广州寒阳厘米画室：第四届素描王大赛开始征稿！
活动说明：
本次征稿会对全国高一高二美术类特长生，参赛作品为素描静物作品；
作品尺寸不超过54*38cm(四开)，以八开作品为宜；
作品提交详情请添加活动老师微信获取投稿通道。
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【梯媒之王——分众传媒】 $分众传媒(SZ002027)$   $贵州茅台(SH600519)$   最近大家都在谈论国货崛起，各行业都有不同的国货品牌诞生，像完美日记、花西子、猿辅导等国产品牌纷纷崛起。作为二级市场参与者，我们买不到未上市公司的股权，我们只能去寻找受益这些国产品牌崛起的公司。我们都知道新品牌的迅速崛起需要抢占市场，除了口碑之外，广告也是必要的。互联网线上广告都被几个互联网巨头垄断，线下的广告我们更多能看到还是电梯里的广告，我们就此定位到分众传媒。我们在电梯里能够看到的广告，大部分都是分众传媒投放的，主要广告投放以游戏、在线教育、新消费、金融居多。既然分众在梯媒上市占率这么高，那到底是否真的能够赚钱，持续性又怎么样呢？从扩大自己的消费者群体角度来看，我比较认可吴晓波老师的观点——现阶段打造新品牌就四种传播路径：微信、微博、抖音和分众。所以分众很受益，也有一定稀缺性。虽然跟线上巨头相比，线下广告也就占了2%的比例，但分众本身还有挺大的增长空间。伴随经济回暖，分众的盈利能力已经大幅回升，而未来，分众的股价取决于公司盈利的增长情况，甚至是超预期的情况:1）商业模式：分众的盈利增速不好预测，毕竟只能知道固定成本，而收入情况无法预测，原因包括客户有时候有些集中，这些客户的价格情况直接影响盈利，所以我自己采取的方法是跟踪每周有哪些广告主、重点是新增和减少的;2）增长空间：公司每一年通常提升刊例价10%左右，加上屏幕数10%左右的扩张，其实有望在经济不错的阶段，实现-一个不错的持续增长，现阶段我理解仍可以乐观些，因为公司刊例价经过两年的下滑，目前距离最高点还有50%的距离；而按照新消费和新经济等的高速发展，公司的发展空间还有不错空间的;3）竞争格局：2018年之后，盈利和股价下滑惨烈，除了新经济企业的融资困境，带来的客户减少，很重要一点(也是我当时看空的理由)，就是新潮疯狂打价格战，而且公司应对的不好，但新潮过去两年财务压力很大，拿京东融资后，京东要求也比较高，而且企业也有上市的考虑，所以价格战越来越难了。从内部来说，经过这两年的调整，公司已经完全占据了主动，所以竞争格局其实是改善的，当然这一点值得我们持续去跟踪。4）催化剂：①经济回暖，广告主需求回暖，影院广告逐渐恢复。②智能屏自助投放带动中小广告主投放需求。③持续挖掘消费品的广告主及游戏、教育、金融等新品类的广告主，“点线面”带动效应。④5G科技新周期带动互联网投放回暖。以上就是我们对于分众传媒的一些思考，从市占率、下游需求、经济周期、竞争格局等角度分析公司，我们认为公司还是有其价值存在的，后续我们将会对公司继续深入分析，从估值、业绩和成长性角度分析公司是否还有投资价值。昨天主要梳理了分众的一些基本情况，今天主要从公司估值，业绩，资金，技术等各方面来聊聊分众什么时候适合投资，又该怎样投资。因为作为梯媒行业唯一的上市公司，目前市场上没什么可比公司，从功能属性上看主要对标的是互联网企业，但是从业务范围和市占率上可比性不强。所以更多是从公司历史角度分析公司业绩和估值。公司自借壳上市到18年业绩快速增长，19年由于新潮传媒发起价格战，公司应对不是很好，加上新经济公司融资环境不佳，导致19年业绩大幅萎缩。20年由于在线教育、游戏、国产消费品牌崛起，公司业绩快快速恢复。21年这种趋势还在，预期业绩有望实现高增长。由于公司业务特殊性，可预测性不强，分析师间预测差异较大，后续主要还是跟踪梯媒广告主要客户来分析公司业绩成长性。接下来看一下公司近些年的主要财务数据，主要从营收、净利润、毛利率、净资产收益等角度和几个简单的指标来看一下公司经营情况。自15年借壳30亿左右利润到18年净利润达到50亿左右的峰值，18年增速下滑后，19年业绩大幅下滑。对应的营收情况保持相对稳健一些，18年营收增速快于利润增速，主要和大量布局新点位抢占有关，这个在昨天的文章有所提及。公司借壳上市到18年毛利率和净资产收益都维持在比较高的位置，特别是40%左右的净利率比较夸张，从杜邦分析来看公司的净资产收益主要是来自销售净利率，而不是通过高杠杆实现。当然公司也是存在经营杠杆的情况，这个在昨天的文章也说过了。19年随着业绩大幅下滑，净资产收益、毛利率都下滑较快。另外公司的经营稳定性仍然存在一定问题的，主要和国内经济状况、竞争格局等因素挂钩。公司总体业绩受下游客户结构和客户需求影响较大。下面来看看公司的估值情况。从公司历史业绩来看，公司业绩稳定主要是16年，17年，这两年的估值参考意义更大一些。公司这两年估值主要维持在20~30倍波动，如果短期业绩增速较快可能也会突破50PE估值。从远期角度来看，公司30倍估值是绝对合理的，低于25倍就有的低估了。从近期主要的新财富分析师对于公司21年业绩一致预期来看，净利润中值在54.5亿左右，增速中值在40%左右。按照今天1612亿的市值，对应目前的估值在30倍左右处于合理区间。如果按照25倍估值计算，对应1362亿市值，对应价格在9.3元附近。再从资金结构角度来看看公司的情况，主要看好的公募机构包括：富国、广发、东方资管，其他的还有社保和外资。机构团队比较豪华，从侧面印证公司的商业模式得到机构的认可。阿里巴巴的入股，协同效应短期看还没有看到明显的效果。四季度机构有部分减仓，但是整体还是增持的。从图形上看，短期9.3~10.5的震荡平台支撑力度还是不错的，这个区域内是可以考虑布局的。考虑到公司存在一定周期性，对于估值有一定要求的。25~30倍估值主要对应价格在9.3~11波动。那么60日线以下布局比较不错。考虑到近期市场杀抱团股风格，可以在布局第一笔后，耐心等待下跌后的布局机会。

