中证红利的买入逻辑
接上篇，有朋友问红利指数基金是什么，现在考虑买入的逻辑是什么？本想在评论中简单做一下说明，但不知是何原因，上篇微博禁止评论。也好，那就另开一篇微博详细说说，将上篇讲到的实战方法实战到底。
首先看什么是红利指数?
红利指数首先属于窄基指数，或更准确的说是一种策略指数。简单说，它是选取沪市现金股息率排名前50的公司（上证红利ETF:510880）或沪、深两市现金股息率排名前100的公司（中证红利ETF:515180），结合市值大小综合平衡后所形成的指数（精确的编制规则请自行百度）。红利指数基金具有以下特点：
1. 如前文所述，指数基金永生不死，不用担心暴雷或退市。
2. 所选股票赢利能力稳定，年年分红，预示着公司现金流比较充裕（注：有的公司赢利能力好，但不一定拿来分红，而是将赢利拿来进一步扩张和发展，比如腾讯、美团等高成长股）；
3. 无论是上证红利选取沪市前50名，还是中证红利同时选取沪、深两市前100名，都是沪、深两市中相对优秀的头部公司，基本上排除了所有垃圾公司。
4. 红利指数的样本股每年调整一次，优胜劣汰，通过持续更新保证了红利指数的活力和先进性。问渠那得清如许，为有源头活水来。
红利指数基金分两类：上证红利和中证红利；还有一个深证红利，编制规则有较大不同，感兴趣的可以自己查。其实，上证红利和中证红利指数编制规则几乎完全相同，只因中证红利同时包含了沪、深两市的股票，选股范围更大，均衡性更好一些，所以下面的分析均以中证红利指数为例。
好了，知道了什么是红利指数，下面来分析，为什么说在现在这个时点，可以一次性买入或定投红利指数基金。
我们都知道，买股票就是买公司。巴菲特说过，一个公司值不值得买入，如果只看一个衡量指标的话，那就是这个公司的净资产收益率（ROE）。而从长期看，持有一个公司股票的收益率就等同于该公司的净资产收益率（ROE）。所以，我们买股票首先看中的就是这家公司长期以来的收益率；除此之外，便是共享这家公司每年带给股东的股息分红。
下面来看几组概念：
市盈率=市值/净利润=股价/每股收益
市净率=市值/净资产=股价/每股净资产
ROE=净利润/净资产=每股收益/每股净资产；净资产不变条件下，净利润（每股收益）越高，ROE越高。
分红率=分红金额/净利润=每股分红/每股收益；净利润不变条件下，分红金额越多，分红率越高。
股息率=每股分红/股价=分红率/市盈率；即，股息率与分红率正相关，与市盈率负相关。
也许上面的指标及计算公式，你一时半会还领会不过来，没关系，那就暂时跳过，直接看下面的逻辑推导过程和结论：
红利指数基金是选取现金股息率排名靠前的股票组合而成的指数基金。在当前股市收盘，股价确定的条件下，股息率越高，说明股票的分红金额越高；而分红来源于公司净利润，分红金额越多，意味着公司的净利润较多（不一定是最多，前面讲过，有的公司净利润很多，但不愿分红，而是拿来继续扩张和发张）；净利润较多，意味着公司的赢利能力（ROE）较强（不一定是最强，逻辑同前）。
结论1：红利指数基金选取的公司不一定是成长性最好、赢利能力最强的高成长性公司，但是总体来说包含的公司经营相对稳定，赢利能力持续稳定，分红也相对稳定。
结论2：购买红利指数基金的收益来源有两部分：一是指数中所包含样本公司的价格上涨（约等于样本股的平均ROE水平）；二是该指数中样本股的股息分红。
据数据统计，中证红利从2004年12月31日开始编制上市，基准值为1000点，截至2021年4月30日收盘为4956.5点，涨幅近5倍，复合年化收益率约10.4%，再加上每年的股息分红率约3%，即中证红利指数的全收益指数自成立至今的复合年化收益率在13.5%左右，跑赢了沪深300的全收益指数复合年化收益率11.6%。
