【美国重重包围下，国产替代艰辛之路】
宏观新闻
1、2018年以来，人民银行12次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元。5月15日，金融机构平均法定存款准备金率为9.4%，较2018年初已降低5.2个百分点。
2、财政部数据显示：1-4月国有企业税后净利润2106亿元，同比降74.3%，归属于母公司所有者的净利润577.2亿元，中央企业2342.5亿元，同比下降60%。
其实从2020年以来，央行三次降准，释放1.75万亿元长期资金，春节后投放短期流动性1.7万亿元；设立3000亿元专项再贷款定向支持疫情防控重点领域和重点企业，增加5000亿元再贷款再贴现专用额度支持企业有序复工复产，再增加再贷款再贴现额度1万亿元支持经济恢复发展；促进LPR推广运用，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，降低贷款实际利率。从两会来看，后期是财政政策为主、货币震荡为辅助。
企业利润下滑也是必然，在走势中已经体现，当前处于牛市第二阶段震荡底部，既要有坚信未来结构性牛市，也要把握把握当期核心投资方向，短期市场预期还会来回震荡，整体空间是非常有限的。
热点题材
1、三年行动将启 国企混改政策打造“升级版”
点评：代表委员和专家表示，《国企改革三年行动方案》有望很快出台，按照相关部署要求，多家央企下一步改革“路线图”浮出水面，深化混改将是重要发力点之一。
2、供需矛盾略显尖锐 稀土价格稳步走高
点评：近期国内稀土市场镝铽系价格持续走高，近期下游询价增加，商家惜售国内重稀土市场价格大幅上涨。国内稀土中氧化镝价格较上一交易日上涨5万元/吨至194万元/吨，与5月1日(178.5万/吨)相比，上涨了8.68%；镝铁合金价格上涨5万元/吨至190万元/吨，金属镝价格上涨5万元/吨至242.5万元/吨，氧化铽及金属铽价格上涨5万元/吨。
3、充电基础设施建设持续点名支持 建设大年有望来临
点评：2020年4月，发改委表示，预计今年全年能够完成投资100亿元左右，新增公共桩约20万个，新增私人桩超过40万个，公共充电站达到4.8万座。另外，包括国网、南网等企业以及上海等地陆续出台充电桩建设规划。
国产替代设备
近日，中美科技大战再掀波澜，而半导体行业也毫无意外地再次被推上风口浪尖。
美国半导体设备制造商LAM（泛林半导体）和AMAT（应用材料）等公司发出信函，要求中国国内从事军民融合或为军品供应集成电路的企业，不得用美国清单厂商半导体设备代工生产军用集成电路。
此次“信函事件”在刺痛国内民众敏感神经的同时，也直指中国半导体产业最为薄弱的环节——半导体设备。
那么，中国对国外半导体设备的依赖性到底有多大？在美国的重重包围下，国产半导体设备替代之路还有多远？
一、美日设备占了半壁江山
半导体行业内有这样一个说法，“一代设备，一代工艺，一代产品”，半导体产品制造要超前电子系统开发新一代工艺，而半导体设备要超前半导体产品制造开发新一代产品。因此半导体设备行业被视作半导体芯片制造的基石，擎起了整个现代电子信息产业，是半导体行业的基础和核心。
而最新的数据显示，全球半导体设备TOP15的厂商中，日本企业占大头，共有8家日本企业排在前15之列，美国企业有4家，欧洲企业2家，还有一家在中国香港上市的新加坡企业。
2019 年，美国设备企业销售收入在全球半导体设备行业占49%，排在第一位的应用材料，其产品横跨CVD、 PVD、刻蚀、CMP、RTP等除光刻机外的几乎所有半导体设备。此外，Lam Research、KLA居行业第四、第五位。