天祝：老社区治理有了新模式

​​现在正值学生寒假期间，在天祝县华秀社区辖区居民楼里，大学生刘笑虎正挨家挨户发放宣传材料。刘笑虎是长春大学大四的学生，每到学校放寒暑假，刘笑虎都会到社区报到，开启他的“社区工作者”生活，这已是他在华秀社区当志愿者的第三年。

天祝县华秀社区志愿者 刘笑虎：我是吉林省长春大学的一名在校大学生，我利用假期的时间参加了华秀社区组织的各项志愿活动，尤其是在去年的疫情防控工作中，我体会到了志愿者的辛苦，也体会到了基层工作人员的艰辛。

天祝县华秀社区共有工作人员9名，公益性岗位84人，居民2299 户，面对众多服务对象和居民纷繁复杂的诉求，为了让更多的力量参与到社区管理中，华秀社区探索出“网格化管理、社会化服务、信息化运行”的社区综治中心服务管理体系。通过建强党组织、织密两张网、促进四治同融、做优五全服务“1245”基层社会治理新模式，吸纳了90多名志愿者共同参与社区治理，构建了人人参与、人人负责、共建共治共享的社会治理新格局。

针对居民诉求多元化、社区工作规范化工作的需求，华秀社区还将服务网格、党建网格和社会化管理网格“三网合一”，形成横向到边、纵向到底的“五级”网格管理模式。工作中，华秀社区93名网格员上门走访了解居民诉求意愿，将居民向上反映诉求的过程，转换为上门收集意见的过程。并由社区网格员牵头，以“就近、就便”的原则成立“十户联防”行动小组，实行轮班制，开展消防安全防范宣传、矛盾纠纷调处等工作，切实保障了辖区居民安全。

天祝县华秀社区负责人 史彩虹：我们华秀社区通过推行建强一个基层党组织、织密两张网、促进四治同融、做优五全服务“1245”基层社会治理模式，有效发挥了党组织联系各方、服务各方的作用，进一步提升了社区精细化管理和服务水平，确保了问题解决在楼院、矛盾化解在小区、感情融洽在社区，让居民群众有更多的归属感、安全感、幸福感和获得感。

社区工作千头万绪。为了延伸服务，华秀社区还建立了54个楼院微信群。在这些微信群里，除了工作人员每天发布重要信息外，居民也可以反映自己的诉求，同时，一旦在微信群收集到或网格员摸排到、其他渠道收集到矛盾纠纷时，社区便会启动当事人+警务室、司法所、社区团体等“六方联调”工作机制，通过警诉联调、警律联调、司法确认等方式，协调解决矛盾纠纷。

民有所呼、我必有应。华秀社区一改“坐等受理”为“上门服务”，打通了群众反馈民意的渠道，赢得了社区居民的信任和点赞。

天祝县华秀社区居民 范晓琳：平常工作人员经常会为我们上门宣传各种政策，比如医疗保险、上学就业等。我们平常有什么不懂的问题也可以直接在微信群反应，社区工作人员会及时为我们做出解答。

记者：孔庆燕