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#碳中和#
碳中和，已经成为国家战略，上上下下，战鼓齐鸣，摩拳擦掌，争取顺利完成中国向全世界宣布的30/60目标。
但是，作为碳中和“中坚力量”的光伏行业，最近却频繁传来并不和谐的声音——涨价！
这是一个值得深入思考的话题。
01
光伏上游制造端掀起涨价潮
这一轮光伏制造环节的涨价潮，行业内早已预料，本公众号也曾先后多次进行揭示。
2021年1月25日，《股市风光背后，内卷的光伏行业》，重点提示了硅料紧缺的预期。
2021年1月31日，《警惕光伏行业的业绩分化和短期波动》，进一步分析了硅料紧缺及玻璃不足，可能对光伏产业链的业绩冲击。
2021年2月17日，《为何很多产业难逃周期魔咒——以光伏为例》，分析了造成如今光伏行业局面的深层次原因。
尽管对这一轮主要因为“硅料紧缺”导致的涨价潮有所预期，但没想到实际情况更加猛烈，冲击面会更广。
硅料环节，目前处于严重紧缺状态，现货不足，部分企业报价已经超过10万元/吨，月涨幅超过10%。硅料，也是这一轮涨价潮的始作俑者。具体原因，前期分析较多，这里不再赘述。
硅片环节，2月26日，隆基发布3月硅片价格，不同规格涨幅0.3元/片-0.39元/片，涨幅在9%左右。这是2月以来隆基第二次上调硅片价格，此前2月5日已将M10价格上涨0.15元/片，M6和G1价格同时上涨0.1元/片，涨幅在3%左右。此外，另一硅片巨头中环股份，也于2月份提高了硅片报价。
电池片环节，2月26日，通威公告3月电池片指导价，单晶PERC158.75电池、166电池、210电池价格上涨5分，价格分别为0.96元/W、1.00/W、1.04元/W，涨幅在5%左右。
产业链核心环节，硅料、硅片、电池片陆续涨价，下一步自然就是组件了，组件毛利本来就偏低，若要生存，必须涨价，当然话语权不及产业链上游那么强势，而组件涨价将直接降低下游电站的收益率。
02
冲击下游需求端的电站收益率
光伏上游制造端的价格上涨，必然冲击下游需求端，进而影响下游光伏电站项目的收益率。
目前，国内光伏电站的主要投资方已经是各大能源央企，国家电投集团已经成为全球最大的光伏电站企业。
这就意味着，这一轮光伏上游制造端（民营资本为主）的价格上涨，必然冲击国内下游光伏电站企业（国有资本为主）的预期收益率。
但是，刚刚摆脱补贴、步入平价的光伏行业，收益率本身就还在合理边缘，降低收益率的空间并不大。
据说，目前很多国有资本的预期收益率已经下降，好在这些国有资本尤其是能源央企的资金成本比较低，财大气粗，暂时还有容忍一定收益率下降的能力，毕竟这些国有资本尤其是能源央企都领着艰巨任务，甚至赔本也要冲锋，否则怎么支撑我们国家实现碳中和的伟大目标呢？
03
光伏产业利润分配合理健康吗？
光伏的产业链比较清晰，且分工明确。
核心环节是，硅料、硅片、电池片、组件和电站开发，整个产业链最终是光伏电站买单。
光伏的原材料，不涉及石油或稀有金属等周期性大宗商品，在技术不断进步的情况下，成本（性价比）总是趋于不断改进的，且分工逐渐明晰，各个环节的利润率趋于稳定，并与自身价值含量相匹配。
如果某个环节的利润增厚，必然造成其他环节牺牲利润。目前的情况和趋向是，上游制造端，硅料强势，硅片、电池片和组件都在不同程度被压榨，并通过成本传导，最终压榨下游电站开发企业的收益率。
下游以能源央企为主的光伏需求方，尽管作为甲方比较强势，但也必须兼顾其直接上游组件企业的合理利润，保证其生存，这是一个唇亡齿寒的道理，上游民企可以撂挑子，下游国企呢？没人希望光伏行业一个周期接着一个周期的折腾和内卷吧。
各种利益，环环相扣。
回到问题本身，如果只有硅料赚钱，其他环节不赚钱，只赚吆喝，那这种情况合理健康吗？尤其是让以能源央企为代表的下游光伏投资企业，无钱可赚，忍气吞声，又现实吗？
04
下游需求端的无奈
这一轮硅料环节导致的价格上涨，主要是由于硅料环节的产能不足且产能难以短期补足，而形成的供需失衡造成的。
为什么供需失衡？因为下游需求增加了，新能源已经提升到了国家战略层面，并将成为需求侧改革的重点，历史地位类似当年的供给侧改革，而且我们已经向全世界宣布了不同层次的新能源发展目标。
总之，光伏需求，公诸于世，势不可挡。
既然需求如此明确而迫切，中游硅片、电池片及组件的产能不断增加，下游电站开发企业，尤其是各大能源央企更是铆钉了目标，准备大干快上。
这个事情的逻辑就很简单了，下游需求突然爆棚，上游坐地起价，最终还由需求端买单。换言之，需求端的弹性很大，供给端尤其硅料环节的弹性太小，造成供需暂时性失衡，最终需求端来买单。
确实有点无奈。
碳中和，已经成为国家战略。光伏行业，苦尽甘来，终于穷孩子熬成了高富帅。
但是，民营资本主导的光伏行业，要真正成为高富帅，并且受人景仰，就必须立足长远，放眼2030/2060年国家战略愿景，而不是盯着一两年的短期利益而内卷不止，这是不长久的，也是不持续的，甚至还可能引发光伏行业的价值观重构。
这个问题，后续如何演绎，不得而知。
且行且珍惜吧。
作者 Mr蒋静
