纪要|任泽平:拿掉猪以后都是通胀

日期:20210416

通常预期起来的原因是全球复苏的共振,加上拜登就推出了一个3万亿美元的这样的一个刺激计划,再加上美元的流动性的泛滥,所以今年的通胀我认为可能会超出大家的预期,所以最近大家看铜、钢等等这些大宗商品价格普涨,都跟这个东西有关。
为什么叫货币政策正常化?因为我觉得我们这几年的货币政策总的来说做的还是不错的,我们并没有像美国出现了 Qe无上限的qe这样的一个境况。中国还是守住了我们货币的底线。
那么随着经济的回归,正常化,通胀运行抬升,央行表态我们要保证我们币值的稳定,货币正常化了以后,从去年的松到今年的正常化,整个流动性拐点就出来了,于是整个市场风格出现了大的切换。
今天上午公布一季度 GDP增速18.3%,去年由于疫情一季度增速是-6.8,它有一个基数原因在,如果去掉基数原因,其实我们连续两年平均增速是5%。
2019年全年是6.1%,2020年全年是2.3%,今年一季度是18.3%。去年一季度到四季度的数据,分别是-6.8%,3.2%,4.9%和6.5%,大概什么概念?
在去年的四季度中国经济已经回到所谓潜在增长率水平了,即中国经济已经回到正常的增长水平了,我想这个是18.3%传递的第一个信号。
第二个信号是什么呢?中国在这一次抗击疫情和经济复苏方面走在了全球的前面,是毫无疑问的。因为大家知道整个去年全球都出现在疫情的水深火热当中,你比如说去年虽然中国经济增速只有2.3%,但是全球都是负增长,主要经济体都是大幅负增长。所以中国经济走到今天,确实是领先的。

我们测算中国经济领先于美国经济复苏应该是3~4个季度,所以我们看到其实美国经济实际上从今年初才开始复苏,我们从去年二季度复苏,这是第二个传递的信号。
第三个信号就是这种经济复苏对政策的影响,包括对股市的影响。
先说对政策的影响。那么大家知道从去年二季度经济复苏以后,尤其是在今年去年四季度,我们经济增速回到6以上了,货币政策发生了调整,从原来的宽松然后到了这个所谓的货币政策正常化,这就是为什么我在去年底今年年初讲说通胀预期、流动性拐点。
因为中国和美国它不在一个轨道上,就是我刚才讲中国提前美国三个季度复苏,那么我们这三个季度中国在货币政策正常化的过程当中,美国因为刚开始复苏,所以他对货币政策的诉求宽松的诉求还非常强烈。
所以虽然我们的股市风格切换有了一轮调整,但是美股还在创新高。
背后的原因就是经济复苏的周期不一样,它的货币的松紧程度也是不一样的。
为什么CPI涨幅只有零点几,但是大家都普遍感觉到事实上不可能只有零点几,大家可能认为除了猪没有涨,其他都在涨。
我给大家简单解释一下,从两个角度,第一个,正好我们这一轮通胀和猪周期是错位了。在2017、18、19年猪周期向上,到了20年以后,其实猪价是向下的,包括今年也是。
这里提一个新的观点,也是我独创的,可以再看一下指标,CPI虽然包含猪价的下跌只有零点几,但是去掉猪以后的,都在涨。所以拿掉猪以后都是通胀(2019年我提到拿掉猪以后都是通缩,当时就猪价在涨,其他的都还好)。
过去这几年猪对CPI的影响太大了,但是恰恰我们就应该放进去的比如说住房价格指数没有放进来。
在居民支出里面,咱们坦率来讲,吃猪肉能吃多少呢,但是房租等其他的占比是越来越高了。
按照客观来看,把猪的权重稍微降一降,然后把居住类的,包括老百姓现在最新的消费篮子里面权重比较大的提一提,对看经济形势、宏观调控更有参考性。
建议我们的货币CPI的权重需要做出一些调整,让它更精准一点,更客观一点。但是CPI的权重的调整可能也不是我们统计局能定的,因为可能背后涉及的方方面面。
美国非常美元不负责任的这种超发会带来一些什么影响:
一个就是人民币升值。因为中国没有超发货币,我们保持了币值的稳定,但是美国超发货币,一个印多了,一个印少了,肯定印多的贬值,印少的升值。但是客观讲人民币升值有一定的压力。
第二个会有资金流入的趋势。从去年以来一直有这个趋势,去年,中国的外资引入是第一次超过美国,成为全球第一大的外资引进国。