以上，从红利指数源头和历史走势实证层面，介绍了红利指数基金的特点并验证了红利指数基金的优点；结论就是红利指数可以作为我们关注和可选择的投资标的。
但是，任何一个可购买的投资标的并不是可以随时随地无脑买入，即使股王茅台也不是任何时候买入都可以无脑赢利。上篇文章中，我们给出了指数基金的买入参考标准。下面回到正题，为什么在当前时点，可以一次性买入或双倍定投中证红利ETF？
根据雪球网的基金估值表显示，中证红利指数当前PE为7.03，PE的历史百分点位为11%，即当前点位低于历史上89%的估值；当前PB为0.82（意味着股价低于净资产），处于历史上最低点位。
根据上篇中所讲指导思想--模糊的准确，当前红利指数无论是PE还是PB都处于历史百分位绝对低位，现在就是典型的风险收益比例严重失调的绝佳投资机会，现在买入后再继续大幅下跌的概率很小，而上涨的空间巨大。在我看来，现在买入就是先胜而后求战，基本处于不败之地，最多就是消耗时间成本而已。
其次，回归基金是一揽子股票的本源，从中证红利ETF的前十大持仓股来看，基本上以银行、钢铁、煤炭、地产等传统周期行业为主，在当前美元放水，通胀预期强烈的大背景下，买入红利指数基金与我们当前做猴票有殊途同归之逻辑。因为我们目前正在做猴票，所以更容易理解红利指数未来几年肯定会有价值回归，这就从另一个侧面佐证当前买入红利指数基金风险收益比极佳。
最后，说明一点，从赚钱效率上，肯定是股票更快，与此相对应，潜在风险也始终会更大。购买指数基金与购买股票的分析思路和逻辑也许是一致的，但目标却不完全一样或者说差别还很大。就像众多魔粉，在明晰了猴票的上涨逻辑后，筛选购买猴票八大金刚占绝大多数，而购买猴票ETF的却很少。同理，购买红利指数基金，你的首要目标不是利润最大化，而是风险最小化和收益确定性。因为，哪怕买入后基金净值迟迟不涨甚至继续下探，每年还是有约3%的股息分红，就当是银行定期存款了；反正指数基金永生不死，总有上涨的那天。当然，如果不是一次性买入，而是采用定投模式，通过摊薄买入成本，那么买卖的成本基本上也不会有损失，相当于净赚每年的股息分红，而股息分红可拿来继续再投资，享受资产的复利增长。
最后的最后，再强调一点，购买指数基金一定要摒弃短线思维，将时间长度放到至少3-5年的周期，买入后耐心持有，等着慢慢上涨获利，否则你一定会后悔。
注：文中所涉基金仅为个人思考和举例使用，不构成任何投资建议。据此操作，盈亏自负。
接上篇，有朋友问红利指数基金是什么，现在考虑买入的逻辑是什么？本想在评论中简单做一下说明，但不知是何原因，上篇微博禁止评论。也好，那就另开一篇微博详细说说，将上篇讲到的实战方法实战到底。
首先看什么是红利指数?
红利指数首先属于窄基指数，或更准确的说是一种策略指数。简单说，它是选取沪市现金股息率排名前50的公司（上证红利ETF:510880）或沪、深两市现金股息率排名前100的公司（中证红利ETF:515180），结合市值大小综合平衡后所形成的指数（精确的编制规则请自行百度）。红利指数基金具有以下特点：
1. 如前文所述，指数基金永生不死，不用担心暴雷或退市。
2. 所选股票赢利能力稳定，年年分红，预示着公司现金流比较充裕（注：有的公司赢利能力好，但不一定拿来分红，而是将赢利拿来进一步扩张和发展，比如腾讯、美团等高成长股）；
3. 无论是上证红利选取沪市前50名，还是中证红利同时选取沪、深两市前100名，都是沪、深两市中相对优秀的头部公司，基本上排除了所有垃圾公司。
4. 红利指数的样本股每年调整一次，优胜劣汰，通过持续更新保证了红利指数的活力和先进性。问渠那得清如许，为有源头活水来。
