【新消费的投资机会】1993年,格力电器的营业收入6.468亿元,归母净利润0.486亿元;2018年格力的收入2000亿元,归母净利润224亿元。25年的长跑,不得不说是一段相当长的时间,格力的收入复合增速是25.78%,利润的复合增速是27.8%,这是多么惊人的数据。1993年~2018年,如果市场是有效的,一直持有格力的投资者将会取得伟大的回报。事实上也是这样的,格力电器自上市到18年高点创造了超过170倍的回报。但如果从pe看,格力电器除了刚上市的时候享受过阶段性高pe,07年大牛市攀升到了50多倍的pe,其他大部分时间都在十几倍pe,最低的时候甚至只有个位数的市盈率。为什么一个实现了25年高速增长的公司,其大部分时候的估值却是这么低的;而我们现在的海天味业,其估值却明显要高于格力呢?我当然知道答案,但这个话题太大了,留给大家思考吧。每个时代有每个时代的投资机会,我们最近几年最大的感受就是,大家电的增长中枢明显在下行,时代的β已经一去不复返,如果企业不能持续创新,抓住新的需求,大家电企业的投资黄金期也许就过去了。而我们作为投资者,如果能在新的25年,抓住一个超级β下的超级α,将有希望实现新一轮的百倍收益。任何一个企业拿到手,脑海里首先浮现的都是它未来的自由现金流模型,下面我暂且用利润模型进行简化替代吧。1、净利润=收入*净利润率。2、收入增长的驱动力,在第一个层面,可以拆分为行业增速*市占率提升,就比如空调在好多年的行业增速都是不错的,但最近几年这个驱动力开始熄火,而市占率继续提升的难度其实已经很吃力了;3、收入增长的驱动力,在第二个层面,可以解读为人口*人均消费量*价格提升*市占率提升(或者户数*户均保有量),比如投资飞鹤的收入主要逻辑在于高端奶粉占比的提升和公司市占率的提升,以及较为中等的价格逻辑,但显然在人口和人均消费量这两项是存在缺陷的;今天有好多人在谈牧原,目前从更长期来看,也类似于飞鹤,市占率逻辑,但人口和人均消费量逻辑都很弱甚至是向下的,而价格逻辑更是明显逊于飞鹤;4、收入增长的驱动力,在第三个层面,可以解释为渗透率提升*人均消费量提升*价格提升*市占率提升。从这个角度,空调行业演绎了渗透率快速提升和单户保有量提升的逻辑,也逐步展现了产品结构升级带来的价格提升,但目前前者逐步熄火,而价格逻辑受限于其竞争格局和生意属性,长期来看不会比白酒这类消费更有力。5、利润率=毛利率-费用率-其他,其中企业有强把握能力的,就是毛利率和费用率了。对于绝大部分公司而言,净利润率的上限取决于生意属性和竞争格局。6、首先呢,提价可以带来收入的增长和利润率的上升,但前提是提价的贡献要高于成本上升带来的压力,部分公司的提价始终是成本推动型的提价,而好的生意演绎的是定价权的彰显。从我目前有限的经验来看,能长期在价格上取得优秀逻辑的,就是服务业(尤其是医疗服务、教育服务等高增值效果、低付费频率的服务业)、稀缺品(或者说长期供不应求品,比如片仔癀和奢侈品等)、精神消费品(比如茅台、奢侈品、名人字画和潮流玩具等)。而涉及到实用型消费的产品,往往价格是难以完全脱离CPI的,比如奶粉、肉制品、酱油等,大家对其价值是有较强的天花板概念,更不用说空调等大家电了,需求快速上行周期,供给跟不上可能价格好看些,过了那个时间后,长期价格增速是往下的。泡泡玛特的王宁有一个比喻说得很好,一个富人不能忍受家里的水龙头在滴水,却很乐意看到自己家门口的喷泉在24小时工作,这就是人性,企业要找到能让消费者舒舒服服花钱的方式。7、规模效应可以带来利润率的提升,较强的竞争优势和行业竞争格局的改善可以带来利润率的提升。这几点从格力的历史发展可以看得淋漓尽致,很多发展早期的公司,利润率的提升也非常迅速,往往是收入增长和利润率提升的双击。在毛利率和费用率的金牌样本上,大家可以去看茅台和五粮液,这是极少数享受着超高毛利率的同时,只需要付出较小的费用率的生意,这也是我们经常说的高价值企业。8、优秀的公司治理可以带来利润率的提升。什么是优秀的企业治理呢?在制造业里,表现为精益生产,高效率和最优成本。从更高的维度看,体现为商业模式设计的最优化,也就是说,你的“架构”是最优的,同样的资源在你手里,你能发挥出更大的力量。我们看爱美客这个企业,它的净利润率在目前的收入体量就能做到接近60%,而同行业华熙和昊海远不如它,这就是企业经营思路的不同带来的差异。一方面,很少有企业懂得专注做一件事情的重要性,大部分企业只会有动力去不断地做大规模,扩展业务板块,但与此同时,随着企业逐步脱离自己的优势领域,企业的整体效益也在下降;另一方面,很少有企业懂得正确的竞争策略,首先是发现蓝海市场(新赛道),其次是差异化战略,最后避免陷入价格战的泥潭,一切从顾客的角度出发,以更好地满足顾客需求为基点。最后,我们所说的新消费,有哪些呢?我先抛砖引玉说几个我认为高增长持续时间很可能超过20年的公司: $爱美客(SZ300896)$   $泡泡玛特(09992)$   $雾芯科技(RLX)$    。这几个公司,首先行业还处于非常早期的阶段,其次从需求层次的角度,他们都属于升级式的消费或是精神消费,赛道足够长,最后也是最关键的,这几个公司在行业发展的早期就显现出强大的竞争优势,这是非常难得的。我们过去的传统结论是:很多行业在发展的早期,竞争格局是很不清晰的,空调也是一路价格战拼出来,而企业价值的释放往往在竞争格局稳定后,这一阶段投资人会有更加舒服的持有过程。但我很欣喜地发现,在新消费领域,这几家公司在行业初期就展现出了长跑的实力,并且具备非常成熟的管理人。大家有什么看好的,未来20年的时代机会,还请多多分享哈!

