易学告诉你一种伟大而深邃的智慧，告诉你之所以现在贫困、苦难、疾病、灾祸都是你的前世的业力和今生错误的人生观造成的。
人生下来的命运，是上辈子的善恶决定的，这一世的善恶改变的是运，但命运并不是那么好改的，必须积功累德到一定程度才可以扭转，因此会有很多人虽然不是坏人，却不幸福甚至多灾多难，那是前世因果导致的。
运气是可以创造的，一个人经常行善运气确实会变好，许多该发生的坏事也会发生但伤害小得多，现实生活中，许多人会将软弱的人定性为善人，其实是错误的。有些人受了欺负，嘴上不敢反抗，心里可能早已把对方千刀万剐，这不叫善，真正的善是心量大的善，所谓量大福大就是这个意思。
真正的善一定是充满正气，这类正气能够破邪气，能镇的住邪魔歪道，至于那种别人说什么都说好的人肯定不叫善，这样的人没有那种气概，根本压不住邪气。
八字多灾难最好的方法是戒杀护生、吃素、放生，拜佛念经、当然一定要心诚。
八字多灾难怎么化解
1、要多多积下善缘，善待缘分
因果轮回不灭，经常发善心行善事之人，福报深厚，即便命中含有不利的信息，也能在无形之中转危为安。你经常做善事，经常帮助别人，这份善缘，最终还会回到自己身上，有了这份善缘的加持，能助你渡过不少难关。因此大家在日常生活中可以众善奉行，哪怕无足轻重，力所能及地发心行善，积累福报，命运自然也会越来越好，也能福泽子孙后代。
2、多和贵人、与有福德之人相处
多和贵人、与有福德之人相处或是家中有福报深厚的人，也是能庇佑一家人平安顺遂的。像有的老公八字带有牢狱之灾，面对诱惑心生动摇，而妻子可以及时管束制止了老公，防止铸成大错，那么妻子也就是老公的善缘。
3、保持平和的心态、慎重的选择
比如说八字预测出你有破财之灾，那么就要谨慎投资金钱方面，可以将金钱用来购买固定资产，或是作为他用，以此来避免破财之灾。再比如说，八字预测出你带有破身之灾，那么通过喜破来化解，通过结婚、生子等来合理避免灾难。再例如八字当中羊刃逢冲，非常容易有血光之灾，就要特别注意口角，避免与他人起争执。
人生下来的命运，是上辈子的善恶决定的，这一世的善恶改变的是运，但命运并不是那么好改的，必须积功累德到一定程度才可以扭转，因此会有很多人虽然不是坏人，却不幸福甚至多灾多难，那是前世因果导致的。
运气是可以创造的，一个人经常行善运气确实会变好，许多该发生的坏事也会发生但伤害小得多，现实生活中，许多人会将软弱的人定性为善人，其实是错误的。有些人受了欺负，嘴上不敢反抗，心里可能早已把对方千刀万剐，这不叫善，真正的善是心量大的善，所谓量大福大就是这个意思。
真正的善一定是充满正气，这类正气能够破邪气，能镇的住邪魔歪道，至于那种别人说什么都说好的人肯定不叫善，这样的人没有那种气概，根本压不住邪气。
八字多灾难最好的方法是戒杀护生、吃素、放生，拜佛念经、当然一定要心诚。
八字多灾难怎么化解
1、要多多积下善缘，善待缘分
因果轮回不灭，经常发善心行善事之人，福报深厚，即便命中含有不利的信息，也能在无形之中转危为安。你经常做善事，经常帮助别人，这份善缘，最终还会回到自己身上，有了这份善缘的加持，能助你渡过不少难关。因此大家在日常生活中可以众善奉行，哪怕无足轻重，力所能及地发心行善，积累福报，命运自然也会越来越好，也能福泽子孙后代。
2、多和贵人、与有福德之人相处
多和贵人、与有福德之人相处或是家中有福报深厚的人，也是能庇佑一家人平安顺遂的。像有的老公八字带有牢狱之灾，面对诱惑心生动摇，而妻子可以及时管束制止了老公，防止铸成大错，那么妻子也就是老公的善缘。
3、保持平和的心态、慎重的选择
比如说八字预测出你有破财之灾，那么就要谨慎投资金钱方面，可以将金钱用来购买固定资产，或是作为他用，以此来避免破财之灾。再比如说，八字预测出你带有破身之灾，那么通过喜破来化解，通过结婚、生子等来合理避免灾难。再例如八字当中羊刃逢冲，非常容易有血光之灾，就要特别注意口角，避免与他人起争执。
杭州有位名妓叫瑞云，长得十分美丽，十四岁那年，鸨母让她接客，瑞云说：“这是我的第一次，不能太随便。让客人给多少钱，您可以决定，但是接待谁，希望能由我自己挑选。”鸨母答应了，条件是客人住一晚上得给她十五两金子。
从此瑞云每天见客，要求和她见面的人，都得带礼物。礼物多的，可以和她下一盘棋，或得到她张画。礼物少的，只能坐一会儿，喝一杯茶。瑞云名声越来越大。
有个姓贺的书生，很有才华，但家里比较穷。瑞云的名字他早就听说了，一直很想见见她。于是想方设法凑了一点钱，买好礼物去见瑞云。
去的时候，心里生怕瑞云见的富人多了，看不起自己这样的穷书生。没想到一见面，瑞云竟与他谈得十分愉快。临走时，还写了一首诗，意思是：“追求我的人啊，只要你有决心，就一定能达到目的。”
回家以后，他拿着瑞云的诗，念了一遍又一遍，连做梦都在想念瑞云。过了两天，实在忍不住，就又凑了一点钱，去看她。
瑞云见了他，十分高兴。搬过椅子，靠在他身边，小声问：“今晚，你能住在我这里吗?”