红利指数基金分两类：上证红利和中证红利；还有一个深证红利，编制规则有较大不同，感兴趣的可以自己查。其实，上证红利和中证红利指数编制规则几乎完全相同，只因中证红利同时包含了沪、深两市的股票，选股范围更大，均衡性更好一些，所以下面的分析均以中证红利指数为例。
好了，知道了什么是红利指数，下面来分析，为什么说在现在这个时点，可以一次性买入或定投红利指数基金。
我们都知道，买股票就是买公司。巴菲特说过，一个公司值不值得买入，如果只看一个衡量指标的话，那就是这个公司的净资产收益率（ROE）。而从长期看，持有一个公司股票的收益率就等同于该公司的净资产收益率（ROE）。所以，我们买股票首先看中的就是这家公司长期以来的收益率；除此之外，便是共享这家公司每年带给股东的股息分红。
下面来看几组概念：
市盈率=市值/净利润=股价/每股收益
市净率=市值/净资产=股价/每股净资产
ROE=净利润/净资产=每股收益/每股净资产；净资产不变条件下，净利润（每股收益）越高，ROE越高。
分红率=分红金额/净利润=每股分红/每股收益；净利润不变条件下，分红金额越多，分红率越高。
股息率=每股分红/股价=分红率/市盈率；即，股息率与分红率正相关，与市盈率负相关。
也许上面的指标及计算公式，你一时半会还领会不过来，没关系，那就暂时跳过，直接看下面的逻辑推导过程和结论：
红利指数基金是选取现金股息率排名靠前的股票组合而成的指数基金。在当前股市收盘，股价确定的条件下，股息率越高，说明股票的分红金额越高；而分红来源于公司净利润，分红金额越多，意味着公司的净利润较多（不一定是最多，前面讲过，有的公司净利润很多，但不愿分红，而是拿来继续扩张和发张）；净利润较多，意味着公司的赢利能力（ROE）较强（不一定是最强，逻辑同前）。
结论1：红利指数基金选取的公司不一定是成长性最好、赢利能力最强的高成长性公司，但是总体来说包含的公司经营相对稳定，赢利能力持续稳定，分红也相对稳定。
结论2：购买红利指数基金的收益来源有两部分：一是指数中所包含样本公司的价格上涨（约等于样本股的平均ROE水平）；二是该指数中样本股的股息分红。
据数据统计，中证红利从2004年12月31日开始编制上市，基准值为1000点，截至2021年4月30日收盘为4956.5点，涨幅近5倍，复合年化收益率约10.4%，再加上每年的股息分红率约3%，即中证红利指数的全收益指数自成立至今的复合年化收益率在13.5%左右，跑赢了沪深300的全收益指数复合年化收益率11.6%。
以上，从红利指数源头和历史走势实证层面，介绍了红利指数基金的特点并验证了红利指数基金的优点；结论就是红利指数可以作为我们关注和可选择的投资标的。
但是，任何一个可购买的投资标的并不是可以随时随地无脑买入，即使股王茅台也不是任何时候买入都可以无脑赢利。上篇文章中，我们给出了指数基金的买入参考标准。下面回到正题，为什么在当前时点，可以一次性买入或双倍定投中证红利ETF？
根据雪球网的基金估值表显示，中证红利指数当前PE为7.03，PE的历史百分点位为11%，即当前点位低于历史上89%的估值；当前PB为0.82（意味着股价低于净资产），处于历史上最低点位。
根据上篇中所讲指导思想--模糊的准确，当前红利指数无论是PE还是PB都处于历史百分位绝对低位，现在就是典型的风险收益比例严重失调的绝佳投资机会，现在买入后再继续大幅下跌的概率很小，而上涨的空间巨大。在我看来，现在买入就是先胜而后求战，基本处于不败之地，最多就是消耗时间成本而已。
其次，回归基金是一揽子股票的本源，从中证红利ETF的前十大持仓股来看，基本上以银行、钢铁、煤炭、地产等传统周期行业为主，在当前美元放水，通胀预期强烈的大背景下，买入红利指数基金与我们当前做猴票有殊途同归之逻辑。因为我们目前正在做猴票，所以更容易理解红利指数未来几年肯定会有价值回归，这就从另一个侧面佐证当前买入红利指数基金风险收益比极佳。