#共同关注2021全国两会# 【高建军:坚持以开放兴市引领高质量发展】#开封#

  2021年全国两会期间,全国人大代表、开封市委书记高建军就坚持以开放兴市引领高质量发展等问题,接受新华网专访。

  重点工作亮点纷呈,从“抢抓机遇,让开放的大门越开越大;练好内功,让营商环境越来越优;抓好转化,让开放成果越来越实”三个方面入手,真正实现开封高质量对外开放引领高质量发展。

  高建军:近年来,我们抢抓国家“一带一路”建设、中国(河南)自由贸易试验区、郑开同城等发展机遇,坚持以开放兴市引领高质量发展,推动不靠海、不沿边的开封站在开放最前沿。

  一、抢抓机遇,让开放的大门越开越大

  随着自贸区开封片区、综合保税区、开封海关等高能级开放载体的建成,开封对外开放进入加速突破期,“双循环”下的开放优势越来越凸显。我们积极抢抓这些优势,让开封开放的大门越开越大。一是抢抓自贸区开封片区机遇。2017年挂牌以来,我们紧扣制度创新,探索出了“22证合一”“一码集成服务”“建设项目水电气暖‘现场一次联办’”等一批在全省全国叫得响的制度,创造了制度创新的“开封模式”。我们紧扣“差别化探索”的功能定位,在“文化要素”和“国际化要素”的融合上,建设河南自贸区国际艺术品保税仓,设立国家文物出境鉴定河南站河南自贸区受理处,努力打造文化艺术品“走出去、请进来”的桥头堡。我们紧扣“产业发展”,引进益海嘉里(开封)食品工业、新加坡外商投资的丰树开封现代综合物流中心等一批项目,激活自贸区的新动能。二是抢抓郑开同城化发展机遇。围绕引领中原城市群一体化发展目标,明确郑州都市圈中开封文化中心的定位,与郑州共同推进国土空间共谋共绘、交通互联互通、产业共引共链、生态共保共治、公共服务共认共享。同时,坚持顶层设计、政府引导、市场主导、错位发展,以郑开同城化先行示范区为载体,以改革为牵引,以人民群众获得感为切入点,聚焦同城化体制机制障碍,先行推出一批重大改革事项、出台一批重大政策、实施一批标志性工程,着力推进打造中原城市群一体化高质量发展的引领区。三是抢抓综合保税区机遇。国务院批准开封在自贸区开封片区中部区域设立综合保税区,我们在综合保税区内重点发展加工贸易、文化产业、保税研发、现代物流、国际贸易、创新服务等六大产业,切实把综合保税区打造成为开封外资外贸发展核心区、郑州大都市区物流枢纽东部支撑、中部地区大宗外贸商品集疏新平台、“一带一路”倡议重要保税节点。四是抢抓海关建设机遇。开封海关已经正式开关运行。我们将抢抓海关建设机遇,提供更加便利高效的通关服务,助力优秀企业“引进来”,扶持本土企业“走出去”,推动开封对外开放换挡提速驶入快车道。