贺生说：“我是个穷书生，能献给你的，只是我的一片深情。我用来见你的这一点点钱，已经是我的全部财产了，怎么敢再有别的要求呢?”
瑞云听了，十分难过。两人默默地坐着，谁也说不出一句话。鸨母见贺生拿来的礼物少，就一次又一次地催他走，贺生只好回家。
几个月过去了，瑞云见了许多人，但没有看中一个，所以十五两金子总也挣不到。鸨母十分生气，想要强迫她随便找一个。
正在这时，有个书生来见瑞云。坐了一公儿，就站起来，用手指按着她的前额说：“可惜呀，可惜!”说完就走了。
瑞云把客人送走后,鸨母见她前额有块象墨一样黑的手指印。瑞云马上去洗，但越洗越黑。过了几天，这块黑印渐渐扩大，一年以后，竟然连脸蛋带鼻子全黑了。
看见她的人都笑她丑，再也没人来找她。贺生听到瑞云的不幸遭遇，马上来看她。见她头发乱蓬蓬的，像鬼一样丑，正在厨房做饭。
见到贺生，她非常难过，马上面朝墙壁，想不让贺生看见自己的脸。但是贺生对她十分同情，立刻去跟鸨母商量，说愿买她做妻子。鸨母知道瑞云已经不能再赚钱，就答应贱卖。贺生卖了家里的田地和一些衣物，终于把瑞云买了出来。
瑞云一进贺生的家，就拉着他的手哭了。她痛苦地说：“我已经变成这个丑样子，怎么配做你的妻子?让我做你的妾吧，等你遇见好女子，再正式娶一个。”
贺生说：“人活一辈子，最难得的是知己。当你漂亮大家都追求你的时候，你能了解我，看得起我，现在，我怎么能因为你外表的改变，就忘记过去的切呢?”终于与她结了婚。听说这件事的人，都笑贺生青。但贺生对瑞云的感情，却越来越深。
过了一年，贺生到苏州去办事，有个姓和的书生，跟同住在一个旅馆里。有一天和生突然问：
“杭州有个名妓叫瑞云，近来怎么样了?”
贺生说：“她已经嫁人了。”
“嫁给什么人了?”和生又问。
“那个人的情况，和我差不多。”贺生回答。
和生笑着说：“她要能嫁给像你这样的一个人，就算是找到了一个好丈夫。不知这个人是用多少钱把她买回去的。”
贺生说：“因为她得了一场怪病，所以价钱比较便宜。要不，情况和我差不多的人，是买不起的。”
和生又问：“那个买她的人，品德真的和你差不多吗?”贺生因他问得奇怪，就反问道：“你为什么一再问这个问题呢?”
和生笑着说：“不瞒你说,我曾和她见过一面,见她长得那样出色，实在为她不幸的命运感到可惜。当时我用手指在她前额施了个小法术，想暂时毁掉她外表的美，来保全她的贞洁，好使真正了解她、爱她的人，将来有机会得到她。”
贺生急忙问：“你能让她的脸变黑，也能给她洗掉吗?”和生笑着说：“怎么不能?但需要她丈夫诚恳地求我才行。”
贺生马上站起来行礼说：“瑞云的丈夫，就是我呀”
和生听了高兴地说：“你不像一般人那样，见女人外表改变了就变心。看起来，有才华的人，才是最重感情的。我现在就和你一块回去，马上送你一个漂亮的妻子。”
他们一同来到贺生的家。贺生让瑞云去准备酒饭，和生拦住他说：“我先给她洗去脸上的黑，这样她给我准备酒饭，心里也高兴啊：”他让贺生端来一盆清水，用手指在水里好象写了几个字，然后说用这水一洗就好了。
瑞云一盆清水洗脸，顷刻间艳丽一如当年。夫妻俩人想要道谢，但和生早已经不见踪迹了，心想他大概是个仙人吧！
以上故事出自《聊斋之瑞云》 “人生所重者己，卿盛时犹能知我，我岂以衰故忘卿哉！”
歌德说过：爱一个人，如果不爱她的缺点，不是真正的爱。”故事里贺生“不以媸妍易念”这种品行的人，真的让人很敬佩，这样的人是可遇不可求的。
多数人爱一个人是始于颜值， 但是试问，当今社会，瞬息万变、诱惑不断，兴衰成败一瞬间，容颜易老，美人不再，又有多少人能保持初心不改呢？
最后，蒲老先生写贺生与和生，是不是还有其他含义呢？
从此瑞云每天见客，要求和她见面的人，都得带礼物。礼物多的，可以和她下一盘棋，或得到她张画。礼物少的，只能坐一会儿，喝一杯茶。瑞云名声越来越大。
有个姓贺的书生，很有才华，但家里比较穷。瑞云的名字他早就听说了，一直很想见见她。于是想方设法凑了一点钱，买好礼物去见瑞云。
去的时候，心里生怕瑞云见的富人多了，看不起自己这样的穷书生。没想到一见面，瑞云竟与他谈得十分愉快。临走时，还写了一首诗，意思是：“追求我的人啊，只要你有决心，就一定能达到目的。”
回家以后，他拿着瑞云的诗，念了一遍又一遍，连做梦都在想念瑞云。过了两天，实在忍不住，就又凑了一点钱，去看她。
瑞云见了他，十分高兴。搬过椅子，靠在他身边，小声问：“今晚，你能住在我这里吗?”