对于房地产,大家记住3句话:
1. 房地产长期看人口,中期看土地,短期看金融。
2. 记住一个词是分化
3. 再有一句的话,跟着人口流动去买房,永远不会错。
展开解释下,长期看人口,就是人口流入的地方。如果政府不供地,房价会怎么走?一定会涨。人口流出的地方,政府如果还在拼命的供地,房价一定是涨不动,甚至要跌。
城镇化分为两个阶段:第一个是人从农村到城市,123456线城市人口普涨,所以房价也是普涨。但是当城镇化在60或者60以上,那么基本就是一个分化格局。人从低能级的城市,或者说从农村和三四线城市往都市圈和城市群流入。
所以不仅是过去这两年,未来10年20年,大家都会看到中国房地产出现非常明显的分化,这种分化在美国发生过,在日本也发生过。在中国我们看到比如说深圳、长三角、珠三角这些地方,房价不错,但是你看东北以及很多西部地区,包括低能级的城市,房价其实都在阴跌,除了个别的学区房。
我们持续的在通胀预期和流动性拐点的这样一个大的趋势上,市场的风格会出现明显的变化。
通胀来了以后利率上升高,高估值的板块肯定是杀估值的,因为利率是杀估值的。我们肯定买涨价受益的板块,比如说周期品、全球贸易复苏受益板块和低估值的板块,现金类资产肯定是贬值的,一定要做好我们的资产配置。
至于其他的什么碳中和碳达峰那我觉得都是配合性的条件,都是一些催化剂条件,不改变大方向的。今年股市的看法是结构性的机会与结构性的风险并存。
一般的居民我觉得还是要把握住市场风格的这种切换。市场情况它不是短期的,它是具有一个逻辑性的这种趋势性的支撑。其实就是你在挑选基金经理的时候,也要挑选那些比如说能够很快地杀伐决断,做出风格切换的人,或者说擅长做我刚才讲的那几个受益板块的那些基金。
总结下,我有几个判断,第一个,未来短期来说,一季度有可能是中国经济的一个顶部或者进入一个顶部区间。
二季度三季度有可能会逐步的放缓。因为不可能一直都是18.3,都是 18.3,中国经济不就上天了。所以后面的中国经济应逐步回归正常化。
那么这种基数效应就是因为去年砸了一个大坑,因为疫情这个基数效应将会逐渐的消退,所以对这种放缓大家也不用过度的担忧。比如从18.3%未来降到10%、降到8%、降到6%都很正常。中国经济未来潜在增长率就是5~6%左右,5~6%是一个正常化的回归。
第二个判断就是中国的货币当局还是比较负责任的,相对而言其实也货币超发来的,但是相对而言还好,人民币资产还是相对比较保值的。
第三个站在更长期的角度,随着中国的这种改革开放,包括像这次应应对疫情,包括之前应对中美贸易摩擦,中国应对的还是比较好的。因为它主要还是通过改革的方式来应对。尤其是中国这一轮增长的趋势,或者说大家讲的国运,确实还在上升的势头上。所以,对于我们企业家,对我们老百姓,我觉得要对中国的经济增长、中国的发展有信心。#股票##价值投资日志[超话]#

