2021年5月5日：[菊花][菊花][菊花]五一假期即将结束，外盘市场表现相对平静但仍有看点。原油价格上行至66美元处，结合伦敦铜价再次突破1万美元关口，若外盘没有大波动的情况下，假期之后国内期货市场中的部分有色金属和部分化工品价格有望回升至2周高位。
另有美联储加息传闻，本人分析目前情况美联储加息概率不大，降息的战略目的并未达到，未来3-6个月没有必要抑制股票价格上行，而商品价格上行以及美国3季度有望达到7成以上的成人至少接种1剂新冠新苗，明年美国加息防范经济走热的概率倒是在提升。
本周1-3日，港股走势不强，生物制药弱势明显，有色金属类股票较为强势，而影视消费和旅游股表现平淡。从价值投资角度看，寻找业绩有持续高增长潜力的股票较为关键，好股票不是不会下跌，而是能够穿越牛熊周期。

但斌：投资不取决于对指数的判断，要寻找穿越牛熊周期变化的公司。
4月15日晚，深圳东方港湾董事长，金牛私募投资经理但斌，在中证报“金牛来了”直播间就近期市场行情宏观政策和投资策略分享了精彩的观点。

针对近段时间许多白马股接连跌停的市场现状，但斌认为主要原因是部分企业的估值偏高。一些企业去年利润并未大幅增长，但股价却涨了很多，不过在杀跌之后，股价仍然不低。
但斌表示，当前的市场调整还没有到位，有可能会进一步降温，投资者要淡化牛市，熊市的观念，可重点关注消费互联网，高端制造，医药，教育等这些行业。同时但斌还认为，目前市场调整可能会持续到第三季度或年底，市场短期走势比较难判断。不过但斌也表示不会根据一个季度的短期形势来调整行业，且建议投资者不要在目前的市场中不断买卖。
对于个人比较看好的板块但斌称，白酒板块一直以来就是投资者非常关心的板块之一，但是这类公司的周期特别长，但如果在白酒行业上市的第一天起就买入并且一直持有，那么这个板块就是赚钱的。
除此之外但斌还直言，要想找到真正的好公司，就要找到长期能盈利的，并且穿越牛市熊市的公司，还要从多个维度来判断该公司的潜力。
但斌认为，所有的历史上的伟大公司都是从小公司成长起来的。所谓的好公司并不只是指规模大，短期内盈利高，而是要了解该公司的商业模式和盈利能力以及成长空间。同时但斌还建议投资者，不要盲目追逐热点，否则很容易踏空。

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但斌最新观点：淡化牛市熊市观念，看好五类行业，重要的是找到长期盈利、穿越牛熊的公司

近期大白马接连杀跌，在但斌看来，主要原因是部分公司估值偏高。随着年报持续披露，部分企业去年利润并未大幅增长，但股价已涨了很多。在所谓杀跌之后，估值仍然不低。

长期来看，但斌看好消费、平台类互联网企业、高端制造、医药、教育这五类行业。同时，但斌表示，不会根据一个季度的短期形势来调整行业，在震荡行情中尤其忌讳不断买卖。

对于大家关心的白酒板块，但斌称，消费类公司的周期特别长，比如美国的烟草公司跨越了很多个周期。白酒行业任何一家公司，如果从其上市第一天就买入并一直持有，都是赚钱的，大部分赚取了几十倍甚至上百倍的回报，长期来看，白酒行业未来还有表现空间。

此外，但斌表示，医药行业中可以关注技术领先的公司。对于近期调整较大的军工板块，但斌认为，全球许多军工企业龙头估值并不高，对比之下，国内许多生产零部件的军工企业估值高企，调整之后仍然价格比较贵。

近期市场板块轮动频繁，在王汉锋看来，这与市场结构中短炒比例相对较高有关，频繁的轮动不见得是非常理性的行为；而若要寻找中长期有投资价值的方向，还是要看哪些方向能够受益于我国现阶段发展的趋势。“想要钓鱼便要去容易钓到鱼的地方，从投资角度出发，中国目前处于消费升级、产业升级的阶段，这些便是属于比较容易钓到‘鱼’的地方。”

重要的是找到长期盈利、穿越牛熊的公司

但斌表示，历史上伟大的公司都是从小公司成长起来的，找寻真正的好公司，要从五个维度来做判断：第一，公司要没有天花板，成长空间无限；第二，公司的商业模式要简单、可靠、容易理解，被更多人所认同，众人拾柴火焰高；第三，公司的盈利能力要强，且可持续，每年业绩都保持增长，连续十几年就一定能长成大公司；第四，要有商业壁垒，护城河深且宽；第五，要有好的文化和好的团队，来抵御成长过程中的挑战。

对于市场上“抱团”的概念，但斌表示并不认同，对通货膨胀和流动性的担忧也只会干扰短期的操作。从稍微长期的趋势来看，这些因素不是影响个股的根本因素，真正的投资不取决于对指数的判断，而是要寻找能够穿越牛熊周期变化的公司，企业的盈利能力要能跟得上，投资决策的依据越简单越有效。

但斌称，投资应围绕着最好的少数公司去做，风格轮动不宜作为投资参考因素，对投资者而言，不宜盲目追逐热点，否则很容易追高或踏空，核心还是要基于企业盈利变化等作长期思考。#股票##价值投资日志[超话]#