二、中国半导体设备自给率不超过10%
中国国际招标网曾公布，我国在光刻机、离子注入机、量测设备、SoC测试机、PECVD等设备领域的国产化程度低，而离子注入机、量测设备、高深宽比刻蚀设备、SoC测试机等主要从美国进口，进口品牌依次是应用材料、KLA、Lam Research、Teradyne。
数据显示，中国大陆芯片制造目前仅占全球份额的10%左右，而更上游的设备市场份额则更低，其中半导体设备的全球市场份额只有2%，设备自给率不超过10%，设备关键零部件的全球市场份额接近于0，这与中国为半导体产业贡献半数市场的现状可谓天壤之别。
三、路途艰辛、黄金窗口期已经打开
对于国产半导体设备未来的发展，国内半导体设备的“黄金窗口期”已然打开。对于国产设备企业而言，能否有能力抓住市场机遇是最重要的。
纵观全球，日本和韩国半导体产业都曾迎来黄金阶段，从而带动了一批优秀的设备企业快速发展。“未来，随着全球半导体产业逐渐向中国转移，一定会诞生几家巨头企业，而国产设备厂商虽然只是产业链中很小的一个群体，但是一定是产业链中生命力最旺盛的群体，即小而有力量。
相关个股：中微公司、北方华创、芯源微、长川科技、精测电子（上面股票是产业分析不作为买卖以及详见产业大基金）数据来源于半导体联盟
后市策略（附图）
作者：陈本强 投资顾问
执业证书编号：A1130619080001
风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。
宏观新闻
1、2018年以来，人民银行12次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元。5月15日，金融机构平均法定存款准备金率为9.4%，较2018年初已降低5.2个百分点。
2、财政部数据显示：1-4月国有企业税后净利润2106亿元，同比降74.3%，归属于母公司所有者的净利润577.2亿元，中央企业2342.5亿元，同比下降60%。
其实从2020年以来，央行三次降准，释放1.75万亿元长期资金，春节后投放短期流动性1.7万亿元；设立3000亿元专项再贷款定向支持疫情防控重点领域和重点企业，增加5000亿元再贷款再贴现专用额度支持企业有序复工复产，再增加再贷款再贴现额度1万亿元支持经济恢复发展；促进LPR推广运用，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，降低贷款实际利率。从两会来看，后期是财政政策为主、货币震荡为辅助。
企业利润下滑也是必然，在走势中已经体现，当前处于牛市第二阶段震荡底部，既要有坚信未来结构性牛市，也要把握把握当期核心投资方向，短期市场预期还会来回震荡，整体空间是非常有限的。
热点题材
1、三年行动将启 国企混改政策打造“升级版”
点评：代表委员和专家表示，《国企改革三年行动方案》有望很快出台，按照相关部署要求，多家央企下一步改革“路线图”浮出水面，深化混改将是重要发力点之一。
2、供需矛盾略显尖锐 稀土价格稳步走高
点评：近期国内稀土市场镝铽系价格持续走高，近期下游询价增加，商家惜售国内重稀土市场价格大幅上涨。国内稀土中氧化镝价格较上一交易日上涨5万元/吨至194万元/吨，与5月1日(178.5万/吨)相比，上涨了8.68%；镝铁合金价格上涨5万元/吨至190万元/吨，金属镝价格上涨5万元/吨至242.5万元/吨，氧化铽及金属铽价格上涨5万元/吨。
3、充电基础设施建设持续点名支持 建设大年有望来临
点评：2020年4月，发改委表示，预计今年全年能够完成投资100亿元左右，新增公共桩约20万个，新增私人桩超过40万个，公共充电站达到4.8万座。另外，包括国网、南网等企业以及上海等地陆续出台充电桩建设规划。