“下辈子,我想倒着活一回。
第一步就是死亡,然后把它抛在脑后。
在敬老院睁开眼,
一天比一天感觉更好,
直到因为太健康被踢出去。
领上养老金,然后开始工作。
第一天就得到一块金表,还有庆祝派对。
40年后,够年轻了,可以去享受退休生活了。
狂欢,喝酒,恣情纵欲。
然后准备好,可以上高中了。
然后变成了个孩子,无忧无虑地玩耍,
肩上没有任何责任。
不久,成了婴儿,直到出生。
人生最后九个月,在奢华的水疗池里漂着。
那里有中央供暖,客房服务随叫随到。
住的地方一天比一天大,然后,哈,
我在高潮中结束了一生。”

                              ——伍迪艾伦《倒叙人生》

这样的人生或许荒谬,但好像可以在拥有和失去中提前拿捏好平衡感,可以提早学会珍惜,可以绕开不必要的疾苦,可以恣意挥霍偏爱和记忆,可以在有前情提要的生活中活的四平八稳。
当回到20到30岁的那个阶段,一定要多给自己一些独处的时间,那真的是人生中最美好的阶段,至少现在想来一个人吃饭,旅行,到处走走停停,真的挺让人向往的。好好爱自己,活得精致又通透,花心思打磨好自己的光泽感,保护好自己不被规训和异化,也保持着一颗自信又惬意的心,能妥善确认自己的气质和美丽,不弃置也不滥用。
这样的人生也能让我在七老八十的时候遇见你,和你从两鬓斑白走到学生年少。最后再回到我们初遇的那一天,我见过你的最后一面,就是我印象中你最好的模样。
         
今天是我的生日。满了三十岁以后的每一个生日,说实话,如果不仔细算一算,真的不太能清楚记得是多少岁。在面对年龄问题上一直都是鸵鸟心态,但也一直在告诫自己,不是所有的美好都建立在大部分青春之上,中年也可以小范围的发光发热,作为女性,好像生来就有更多风雨和顾忌,但还是要优雅又弹性良好地呈现在这个世界上,不忘记抗争,也不舍弃柔软。
曾经很在乎生日那一天有没有收到很多同学和朋友们的生日祝福,有没有被别人记得和重视。现在收到的都是家人的祝福和各个银行,移动公司,证券公司的短信,这样紧密的纽带来自血缘关系和经济关系的牢不可分。
原来不知从哪一年起,我已经学会放弃从别人那里寻求一种虚幻的认同感,和莫名对别人寄予的同分量重视。长大了,我们都要拼命做更多有意义的事情了,要顾老要护小,自己的感受都尽量往后稍一稍,疲于奔命的中年人哪还有那么多紧密的抒发和热气腾腾的流露。成年人的友情更多的是在你需要我的时候,我一声不吭的来到你身边,真实又坦然的帮你度过难关,甚至不要说一句多余的谢谢,也不需一个紧实的拥抱。太瓷实的关系已经不需要再养护。
本来今天下午收拾妥当,换好衣服化了妆准备带萌芽出去玩的,走到小区大门因为太莫名其妙发脾气大吵大闹,然后不得已又返回家中,等他哭闹发泄,看着原计划泡汤,时间一点点在流逝和被打碎,换做以前的自己,会自己和自己生闷气,容不得一点点“计划之外”,心里只有一套方案,只要有一点小变化,就会别扭的和自己厮打起来,然后越想越气,越气越不能放过自己,真是恨不得和自己闹一场大规模的分手。
现在岂止是可以接受方案B,如果最后沦落到方案F我都能平静接受,毕竟有太多的外界因素影响,世间太多变数发生,与其拧着一股劲不依不饶要走规划好的路,还不如另辟蹊径,主动和事与愿违和解。
被萌芽仔搅黄的一个完美下午,最后在傍晚因为吃了一顿粤菜,吃了一个麦旋风而变得无比满足和开心了。