  二、练好内功,让营商环境越来越优

  我们着力建设高效便捷的政务环境、竞争有序的市场环境、公平正义的法治环境、开放包容的人文环境、生产生活生态融合的空间环境等“五大环境”,以更优的营商环境推动打造对外开放新高地。一是强化营商环境制度保障。建立派驻“4个50”企业党建专员(首席服务官)、“亲清连线•廉通企业”等制度,围绕“六稳”“六保”,坚持召开优化营商环境双月通报点评例会,加强银企对接,营造亲清政商关系。营商环境在全省评估中居第一方阵,政务服务、招标投标、市场监管等三项指标均居全省第1位。二是着力降低企业开办成本。将银行开户服务纳入“企业开办”环节,企业所需公章和税控设备由开户银行免费赠送;鼓励具备条件的县(区),改变税控设备“先买后抵”的信用方式,免费向新开办企业发放税务Ukey。扩大享受免费刻章政策的企业范围,自2021年1月1日起,凡在开封注册登记的有限责任公司及分公司(含内、外资)、合伙企业及其分支机构(含内、外资)、农民专业合作社及其分支机构、个人独资企业及其分支机构、股份有限公司及其分公司(含内、外资)、内资企业法人及其分支机构均可享受免费刻制公章政策。三是促进民营经济“两个健康”。积极创建新时代民营经济“两个健康”示范市,开展市级领导干部走访企业活动。组建服务企业复工复产“一米团”,深入到企业一线,提供全方位贴身服务和指导,每个分团成立若干工作小组,近距离、面对面为企业提供政策指导和服务,切实打通政策落地“最后一米”。疫情期间,第一时间出台促进经济社会健康运行“二十条”、支持复工复产“十六条”等政策措施,建立“五个一”服务机制,分区分级精准推进疫情防控和复工复产、复市复学。累计为企业减税降费25.8亿元,发放各类稳岗补贴1.02亿元,向23家疫情防控重点企业发放优惠利率贷款3.8亿元。全市市场主体达42.4万户,增长9.6%。

  三、抓好转化,让开放成果越来越实

  我们在抓转化上下功夫,切实推动开放优势转化为高质量发展的优势。一是把开放优势转化为招商引资成果。创新节会招商平台,去年清明文化节期间启动“线上招商”“线上签约”“云签约”模式,全市线上签约项目76个,总投资482.1亿元。唱响“菊花搭台、经贸唱戏”主旋律,通过中国·开封第38届菊花文化节邀请客商786人,签约项目115个,总投资910.68亿元。去年全市新签约项目345个,总投资2017.5亿元,实际利用外资增幅居全省第3位,跨境电商累计进出口总额增幅居全省第1位,对外承包工程及对外劳务合作营业额增幅居全省第一方阵,有力支持了开封高质量发展。二是把开放优势转化为人才优势。统筹“双招双引”,在北上广深等发达地区设立联络站,选派20名优秀干部挂任“双招双引”专员,聘请40名开封籍知名企业家担任“双招双引”大使,围绕主导产业、重点项目、高层次人才项目开展精准招才招商活动。构建市校合作引才网络,与国内外20余所高校(科研院所)建立合作关系,在技术协同研发、成果转移转化、战略决策咨询等方面合作项目100多个,新建成河南大学中医院等产学研平台,与清华大学、牛津大学等国内外一流高校建立市校合作关系。实施企业人才服务团工程,推进“千名学子留汴工程”,开展引进特殊人才工作。主动对接京津冀、长三角、粤港澳大湾区等发达地区,积极参与豫京合作,融入中原——长三角经济走廊,搭建高水平务实合作平台。三是把开放优势转化为文旅发展优势。成功举办“一带一路”城市旅游联盟年会、国际艺术品回流展等活动,国际友好交流城市增加至11个,开封国际影响力和知名度大幅提升。高质量举办清明文化节、菊花文化节等国家级节会,“四月清明”“十月菊香”叫响全国。去年,全市旅游接待总量5312万人次,实现旅游综合收入334亿元。真正实现了高质量对外开放引领高质量发展。(新华网)

