#基金# 随着易方达中小盘规模逐步暴增,哪怕我知道张坤的投资风格是大盘价值,我相信他绝对有能力管理好这些资金的,但是我不相信的是那些追涨杀跌的散户,这样它的规模就变的不可控,也会严重影响到这个基金的整体收益率。

这两天好多人问我,易方达中小盘要不要卖?易方达蓝筹要不要卖?看到这几天恐慌的下跌,人都是厌恶损失的,所以很多人不知所措了,最根本的原因就是你们都不懂张坤,你们选了中国公募界的巴菲特,缺因为短短的几天下跌就开始产生质疑,试问这样的投资心态能赚钱吗?有一个数据,可能大家真的没有认真留意过,张坤管理易方达中小盘8年多,创造接近703%的回报,但是投资人却只给了他四个月的时间。

用户平均持有时间121.32天内,所以我判断买张坤的基金的人,很多人真的不懂张坤的能力圈和投资理念,试问这样真的在投资吗?不懂他的人抢着买他的基金,懂他的人被迫卖出,或许以后我以后再没有机会买张坤的基金了,因为他已属于大众,投资本应站在大众的对立面思考。当然不是为了刻意对立,建议卖出是有深度思考过的。

第一,规模是基金经理的敌人,我加一句,不固定的规模更是基金经理的敌人。

随着张坤出全圈,被奉为国民偶像,一时间还有了后援团,短短几个月时间,易方达中小盘规模估计突破500亿(1月份增加最少有50亿),易方达蓝筹的基金规模突破700亿。毫无疑问,这绝对是天量级的体量。我们再来匹配一下张坤的投资风格,大盘价值,理应能容纳比较大的规模,案例说资金与能力的相匹配的。但是这么大体量的规模还能不能匹配, 关键是目前追张坤的基金的投资人,都是闻风而来,所有的基民都认识了张坤,都冲着他的基金而来,但是很显然,这群投资人心态是不成熟的,也不懂什么是价值投资,大概率是追涨杀跌的,现在涨了就拼命买,那后面跌了肯定就是巨量的赎回。我相信张坤能管好大规模资金,但是面对随时变动的规模,肯定是没办法的,所以巴菲特当年为什么要清掉自己的私募基金公司,取而代之的是管理股东的钱,因为股东的钱总规模固定,股东只有转让股份,但是对于总规模没有影响。这种天才模式的设计,才成就巴菲特能够在年化20%的复利之下,成就7万倍的投收益。所以张坤管理的基金有了不确定性,投资无非是最求大概率和高赔率事件

第二,张坤目前这个市场再大量买入自己持有的标的公司, $贵州茅台(SH600519)$

$五粮液(SZ000858)$

$泸州老窖(SZ000568)$ 代表的白酒没有好的安全边际,遇到市场下跌,大量基民会赎回,加剧下跌,必然导致更大损失。

张坤所持有的标的,虽然是伟大的公司,但是大部分标的已经失去了好的安全边际,甚至说估值开始进入泡沫期,这样再追加资金进来,张坤根本无从下手。张坤是标准的巴菲特价值投资信徒,他也有着极致的研究能力,有两个细节可以看得出来,一是张坤持有茅台整整8年,每一个季度都是重仓股,甚至在2013年茅台出现三公消费限制和行业塑化剂风波的时候依旧能坚定持有,可见张坤的思考对于公司,行业思考能力和执行力的笃定。二是在东阿阿胶出现商业逻辑崩塌的时候,大众意识到东阿阿胶根本不值这个市场价,事件发生在2017年底,我通过查阅易方达中小盘的持仓,张坤在2017年第三季度还持有东阿阿胶,2017年第四季度就没有了,整体出货的价格区间维持在65-72块之间,随后3年时间里,东阿阿胶市值跌去了60%,可见张坤对于持有标的的洞察力和对研究的极致深度,并能做出合理的决策。其实巴菲特投资理念很简单,好公司,好价格,长期持有。由于张坤的出名,买他基金的人趋之若鹜,导致规模骤增,面对着拼命申购的资金,张坤真的很难,因为所持有的标的已经不便宜了,不但没有安全边际,甚至进入高估区域,这哪里还买得下手,手上持有这么多现金,新基民的大量涌入,必然会损害老基民的利益。那他能不能拿着手上这么多现金买其它标的呢?首先,每个基金经理都有自己的能力圈,都有自己研究最深的标的,被迫持有不是自己最佳投资标的,本身也不是基金经理所愿,其次伟大的公司也有限,何况张坤的前十大持仓占比也比较大。再者,张坤很清楚新来的这些投资人,如果遇到市场下跌,肯定会大量的赎回的,所以必须随时预留出资金应对赎回,以上几个原因都是会造成基金收益会受影响的因素。