国产替代设备
近日，中美科技大战再掀波澜，而半导体行业也毫无意外地再次被推上风口浪尖。
美国半导体设备制造商LAM（泛林半导体）和AMAT（应用材料）等公司发出信函，要求中国国内从事军民融合或为军品供应集成电路的企业，不得用美国清单厂商半导体设备代工生产军用集成电路。
此次“信函事件”在刺痛国内民众敏感神经的同时，也直指中国半导体产业最为薄弱的环节——半导体设备。
那么，中国对国外半导体设备的依赖性到底有多大？在美国的重重包围下，国产半导体设备替代之路还有多远？
一、美日设备占了半壁江山
半导体行业内有这样一个说法，“一代设备，一代工艺，一代产品”，半导体产品制造要超前电子系统开发新一代工艺，而半导体设备要超前半导体产品制造开发新一代产品。因此半导体设备行业被视作半导体芯片制造的基石，擎起了整个现代电子信息产业，是半导体行业的基础和核心。
而最新的数据显示，全球半导体设备TOP15的厂商中，日本企业占大头，共有8家日本企业排在前15之列，美国企业有4家，欧洲企业2家，还有一家在中国香港上市的新加坡企业。
2019 年，美国设备企业销售收入在全球半导体设备行业占49%，排在第一位的应用材料，其产品横跨CVD、 PVD、刻蚀、CMP、RTP等除光刻机外的几乎所有半导体设备。此外，Lam Research、KLA居行业第四、第五位。
二、中国半导体设备自给率不超过10%
中国国际招标网曾公布，我国在光刻机、离子注入机、量测设备、SoC测试机、PECVD等设备领域的国产化程度低，而离子注入机、量测设备、高深宽比刻蚀设备、SoC测试机等主要从美国进口，进口品牌依次是应用材料、KLA、Lam Research、Teradyne。
数据显示，中国大陆芯片制造目前仅占全球份额的10%左右，而更上游的设备市场份额则更低，其中半导体设备的全球市场份额只有2%，设备自给率不超过10%，设备关键零部件的全球市场份额接近于0，这与中国为半导体产业贡献半数市场的现状可谓天壤之别。
三、路途艰辛、黄金窗口期已经打开
对于国产半导体设备未来的发展，国内半导体设备的“黄金窗口期”已然打开。对于国产设备企业而言，能否有能力抓住市场机遇是最重要的。
纵观全球，日本和韩国半导体产业都曾迎来黄金阶段，从而带动了一批优秀的设备企业快速发展。“未来，随着全球半导体产业逐渐向中国转移，一定会诞生几家巨头企业，而国产设备厂商虽然只是产业链中很小的一个群体，但是一定是产业链中生命力最旺盛的群体，即小而有力量。
相关个股：中微公司、北方华创、芯源微、长川科技、精测电子（上面股票是产业分析不作为买卖以及详见产业大基金）数据来源于半导体联盟
后市策略（附图）
作者：陈本强 投资顾问
执业证书编号：A1130619080001
风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。
【竹北小麦田收割 黄金麦田为提高自给率】长期在竹北市东海地区耕种的农民田守喜，自2014年起三度尝试种植台中选2号春小麦品种，今年获得丰收，17日一早收割，由于台湾小麦自给率偏低、高度依赖进口，田守喜也希望能吸引更多农民加入种小麦行列。甫收割后的田地也将在月底插秧，迎接稻作。[太開心][太開心]希望大丰收～更多详情：https://t.cn/A6zlvrNZ
《越南女人的廉价，超乎你的想象》
近日，有读者咨询我对越南的整体看法。因此，我决定在此，浅谈对越南的整体看法：