最后，说明一点，从赚钱效率上，肯定是股票更快，与此相对应，潜在风险也始终会更大。购买指数基金与购买股票的分析思路和逻辑也许是一致的，但目标却不完全一样或者说差别还很大。就像众多魔粉，在明晰了猴票的上涨逻辑后，筛选购买猴票八大金刚占绝大多数，而购买猴票ETF的却很少。同理，购买红利指数基金，你的首要目标不是利润最大化，而是风险最小化和收益确定性。因为，哪怕买入后基金净值迟迟不涨甚至继续下探，每年还是有约3%的股息分红，就当是银行定期存款了；反正指数基金永生不死，总有上涨的那天。当然，如果不是一次性买入，而是采用定投模式，通过摊薄买入成本，那么买卖的成本基本上也不会有损失，相当于净赚每年的股息分红，而股息分红可拿来继续再投资，享受资产的复利增长。
最后的最后，再强调一点，购买指数基金一定要摒弃短线思维，将时间长度放到至少3-5年的周期，买入后耐心持有，等着慢慢上涨获利，否则你一定会后悔。
注：文中所涉基金仅为个人思考和举例使用，不构成任何投资建议。据此操作，盈亏自负。
【第二轮演艺行业税务整顿风暴或将到来？揭秘明星工作室如何避税】
#更为风靡# #明星缴税额度就能大幅降低#
相较于有限责任公司和股份有限公司，个人独资企业在娱乐圈却更为风靡，只要是叫的上来名字的明星，基本上都会有自己的工作室，有的甚至还不止一家。而这些工作室的类型，大多是个人独资企业。相较于传统经纪公司，独立工作室能让明星不受制于企业，行事更加自由，最重要的是，在纳税层面，独立工作室也能提供很多“便利”。
依照税率规定，如果明星以个人身份拍戏，那么他/她就要承担最高40%的劳务报酬所得税，但如果通过工作室参与到演艺活动中，那么就可以通过“个人工商户的生产、经营所得”类目报税，只承担5%—35%的税率。
看似相差不多，但个人收入的的缴税基数是“收入”，个人独资企业的缴税基数是“利润”。通过种种“成本扣除”后，明星缴税额度就能大幅降低。
此外，把工作室注册于“避税胜地”也是明星避税的又一方向。除了耳熟能详的霍尔果斯外，江苏新沂、海南海口也成了明星工作室的“避税胜地”。
https://t.cn/A6c3a2nj
#更为风靡# #明星缴税额度就能大幅降低#
相较于有限责任公司和股份有限公司，个人独资企业在娱乐圈却更为风靡，只要是叫的上来名字的明星，基本上都会有自己的工作室，有的甚至还不止一家。而这些工作室的类型，大多是个人独资企业。相较于传统经纪公司，独立工作室能让明星不受制于企业，行事更加自由，最重要的是，在纳税层面，独立工作室也能提供很多“便利”。
依照税率规定，如果明星以个人身份拍戏，那么他/她就要承担最高40%的劳务报酬所得税，但如果通过工作室参与到演艺活动中，那么就可以通过“个人工商户的生产、经营所得”类目报税，只承担5%—35%的税率。
看似相差不多，但个人收入的的缴税基数是“收入”，个人独资企业的缴税基数是“利润”。通过种种“成本扣除”后，明星缴税额度就能大幅降低。
此外，把工作室注册于“避税胜地”也是明星避税的又一方向。除了耳熟能详的霍尔果斯外，江苏新沂、海南海口也成了明星工作室的“避税胜地”。
https://t.cn/A6c3a2nj
1997年，法国古玩收集协会曝出一条“鬼镜杀人”的恐怖警告：请全世界的收藏家远离一面古董“鬼镜”！因为在250多年间，已经有38人因为它丧生！
此言一出，立刻引起了世界收藏界的关注！这条仿佛天方夜谭般的“鬼镜杀人”警告，到底是回事呢？
召集各大新闻媒体记者的法国古玩收集协会发言人声称，这面古董镜子上面刻有“路易斯.阿尔伯1743”的文字，请大家一定注意！
