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「我一直不是一个好高骛远的人，走好脚下的路对我来说就是最踏实的，因为人生他不会按照你预想的路走下去，总会有意外发生。」@任嘉伦Allen
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纪要｜任泽平：拿掉猪以后都是通胀
日期：20210416
通常预期起来的原因是全球复苏的共振，加上拜登就推出了一个3万亿美元的这样的一个刺激计划，再加上美元的流动性的泛滥，所以今年的通胀我认为可能会超出大家的预期，所以最近大家看铜、钢等等这些大宗商品价格普涨，都跟这个东西有关。
为什么叫货币政策正常化？因为我觉得我们这几年的货币政策总的来说做的还是不错的，我们并没有像美国出现了 Qe无上限的qe这样的一个境况。中国还是守住了我们货币的底线。
那么随着经济的回归，正常化，通胀运行抬升，央行表态我们要保证我们币值的稳定，货币正常化了以后，从去年的松到今年的正常化，整个流动性拐点就出来了，于是整个市场风格出现了大的切换。
今天上午公布一季度 GDP增速18.3%，去年由于疫情一季度增速是-6.8，它有一个基数原因在，如果去掉基数原因，其实我们连续两年平均增速是5%。
2019年全年是6.1%，2020年全年是2.3%，今年一季度是18.3%。去年一季度到四季度的数据，分别是-6.8%，3.2%，4.9%和6.5%，大概什么概念？
在去年的四季度中国经济已经回到所谓潜在增长率水平了，即中国经济已经回到正常的增长水平了，我想这个是18.3%传递的第一个信号。
第二个信号是什么呢？中国在这一次抗击疫情和经济复苏方面走在了全球的前面，是毫无疑问的。因为大家知道整个去年全球都出现在疫情的水深火热当中，你比如说去年虽然中国经济增速只有2.3%，但是全球都是负增长，主要经济体都是大幅负增长。所以中国经济走到今天，确实是领先的。
我们测算中国经济领先于美国经济复苏应该是3~4个季度，所以我们看到其实美国经济实际上从今年初才开始复苏，我们从去年二季度复苏，这是第二个传递的信号。
第三个信号就是这种经济复苏对政策的影响，包括对股市的影响。
先说对政策的影响。那么大家知道从去年二季度经济复苏以后，尤其是在今年去年四季度，我们经济增速回到6以上了，货币政策发生了调整，从原来的宽松然后到了这个所谓的货币政策正常化，这就是为什么我在去年底今年年初讲说通胀预期、流动性拐点。
因为中国和美国它不在一个轨道上，就是我刚才讲中国提前美国三个季度复苏，那么我们这三个季度中国在货币政策正常化的过程当中，美国因为刚开始复苏，所以他对货币政策的诉求宽松的诉求还非常强烈。
所以虽然我们的股市风格切换有了一轮调整，但是美股还在创新高。
背后的原因就是经济复苏的周期不一样，它的货币的松紧程度也是不一样的。
为什么CPI涨幅只有零点几，但是大家都普遍感觉到事实上不可能只有零点几，大家可能认为除了猪没有涨，其他都在涨。
我给大家简单解释一下，从两个角度，第一个，正好我们这一轮通胀和猪周期是错位了。在2017、18、19年猪周期向上，到了20年以后，其实猪价是向下的，包括今年也是。
这里提一个新的观点，也是我独创的，可以再看一下指标，CPI虽然包含猪价的下跌只有零点几，但是去掉猪以后的，都在涨。所以拿掉猪以后都是通胀（2019年我提到拿掉猪以后都是通缩，当时就猪价在涨，其他的都还好）。
过去这几年猪对CPI的影响太大了，但是恰恰我们就应该放进去的比如说住房价格指数没有放进来。
在居民支出里面，咱们坦率来讲，吃猪肉能吃多少呢，但是房租等其他的占比是越来越高了。
按照客观来看，把猪的权重稍微降一降，然后把居住类的，包括老百姓现在最新的消费篮子里面权重比较大的提一提，对看经济形势、宏观调控更有参考性。
建议我们的货币CPI的权重需要做出一些调整，让它更精准一点，更客观一点。但是CPI的权重的调整可能也不是我们统计局能定的，因为可能背后涉及的方方面面。
美国非常美元不负责任的这种超发会带来一些什么影响：
一个就是人民币升值。因为中国没有超发货币，我们保持了币值的稳定，但是美国超发货币，一个印多了，一个印少了，肯定印多的贬值，印少的升值。但是客观讲人民币升值有一定的压力。
