年都有补贴,一定要积极申报。

5、现代农业产业园项目

根据农业农村部发展规划司印发《发展规划司2021年工作要点》部署要求,2021年,创建和认定一批国家现代农业产业园。

引导各地梯次推进国家、省、市县产业园建设;同时,总结不同区域、不同产业类型的产业园范例,发布产业园发展报告。

目前全国已批准创建四批107个国家现代农业产业园;2021年农业农村部、财政部继续支持国家现代农业产业园创建。

6、数字农业建设试点项目

根据《发展规划司2021年工作要点》,2021年,制定《数字农业农村发展规划(2019-2025年》实施分工方案,开展数字农业建设试点,打造重要农产品全产业链大数据和数字农业创新中心。

实施数字农业农村规划,整合资源建设农业农村大数据平台,建设重要农产品全产业链大数据和数字农业创新中心,开展数字农业试点,加快物联网、人工智能、区块链等技术集成应用。

7、农村产业融合发展示范园项目

根据2021年中央一号文件部署要求,2021年继续组织认定一批农村产业融合发展示范园;此项目有国家发改委负责组织实施。

8、绿色循环优质高效特色农业项目

根据《2021年乡村产业工作要点》,2021年,建设一批特色农产品生产基地。

引导各地建设特色粮、油、薯、果、菜、茶、菌、中药材、养殖、林特花卉苗木等种养基地。创新发展绿色循环优质高效特色农业,建设绿色化、标准化、规模化、产业化特色农产品生产基地,完善仓储加工物流等全产业链条,加强质量管控和品牌宣传,提升优势特色产业的质量效益水平。

9、现代种业提升工程项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年继续实施现代种业提升工程,加快国家农业种质资源库(圃、场、区)建设,落实制种大县奖励政策,提升优势制种基地建设水平,扶持创新型种业企业发展。推进重要粮食作物和畜禽水产良种联合攻关,强化植物新品种保护。

10、生猪标准化规模养殖项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,支持发展生猪标准化规模养殖,加强对中小养殖场户帮带和技术服务。落实好环评、用地、信贷等各项扶持政策,加快清理超范围划定的限养禁养区,及时监测生猪补栏增养情况,加快优化猪肉供应链,引导屠宰加工向养殖集中区转移,促进“运猪”向“运肉”转变。推动生猪扶持政策拓展覆盖畜牧业,支持禽类、牛羊生产。

11、水产健康养殖示范创建项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,继续开展水产健康养殖示范创建;全面落实养殖水域滩涂规划制度,依法核发养殖证;重点发展池塘工程化、工厂化循环水养殖,稳步发展稻渔综合种养和大水面生态渔业,鼓励发展碳汇渔业,支持深远海养殖业发展。规范有序发展远洋渔业。

12、高标准农田建设项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,以粮食生产功能区和重要农产品生产保护区为重点,完成8000万亩高标准农田和2000万亩高效节水灌溉建设任务。

建设旱作梯田,加快三江平原地下水超采田间配套工程建设。开展高标准农田建设清查,建设农田管理大数据平台,加快推进统一上图入库。

修编全国高标准农田建设规划,分区域、分类型制定建设标准。持续开展耕地质量监测评价,推动建立健全高标准农田设施管护机制。

13、中国特色农产品优势区项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,认定第四批中国特色农产品优势区。

14、国家农业绿色发展先行区项目

根据《发展规划司2021年工作要点》部署要求,2021年,开展绿色技术综合试验,布局建设一批长期固定观测试验站,探索建立绿色农业技术、标准、产业、经营、政策、数字体系,总结形成一批不同生态类型不同作物品种的农业绿色发展典型模式。

15、“一村一品”示范村镇项目

根据《2021年乡村产业工作要点》部署要求,2021年,认定第十批“一村一品”示范村镇;优化特色产业布局,建设一批产值超100亿元的特色产业集群,打造一批产值超50亿元的特色产业强县、超10亿元的特色产业强镇、超1亿元的特色产业强村。形成“一村一品”“一镇一特”“一县一业”“一省一业”发展格局。

16、信息进村入户项目

根据《发展规划司2021年工作要点》,2021年,深入推进信息进村入户,实施“互联网 ”农产品出村进城工程。

17、农机购置补贴项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,完善优化农机购置补贴,加大对畜禽水产养殖、设施农业、农产品初加工和丘陵山区贫困地区机械设备补贴力度。

