风向突变 舆论从娱乐圈转入教育 倍受争议 为什么没人为老师发声?
2021年初,娱乐圈接连曝料了几个大瓜,正当人们议论纷纷,还会出什么大瓜,最后如何收场的时候。局势突然出现惊人反转!
一名所谓的“老师”,同时代言了四家在线教育机构,一会语文老师一会儿数学老师,一会教了一辈子数学,一会教了40年英语?
一时间教育新闻直冲热搜,引起广泛争议。很快,虚J广告、天价营销、贩卖焦虑、教学注水、破产跑路、巨额补课费等等问题,一下子全都暴露出来,在线教育随即成为了众矢之的。接下来,一些教师接连出事:有教师体罚学生被免职,有教师假期无偿补课被J报,有老师发出不恰当言论,有教师违G组织学生线下补课,甚至退休教师开班授课也被人举B。接着再反转,JY部要严C校外培训机构,整顿规范加治理。这时候人们拍手叫好,有的人说校外教育培训机构应该一刀切,这样教育就G平了;有的人说应取消教师寒暑假,大家都是打工的嘛,凭什么他们有两个超长假期;有的人说应该打破教师铁饭碗,签订用工合同,评优竞岗,末位淘汰……
看到相关报道,人们坐不住了,个个感同身受,怒气冲冲,甚至有些S气腾腾……有的评论学校管理不严,师资不均衡;有的评论老师责任心差,将很多学校的工作推给家长;还有的评论说教育培训收费太高,加深了不良竞争,行业内卷,掏空了家长钱包。甚至有家长,特别是自称在大学做教授工作的家长,吐槽说现在人压力大啊,车贷房贷,现在还要加上孩子补课费啊,连他这样的群体都不堪重负了!更多的人在说:现在孩子不容易,作业压力大、成绩排名压力大、考试压力大、升学压力大,失去了童真,失去了快乐,成为了刷题机器,应试教育的X牲品……
矛D点从在线教育、到教育培训,再到教育,再到学校,再到老师……大家越说越气愤,越说越来劲……一时间,关于教育的报道铺天盖地。悄无声息地,社会舆L热点从娱乐圈成功转移到教育界,特别是老师们的身上,而且现在Y论几乎是一边倒,老师、学校置身风口浪尖。本来不想说话,可实在是看不下去了,不由拍案而起……
本人整理了一下,老师被口诛笔F的原因,大致有以下三类情况:强调家长不容易,孩子负担过重;问责教师、曝光老师各类违G违F行为;在线教育虚J广告、行业不规F、收费高、多家教育培训机构烧钱破产倒闭跑路等……
网络文章,平台视频,还有留言和弹幕,有同情家长的,也有心疼孩子的,甚至还有蹭热度,同情或者想洗B“受原生家庭拖累”的劣迹明星的,人人都能说上几句,人人都能指责教育问题,人人都可以说教育方法不对,人人都可以对教师提出要求……可是,就是没有为老师发声的。好容易有人说了几句公道话,立即就被淹没在口水中,还被认定是老师自说自话,或是教育机构在过度营销。
其实,我们也都明白,关于老师的报道,大部分是真实的。家长的苦衷,孩子的压力,也是客观存在的。大家情绪激动,也是可以理解的。只是,我们可以站在家长、孩子、S会,甚至JY部门的角度去看问题,为什么就是没有人站在老师的角度看问题呢?
