顺络电子(002138)：新老产品供不应求，Q1业绩再创新高，积极扩产迎接千亿市场

事件：公司发布2021年Q1业绩预告，预计实现归母净利润1.85-1.98亿元，同比增长95-110%。历史上每年Q1属于传统淡季，但是21Q1保持了自20Q2开始的持续快速发展趋势，连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高，并且21Q1创造公司上市以来最快单季同比增长速度。公司作为中国电感龙头，受益5G电感价量齐升及新品拓展，业绩持续创新高。
迎接千亿级市场，资本支出和扩产计划加速
2021年，公司进入5年规划新起点，公司将依托过去20年所积累的优势，聚焦核心元器件，把握5G及国产化机遇，以应对未来千亿级甚至万亿级的市场需求，最终实现公司长期发展愿景。公司未来定位于磁性器件、微波器件、敏感及传感器件、模块和组件、精细陶瓷五大产品发展方向，立足于通讯、消费类智能化市场，正加速向汽车电子、新能源、物联网及模块、工业互联等领域持续拓展。未来公司资本支出将保持20-30%年化增速，持续加大研发投入和扩产力度。另外公司短期对外借款和银行授信额度增加也展示了公司扩产的力度与决心。我们认为，产线迁址完成阶段磨合，项目达产带来规模效应，公司未来盈利水平将长期看好。
投资建议：顺络电子立足中国放眼全球，打造多元化业务的专家型电子元器件平台，受益国产替代逻辑，以及5G、电动车、LTCC业务快速发展，长期发展向好。公司当前股价对应2021-2023年PE 31.1、22.2、17.4x。我们给予顺络电子2022年PE 35.9x，提高目标价至51.05元，维持“买入”评级。#股票##价值投资日志[超话]#

作为2020年的大牛股之一，索菲亚一直是市场的关注，即便是在抱团股崩盘的二、三月份，索菲亚走势依旧坚挺，而这也让其投资者更有信心。

不过，让人没有想到的是，挺过了抱团股大跌的索菲亚，却倒在了自己的年报和一季度业绩预告之下。在4月12日公布业绩后，次日开盘，索菲亚股价大幅低开后直奔跌停，收出了近一年以来首个跌停板。

为什么业绩明明是大幅增长的，股价却不涨反跌呢？难道真的是“见光死”那么简单吗？其实并不然。

索菲亚股价大跌的原因，就出在了年报和一季度业绩预告里面。

从年报数据来看，虽然索菲亚2020年营收达到83.53亿，小幅增长8.67%，但在此之前，其业绩预告的营收增速为增长5%—15%，如今实际的增速距离15%有较大的距离。

而从一季度业绩预告来看，虽然营收同比2020年一季度增长8.4亿元-10.69亿元，较上年同期增长110%-140%，但这高增长其实是建立在2020年一季度低营收的基础上，并不能体现出实际的增长情况。

若再和前一年的2019年来比较，索菲亚2019年一季度营收为22.05亿，归属净利润为2.673亿，两个数据都要比2021年一季度更高。

所以，索菲亚股价跌停的原因，其实是出在了这份看似不错的年报上。

作为知名的家装品牌，索菲亚质量差也是大家经常吐槽的一点。

在两周前的消费者保护日，凤凰网进行了“315大调查”，而在关于家装行业“最坑公司”的调查中，索菲亚居然光荣上榜。

据凤凰网最新的消费者保护调查结果显示，截至3月15日下午1点整，共约159.91万人参与了调查问卷，在家装行业商家调查中，索菲亚以12.97%的得票率成功入选了“黑心商家”。

在调查中，许多消费者都反映索菲亚存在严重的质量问题，有消费者称，其通过索菲亚装修后，通风一年半时间，甲醛仍超标5倍多。

而在质量差、口碑不佳的影响下，索菲亚的业绩增速也是呈现下滑的态势。

2019年，索菲亚的营收增速突然从之前的18.66%掉到了5.13%，2020年虽然小幅回升到8.67%，但和2017年之前平均保持在30%以上的业绩增速仍有很大的差距。

而在净利润方面，近年来索菲亚的净利润增速也是直接“雪崩”，从之前的平均35%以上跌到了最近几年的10%左右。

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