贺生说：“我是个穷书生，能献给你的，只是我的一片深情。我用来见你的这一点点钱，已经是我的全部财产了，怎么敢再有别的要求呢?”
瑞云听了，十分难过。两人默默地坐着，谁也说不出一句话。鸨母见贺生拿来的礼物少，就一次又一次地催他走，贺生只好回家。
几个月过去了，瑞云见了许多人，但没有看中一个，所以十五两金子总也挣不到。鸨母十分生气，想要强迫她随便找一个。
正在这时，有个书生来见瑞云。坐了一公儿，就站起来，用手指按着她的前额说：“可惜呀，可惜!”说完就走了。
瑞云把客人送走后,鸨母见她前额有块象墨一样黑的手指印。瑞云马上去洗，但越洗越黑。过了几天，这块黑印渐渐扩大，一年以后，竟然连脸蛋带鼻子全黑了。
看见她的人都笑她丑，再也没人来找她。贺生听到瑞云的不幸遭遇，马上来看她。见她头发乱蓬蓬的，像鬼一样丑，正在厨房做饭。
见到贺生，她非常难过，马上面朝墙壁，想不让贺生看见自己的脸。但是贺生对她十分同情，立刻去跟鸨母商量，说愿买她做妻子。鸨母知道瑞云已经不能再赚钱，就答应贱卖。贺生卖了家里的田地和一些衣物，终于把瑞云买了出来。
瑞云一进贺生的家，就拉着他的手哭了。她痛苦地说：“我已经变成这个丑样子，怎么配做你的妻子?让我做你的妾吧，等你遇见好女子，再正式娶一个。”
贺生说：“人活一辈子，最难得的是知己。当你漂亮大家都追求你的时候，你能了解我，看得起我，现在，我怎么能因为你外表的改变，就忘记过去的切呢?”终于与她结了婚。听说这件事的人，都笑贺生青。但贺生对瑞云的感情，却越来越深。
过了一年，贺生到苏州去办事，有个姓和的书生，跟同住在一个旅馆里。有一天和生突然问：
“杭州有个名妓叫瑞云，近来怎么样了?”
贺生说：“她已经嫁人了。”
“嫁给什么人了?”和生又问。
“那个人的情况，和我差不多。”贺生回答。
和生笑着说：“她要能嫁给像你这样的一个人，就算是找到了一个好丈夫。不知这个人是用多少钱把她买回去的。”
贺生说：“因为她得了一场怪病，所以价钱比较便宜。要不，情况和我差不多的人，是买不起的。”
和生又问：“那个买她的人，品德真的和你差不多吗?”贺生因他问得奇怪，就反问道：“你为什么一再问这个问题呢?”