我并不看好越南的长线发展。虽然，有许多国际观察家认为，越南的增长速度会快于中国。但，我依旧认为，越南只是蛮夷之地，地方又小，基础设施又差，又没有领先的科技，即便就是有被日韩资本进驻，但到底还是成不了气候！
我为什么看空越南？首先，越南没有值得引以为豪的民族科技，这几年其经济为何有比较大的改善？靠的大多都是廉价劳动力。他们的劳动力廉价得就跟他们的女人一样。没错，我这里提到的是，越南的女人很廉价。
在此，我愿意以详实的文字给诸位分享一下我此番越南之行的一二感悟：在胡志明的那几天，我基本每天都去当地一家人气比较旺的海鲜餐厅吃饭。在那家餐厅就餐，我看到餐厅里的很多越南女人（可能是服务员之类的角色）真的是很不要脸，她们为了多卖出几瓶啤酒，甘愿被餐厅里的一些越南老男人（客人）又摸又掐。这些女服务员，衣着暴露，袒胸露乳，以姿色周旋于各桌男性客人之间，尽显“越南本色”。我亲眼所见，在我对面那一桌，坐着6个年纪在60岁上下的越南老男人（又老又瘦又丑），点了一箱啤酒，让餐厅里一个袒胸露乳的女服务员来陪酒，他们轮番攻陷，对该女服务员又摸又亲。这个女服务员，为了冲业绩，任由那些咸猪手揩油，脸上不但没有丝毫不悦，反而还尽显“享受”之艳态！这是何等不要脸？！实际上，越南80%的餐厅、饭店都有这种角色的女人！用通俗的话说，这种陪酒女在越南是随处可见的！
另外，越南稍有姿色的女人，大多都给欧美、日韩男人做二奶（日韩、欧美的很多男人，喜欢到越南去租妻，俗称包二奶）。穿梭于胡志明的大街小巷，随处可见有很多金发碧眼的男人右侧肯定有一个五短身材的越南年轻女子，动作亲昵，姿态暧昧……
越南，到底是一个没有民族自尊自爱的劣等国家。一个没有任何值得引以为豪的民族科技的国家，一个连基础设施都不算有的国家，一个只能靠廉价劳动力以及廉价女人吸引外资的国家，究竟有何面目苟活于世？我没有刻意贬低越南，我所言所述，皆有数据支撑：
首先，越南“自配套能力”薄弱。
越南轻工产品的自配套能力十分薄弱。以配套能力相对较高的服装纺织业为例，其面料国内自给率仅不到16%，棉花自给率不到20%，70-80%从中国进口的纺织品是用于再生产出口的。其它产品也是如此，甚至更严重。
曾有非政府组织进行调查，在越南和中国同时以同样条件寻找“塑料袋”供货商，结果中国可找到3850家，而越南仅485家。进口成分占总成品价值比重，电子产品为约77%、药品约80%到90%，塑料产品约70%至80%。
这种状况一方面让越南制造业产能“虚增长”，利润却多被上下游和外商投资者赚取，另一方面也抵消了其在劳动力成本等方面的优势。
此外，在新产品样式、专利、专业设备和模具等方面，越南厂家也往往遭遇困难。
其次，规模仍是瓶颈。
越南制造业中最有竞争力的仍然是小规模企业。美国商会的统计显示，越南制造厂家愿意接受的外商最小订货量（MOQ）平均只有中国同类产品的约1/4，这对于美国和欧洲的小经销商和初创企业而言相对有利，但缺乏大规模大批量快速生产的能力。
以近年来公认竞争力最强、增长最快的越南制造业企业——纺织服装业为例，大多数工厂的雇员数在500至2500间，年产能约30至200万件。
越南商会在谈及这一问题时曾表示，这种状况虽然导致越南制造业难以应付大批量、需要快速交货的订单要求，“但因为手工加工比例高，易于发扬‘工匠精神’，品控较其它竞争者更好”。
对此，美国商会不以为然，他们在今年稍早的一份报告中指出，较小的企业规模和高度不稳定的原料品控，导致越南供货商“完全无法确保大批量同规格订货的品质均匀”，因此“实际上不符合现代化制造业的基本要求”。
第三，品质仍不稳定。