第三,管理超级大规模的资金,流动性是隐患,哪怕现阶段没有任何问题,出于未来某个时间点考虑,也需要做出换仓调整。

张坤的管理风格,一直都是重仓持有,股票持仓长期保持在85%-94%之间,如果遇到市场上涨,肯定喜大普奔,张坤的规模势必再上一个档次,如果遇到波动,遇到大的回调,那还有多少人能够坚守呢?想想就清楚,大多数这个时候冲进来买张坤的人,都是追涨杀跌的,如果下跌的时候遇到流动性风险,需要卖出那么大体量的股票应对巨额赎回,那将是灾难性的画面,为了应对赎回,基金经理加速疯狂抛售,所以提前转换到同类型规模小的基金,是出于未来的考虑。

以上几点都是我建议卖出的理由,当然张坤决定暂停易方达中小盘的申购,并且采取分红方式减少规模。真的,张坤这个举动再次赢得我的尊重,他的这个举措,也证实了我所有的猜想。张坤确实是一个非常有使命感的基金经理,他的使命就是帮助投资人赚到钱,现在手上拿到新基民申购的资金,确实无从下手,好标的真的不便宜,而且市场是有波动的,一遇到大的回调,很多新基民势必赎回,必然导致亏损离场,与其这样,还不如通过分红把手上现金减少,这样对老基民也是友善的,因为现金多也会降低老基民的基金收益。大家要知道,基金公司是靠收管理费用赚钱的,而且是按天收,每一天的管理费用都会在净值中扣除,然后张坤的收入也是来自于收到的管理费,张坤这次分红,最少分出了50亿的的规模出去,所以这件事,从公司的角度,从张坤的角度,确实站在了投资人的角度考虑。

#恋与制作人白起[超话]#沸腾复刻了!!!
喜大普奔
评论区吹起大赛,随机抓个姐妹送蔚蓝+碧蓝+风之恋小样(不要问我为什么是这三个,问就是个人认为最符合起起气质的三种香水[doge])3.1开⚠️记得吹起!吹起!吹起!无意义评论抽的时候直接跳过⚠️ps:要出示恋与市身份证的嗷,好感度/图鉴/手帐都必须是起子最高并超过第二 3级/3%,好感要≥15哈,大众雷点&兄弟盖饭

评论数不过87直接小黑箱我亲友了,解释权在俺(最后多哔哔一句:香水喜好是很个人化的,我喜欢不代表你会喜欢,姐妹萌谨慎参赛哈[doge])

涨价概念复盘完毕,个股我不便多说,你们也不要问我了,授人以鱼不如授人以渔,我说我的选股思路,不喜勿喷:首先说明有色和化工板块跟其他的不一样,行业细分领域太多,龙头公司也不少,之间没有可比性,且化工ETF还没上市;其次根据年报选细分行业龙头,选取业绩持续增长的个股,最好预收款较多的企业,这代表企业现金流较好,暴雷概率大大降低。再次选择近期持续涨价品种,特别是国际领域紧缺产品;最后看看外资和大股东持股情况,最好有北上近期大举建仓。


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