尊师重道,是中华民族传统美德,难道2021年就快沦落为FJ社会的糟P了?都说师恩似海,现在不但没有人对老师感恩了,反而要视同仇K?甚至连“教师”的称谓都变了味,认为现在教师只是一份职业,现在的老师们早已失去了“师德”……
前一段时间,人们的矛盾点主要集中在娱乐圈。什么天价片酬啊、劣迹艺人、失德艺人、违规违法艺人啊,还有虚假人设、不敬业、演技注水、学历造假等等乱象。可是令人大跌眼镜的是,有关部门出面发声,下决心治理,娱乐圈并未受到多大影响,高片酬该拿还是拿,脑残剧注水电影一部又一部的拍,个别低俗综艺节目更是火出天际。那些被官方、Y论、行业封S的劣迹艺人,真的销声匿迹了吗?不,网络上还是充斥着他们的消息!他们真的走投无路,暗自悔恨,去反思和改变了吗?并没有,各大直播视频平台他们在不停的露脸吸F,带货直播赚钱一样不耽误,个别人直播带货的收入竟然远超他们当红时的片酬?
你还别觉得人家明星不容易,一个明星唱一首歌,演一部电影,拍几集电视剧,上一期综艺,可能比全国大部分教师一辈子挣的钱都多。现在社会对明星越来越宽容,要求越来越低,只要是真唱真演说台词就行!可就是这么简单的要求,还是被明星们不屑一顾。底气何来?反正他们有Z本和粉丝撑腰。某艺人被封杀,住在1.3亿的豪宅里,有人竟然担心她今后的生计问题?
老师呢,拿着最微薄的薪酬,承担着世界上最大的责任。饶是如此,人们依然不满足,人们的期望、要求和想法,哪怕是强加,哪怕是不切合实际,只要稍微达不到,就是老师失职失责甚至是失D!
从开始到现在,我想请问,有一个人担心过因教育学生被免职辞退教师的生计问题吗?就连明星学历造假,板子也打在了学校身上,打在了老师身上。如今别说博士不容易毕业了,就连硕士和本科论文都不好通过了。您还别说,这还变相的推动了教育进步,改善了高校教学水平和论文质量。只是呢?总是让人隐隐感觉到哪里不对!
明星学历造假、身高造假、人设造假、演戏造假、甚至谈个恋爱结个婚生个孩子都是假的,并不影响他们吸F唱歌演戏做代言,反正不影响他们弘扬社会正能量嘛!老师没有教师资格证、建个家长群、让家长帮着看作业,就是没有道德,违F犯Z,所以必须辞退、开除,追究法律责任,否则肯定会带坏学生或毁了学生。
不知道大家发现没有?自从有教师顶了雷,DY的没人提了!劣迹艺人们个个跃跃欲试,要复出了!今年春节档仅两大热门影片票房累计都要破百亿了。一名小品演员,第一次当导演,票房超过某知名资深导演十几年执导的十几部影片总和,一跃成为世界上票房最高的女导演!……不,不,等等,我们好像又发现了哪里不对!
无论哪个明星犯错,艺人出事,无数的文章、粉丝都说要给年轻人机会,不能一棍子打死。
好,劣迹艺人可以原谅,为什么老师就不能原谅?民愤极大,公众让他们滚出娱乐圈的失D艺人,有几个真的“出圈”了?可老师呢?只要是有人反映,绝对要处理;只要家长不满,出现投S,老师绝对会被免职、调岗甚至开除。谁给过他们机会?谁又说过,要给“犯错”老师一个机会?请原谅我犯错是加引号的,注意犯错不能等同于犯Z!即使是犯了Z,明星都可以有复出机制,为什么老师不可以有?遗憾的是,不管因为什么原因,只要有人说让某老师滚出教师队伍,然后,这些老师就真的不再是老师了。
都说老师是铁饭碗,看来此言谬矣,明星才是!不但收入高,工作体面,生活光鲜,犯错、违f甚至犯Z,还有这么多人力挺支持,永远不会担心砸了饭碗,赚不到钱。难怪现在小孩子都想要当明星,大人们争先恐后当网红。
不知大家可否想过,教育是一个国家最后的防线!社会公平的最底线,应该是受教育的公平吧!细思极恐中……
2021年初,娱乐圈接连曝料了几个大瓜,正当人们议论纷纷,还会出什么大瓜,最后如何收场的时候。局势突然出现惊人反转!