一位北美中档休闲运动鞋“定牌”订货商原本在中国福建某地订货。随着当地订货成本逐年抬高，2017年，该订货商将订单改在越南，结果，“最关键的前网面只穿了3个月就千疮百孔，不到一年就面目全非”，而原先在中国的订货“穿五六年也几乎不会破洞”，“质量参差不齐，相差太大，同一双鞋，左右脚的品质甚至大小都有明显差异”。
不少“老外贸”称，中国、墨西哥、土耳其等新兴制造业大国当初异军突起的关键，是“价廉物美”四个字，而“越南制造”如果走了印度“价虽廉物不美”的道路，难免遭遇和昔日印度（尤其印度纺织业）相同的瓶颈。
第四，越南的公路只有20%铺设了路面，主要铁路干线是法国占领时代遗留下来的，没有一个吞吐量进入全球排名榜的大港口。中国拥有全球10大最繁忙港口中的7个以及日新月异的铁路、公路网络。
从胡志明市到河内，铁路里程1726公里，特快列车要跑34小时；从北京到上海，1318公里的里程高铁仅需4.5小时。
外来资本对这些长线项目普遍不感兴趣，一度被炒得火热的越南“北南高铁”，早在2000年就提出，原本“力争”2014年开工，2035年全线开通。实际上，几经波折，该项目至今仍停留在图纸和模型上，甚至，规划名称也悄然变成了“2045高铁规划”。
基础设施的“先天不足”、“后天乏力”，正严重制约“越南制造”的增长后劲，一旦越南按自身规划，逐步实现制造业“由轻到重”的升级，对交通、物流、水电供应的需求将更上一个台阶，届时缺口也会变得更大。要知道，越南的水电供应也已进入瓶颈状态。
我们把视角抬高一点，从整个东盟的范围，去看一看这个红极一时的“新兴制造业发展区域”的真相。
尽管“动静很大”，但是，仅就制造业而言，越南在东盟10国中始终处于一个“不上不下、不轻不重”的尴尬位置。
说它“不上”，是指在制造业国际分工中处于较低环节，不但无法和中国、韩国、墨西哥、土耳其等新兴制造业大国、强国相比，在东盟区域内，也被早在上世纪80年代就开始产业升级的新加坡等国远远甩在身后，软硬件和劳动力素质、投资环境等方面甚至不如马来西亚、印尼和泰国。
说它“不下”，是指在全球产业链分工最“末梢”干“脏活累活”方面，它也比不过“近水楼台”的中美诸国、有“普惠制”加持的非洲新兴制造业国家，甚至劳动力政策更宽松、劳动力和厂房租金等成本更低廉的柬埔寨、孟加拉国、斯里兰卡等。
一位熟识的橱柜制造商坦言，自己把产能从华南转移到非洲莫桑比克，目的是借“普惠制”绕开高关税，进入北美市场，“越南受到的‘双反’弄不好比中国还多，成本还越来越高，我躲还来不及呢”。
说它“不轻”，指的是越南的轻工业最容易被更低端国家替代、被工业化出口目的国“双反”的范畴，上世纪90年代至今，越南屡屡在这个问题上吃亏。在“对接导向”上的犹豫、模糊，其它东盟伙伴国纷纷抢占“高一线”产业阵位，让势头看似不错的越南制造业，正不得不面对“高一线阵位被抢占、更高阵位‘高攀不上’”的难题。
说它“不重”，是指越南尽管早在越战时期就大力发展重工业，近年来更屡欲有所作为，但受制于“先天不足”和后天基础设施、治理管理能力、投资环境、投资者投资意愿等，发展相对有限。不要说和中、韩、墨、土等国相比，和东盟区域内的新加坡、印尼、泰国都有相当差距。
“四不”外加“一没有”（没有充分的基础设施支撑），正成为越南制造业“再上一层楼”迫在眉睫的制约，且并不容易解决。
而且，与欧盟迟到5年的自贸协定也未必是越南制造业的福音——双方之所以长期僵持，根源在于欧盟希望将自己一套环保、生产环境、劳工福利等强制性标准强加给越南，一旦落实，越南制造业最大的优势——劳动力成本，将被极大削弱。
越南，是一个没有自尊的国家，外资一旦撤退，其暴跌指日可待！
#财经#
近日，有读者咨询我对越南的整体看法。因此，我决定在此，浅谈对越南的整体看法：