这面镜子已经有大约250年的历史，可是它的历任主人却都在极端的时间内，因为照镜子而突发脑溢血死亡……
据说，镜子是在1743年被那名叫做“路易斯.阿尔伯”的工人制作出来的。而他，也成了第一个死亡的人。
他在制作出这面镜子的第二天，就突然倒在了工作台上。经过法医检查，发现他是死于突发脑溢血。
第二个受害者是一位面粉商人。1745年的一天，他兴冲冲地为妻子挑选生日礼物。突然，他被柜台上一面造型精致的雕花镜子吸引，这正是妻子一直想要的礼物……
然而，当面粉商人将包裹好的镜子拿出来，放在阳台上擦拭的时候，却突然觉得脑子一阵剧烈疼痛，随即便昏迷不醒。
妻子发现不对劲的时候，尖叫了起来！当医生到达现场的时候，却发现商人早已经死亡。
在这之后，这面古董镜子便不知所踪。不知道是这位伤心的妻子将其送人还是贱卖，总之好些年没有再现身。
六年之后，一家古董店的老板亨利无意间得到了这面镜子，结局还是一样，他也不明不白的突发疾病死亡……
这场诡异的死亡事件就这样持续一遍又一遍地发生着，但是没有人怀疑过这面美丽的古董镜子会有什么问题！
十年之后，当死亡的人已经达到12人时，终于有人感觉到了不对劲，似乎所有的死亡事件都和这面镜子有关。难道——这是一面“鬼镜”？
于是，两百多年间，这面镜子再次消失在人们的视野中，不知道它是被毁灭还是被封闭了起来。但是，“鬼镜”的传说却一直流传着。
直到1997年，一位法国的科学家史密斯博士，对“鬼镜杀人”事件非常好奇，决心解开这其中的奥秘。
经过多方寻觅，史密斯博士还真的找到了这面古董镜子！原来，它的最后一任主人因为害怕那个传说，将它用铁盒子锁住放进了地下室。
然而，史密斯博士依然没有逃出魔咒，就在得到这面镜子的当天，便昏倒在了自己的书房！在他生命的最后一刻，他交代家人将那面“鬼镜”密封起来，不要让它再害人……
就是因为这次事故，使得法国古玩收集协会关注到了这件离奇死亡案件。
于是，他们以最快的时间召开了一次记者会，向全世界警告：请大家认清楚那面刻有“路易斯.阿尔伯1743”的古董镜子，前往远离它！
这个恐怖事件真的就没有答案了吗？到底是镜子杀人还是凶手另有其人？
2005年4月，美国的考古学家怀恩博士决定冒险查清楚这件事情。他根本不相信“鬼镜”一说，认为可能是人们忽略了什么细节问题。
怀恩找到了镜子最后的受害者史密斯博士的家人，努力说服他们拿出了那面封藏多年的古董镜子。
怀恩博士在自己的实验室里，第一次打开了封闭的箱子，随后他缓慢的拿出了那面看似有些陈旧的镜子。
一分钟、两分钟、三分钟……怀恩其实也非常紧张，虽然他是无神论者，但是这一刻手还是有些发抖。
然而，没有出现任何的异相，镜子还是那面镜子，悄无声息地在他的手上握着，并没有突然“窜出” 什么奇怪的东西！
经过怀恩的检查，他还发现，这面镜子上的这块镜面经过替换，换言之镜面并没有两百多年的历史，那么它就不太可能是一直“杀人”的元凶……
翻来覆去的检查后，怀恩突然定住，一个念头闪过！如果这是镜面，那么就只剩下镜框了！这里有什么问题吗？
两天后，镜框样本检测结果出来了，果然不出所料，镜框的木材是一种极罕见的树木———库拉树，它在100多年前已经绝种了。
据记载，库拉树的木材中含有一种剧毒物质，在阳光照射后会大量释放有害气体，可导致吸入者脑部血管在短时间内爆裂，引发脑溢血。
怀恩之所以没有事，恰好是因为他在实验室的时候，总是喜欢关闭窗帘，因此完全没有阳光照射进来！
“鬼镜杀人”的谜团，终于在两百多年后，被解开了！我们需要敬畏自然，它们实在是太神秘了……
此言一出，立刻引起了世界收藏界的关注！这条仿佛天方夜谭般的“鬼镜杀人”警告，到底是回事呢？