和生笑着说：“不瞒你说,我曾和她见过一面,见她长得那样出色，实在为她不幸的命运感到可惜。当时我用手指在她前额施了个小法术，想暂时毁掉她外表的美，来保全她的贞洁，好使真正了解她、爱她的人，将来有机会得到她。”
贺生急忙问：“你能让她的脸变黑，也能给她洗掉吗?”和生笑着说：“怎么不能?但需要她丈夫诚恳地求我才行。”
贺生马上站起来行礼说：“瑞云的丈夫，就是我呀”
和生听了高兴地说：“你不像一般人那样，见女人外表改变了就变心。看起来，有才华的人，才是最重感情的。我现在就和你一块回去，马上送你一个漂亮的妻子。”
他们一同来到贺生的家。贺生让瑞云去准备酒饭，和生拦住他说：“我先给她洗去脸上的黑，这样她给我准备酒饭，心里也高兴啊：”他让贺生端来一盆清水，用手指在水里好象写了几个字，然后说用这水一洗就好了。
瑞云一盆清水洗脸，顷刻间艳丽一如当年。夫妻俩人想要道谢，但和生早已经不见踪迹了，心想他大概是个仙人吧！
以上故事出自《聊斋之瑞云》 “人生所重者己，卿盛时犹能知我，我岂以衰故忘卿哉！”
歌德说过：爱一个人，如果不爱她的缺点，不是真正的爱。”故事里贺生“不以媸妍易念”这种品行的人，真的让人很敬佩，这样的人是可遇不可求的。
多数人爱一个人是始于颜值， 但是试问，当今社会，瞬息万变、诱惑不断，兴衰成败一瞬间，容颜易老，美人不再，又有多少人能保持初心不改呢？
最后，蒲老先生写贺生与和生，是不是还有其他含义呢？
明阳智能2021Q1业绩解读电话会议20210507
【主要参会人员】
明阳智能CEO助理兼资本市场部总经理 潘永乐
明阳智能ir 邱迪
【核心要点】
风机的制造与销售业务：
一季度确认收入的风机容量达到959MW，海上风电294WM，陆地风电665WM。
一季度新增订单2.85GW，在手订单15.7GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。
机组大型化趋势显著。
电站运营业务：
一季度末电站并网容量997MW，在建容量2.6GW。
采用滚动开发商业模式。
财务数据：
净利润率稳定维持在6%。
表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%。主要原因是会计口径变化，若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
一季度费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%）下降3.6%。来源于会计口径的变化和实际费用的下降。
风机一季度毛利率16.97%，与去年同期的差异来源于会计口径的变化，总体表现稳中有升。
电站运营一季度毛利率上升，为73%，主要原因有自然资源更好和大机组新电站。
一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司较大存货，尤其是海上机组存货。
【介绍环节】
2020年度公司一季度实现43亿收入，同比增长45%；归母净利润实现2.56亿，同比增长73%，加权ROE实现1.7，同比增长0.35%。公司主要业务分为两部分，主业是风机的制造与销售，一季度确认收入的风机容量接近1GW，达到995MW，同比上升33%，其中海上风电占其中294WM，同比增长123%，陆地风电占665WM，同比上升13%；另一部分业务是电站的运营，截至一季度末并网容量达到997MW，在建容量达2.6GW。
主业风机的制造与销售业务：
一季度新增订单达2.85GW，同比去年692MW的新增订单增幅巨大，超300%。4月份预计实现云南2GW单体项目。综合来看，公司1-4月新增订单超5GW，超出预计，仅1-4月的数据超过去年全年（2020全年新增订单为4.3GW）。且一季度新增订单均为陆上项目，海上补订单于二季度开始招标，因此今年全年有望实现较大规模新增订单。2019年是近年来新增订单最大的年份，单年11GW，今年有望挑战19年新增订单高峰。
截至一季度末在手订单达到15.7GW，较2020年底增加2GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。值得注意的是，在手订单中机组大型化趋势显著，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到62%；今年新增订单中，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到58%，同样体现出明显的机组大型化趋势，从一季度确认收入的风机容量角度来看，4MW以上项目占比达到41%。机组大型化是行业进入全面平价时代公司降本的重要方式
行业的新增招标量创造近年来高值，与风机成本下降和风电场成本下降均有直接关系。
电站运营业务：
电站业务采用滚动开发商业模式，该模式在实践中已逐步跑通，并会坚持走下去，已列入公司主营业务范围。1-4月间进行至商务谈判结束、签约前阶段的项目达到1GW，相当于约10亿净利润（不包括发电及风机制造）。
公司财务数据：
1、近4个季度的净利润率稳定维持在6%。
2、表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%（2020年为22.5%）。主要原因是会计口径的变化，将运费从销售费用改记为成本（运费约占收入2%），若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