碳中和，已经成为国家战略，上上下下，战鼓齐鸣，摩拳擦掌，争取顺利完成中国向全世界宣布的30/60目标。
但是，作为碳中和“中坚力量”的光伏行业，最近却频繁传来并不和谐的声音——涨价！
这是一个值得深入思考的话题。
01
光伏上游制造端掀起涨价潮
这一轮光伏制造环节的涨价潮，行业内早已预料，本公众号也曾先后多次进行揭示。
2021年1月25日，《股市风光背后，内卷的光伏行业》，重点提示了硅料紧缺的预期。
2021年1月31日，《警惕光伏行业的业绩分化和短期波动》，进一步分析了硅料紧缺及玻璃不足，可能对光伏产业链的业绩冲击。
2021年2月17日，《为何很多产业难逃周期魔咒——以光伏为例》，分析了造成如今光伏行业局面的深层次原因。
尽管对这一轮主要因为“硅料紧缺”导致的涨价潮有所预期，但没想到实际情况更加猛烈，冲击面会更广。
硅料环节，目前处于严重紧缺状态，现货不足，部分企业报价已经超过10万元/吨，月涨幅超过10%。硅料，也是这一轮涨价潮的始作俑者。具体原因，前期分析较多，这里不再赘述。
硅片环节，2月26日，隆基发布3月硅片价格，不同规格涨幅0.3元/片-0.39元/片，涨幅在9%左右。这是2月以来隆基第二次上调硅片价格，此前2月5日已将M10价格上涨0.15元/片，M6和G1价格同时上涨0.1元/片，涨幅在3%左右。此外，另一硅片巨头中环股份，也于2月份提高了硅片报价。
电池片环节，2月26日，通威公告3月电池片指导价，单晶PERC158.75电池、166电池、210电池价格上涨5分，价格分别为0.96元/W、1.00/W、1.04元/W，涨幅在5%左右。
产业链核心环节，硅料、硅片、电池片陆续涨价，下一步自然就是组件了，组件毛利本来就偏低，若要生存，必须涨价，当然话语权不及产业链上游那么强势，而组件涨价将直接降低下游电站的收益率。
02
冲击下游需求端的电站收益率
光伏上游制造端的价格上涨，必然冲击下游需求端，进而影响下游光伏电站项目的收益率。
目前，国内光伏电站的主要投资方已经是各大能源央企，国家电投集团已经成为全球最大的光伏电站企业。
这就意味着，这一轮光伏上游制造端（民营资本为主）的价格上涨，必然冲击国内下游光伏电站企业（国有资本为主）的预期收益率。
但是，刚刚摆脱补贴、步入平价的光伏行业，收益率本身就还在合理边缘，降低收益率的空间并不大。
据说，目前很多国有资本的预期收益率已经下降，好在这些国有资本尤其是能源央企的资金成本比较低，财大气粗，暂时还有容忍一定收益率下降的能力，毕竟这些国有资本尤其是能源央企都领着艰巨任务，甚至赔本也要冲锋，否则怎么支撑我们国家实现碳中和的伟大目标呢？
03
光伏产业利润分配合理健康吗？
光伏的产业链比较清晰，且分工明确。
核心环节是，硅料、硅片、电池片、组件和电站开发，整个产业链最终是光伏电站买单。
光伏的原材料，不涉及石油或稀有金属等周期性大宗商品，在技术不断进步的情况下，成本（性价比）总是趋于不断改进的，且分工逐渐明晰，各个环节的利润率趋于稳定，并与自身价值含量相匹配。
如果某个环节的利润增厚，必然造成其他环节牺牲利润。目前的情况和趋向是，上游制造端，硅料强势，硅片、电池片和组件都在不同程度被压榨，并通过成本传导，最终压榨下游电站开发企业的收益率。
下游以能源央企为主的光伏需求方，尽管作为甲方比较强势，但也必须兼顾其直接上游组件企业的合理利润，保证其生存，这是一个唇亡齿寒的道理，上游民企可以撂挑子，下游国企呢？没人希望光伏行业一个周期接着一个周期的折腾和内卷吧。
各种利益，环环相扣。
回到问题本身，如果只有硅料赚钱，其他环节不赚钱，只赚吆喝，那这种情况合理健康吗？尤其是让以能源央企为代表的下游光伏投资企业，无钱可赚，忍气吞声，又现实吗？
04
下游需求端的无奈
这一轮硅料环节导致的价格上涨，主要是由于硅料环节的产能不足且产能难以短期补足，而形成的供需失衡造成的。
为什么供需失衡？因为下游需求增加了，新能源已经提升到了国家战略层面，并将成为需求侧改革的重点，历史地位类似当年的供给侧改革，而且我们已经向全世界宣布了不同层次的新能源发展目标。
总之，光伏需求，公诸于世，势不可挡。
既然需求如此明确而迫切，中游硅片、电池片及组件的产能不断增加，下游电站开发企业，尤其是各大能源央企更是铆钉了目标，准备大干快上。
这个事情的逻辑就很简单了，下游需求突然爆棚，上游坐地起价，最终还由需求端买单。换言之，需求端的弹性很大，供给端尤其硅料环节的弹性太小，造成供需暂时性失衡，最终需求端来买单。
确实有点无奈。
碳中和，已经成为国家战略。光伏行业，苦尽甘来，终于穷孩子熬成了高富帅。
但是，民营资本主导的光伏行业，要真正成为高富帅，并且受人景仰，就必须立足长远，放眼2030/2060年国家战略愿景，而不是盯着一两年的短期利益而内卷不止，这是不长久的，也是不持续的，甚至还可能引发光伏行业的价值观重构。
这个问题，后续如何演绎，不得而知。
且行且珍惜吧。
作者 Mr蒋静
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