召集各大新闻媒体记者的法国古玩收集协会发言人声称，这面古董镜子上面刻有“路易斯.阿尔伯1743”的文字，请大家一定注意！
这面镜子已经有大约250年的历史，可是它的历任主人却都在极端的时间内，因为照镜子而突发脑溢血死亡……
据说，镜子是在1743年被那名叫做“路易斯.阿尔伯”的工人制作出来的。而他，也成了第一个死亡的人。
他在制作出这面镜子的第二天，就突然倒在了工作台上。经过法医检查，发现他是死于突发脑溢血。
第二个受害者是一位面粉商人。1745年的一天，他兴冲冲地为妻子挑选生日礼物。突然，他被柜台上一面造型精致的雕花镜子吸引，这正是妻子一直想要的礼物……
然而，当面粉商人将包裹好的镜子拿出来，放在阳台上擦拭的时候，却突然觉得脑子一阵剧烈疼痛，随即便昏迷不醒。
妻子发现不对劲的时候，尖叫了起来！当医生到达现场的时候，却发现商人早已经死亡。
在这之后，这面古董镜子便不知所踪。不知道是这位伤心的妻子将其送人还是贱卖，总之好些年没有再现身。
六年之后，一家古董店的老板亨利无意间得到了这面镜子，结局还是一样，他也不明不白的突发疾病死亡……
这场诡异的死亡事件就这样持续一遍又一遍地发生着，但是没有人怀疑过这面美丽的古董镜子会有什么问题！
十年之后，当死亡的人已经达到12人时，终于有人感觉到了不对劲，似乎所有的死亡事件都和这面镜子有关。难道——这是一面“鬼镜”？
于是，两百多年间，这面镜子再次消失在人们的视野中，不知道它是被毁灭还是被封闭了起来。但是，“鬼镜”的传说却一直流传着。
直到1997年，一位法国的科学家史密斯博士，对“鬼镜杀人”事件非常好奇，决心解开这其中的奥秘。
经过多方寻觅，史密斯博士还真的找到了这面古董镜子！原来，它的最后一任主人因为害怕那个传说，将它用铁盒子锁住放进了地下室。
然而，史密斯博士依然没有逃出魔咒，就在得到这面镜子的当天，便昏倒在了自己的书房！在他生命的最后一刻，他交代家人将那面“鬼镜”密封起来，不要让它再害人……
就是因为这次事故，使得法国古玩收集协会关注到了这件离奇死亡案件。
于是，他们以最快的时间召开了一次记者会，向全世界警告：请大家认清楚那面刻有“路易斯.阿尔伯1743”的古董镜子，前往远离它！
这个恐怖事件真的就没有答案了吗？到底是镜子杀人还是凶手另有其人？
2005年4月，美国的考古学家怀恩博士决定冒险查清楚这件事情。他根本不相信“鬼镜”一说，认为可能是人们忽略了什么细节问题。
怀恩找到了镜子最后的受害者史密斯博士的家人，努力说服他们拿出了那面封藏多年的古董镜子。
怀恩博士在自己的实验室里，第一次打开了封闭的箱子，随后他缓慢的拿出了那面看似有些陈旧的镜子。
一分钟、两分钟、三分钟……怀恩其实也非常紧张，虽然他是无神论者，但是这一刻手还是有些发抖。
然而，没有出现任何的异相，镜子还是那面镜子，悄无声息地在他的手上握着，并没有突然“窜出” 什么奇怪的东西！
经过怀恩的检查，他还发现，这面镜子上的这块镜面经过替换，换言之镜面并没有两百多年的历史，那么它就不太可能是一直“杀人”的元凶……
翻来覆去的检查后，怀恩突然定住，一个念头闪过！如果这是镜面，那么就只剩下镜框了！这里有什么问题吗？
两天后，镜框样本检测结果出来了，果然不出所料，镜框的木材是一种极罕见的树木———库拉树，它在100多年前已经绝种了。
据记载，库拉树的木材中含有一种剧毒物质，在阳光照射后会大量释放有害气体，可导致吸入者脑部血管在短时间内爆裂，引发脑溢血。
怀恩之所以没有事，恰好是因为他在实验室的时候，总是喜欢关闭窗帘，因此完全没有阳光照射进来！
“鬼镜杀人”的谜团，终于在两百多年后，被解开了！我们需要敬畏自然，它们实在是太神秘了……
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