沉闷的话题说的太多,还是希望自己今后是那个有趣有爱也不乏味的人,时间不要在熬和混这样的字眼中度过。人无论到哪个年龄,无论拿到了怎样的剧本和角色,都还是需要一帮同类,来确认自己的「正常」。
所以,谢谢你们常说感同身受,谢谢你们常说很喜欢我,谢谢你们总是拿着不同的剧本来和我一起搭戏,曾经那些惶惶不可终日的产后时期,是你们让我知道自己不是独自在黑暗的海里泅渡,环顾四周,还有这么多大大小小的船只,飘飘荡荡,跌跌撞撞…

今天故意穿了和去年今天同样的T恤,背带裤和鞋子,可怀里的萌芽仔已经从一个软软糯糯的小婴孩长成了一个鬼马机灵的小男孩。
     
 

 愿来年还能奔走在自己的热爱里。
       

4月18日,明年见。

#生日快乐0418#

#银川身边事# 【银川“888房间”店主:不是炒作 会一直坚持做好人】中新网银川4月14日电 (记者 李佩珊)这两天,银川人朋友圈被一篇题为《“888房间”,这个暗号很暖心》的报道“刷屏”了。在银川市兴庆区,有家宾馆免费为环卫工人提供饮用水等服务,还承诺为困难的人提供免费住宿服务。当媒体近日报道其善举后,许多网友纷纷点赞,并慕名而来希望做点力所能及的小事支持店主。

“人在外面遇到困难是难免的,我们对出门在外遇到困难的人免费提供住宿服务,不求回报,只希望您在有能力的时候也能够去帮助他人!只要您小声对前台收银员说一声‘已经预定888房间’。”这是这家宾馆门口贴着的一块牌子。

当看到报道后,店主韩永亮认真看了每条评论。“‘888房间’只是‘暗号’,并不是只有一间免费房间,我一直在尽力为每一位困难的人提供帮助。”他表示,“不想红,更不是炒作,这是举手之劳,会一直坚持做下去。”

想出此善举并非偶然,韩永亮是蒙古族人,他从小在内蒙古大草原长大。在他家的蒙古包外,常年放着一些肉干和奶制品。“父亲告诉我大草原上迷路的人多,我们家的蒙古包就是他们落脚的地方。”韩永亮说,自2018年他在银川落脚开宾馆至今,这块牌子一直挂在门口,延续着父亲的义举。

韩永亮喜欢徒步,从1996年至今,他的足迹几乎踏遍中国的每个省(直辖市、自治区)。他在每个城市靠着摆地摊、打零工维生,短暂停留2-3个月,便背起行囊继续自己的徒步之旅。“13岁时我独自离开家,被一对夫妻收留,他们给予我亲生父母般的关怀。”韩永亮说,离家在外,他总是收获许多陌生人的帮助,“没有陌生人的帮助,就没有今天的我,我一直想尽自己所能回报社会。”

当有了一点积蓄后,韩永亮在不同的城市用自己的方式帮助着陌生人。“在沈阳时,我听到楼下有个人唱蒙语歌,遇到乡音无比亲切,下楼才发现他是个盲人。”韩永亮当时便将自己身上的5000元给他,“没想到他拿着这些钱去北京学了盲人按摩,现在在内蒙老家全款买了房,也开起了按摩店给更多人教授盲人按摩。”

其实,受疫情影响,韩永亮的宾馆生意下滑严重,朋友希望他暂停免费救助维持基本运转,但都被他拒绝了。“房东已经为我减免了一半的房租,社区也一直关心照顾我,这件事再难也要坚持做下去。”韩永亮说。

韩永亮告诉记者,有些曾经困难时在此暂时落脚的顾客一直在和他保持联系。“有钱的时候给我转点钱,没钱的人还会帮我打扫宾馆的卫生作为回报。我坚信善良与爱心可以传递与延续。”

“银川是我待的最久的城市,我想继续留下去,把宾馆改造成私人救济站,帮助更多的人。西藏我还没去过,希望救济站正常运转后,我可以抽出时间为自己的徒步地图画上句号。”谈及今后的打算,韩永亮笑着说。(完)


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