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其实,我们也都明白,关于老师的报道,大部分是真实的。家长的苦衷,孩子的压力,也是客观存在的。大家情绪激动,也是可以理解的。只是,我们可以站在家长、孩子、S会,甚至JY部门的角度去看问题,为什么就是没有人站在老师的角度看问题呢?
尊师重道,是中华民族传统美德,难道2021年就快沦落为FJ社会的糟P了?都说师恩似海,现在不但没有人对老师感恩了,反而要视同仇K?甚至连“教师”的称谓都变了味,认为现在教师只是一份职业,现在的老师们早已失去了“师德”……
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老师呢,拿着最微薄的薪酬,承担着世界上最大的责任。饶是如此,人们依然不满足,人们的期望、要求和想法,哪怕是强加,哪怕是不切合实际,只要稍微达不到,就是老师失职失责甚至是失D!
从开始到现在,我想请问,有一个人担心过因教育学生被免职辞退教师的生计问题吗?就连明星学历造假,板子也打在了学校身上,打在了老师身上。如今别说博士不容易毕业了,就连硕士和本科论文都不好通过了。您还别说,这还变相的推动了教育进步,改善了高校教学水平和论文质量。只是呢?总是让人隐隐感觉到哪里不对!
明星学历造假、身高造假、人设造假、演戏造假、甚至谈个恋爱结个婚生个孩子都是假的,并不影响他们吸F唱歌演戏做代言,反正不影响他们弘扬社会正能量嘛!老师没有教师资格证、建个家长群、让家长帮着看作业,就是没有道德,违F犯Z,所以必须辞退、开除,追究法律责任,否则肯定会带坏学生或毁了学生。
不知道大家发现没有?自从有教师顶了雷,DY的没人提了!劣迹艺人们个个跃跃欲试,要复出了!今年春节档仅两大热门影片票房累计都要破百亿了。一名小品演员,第一次当导演,票房超过某知名资深导演十几年执导的十几部影片总和,一跃成为世界上票房最高的女导演!……不,不,等等,我们好像又发现了哪里不对!
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好,劣迹艺人可以原谅,为什么老师就不能原谅?民愤极大,公众让他们滚出娱乐圈的失D艺人,有几个真的“出圈”了?可老师呢?只要是有人反映,绝对要处理;只要家长不满,出现投S,老师绝对会被免职、调岗甚至开除。谁给过他们机会?谁又说过,要给“犯错”老师一个机会?请原谅我犯错是加引号的,注意犯错不能等同于犯Z!即使是犯了Z,明星都可以有复出机制,为什么老师不可以有?遗憾的是,不管因为什么原因,只要有人说让某老师滚出教师队伍,然后,这些老师就真的不再是老师了。
都说老师是铁饭碗,看来此言谬矣,明星才是!不但收入高,工作体面,生活光鲜,犯错、违f甚至犯Z,还有这么多人力挺支持,永远不会担心砸了饭碗,赚不到钱。难怪现在小孩子都想要当明星,大人们争先恐后当网红。
不知大家可否想过,教育是一个国家最后的防线!社会公平的最底线,应该是受教育的公平吧!细思极恐中……
海通医药疫苗投资逻辑交流2021.02.18
分享内容:
1、病毒变异下,新冠疫情会怎样演变?
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大?
3、大品种放量时代,明星疫苗公司发展如何?