3、一季度期间费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%），下降3.6%。一部分下降（2%）来源于会计口径的变化，另一部分的下降（1.6%）来源于实际费用的下降，是公司实行的降本扣费核心战略的逐步体现。去年全年全年费用率已经降至11%，今年（同会计口径下）有望实现更低费用率。
4、风机一季度毛利率达到16.97%，去年同期为18.85%，2%的差异来源于会计口径的变化，总体表现较去年稳中有升。电站运营一季度毛利率有所上升，为73%，去年同期为68%，主要原因有：1）风力自然资源较去年更好，发电量更大 2）新电站采用大机组，IRR相对旧机组略好。发电毛利率上升是行业普遍现象。
5、公司今年一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司的较大存货，尤其是海上机组存货。
原因是今年海上机组的下游业主对未来经营持乐观态度，要求先生产再吊装，因此公司备有较多存货。根据业主吊装计划，公司经测算预计一二季度存货到今年10月可以全部交付。
行业：
今年一季度全行业开标口径招标量达15GW，定标口径下超17GW，是近五年招标最大的季度，超过19年招标高峰。原因有整机和风电场单位成本的下降，“双碳”带来的业主更多的项目建设计划及春节因素。保守估计二季度行业招标量不小于10GW，一、二季招标量可达25-30GW，接近19年上半年招标量（25GW）。可以看出，行业进入全面平价阶段，陆地风电需求没有出现预计的需求断崖式下跌，而是维持在很高水平线上发展。
【问答环节】
提问1：目前广东福建的东南海域的海上风电建设施工情况？
4月3日的广东海上风电行业促进会上，广东省长马兴瑞做出重要指示，明确表达了对海上风电建设积极支持的态度。公司供货和建设的海上项目都在紧张施工中。国内首个近海深水区项目（华电青州项目）第一台风机已吊装完成，该项目的500MW项目由公司供货，预计今年年底吊装完成。公司正在生产及排场的海上风电项目已超过4GW。总体而言，海上风电建设处于良性正常状态中。
提问2：公司的在手订单签约于哪一年？在手订单的平均价格？全年毛利率预计？
在手订单签订跨度2年多，订单不断累积不断交付。
订单价格结构： 今年前签订的陆地订单均价3500左右，海上订单均价为税前6600-6700（今年海上订单因等待地补政策落地还未开始招标）。国家能源局披露的去年70GW装机规模为享受优惠电价的装机规模，非事实吊装完成的装机规模。公司有6个去年项目延期至今年，4个项目在今年4月完全并网，2个项目到6月中旬可完全并网，均享受优惠电价。全行业情况类似，今年上半年交付的订单一部分为去年延期项目，价格维持在去年有补贴阶段价格。今年由于进入全面平价阶段，新增招标价格下降，今年陆地项目均价在3000以下。
毛利率：发电毛利率预计稳定在65%左右，新项目发电毛利率位于65-70%之间。制造毛利率目标稳中有升。公司预计运用极致降本战略，在新增订单低招标价格的情况下保证毛利率稳定，具体体现在以单个项目的中标价格反推成本，在供应链、人工等环节降成。公司为实现更大的市场份额，推动实现实现廉价普惠的碳中和，采用技术降本（如机组大型化、海上漂浮技术）、商务降本、供应链降本等多种手段。
提问3：公司储能计划方案？未来会做储能系统吗？
公司全资子公司天津瑞能主营电力电子设备制造（风电变流器）今年一季度外部订单超100MW/h，自有PCS和EMS储能系统技术，是公司储能技术发展的首选。其他储能技术会采用合作方式与其他公司共同推进。目前国内大规模储能系统技术有待成熟 公司将与战略伙伴共同研发，成果共享。
提问4：机组大型化降本和招标价格下降的关系？预计趋势是怎样？
机组大型化降本逻辑：1）机组容量的提升与机组体积和重量的增加非等比例，因此随机组大型化，单瓦制造成本下降。2）大型化机组趋势有利于下游风电场端。若大型机组替代小型机组，风电场所需配套设施减少（如塔筒、叶片等），业主单位成本节约效果显著。
机组大型化是逐步演进的过程只是风机成本降本的一个因素（还有设计降本、供应链降本等），不能百分百与招标价格关联。
招标价格趋势及原因：去年三四季度招标价格可达3000多，最近某项目（2GW大型单体项目）招标价格已到2300以下。招标价格下降来源于业主降本的刚性需求：补贴取消，销售电价下降，带来业主降本的刚性需求，因此业主采用框架采购（集采）的打包招标方式，单招标项目可高达1-2GW，对于中游风机企业市占率有较大影响。
在上述情况下，供应链降本是公司控制成本的重要方式，公司有信心与零部件供应商共同努力实现稳定的毛利率。
提问4：风机制造行业竞争格局的变化？
进入平价阶段是行业竞争格局变化的分水岭。 在从前业主享受政策补贴阶段，招标价格高，利润在产业链上得到有效分配；进入全面平价时代后，行业格局势必变化，市占率格局已发生可见变化。行业内公司的战略定位、资本实力、技术水平和供应链垂直整合及管控能力决定了其未来的市场地位。公司处于这样的行业发展阶段中，即使长期保持头部企业地位，仍然会争取每一个订单，用极致降本的思维适应市场变化。
提问5：定增是怎样考虑的？是否与证监会沟通过？
实际控制人给上市公司注资是政策鼓励的方向，属于投资实体经济行为，非财务投资行为。定增20亿是公司在为未来发展积累更多的发展，对高速发展的企业来说提前资本布局非常必要的。
