昨天#贵州茅台#公布了一季度报，财报显示，营业收入272亿，同比增长11.74%；净利润139. 5亿元，同比增长6. 57%。一看这净利润增速同比只有营收一半，这利润都哪里去了？
晚上看了一下，就从字面上看，主要问题肯定是出在净利润率上，2020Q1是54.8%，2021Q2是52.6%，这差了2个百分点。看核心利润率，就差了2个百分点。拆解分析一下：看成本率，没差别8.3%。四费占比8.2%，比去年还降了1个百分点。那问题肯定出在“税金及附加”上面了。
一看果然，公告显示2021Q1交了38亿，而2020Q1是24亿，同比增加了56.38%。公告解释“税金及附加增加主要是公司本部销售给公司控股子公司贵州茅台酒销售有限公司的销量较上年同期增加，消费税及其附加税相应增加。”
所以这个事情吧，跟企业基本面没啥关系，就是讲ZZ先给政府提前交点税。
这也解释了为什么今天茅台最多跌了4%，收盘只跌了2.5%。

#股市##股市[超话]#【茅台一季报低于预期：税率扰动不改长期逻辑 平价飞天仍一瓶难求】4月27日晚间，贵州茅台发布2021年一季报，其中归母净利润139.5亿元，同比增长6.6%。这一增速大幅低于市场之前15%左右的预期。今天，贵州茅台跳空低开，盘中股价最低为2003元，收盘报2042元/股，全天跌幅2.5%，市值蒸发658.65亿元。拖累一季报的主要是税率增加。但机构以及一些长期持有的茅台股东表示，税率只是个短期扰动，并不改变茅台的长期投资逻辑。而《记者在采访中也了解到，目前市场中平价53°的500毫升飞天茅台仍一瓶难求，市场的实际销售价已溢价1000元以上。https://t.cn/A6cROwku

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