由于年前货币政策收紧的预期以及猜测年后会处于过热的经济周期。因此年前最后几个交易日做了操作。虽然年后对面国推出了新一轮的刺激计划，但由于2020年1.2万亿的放水导致国内资产价格泡沫以及对经济复苏的预期，因此在年后第一个交易日央行通过mlf操作回收了4600亿流动性。紧缩的货币政策以及经济周期的变化，导致股市连续下跌，目前来看这波操作还是很正确的。当前由于全球经济复苏的影响，避险类金融资产价格下跌，铜和原油等工业原料的价格上升（建议有色金属及化工类基金），资本市场进军期货市场，债券市场遭抛售，导致美十债收益率大幅上升，最终导致股市大跌。目前来看由于工业原料的价格上升，通胀已成定局，当ppi传导至cpi时，财报规模扩张，股票将迎来新一轮上涨（仅限护城河很宽的核心资产）。视角来到a股，由于紧缩的货币政策，再加上产业结构对ppi的敏感程度，上半年应是空头趋势。

#价值投资##股票#有朋友问为什么周期股二话不说就涨，没有先兆就退潮，首先周期股并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。多为投机性的股票，这一类就是短线消息面刺激，掺杂太多情绪里面，没有明显的主线风口，甚至无视企业营收利润情况，因为波动大，成为游资和散户流动性最高，操控性较高，周期股多半会是短线甚至超短交易。

#个股分析#一般大一些的机构，都不是很乐意去玩周期股，因为周期股之所以称之为周期股，就是有波动大、周期性强的特点，可能炒长则1个月2个月，短则1天就结束，很多散户执行能力较差都被割或深套，相对资金大的机构，是会倾向大企业，长稳定的营收增长，以及行业前景，一般不会轻易卖出，多间机构同步买入就会成为了抱团。

为何现在白马杀跌，一切都要归根春节前的白马股太疯狂了，比如贵州茅台、比亚迪、宁德时代、隆基股份等超级机构股，数千亿甚至万亿市值日涨10%多都是常见，业绩的成长速度跟不上股价的上涨。当你的PE（市场）过高，形同于马儿在赛跑，即使是最好的宝马，在长途跋涉后也需要休息和补充体力，否则就会透支过度，筋疲力尽后续无力，股价同样道理，成长速度过快，就会形成股价崩盘和解散。

在不同的美林经济周期，我们应该做怎样的资产配置？

1. 复苏期

股票投资本质上赚的就是经济增长的钱，因此在经济复苏期，依托经济的持续增长，股票与股票型基金将带给我们很好的回报，这些大类资产也是我们必要的资产配置。

同时，由于金融环境相对宽松（至少不会加息），债券的表现也相对不错，可以配置债券资产以获得稳定的利息收入。但这时要关注通胀情况，一旦物价（CPI）水平不断提高，进入高通胀阶段，就要考虑适当减仓债券。

2. 过热期

经济持续增长之后会进入过热期，而股市的上涨也会随着经济过热的程度而变得非理性。

从表象来看，股市处于牛市末期，这一阶段的上涨往往力度甚大，因此我们任然可以继续持有股票或股票型基金。但同时，我们也必须警惕起来，随时关注熊市拐点信号的到来。

在过热期，债券是不应配置的大类资产，因为高通胀会导致央行采取加息这类手段，这对债券而言是一种利空。

但另一方面，物价水平的持续上涨会刺激大宗商品（如原油、钢铁、农产品等）的价格，也可适当考虑配置此类资产。

3. 滞涨期

一方面是经济增速开始下滑，另一方面却是物价水平居高不下，所以滞涨期被称为“经济的癌症”也就不难理解了。

在这一时期，股票与基金表现因经济滞涨而低迷，通胀导致的加息预期也影响了债券的收益，大宗商品价格也整体回落——简单来说，投什么都有可能亏。

因此，滞涨期我们做资产配置的首要目标，应该是“本金安全”，策略是“现金为王”。对于普通投资者而言，把大部分资金配置成安全性高、流动性好的货币基金，应该是最为稳妥的选择。

4. 衰退期

衰退期经济增长低迷，物价也出现整体回落，公司与个人购买力普遍不佳，股市与基金也没什么回报价值。

但从战略角度来看，衰退期是非常好的布局证券市场的机会，当大家都不看好股市的时候，更大的机会也在慢慢酝酿。

同时，由于没有了通胀压力的干扰，央行为了刺激经济可能采取降息或降存准的手段，债券迎来利好，因此也可考虑做资产配置。#投资# #股票# #基金#

来源：和讯网