加快建设农机具库棚及烘干机塔,遴选推广生猪生产机具装备,建设饲草料加工、饲喂、环境控制、粪污处理等设施。

18、农产品仓储保鲜冷链物流设施建设项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,农业农村部将启动实施农产品仓储保鲜冷链物流设施建设项目;以特色农产品优势区、鲜活农产品主产区为重点,通过以奖代补、贷款贴息、落实优惠电价等措施,支持农民合作社、家庭农场建设一批田头仓储保鲜、分拣包装、产后初加工等设施,提升农产品产地商品化处理能力。结合“菜篮子”工程,支持在大中城市建设一批农产品骨干冷链物流基地,打造区域农产品冷链物流枢纽,提升肉奶、蔬菜水果等鲜活农产品供应能力。

19、农产品加工技术集成基地和深加工示范基地项目

根据《2021年乡村产业工作要点》,2021年,大力发展农产品精深加工。发布农产品加工业100强企业。

鼓励和引导工商资本和农业产业化国家重点龙头企业在农畜产品优势区,建立标准化原料基地,打造“第一车间”“原料车间”和“粮食车间”;提升加工深度,引导龙头企业建设农产品加工技术集成基地和精深加工示范基地,增加精深加工产品种类和产品附加值,推动加工企业由小变大、加工程度由初变深、加工产品由粗变精。

20、区域性农产品加工园项目

根据《2021年乡村产业工作要点》,2021年,建设并推荐一批产值超100亿元的农产品加工园。支持粮食生产功能区、重要农产品生产保护区、特色农产品优势区,建设一批各具特色的农产品加工园区。支持河南驻马店、黑龙江肇东建设国际农产品加工产业园,引导地方建设一批区域性农产品加工园,形成国家、省、市、县四级农产品加工园体系,构筑乡村产业“新高地”。

21、全国休闲农业重点县项目

根据《2021年乡村产业工作要点》部署要求,2021年,农业农村部开展全国休闲农业重点县建设。按照区域、国内、世界三个等级资源优势要求,建设一批资源独特、环境优良、设施完备、业态丰富的休闲农业重点县。

22、休闲农业和乡村旅游精品工程项目

根据《2021年乡村产业工作要点》,2021年,认定一批“一村一景”“一村一韵”美丽休闲乡村;开展“最美乡创、乡红、乡艺、乡厨、乡贤、乡社、乡品、乡园、乡景、乡居”等“十最十乡”推介活动。

实施休闲农业和乡村旅游精品工程,建设一批设施完备、功能多样的休闲观光园区、乡村民宿、农耕体验、农事研学、康养基地等,打造特色突出、主题鲜明的休闲农业和乡村旅游精品。

23、国家农村创业创新项目

根据《2021年乡村产业工作要点》,2021年,培育并认定一批国家农村创新创业导师。实施农村创新创业带头人培育行动。支持本地农民兴业创业,引导农民工在青壮年时返乡创业,将返乡创业农民工纳入一次性创业补贴范围。

24、新型经营主体培育工程项目

根据《2021年乡村产业工作要点》,2021年,遴选并推介全国农业产业化龙头企业100强,推介一批龙头企业典型案例和全国优秀乡村企业家。培育一批有基地、有加工、有品牌的大型农业企业集团。

25、果菜茶有机肥替代化肥试点项目

根据农业农村部种植业管理司印发的《2021年种植业工作要点》部署要求,2021年有机肥替代化肥试点项目实施范围向长江经济带、黄河流域等区域倾斜。

试点作物:从苹果、柑橘、蔬菜、茶叶向其他具有地方特色、节肥潜力大的园艺作物拓展。在果菜茶优势产区内的畜禽养殖大市开展替代试点。

26、粮改饲试点项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,以北方农牧交错带为重点扩大粮改饲面积达到1500万亩。

27、现代农业科技示范展示基地项目

根据农业农村部2021年一号文件部署要求,2021年,全国建设100个现代农业科技示范展示基地。

28、耕地轮作休耕试点项目

根据《2021年种植业工作要点》部署要求,2021年,实施轮作休耕试点面积3000万亩以上,以轮作为主、休耕为辅,扩大轮作、减少休耕。稳定东北地区玉米—大豆为主的轮作面积,重点扩大长江流域和黄淮海地区水稻—油菜、玉米—大豆或花生等轮作规模,适当扩大西北地区小麦—薯类或豆类、玉米—豆类等轮作规模。

来源:项目规划咨询与资金申报指导


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