长寿健康是大家一直以来所追求的,但怎么样做才能算真正地健康呢?其实很简单,这6点要牢记!
忌冷饮
已故的无锡名医、我国中医肾病学宗师邹云翔的一家三代都是肾病学专家,其女邹燕琴更是有着“国医大师”称号。
虽然家族饮食原则没有什么特别,但在邹家,有一条规矩不能破,那就是邹云翔生前为子女立下的“家规”:不准吃冷饮。
这是为什么呢?
众所周知,胃“喜温不喜凉”、肾也是“喜暖不喜寒”,所以,冰冷食物对此二脏的伤害极大。而人体的气血、五谷营养,都要靠脾胃来吸收运化;人体内的代谢废物及不慎摄入的毒素都要靠肾脏排出体外,所以保护好脾胃和肾脏对维护健康非常重要。
因此,无论什么年纪、什么性别,都要少吃冷饮。
对于女性来说,不但要一年四季少碰冷饮,冷水澡都要少洗,否则极易诱发妇科病症。孩子如果长期吃冷饮,可能会造成脾胃受伤,进而导致感冒频发,发育变缓等不良影响。
忌生气
提到国医大师唐祖宣的保健秘籍,那一定离不开“少生气”这三个字。
这其中的道理很容易理解:精神稳定乐观,神思就稳定;神思稳定,气血就平和;气血平和,就有利于保护脏腑功能;脏腑功能正常,人就远离疾病和衰老。
其实,少生气并不难,只要记得下面这四点,你的人生一定更顺遂:
豁达——就是要胸襟开阔,不以物喜,不以己悲,更不因为一点小事就苦恼懊悔。
潇洒——就是要少计较得失,可以将自己的精力更多地集中在自己喜欢的事情上。
宽容——宽容待人是一种美德,气量狭小,对人疑忌,会使神气错乱,受伤害反而是自己。
厚道——厚道可以养元气,薄德之人往往流于刻薄和凉薄,易而使人精气散漫和抵抗力减弱。
忌贪吃
知名老中医杨友鹤80岁体检时,没有糖尿病、高血压,103岁还在出诊。说起他的保健诀窍,那就一句话:再好的饭从来不多吃一口!
《黄帝内经》中曾强调,上古的人之所以能活到100岁,那是因为他们“饮食有节,起居有常,不妄劳作”!今天的人以酒当水,生活无规律,饮食不节制,所以50岁就衰老了。
现如今,很多疾病都犯在一个“饱”字上。例如糖尿病、高血压、高血脂、心脏病、脑血栓......都与饮食无节制有密切关系。
因此,无论是中医还是现代医学的观点,都明确指出,忌过饱是健康身体的前提之一。
忌熬夜
国医大师朱良春十分不提倡熬夜的行为。他认为,熬夜会对身体造成多种损害,最典型的就是易疲劳,导致人体免疫力下降。
现在社会,有些人喜欢熬夜,从而导致肝胆不和;女性还会出现月经不调及乳房肿块等症。有些大学生喜欢晚上熬夜打游戏,睡到中午还不起床,更是严重影响了身体的气血阴阳平衡。
合理的作息时间应该是这样的:辰时得起,午时小憩,按时进食,亥时得眠。
按照中医学理论,子时胆经最旺,丑时肝经最盛。如果这两个器官没有获得充分的休息,就会表现在皮肤上,容易出现粗糙、脸色偏黄、黑斑、青春痘等问题。
忌乱补
越来越多的人喜欢用各种补药来养生抗衰老,但国医大师颜德馨却不这么认为。
他曾在采访中说到:“我从不乱吃补品,只服一点活血药与运脾药,才能每餐必饥、每食必喜,乐而不疲、葆我康宁”。因为,他认为脾胃虚伤是衰老的根源,为此,想要健康,就必须控制饮食,而不是随意进补。
此外,他认为人体长寿与衰老均与气血息息相关。气血流畅,循环周身,则脏腑和调,健康长寿。
为此,他根据自己的身体状况,制订了一套锻炼方法:每天早晚平卧于床,两手掌平放于腰臀之下,左右腿交替抬高100次,既锻炼腹肌,又可使周身气血和畅。虽然上下班有车接送,但他经常以步代车,以增进气血流通。    
忌不动
干祖望教授去世时104岁,老先生在100岁的时候尚未退休,如年轻人一样,出诊半天、授课、走楼梯上十几楼的病房……
如此高寿健康的秘密,与他的养生八字诀:童心,蚁食,龟欲,猴行是分不开的。
1、童心。要无忧无虑,有孩童般的心灵,思维活跃,摒弃杂念。
2、蚁食。不挑食,不贪吃,不过饱。因为“饮食自倍,肠胃乃伤”。
3、龟欲。少欲望,多让人,不为小事斤斤计较,提倡“吃亏在前,享受在后”。
4、猴行。要活泼多动,多锻炼。平时,能站不坐,能步不车。
以上的八字诀中,童心与龟欲,为养心;蚁食与猴行,为养身。


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