我并不看好越南的长线发展。虽然，有许多国际观察家认为，越南的增长速度会快于中国。但，我依旧认为，越南只是蛮夷之地，地方又小，基础设施又差，又没有领先的科技，即便就是有被日韩资本进驻，但到底还是成不了气候！
我为什么看空越南？首先，越南没有值得引以为豪的民族科技，这几年其经济为何有比较大的改善？靠的大多都是廉价劳动力。他们的劳动力廉价得就跟他们的女人一样。没错，我这里提到的是，越南的女人很廉价。
在此，我愿意以详实的文字给诸位分享一下我此番越南之行的一二感悟：在胡志明的那几天，我基本每天都去当地一家人气比较旺的海鲜餐厅吃饭。在那家餐厅就餐，我看到餐厅里的很多越南女人（可能是服务员之类的角色）真的是很不要脸，她们为了多卖出几瓶啤酒，甘愿被餐厅里的一些越南老男人（客人）又摸又掐。这些女服务员，衣着暴露，袒胸露乳，以姿色周旋于各桌男性客人之间，尽显“越南本色”。我亲眼所见，在我对面那一桌，坐着6个年纪在60岁上下的越南老男人（又老又瘦又丑），点了一箱啤酒，让餐厅里一个袒胸露乳的女服务员来陪酒，他们轮番攻陷，对该女服务员又摸又亲。这个女服务员，为了冲业绩，任由那些咸猪手揩油，脸上不但没有丝毫不悦，反而还尽显“享受”之艳态！这是何等不要脸？！实际上，越南80%的餐厅、饭店都有这种角色的女人！用通俗的话说，这种陪酒女在越南是随处可见的！
另外，越南稍有姿色的女人，大多都给欧美、日韩男人做二奶（日韩、欧美的很多男人，喜欢到越南去租妻，俗称包二奶）。穿梭于胡志明的大街小巷，随处可见有很多金发碧眼的男人右侧肯定有一个五短身材的越南年轻女子，动作亲昵，姿态暧昧……
越南，到底是一个没有民族自尊自爱的劣等国家。一个没有任何值得引以为豪的民族科技的国家，一个连基础设施都不算有的国家，一个只能靠廉价劳动力以及廉价女人吸引外资的国家，究竟有何面目苟活于世？我没有刻意贬低越南，我所言所述，皆有数据支撑：
首先，越南“自配套能力”薄弱。
越南轻工产品的自配套能力十分薄弱。以配套能力相对较高的服装纺织业为例，其面料国内自给率仅不到16%，棉花自给率不到20%，70-80%从中国进口的纺织品是用于再生产出口的。其它产品也是如此，甚至更严重。
曾有非政府组织进行调查，在越南和中国同时以同样条件寻找“塑料袋”供货商，结果中国可找到3850家，而越南仅485家。进口成分占总成品价值比重，电子产品为约77%、药品约80%到90%，塑料产品约70%至80%。
这种状况一方面让越南制造业产能“虚增长”，利润却多被上下游和外商投资者赚取，另一方面也抵消了其在劳动力成本等方面的优势。
此外，在新产品样式、专利、专业设备和模具等方面，越南厂家也往往遭遇困难。
其次，规模仍是瓶颈。
越南制造业中最有竞争力的仍然是小规模企业。美国商会的统计显示，越南制造厂家愿意接受的外商最小订货量（MOQ）平均只有中国同类产品的约1/4，这对于美国和欧洲的小经销商和初创企业而言相对有利，但缺乏大规模大批量快速生产的能力。
以近年来公认竞争力最强、增长最快的越南制造业企业——纺织服装业为例，大多数工厂的雇员数在500至2500间，年产能约30至200万件。
越南商会在谈及这一问题时曾表示，这种状况虽然导致越南制造业难以应付大批量、需要快速交货的订单要求，“但因为手工加工比例高，易于发扬‘工匠精神’，品控较其它竞争者更好”。
对此，美国商会不以为然，他们在今年稍早的一份报告中指出，较小的企业规模和高度不稳定的原料品控，导致越南供货商“完全无法确保大批量同规格订货的品质均匀”，因此“实际上不符合现代化制造业的基本要求”。
第三，品质仍不稳定。