疫苗行业产业趋势:
不考虑新冠疫情的存在,疫苗依然是既有爆发又有永续的行业,2019年国内二类苗市场合计394亿元,但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值,行业增速非常高。
新冠疫苗概况:
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会,健康意识和消费升级下,疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业,国内30多家疫苗企业,疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性,科学证据表明新冠大概率不会消失,新冠的EPS的确定性非常巨大,辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入,大家担心的是永续性,新冠非常大概率不会消失,成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何?按照13价肺炎疫苗?按照流感疫苗的模式?麻疹模式?(目前来看终生保护力的可能性极低。)
海外疫情情况:
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置,美国单日新增病例还有10万人,核酸检测阳性比例仍然高达10%,核酸检测量仍然没达到需求量,这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关,也和美国的节日有关,圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万,因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性:
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间,通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障,假设疫苗的有效率是70%,则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢,美国接种5522万剂,中国接种4052万剂,除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外,其他基本还不足10%。
真实世界数据显示,辉瑞疫苗在以色列接种情况来看,辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%,2针的保护率是79%-85%。(低于临床数据的95%)
2021年底发达经济体基本可以完成接种,全球大规模接种(不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素)预计在2023年才有可能完成,对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的,只要疫苗厂商可以达到有效性的标准,需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗,假设随着产能扩张,每周接种量达到0.9亿剂,也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况:
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战,巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫,76%的人已经有新冠抗体,理论上已经形成免疫屏障,但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验,南非株占南非流行病毒的近乎100%,Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪,发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的,也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%,对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳,90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式:
新冠疫情大概率演变为四种模式:
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播:可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等,历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性:患者体内中和抗体6-8个月开始下降;尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。(8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点,是否要打加强针还要观察。)
病毒变异及免疫逃逸:南非、巴西、英国株出现和世界范围流行,目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播:不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失,目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展:
至少上III期临床的疫苗都没有失败的,不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批,13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知,预计年中上市,人二倍体狂苗预计近期获批上市,这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作,厂房已经建好,预计近期开始桥接试验,预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高,几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击,2020年全年预计33亿左右的业绩,2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗,预计2021年归母净利润45亿左右,研发实力得到验证,从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合,微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人,微卡有望在感染人群中预防结核病发病,竞争格局好,没有其他竞品,预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束,15价肺炎结合苗进入III期临床(预计2025年前后上市)。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗,去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知,四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺,新冠疫苗进入II期临床,管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司,2020年业绩超预期,IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫,化学发光起步晚但是发展快,三甲医院占比高,预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗,上市的时候将信将疑,目前来看2020年批签发245万支,差异化竞争、独立销售团队,关注未来三年二价HPV放量情况,未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台,国产首家九价HPV疫苗,也在进行三代HPV二十价。国际化能力,跨国药企合作,海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支,扩产后可以达到1600万支;新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵,继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响,采浆也受到疫情影响, 去年看血制品业绩有所下滑,但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑,戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面,流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大,产能3000万支,华兰疫苗准备分拆上市,募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布,全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组,调研情况来看有明显恢复,不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物,去年首个鼻喷流感疫苗上市,和华兰类似的逻辑,需求量大、供不应求,假设2021-2022年400万支和600万支,可以带动百克生物50%以上的业绩增速,长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展,2月1日发布新冠疫苗中期数据结果,III期数据显示安全性和有效性达到主要终点,墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%,包括轻中重症,保护率相对优秀,巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显,在单剂产品中保护率不错,接种频次低,生产和运输成本低(2-8度运输,单剂次),预计未来订单主要来自发展中国家,要考虑运输和生产成本和依从性,已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单,规划产能是2亿剂,6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市,四价流脑结合苗是国内首家上市,销售渠道开创国内先河,与辉瑞达成销售合作,与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订,今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元,2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升,调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快,临床前的研发非常快,应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的,管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点?
国外疫苗订单是15-45美元/剂,康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂,如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响,海外疫苗常规接种受到影响, 默沙东的产能会更多供应中国,预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面,HIV病毒和流感病毒的变异比较强,新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本,像乙肝疫苗在3元/支左右,复杂一点工艺的疫苗在10元左右,预计新冠疫苗的生产成本10元左右,厂房投入10元/支左右,直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右,全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争?
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态,验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况?
国家发布疫苗长期发展规划,也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家,国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面,国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO,但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素,主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗,康希诺是人腺病毒5病毒,是引起人感冒发烧的常见病毒,会有预存免疫的问题;阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针,阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计,只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性,一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
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1、病毒变异下,新冠疫情会怎样演变?