从二级市场交易的角度来看，本月上一轮定增18个月锁定期解禁，两轮增值投资者成本相近，本轮定增也会给上一轮参与定增的投资者很大信心。
提问6：二季度开始广东地补海上风电招标介绍？政策方向和支持力度？
广东海上风电行业促进会上领导释放出积极信号，有望延期一年原定两年地补的增补意见稿，政府有意多对企业补贴一年以支持行业发展。接下来广东有12GW的项目即将启动招标，二季度计划有2GW左右海上项目的招标
提问7：今年公司盈利的预期？
预计今年净利润不会低于20亿。
提问8：怎样看待今年海风装机节奏？在吊装方面是否有压力？
海上项目吊装主要集中在二、三季度，最小季度为一季度，四季度次之，还与天气情况天气状况有较大关系；从实际确认收入角度来看，后三季度会较平均。
提问9：介绍与宁德签署的储能战略合作协议？
双方在以下方面进行合作：1）在“风光储一体化”和“源网荷储一体化”方向下，双方就大型可再生能源储能系统方面进行进行研发合作（通辽项目） 2）海上风电储能系统研发合作（自有电站应用场景）3）实际项目的合作。
提问10：一季度14GW的招标规模中，公司的中标规模？其他公司的中标规模？今年全年的招标规模预测？
一季度新增订单达2.85GW，占招标量20%左右，排全行业第二；4月份公司有2GW云南单体项目，4月份总订单规模超过5GW，排行业第一。
全行业一季度招标规模，超过过去5年一季度水平，预计2季度有超过10GW项目开始招标，全年有望达到50GW招标规模。
提问11：漂浮式机组研发进展？
正常研发过程中，预计下半年有3台样机进行装机，有可能与装置机组混搭使用，取决于机组运行情况。
提问12：零部件价格相比去年的变化趋势？
由于整个行业招标价格下降，今年零部件采购价格下降。整个产业链共同迎接平价。
提问13：广东海上风电是否享受地补政策？
广东12GW的即将启动招标的项目可以享受地补政策。
问题14：如何看待风电海外市场？未来国内风机出海的趋势和方向？
风电出海一个渐进的过程，国内机器相比外国机器有显著成本优势，瓶颈问题来源于： 1）叶片的运输成本贵，一定要属地化生产，是否属地化生产又取决于当地订单规模 2）融资银行的条款。以上问题均在逐步突破，去年已取得了一些订单，今年的海外项目还在推进（巴西项目），期望今年底实现重要的推进节点。
问题15：未来发展模式和业务重心会改变吗？
业态并没有发生变化，公司在智慧能源方面的努力是一以贯之的，未来会逐步落地。
业务收入结构变化方面，目前收入主要来源于风电，包括整机制造销售和电站运行。在未来，电站运行方面将不仅仅包括风电，类似风光储一体化的项目公司已积累了30余个；整机制造销售方面，新业态会与风电主业协同发展。
问题16：哪个零部件环节有较大降本空间？
零部件都有降本的空间，包括单纯价格的下降和零部件自身技术提升。风电产业过去一直粗放型发展，精细化运营后很多环节成本都是可节约，整个产业精细化发展会带来未来成本的降低。
问题17：海上项目国补退坡对业绩增长的持续性有影响吗？
类比陆上项目补贴退坡反而招标量上升，在逐步进入平价的过程中海上项目招标量应该是平稳甚至增长的。
在国补退坡情况下，海上风机价格势必降低，海上风电业务要实现增长就要保证规模的提升和毛利率的稳定。
问题18：今年海风是否会像去年一样，延期项目核算到并网装机量但实际交付在明年？
据公司统计国内开工海上项目超10GW，能否交付不能确定，广东海上风电行业促进会上领导表达确保所有项目如期进行。若项目未能如期并网大概率纳入地补，而不是延续原国补，如若这样，业主的项目收益率虽然下降但仍可承受。#股票##价值投资日志[超话]#
【主要参会人员】
明阳智能CEO助理兼资本市场部总经理 潘永乐
明阳智能ir 邱迪
【核心要点】
风机的制造与销售业务：
一季度确认收入的风机容量达到959MW，海上风电294WM，陆地风电665WM。
一季度新增订单2.85GW，在手订单15.7GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。
机组大型化趋势显著。
电站运营业务：
一季度末电站并网容量997MW，在建容量2.6GW。
采用滚动开发商业模式。
财务数据：
净利润率稳定维持在6%。
表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%。主要原因是会计口径变化，若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
一季度费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%）下降3.6%。来源于会计口径的变化和实际费用的下降。
风机一季度毛利率16.97%，与去年同期的差异来源于会计口径的变化，总体表现稳中有升。
电站运营一季度毛利率上升，为73%，主要原因有自然资源更好和大机组新电站。
一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司较大存货，尤其是海上机组存货。
【介绍环节】
2020年度公司一季度实现43亿收入，同比增长45%；归母净利润实现2.56亿，同比增长73%，加权ROE实现1.7，同比增长0.35%。公司主要业务分为两部分，主业是风机的制造与销售，一季度确认收入的风机容量接近1GW，达到995MW，同比上升33%，其中海上风电占其中294WM，同比增长123%，陆地风电占665WM，同比上升13%；另一部分业务是电站的运营，截至一季度末并网容量达到997MW，在建容量达2.6GW。