第二个会有资金流入的趋势。从去年以来一直有这个趋势，去年，中国的外资引入是第一次超过美国，成为全球第一大的外资引进国。
对于房地产,大家记住3句话：
1. 房地产长期看人口，中期看土地，短期看金融。
2. 记住一个词是分化
3. 再有一句的话，跟着人口流动去买房，永远不会错。
展开解释下，长期看人口，就是人口流入的地方。如果政府不供地，房价会怎么走？一定会涨。人口流出的地方，政府如果还在拼命的供地，房价一定是涨不动，甚至要跌。
城镇化分为两个阶段：第一个是人从农村到城市，123456线城市人口普涨，所以房价也是普涨。但是当城镇化在60或者60以上，那么基本就是一个分化格局。人从低能级的城市，或者说从农村和三四线城市往都市圈和城市群流入。
所以不仅是过去这两年，未来10年20年，大家都会看到中国房地产出现非常明显的分化，这种分化在美国发生过，在日本也发生过。在中国我们看到比如说深圳、长三角、珠三角这些地方，房价不错，但是你看东北以及很多西部地区，包括低能级的城市，房价其实都在阴跌，除了个别的学区房。
我们持续的在通胀预期和流动性拐点的这样一个大的趋势上，市场的风格会出现明显的变化。
通胀来了以后利率上升高，高估值的板块肯定是杀估值的，因为利率是杀估值的。我们肯定买涨价受益的板块，比如说周期品、全球贸易复苏受益板块和低估值的板块，现金类资产肯定是贬值的，一定要做好我们的资产配置。
至于其他的什么碳中和碳达峰那我觉得都是配合性的条件，都是一些催化剂条件，不改变大方向的。今年股市的看法是结构性的机会与结构性的风险并存。
一般的居民我觉得还是要把握住市场风格的这种切换。市场情况它不是短期的，它是具有一个逻辑性的这种趋势性的支撑。其实就是你在挑选基金经理的时候，也要挑选那些比如说能够很快地杀伐决断，做出风格切换的人，或者说擅长做我刚才讲的那几个受益板块的那些基金。
总结下，我有几个判断，第一个，未来短期来说，一季度有可能是中国经济的一个顶部或者进入一个顶部区间。
二季度三季度有可能会逐步的放缓。因为不可能一直都是18.3，都是 18.3，中国经济不就上天了。所以后面的中国经济应逐步回归正常化。
那么这种基数效应就是因为去年砸了一个大坑，因为疫情这个基数效应将会逐渐的消退，所以对这种放缓大家也不用过度的担忧。比如从18.3%未来降到10%、降到8%、降到6%都很正常。中国经济未来潜在增长率就是5~6%左右，5~6%是一个正常化的回归。
第二个判断就是中国的货币当局还是比较负责任的，相对而言其实也货币超发来的，但是相对而言还好，人民币资产还是相对比较保值的。
第三个站在更长期的角度，随着中国的这种改革开放，包括像这次应应对疫情，包括之前应对中美贸易摩擦，中国应对的还是比较好的。因为它主要还是通过改革的方式来应对。尤其是中国这一轮增长的趋势，或者说大家讲的国运，确实还在上升的势头上。所以，对于我们企业家，对我们老百姓，我觉得要对中国的经济增长、中国的发展有信心。#股票##价值投资日志[超话]#
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为什么叫货币政策正常化？因为我觉得我们这几年的货币政策总的来说做的还是不错的，我们并没有像美国出现了 Qe无上限的qe这样的一个境况。中国还是守住了我们货币的底线。
那么随着经济的回归，正常化，通胀运行抬升，央行表态我们要保证我们币值的稳定，货币正常化了以后，从去年的松到今年的正常化，整个流动性拐点就出来了，于是整个市场风格出现了大的切换。
今天上午公布一季度 GDP增速18.3%，去年由于疫情一季度增速是-6.8，它有一个基数原因在，如果去掉基数原因，其实我们连续两年平均增速是5%。
2019年全年是6.1%，2020年全年是2.3%，今年一季度是18.3%。去年一季度到四季度的数据，分别是-6.8%，3.2%，4.9%和6.5%，大概什么概念？
在去年的四季度中国经济已经回到所谓潜在增长率水平了，即中国经济已经回到正常的增长水平了，我想这个是18.3%传递的第一个信号。