2、新冠疫苗的商业价值到底有多大?
3、大品种放量时代,明星疫苗公司发展如何?
疫苗行业产业趋势:
不考虑新冠疫情的存在,疫苗依然是既有爆发又有永续的行业,2019年国内二类苗市场合计394亿元,但是HPV疫苗、13价肺炎结合苗等层出不穷的品种都有百亿以上的销售峰值,行业增速非常高。
新冠疫苗概况:
新冠疫苗为企业带来巨大现金流和出海机会,健康意识和消费升级下,疫苗是少数需求快速增长、供给相对管制的行业,国内30多家疫苗企业,疫苗批件越来越难申请。
新冠疫苗要把握确定性和跟踪不确定性,科学证据表明新冠大概率不会消失,新冠的EPS的确定性非常巨大,辉瑞对2021年业绩预期预计新冠疫苗贡献150亿美元的收入,大家担心的是永续性,新冠非常大概率不会消失,成为永续品种。
问题是新冠大流行结束后新冠流行的模式如何?按照13价肺炎疫苗?按照流感疫苗的模式?麻疹模式?(目前来看终生保护力的可能性极低。)
海外疫情情况:
新冠单日新发数量下降但是仍维持较高位置,美国单日新增病例还有10万人,核酸检测阳性比例仍然高达10%,核酸检测量仍然没达到需求量,这样的趋势下美国新增病例下滑与白灯上台后的防疫措施、保持社交距离、戴口罩等方面有关,也和美国的节日有关,圣诞节、感恩节等节日过后也会降低疫情传播速度。实际新发病例远超10万,因为核酸检测阳性率异常高的水平。
疫苗需求性:
新冠病毒的R0在2.5-3.5之间,通常认为60%-71%的人拥有免疫力才能形成免疫屏障,假设疫苗的有效率是70%,则需要85%-100%的人群接种疫苗才能形成免疫屏障。
目前疫苗接种速度还比较慢,美国接种5522万剂,中国接种4052万剂,除了以色列、英国、巴林、智利、美国等接种比例高达10%外,其他基本还不足10%。
真实世界数据显示,辉瑞疫苗在以色列接种情况来看,辉瑞疫苗在60岁以下人群接种1针有效性是31%-37%,2针的保护率是79%-85%。(低于临床数据的95%)
2021年底发达经济体基本可以完成接种,全球大规模接种(不考虑变异、免疫逃逸、可及性等不可控因素)预计在2023年才有可能完成,对于疫苗厂商来说2022-2023年全球新冠疫苗供需情况仍然是供不应求的,只要疫苗厂商可以达到有效性的标准,需求量是不需要担心的。
全球需要接种90亿剂新冠疫苗,假设随着产能扩张,每周接种量达到0.9亿剂,也需要2年完成全球的新冠疫苗接种。
病毒变异情况:
南非株和巴西株会对人体免疫力产生挑战,巴西玛瑙斯已经经历过一次大规模的自然免疫,76%的人已经有新冠抗体,理论上已经形成免疫屏障,但是今年1月份当地疫情再度爆发。巴西的变异毒株可能对原有疫苗免疫力产生影响。Novavax在南非的试验,南非株占南非流行病毒的近乎100%,Novavax对2000名感染过新冠病毒的居民跟踪,发现后续的感染率和未感染过的人群是没有区别的,也就是原有病毒免疫力很难保护变异毒株。Novavax在原始毒株的保护率95%,对南非变异株的保护率下降到62%。
Nature调查了100名免疫学佳,90%认为新冠病毒会在全球长期存在。
新冠病毒的稳态模式:
新冠疫情大概率演变为四种模式:
肺炎球菌模式、流感模式、麻疹模式、消失
新冠病毒在动物间传播:可以感染猫、水貂、兔子、仓鼠等,历史上从没有动物传染病完全消失。
免疫持续性:患者体内中和抗体6-8个月开始下降;尚不确定记忆B细胞能否起到长期保护作用。(8个月后抗体下降方面目前没有明确的观点,是否要打加强针还要观察。)