主业风机的制造与销售业务：
一季度新增订单达2.85GW，同比去年692MW的新增订单增幅巨大，超300%。4月份预计实现云南2GW单体项目。综合来看，公司1-4月新增订单超5GW，超出预计，仅1-4月的数据超过去年全年（2020全年新增订单为4.3GW）。且一季度新增订单均为陆上项目，海上补订单于二季度开始招标，因此今年全年有望实现较大规模新增订单。2019年是近年来新增订单最大的年份，单年11GW，今年有望挑战19年新增订单高峰。
截至一季度末在手订单达到15.7GW，较2020年底增加2GW，其中陆地项目占比65%，海上项目占比35%。值得注意的是，在手订单中机组大型化趋势显著，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到62%；今年新增订单中，3MW以上项目占比达到99.7%，4MW以上项目占比达到58%，同样体现出明显的机组大型化趋势，从一季度确认收入的风机容量角度来看，4MW以上项目占比达到41%。机组大型化是行业进入全面平价时代公司降本的重要方式
行业的新增招标量创造近年来高值，与风机成本下降和风电场成本下降均有直接关系。
电站运营业务：
电站业务采用滚动开发商业模式，该模式在实践中已逐步跑通，并会坚持走下去，已列入公司主营业务范围。1-4月间进行至商务谈判结束、签约前阶段的项目达到1GW，相当于约10亿净利润（不包括发电及风机制造）。
公司财务数据：
1、近4个季度的净利润率稳定维持在6%。
2、表观毛利率有所下降，一季度综合毛利率为21%（2020年为22.5%）。主要原因是会计口径的变化，将运费从销售费用改记为成本（运费约占收入2%），若还原至原会计口径，综合毛利率表现稳中有升。
3、一季度期间费用率较去年有较大幅度下降，为12.6%（2020年为16.2%），下降3.6%。一部分下降（2%）来源于会计口径的变化，另一部分的下降（1.6%）来源于实际费用的下降，是公司实行的降本扣费核心战略的逐步体现。去年全年全年费用率已经降至11%，今年（同会计口径下）有望实现更低费用率。
4、风机一季度毛利率达到16.97%，去年同期为18.85%，2%的差异来源于会计口径的变化，总体表现较去年稳中有升。电站运营一季度毛利率有所上升，为73%，去年同期为68%，主要原因有：1）风力自然资源较去年更好，发电量更大 2）新电站采用大机组，IRR相对旧机组略好。发电毛利率上升是行业普遍现象。
5、公司今年一季度经营性现金流出达15亿，与去年有较大差异，原因是公司的较大存货，尤其是海上机组存货。
原因是今年海上机组的下游业主对未来经营持乐观态度，要求先生产再吊装，因此公司备有较多存货。根据业主吊装计划，公司经测算预计一二季度存货到今年10月可以全部交付。
行业：
今年一季度全行业开标口径招标量达15GW，定标口径下超17GW，是近五年招标最大的季度，超过19年招标高峰。原因有整机和风电场单位成本的下降，“双碳”带来的业主更多的项目建设计划及春节因素。保守估计二季度行业招标量不小于10GW，一、二季招标量可达25-30GW，接近19年上半年招标量（25GW）。可以看出，行业进入全面平价阶段，陆地风电需求没有出现预计的需求断崖式下跌，而是维持在很高水平线上发展。
【问答环节】
提问1：目前广东福建的东南海域的海上风电建设施工情况？
4月3日的广东海上风电行业促进会上，广东省长马兴瑞做出重要指示，明确表达了对海上风电建设积极支持的态度。公司供货和建设的海上项目都在紧张施工中。国内首个近海深水区项目（华电青州项目）第一台风机已吊装完成，该项目的500MW项目由公司供货，预计今年年底吊装完成。公司正在生产及排场的海上风电项目已超过4GW。总体而言，海上风电建设处于良性正常状态中。
提问2：公司的在手订单签约于哪一年？在手订单的平均价格？全年毛利率预计？
在手订单签订跨度2年多，订单不断累积不断交付。
订单价格结构： 今年前签订的陆地订单均价3500左右，海上订单均价为税前6600-6700（今年海上订单因等待地补政策落地还未开始招标）。国家能源局披露的去年70GW装机规模为享受优惠电价的装机规模，非事实吊装完成的装机规模。公司有6个去年项目延期至今年，4个项目在今年4月完全并网，2个项目到6月中旬可完全并网，均享受优惠电价。全行业情况类似，今年上半年交付的订单一部分为去年延期项目，价格维持在去年有补贴阶段价格。今年由于进入全面平价阶段，新增招标价格下降，今年陆地项目均价在3000以下。
毛利率：发电毛利率预计稳定在65%左右，新项目发电毛利率位于65-70%之间。制造毛利率目标稳中有升。公司预计运用极致降本战略，在新增订单低招标价格的情况下保证毛利率稳定，具体体现在以单个项目的中标价格反推成本，在供应链、人工等环节降成。公司为实现更大的市场份额，推动实现实现廉价普惠的碳中和，采用技术降本（如机组大型化、海上漂浮技术）、商务降本、供应链降本等多种手段。
提问3：公司储能计划方案？未来会做储能系统吗？
公司全资子公司天津瑞能主营电力电子设备制造（风电变流器）今年一季度外部订单超100MW/h，自有PCS和EMS储能系统技术，是公司储能技术发展的首选。其他储能技术会采用合作方式与其他公司共同推进。目前国内大规模储能系统技术有待成熟 公司将与战略伙伴共同研发，成果共享。