第二个信号是什么呢？中国在这一次抗击疫情和经济复苏方面走在了全球的前面，是毫无疑问的。因为大家知道整个去年全球都出现在疫情的水深火热当中，你比如说去年虽然中国经济增速只有2.3%，但是全球都是负增长，主要经济体都是大幅负增长。所以中国经济走到今天，确实是领先的。
我们测算中国经济领先于美国经济复苏应该是3~4个季度，所以我们看到其实美国经济实际上从今年初才开始复苏，我们从去年二季度复苏，这是第二个传递的信号。
第三个信号就是这种经济复苏对政策的影响，包括对股市的影响。
先说对政策的影响。那么大家知道从去年二季度经济复苏以后，尤其是在今年去年四季度，我们经济增速回到6以上了，货币政策发生了调整，从原来的宽松然后到了这个所谓的货币政策正常化，这就是为什么我在去年底今年年初讲说通胀预期、流动性拐点。
因为中国和美国它不在一个轨道上，就是我刚才讲中国提前美国三个季度复苏，那么我们这三个季度中国在货币政策正常化的过程当中，美国因为刚开始复苏，所以他对货币政策的诉求宽松的诉求还非常强烈。
所以虽然我们的股市风格切换有了一轮调整，但是美股还在创新高。
背后的原因就是经济复苏的周期不一样，它的货币的松紧程度也是不一样的。
为什么CPI涨幅只有零点几，但是大家都普遍感觉到事实上不可能只有零点几，大家可能认为除了猪没有涨，其他都在涨。
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这里提一个新的观点，也是我独创的，可以再看一下指标，CPI虽然包含猪价的下跌只有零点几，但是去掉猪以后的，都在涨。所以拿掉猪以后都是通胀（2019年我提到拿掉猪以后都是通缩，当时就猪价在涨，其他的都还好）。
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美国非常美元不负责任的这种超发会带来一些什么影响：
一个就是人民币升值。因为中国没有超发货币，我们保持了币值的稳定，但是美国超发货币，一个印多了，一个印少了，肯定印多的贬值，印少的升值。但是客观讲人民币升值有一定的压力。
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总结下，我有几个判断，第一个，未来短期来说，一季度有可能是中国经济的一个顶部或者进入一个顶部区间。
二季度三季度有可能会逐步的放缓。因为不可能一直都是18.3，都是 18.3，中国经济不就上天了。所以后面的中国经济应逐步回归正常化。
那么这种基数效应就是因为去年砸了一个大坑，因为疫情这个基数效应将会逐渐的消退，所以对这种放缓大家也不用过度的担忧。比如从18.3%未来降到10%、降到8%、降到6%都很正常。中国经济未来潜在增长率就是5~6%左右，5~6%是一个正常化的回归。
第二个判断就是中国的货币当局还是比较负责任的，相对而言其实也货币超发来的，但是相对而言还好，人民币资产还是相对比较保值的。
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大家久等了！晚安小笃（眠眠诺&眠眠娜）的补you已经上架了wd@ 咕咕养鸽场 这边怎么都发不出来[泪]
为了保证不让还在高考的姐妹错过补you所以截止时间定在6.10号。
记得补you务必用原号拍下不然我就当作错拍不会接受补you，之前定金和补kuan的备注内容（QQ号和wbid任一）也需要按照原来的填写，如果忘记了可以找过去的记录，因为之前补款的时候出现过偷用定金截图信息来补的所以这次对不上的话我没有办法给大家发请大家理解一下♀️！
如果有地址更换的改成现在好发的目的地即可！其他的信息必须要按照之前填写！
大家记得补you时买了几份拍几份，小笃一对的那个选项一份就包含了两只，如果是买了双人set一对的话只需要拍一份的哦，两对的就拍两份。单人set也是同理 买了一只拍一只，两只拍两只。这样代发才能看的懂，这周会按照补you顺序陆续开始发货。
感谢大家的耐心等待，让我们一起接娃娃回家吧！><
另外还有一些过去做的挂件徽章贴纸透卡的余量打算给大家做成一个周边福袋小set一份20R内含3个小周边保底 大家有兴趣的也可以在wd购买>
为了保证不让还在高考的姐妹错过补you所以截止时间定在6.10号。
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