病毒变异及免疫逃逸:南非、巴西、英国株出现和世界范围流行,目前新冠没有出现流感那么快的变异。
疫苗阻止病毒传播:不确定接种疫苗后是否还会把病毒传播给其他人。
以上四点全部实现才能使得新冠病毒消失,目前基本确定新冠大概率变成类似肺炎球菌或者流感的传播模式。
新冠疫苗研发进展:
至少上III期临床的疫苗都没有失败的,不过保护率有较大差距。接种剂次和运输储存可及性也有差别。
1、康泰生物
投资逻辑是大品种获批,13价肺炎结合疫苗已经接到现场检查通知,预计年中上市,人二倍体狂苗预计近期获批上市,这两个品种预计30-50亿的销售峰值。
康泰生物和阿斯利康的合作,厂房已经建好,预计近期开始桥接试验,预计Q3-Q4完成桥接试验。
2、智飞生物
销售渠道壁垒非常高,几家公司里管线布局最丰富的。业绩估值有望戴维斯双击,2020年全年预计33亿左右的业绩,2021年考虑代理业务已经比较确定1500万支HPV疫苗,预计2021年归母净利润45亿左右,研发实力得到验证,从业绩和估值都有提升空间。
EC+微卡的组合,微卡在上市审评的阶段。国内肺结核每年新发病例接近百万人,微卡有望在感染人群中预防结核病发病,竞争格局好,没有其他竞品,预计5年以上时间是独家产品。三价流感疫苗、23价肺炎多糖疫苗、四价流感疫苗、二倍体狂苗都是III期临床或结束,15价肺炎结合苗进入III期临床(预计2025年前后上市)。
3、沃森生物
国内进度最快的13价肺炎多糖结合疫苗,去年贡献了16亿的收入。二价HPV疫苗接到现场检查的通知,四价流脑结合苗进入III期临床仅次于康希诺,新冠疫苗进入II期临床,管线也是非常丰富。
沃森生物的黑猩猩腺病毒载体疫苗已经开工。沃森的新冠疫苗预计2021年以后上市。
4、万泰生物
内生研发实力非常强的公司,2020年业绩超预期,IVD稳健增长+二价HPV疫苗大卖。
IVD方面起步于酶联免疫,化学发光起步晚但是发展快,三甲医院占比高,预计该部分业务30%以上的复合增速。
最看好二价HPV疫苗,上市的时候将信将疑,目前来看2020年批签发245万支,差异化竞争、独立销售团队,关注未来三年二价HPV放量情况,未来几年业绩有望持续超预期。
更看好的是研发平台,国产首家九价HPV疫苗,也在进行三代HPV二十价。国际化能力,跨国药企合作,海外授权卖到海外。九价HPV疫苗产能800万支,扩产后可以达到1600万支;新型水痘疫苗、冻干水痘疫苗、重组新冠疫苗、鼻喷流感疫苗等。
估值非常贵,继续长期看好。
5、华兰生物
血制品在疫情下需求端受影响,采浆也受到疫情影响, 去年看血制品业绩有所下滑,但是采浆量收缩、监管加强。
看好流感疫苗投资逻辑,戴口罩、保持社交距离和打流感疫苗已经渗透到生活中方方面面,流感疫苗渗透率4%左右相较美国40%+有较大差距。华兰生物产能最大,产能3000万支,华兰疫苗准备分拆上市,募资用于四价流感疫苗产能扩充至1亿支/年。估值处于历史中位数。
6、长春高新
业绩快报已经发布,全年业绩30.18-31.95亿元。短期股价表现一般主要是疫情下市场担心其生长激素的新患入组,调研情况来看有明显恢复,不会比市场预期的更悲观。提升患者本地就诊率。
疫苗板块看百克生物,去年首个鼻喷流感疫苗上市,和华兰类似的逻辑,需求量大、供不应求,假设2021-2022年400万支和600万支,可以带动百克生物50%以上的业绩增速,长春高新40多倍估值不算贵。