提问4：机组大型化降本和招标价格下降的关系？预计趋势是怎样？
机组大型化降本逻辑：1）机组容量的提升与机组体积和重量的增加非等比例，因此随机组大型化，单瓦制造成本下降。2）大型化机组趋势有利于下游风电场端。若大型机组替代小型机组，风电场所需配套设施减少（如塔筒、叶片等），业主单位成本节约效果显著。
机组大型化是逐步演进的过程只是风机成本降本的一个因素（还有设计降本、供应链降本等），不能百分百与招标价格关联。
招标价格趋势及原因：去年三四季度招标价格可达3000多，最近某项目（2GW大型单体项目）招标价格已到2300以下。招标价格下降来源于业主降本的刚性需求：补贴取消，销售电价下降，带来业主降本的刚性需求，因此业主采用框架采购（集采）的打包招标方式，单招标项目可高达1-2GW，对于中游风机企业市占率有较大影响。
在上述情况下，供应链降本是公司控制成本的重要方式，公司有信心与零部件供应商共同努力实现稳定的毛利率。
提问4：风机制造行业竞争格局的变化？
进入平价阶段是行业竞争格局变化的分水岭。 在从前业主享受政策补贴阶段，招标价格高，利润在产业链上得到有效分配；进入全面平价时代后，行业格局势必变化，市占率格局已发生可见变化。行业内公司的战略定位、资本实力、技术水平和供应链垂直整合及管控能力决定了其未来的市场地位。公司处于这样的行业发展阶段中，即使长期保持头部企业地位，仍然会争取每一个订单，用极致降本的思维适应市场变化。
提问5：定增是怎样考虑的？是否与证监会沟通过？
实际控制人给上市公司注资是政策鼓励的方向，属于投资实体经济行为，非财务投资行为。定增20亿是公司在为未来发展积累更多的发展，对高速发展的企业来说提前资本布局非常必要的。
从二级市场交易的角度来看，本月上一轮定增18个月锁定期解禁，两轮增值投资者成本相近，本轮定增也会给上一轮参与定增的投资者很大信心。
提问6：二季度开始广东地补海上风电招标介绍？政策方向和支持力度？
广东海上风电行业促进会上领导释放出积极信号，有望延期一年原定两年地补的增补意见稿，政府有意多对企业补贴一年以支持行业发展。接下来广东有12GW的项目即将启动招标，二季度计划有2GW左右海上项目的招标
提问7：今年公司盈利的预期？
预计今年净利润不会低于20亿。
提问8：怎样看待今年海风装机节奏？在吊装方面是否有压力？
海上项目吊装主要集中在二、三季度，最小季度为一季度，四季度次之，还与天气情况天气状况有较大关系；从实际确认收入角度来看，后三季度会较平均。
提问9：介绍与宁德签署的储能战略合作协议？
双方在以下方面进行合作：1）在“风光储一体化”和“源网荷储一体化”方向下，双方就大型可再生能源储能系统方面进行进行研发合作（通辽项目） 2）海上风电储能系统研发合作（自有电站应用场景）3）实际项目的合作。
提问10：一季度14GW的招标规模中，公司的中标规模？其他公司的中标规模？今年全年的招标规模预测？
一季度新增订单达2.85GW，占招标量20%左右，排全行业第二；4月份公司有2GW云南单体项目，4月份总订单规模超过5GW，排行业第一。
全行业一季度招标规模，超过过去5年一季度水平，预计2季度有超过10GW项目开始招标，全年有望达到50GW招标规模。
提问11：漂浮式机组研发进展？
正常研发过程中，预计下半年有3台样机进行装机，有可能与装置机组混搭使用，取决于机组运行情况。
提问12：零部件价格相比去年的变化趋势？
由于整个行业招标价格下降，今年零部件采购价格下降。整个产业链共同迎接平价。
提问13：广东海上风电是否享受地补政策？
广东12GW的即将启动招标的项目可以享受地补政策。
问题14：如何看待风电海外市场？未来国内风机出海的趋势和方向？
风电出海一个渐进的过程，国内机器相比外国机器有显著成本优势，瓶颈问题来源于： 1）叶片的运输成本贵，一定要属地化生产，是否属地化生产又取决于当地订单规模 2）融资银行的条款。以上问题均在逐步突破，去年已取得了一些订单，今年的海外项目还在推进（巴西项目），期望今年底实现重要的推进节点。
问题15：未来发展模式和业务重心会改变吗？
业态并没有发生变化，公司在智慧能源方面的努力是一以贯之的，未来会逐步落地。
业务收入结构变化方面，目前收入主要来源于风电，包括整机制造销售和电站运行。在未来，电站运行方面将不仅仅包括风电，类似风光储一体化的项目公司已积累了30余个；整机制造销售方面，新业态会与风电主业协同发展。
问题16：哪个零部件环节有较大降本空间？
零部件都有降本的空间，包括单纯价格的下降和零部件自身技术提升。风电产业过去一直粗放型发展，精细化运营后很多环节成本都是可节约，整个产业精细化发展会带来未来成本的降低。
问题17：海上项目国补退坡对业绩增长的持续性有影响吗？
类比陆上项目补贴退坡反而招标量上升，在逐步进入平价的过程中海上项目招标量应该是平稳甚至增长的。
在国补退坡情况下，海上风机价格势必降低，海上风电业务要实现增长就要保证规模的提升和毛利率的稳定。
问题18：今年海风是否会像去年一样，延期项目核算到并网装机量但实际交付在明年？
据公司统计国内开工海上项目超10GW，能否交付不能确定，广东海上风电行业促进会上领导表达确保所有项目如期进行。若项目未能如期并网大概率纳入地补，而不是延续原国补，如若这样，业主的项目收益率虽然下降但仍可承受。#股票##价值投资日志[超话]#
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