一位北美中档休闲运动鞋“定牌”订货商原本在中国福建某地订货。随着当地订货成本逐年抬高，2017年，该订货商将订单改在越南，结果，“最关键的前网面只穿了3个月就千疮百孔，不到一年就面目全非”，而原先在中国的订货“穿五六年也几乎不会破洞”，“质量参差不齐，相差太大，同一双鞋，左右脚的品质甚至大小都有明显差异”。
不少“老外贸”称，中国、墨西哥、土耳其等新兴制造业大国当初异军突起的关键，是“价廉物美”四个字，而“越南制造”如果走了印度“价虽廉物不美”的道路，难免遭遇和昔日印度（尤其印度纺织业）相同的瓶颈。
第四，越南的公路只有20%铺设了路面，主要铁路干线是法国占领时代遗留下来的，没有一个吞吐量进入全球排名榜的大港口。中国拥有全球10大最繁忙港口中的7个以及日新月异的铁路、公路网络。
从胡志明市到河内，铁路里程1726公里，特快列车要跑34小时；从北京到上海，1318公里的里程高铁仅需4.5小时。
外来资本对这些长线项目普遍不感兴趣，一度被炒得火热的越南“北南高铁”，早在2000年就提出，原本“力争”2014年开工，2035年全线开通。实际上，几经波折，该项目至今仍停留在图纸和模型上，甚至，规划名称也悄然变成了“2045高铁规划”。
基础设施的“先天不足”、“后天乏力”，正严重制约“越南制造”的增长后劲，一旦越南按自身规划，逐步实现制造业“由轻到重”的升级，对交通、物流、水电供应的需求将更上一个台阶，届时缺口也会变得更大。要知道，越南的水电供应也已进入瓶颈状态。
我们把视角抬高一点，从整个东盟的范围，去看一看这个红极一时的“新兴制造业发展区域”的真相。
尽管“动静很大”，但是，仅就制造业而言，越南在东盟10国中始终处于一个“不上不下、不轻不重”的尴尬位置。
说它“不上”，是指在制造业国际分工中处于较低环节，不但无法和中国、韩国、墨西哥、土耳其等新兴制造业大国、强国相比，在东盟区域内，也被早在上世纪80年代就开始产业升级的新加坡等国远远甩在身后，软硬件和劳动力素质、投资环境等方面甚至不如马来西亚、印尼和泰国。
说它“不下”，是指在全球产业链分工最“末梢”干“脏活累活”方面，它也比不过“近水楼台”的中美诸国、有“普惠制”加持的非洲新兴制造业国家，甚至劳动力政策更宽松、劳动力和厂房租金等成本更低廉的柬埔寨、孟加拉国、斯里兰卡等。
一位熟识的橱柜制造商坦言，自己把产能从华南转移到非洲莫桑比克，目的是借“普惠制”绕开高关税，进入北美市场，“越南受到的‘双反’弄不好比中国还多，成本还越来越高，我躲还来不及呢”。
说它“不轻”，指的是越南的轻工业最容易被更低端国家替代、被工业化出口目的国“双反”的范畴，上世纪90年代至今，越南屡屡在这个问题上吃亏。在“对接导向”上的犹豫、模糊，其它东盟伙伴国纷纷抢占“高一线”产业阵位，让势头看似不错的越南制造业，正不得不面对“高一线阵位被抢占、更高阵位‘高攀不上’”的难题。
说它“不重”，是指越南尽管早在越战时期就大力发展重工业，近年来更屡欲有所作为，但受制于“先天不足”和后天基础设施、治理管理能力、投资环境、投资者投资意愿等，发展相对有限。不要说和中、韩、墨、土等国相比，和东盟区域内的新加坡、印尼、泰国都有相当差距。
“四不”外加“一没有”（没有充分的基础设施支撑），正成为越南制造业“再上一层楼”迫在眉睫的制约，且并不容易解决。
而且，与欧盟迟到5年的自贸协定也未必是越南制造业的福音——双方之所以长期僵持，根源在于欧盟希望将自己一套环保、生产环境、劳工福利等强制性标准强加给越南，一旦落实，越南制造业最大的优势——劳动力成本，将被极大削弱。
越南，是一个没有自尊的国家，外资一旦撤退，其暴跌指日可待！
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