7、康希诺
新冠疫苗研发进展,2月1日发布新冠疫苗中期数据结果,III期数据显示安全性和有效性达到主要终点,墨西哥和巴基斯坦均批准了康希诺的疫苗。总体保护率65.7%,包括轻中重症,保护率相对优秀,巴基斯坦披露的保护率达到74.8%。
康希诺新冠疫苗在全球市场优势明显,在单剂产品中保护率不错,接种频次低,生产和运输成本低(2-8度运输,单剂次),预计未来订单主要来自发展中国家,要考虑运输和生产成本和依从性,已经确定的是3500万剂的墨西哥的订单,规划产能是2亿剂,6月份投产预计今年5000-8000万剂的产能。海外疫苗供应也不排除了可以用CMO。公司新冠疫苗乘风破浪正当时。
流脑疫苗MCV2和MCV4在国内上市,四价流脑结合苗是国内首家上市,销售渠道开创国内先河,与辉瑞达成销售合作,与外资合作有望建立优势。
新冠疫苗结果公布和不同国家获批以及更多订单签订,今年有更多催化剂。
2020年研发费用4.4-4.7亿元,2021年预计海外市场康希诺生物销售时间增加和成功率提升,调高了2021-2023年的销售预期。
康希诺的腺病毒载体疫苗研发进展很快,临床前的研发非常快,应对变异毒株非常有优势。
疫苗板块的稀缺标的,管理层、技术和新冠疫苗进度等。
Q&A
1、对康希诺生物定价和产能的观点?
国外疫苗订单是15-45美元/剂,康希诺生产原液打8折约为100元/剂。产量预计每月生产1000-2000万剂,如果用CMO的话会更快。
2、智飞生物代理业务海外供应链未收到疫情影响,海外疫苗常规接种受到影响, 默沙东的产能会更多供应中国,预计对智飞生物代理业务没有影响。
3、病毒变异能力方面,HIV病毒和流感病毒的变异比较强,新冠次于这两家。
4、阿斯利康海外定价在大流行期间定价比较低只有10美元左右。不考虑产能摊销和研发费用下的生产成本,像乙肝疫苗在3元/支左右,复杂一点工艺的疫苗在10元左右,预计新冠疫苗的生产成本10元左右,厂房投入10元/支左右,直接和间接生产成本预计30元/支以上。
随着产能的扩产成本摊销会边际递减。
预计阿斯利康和康希诺生物不会有太大差别。
新冠疫苗的毛利率预计90%左右,全球新冠疫苗产能接近50亿剂左右。
5、国药和科兴疫苗的竞争?
2022-2023年全球新冠疫苗都会处于供不应求的状态,验证有效性和安全性后还是要看产能。
6、国内疫苗走出去的情况?
国家发布疫苗长期发展规划,也有提及疫苗出海。
新冠疫苗已经部分运输到发展中国家和个别发达国家,国产13价肺炎疫苗的产品力也是全球顶尖水平。
CMO方面,国内疫苗管理法有提及疫苗不能CMO,但是特别品种在大流行下也可能放松。
7、疫苗暴跌不是基本面的因素,主要是情绪的因素。
8、阿斯利康与康希诺疫苗的区别
都是腺病毒载体疫苗,康希诺是人腺病毒5病毒,是引起人感冒发烧的常见病毒,会有预存免疫的问题;阿斯利康是黑猩猩腺病毒。
康希诺是1针,阿斯利康是2针。
9、儿童新冠疫苗大概率不需要单独设计,只需要在现有疫苗基础上拓展儿童年龄组。临床一般要考虑伦理性,一般是中青年人做完临床后再拓展到儿童和老年人。
10、研发实力来看几家头部公司研发实力都是比较强的。#今日看盘#
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