别把时间浪费在赚许多次小钱上面,重温费雪经典访谈

想在股市中获益,除了运气,更多的是方法和技巧。著名经济学家、投资人菲利普·费雪早年曾接受《福布斯》的采访,他经历过多次股灾,也经历过多次股市疯涨,创造出“成长投资”理念。巴菲特曾说过,他的投资哲学有 15% 来自于菲利普·费雪。尽管投资生涯超过半个世纪,但菲利普·费雪真正投资的股票只有 14 支,其中收益最少的有 7 倍,最多的高达几千倍。

如何选股票,选什么样的股票,该不该逆市投资?在这篇采访里,菲利普·费雪用最通俗的语言,回答了这些问题。股市涨涨跌跌,他的投资理念在此刻看来,仍然发人深省。

以下是部分访谈内容:

01
问:你好像不喜欢买太多的股票?

答:我有4只核心的股票,这些是我真正想要的,它们代表了我的投资组合。另外,我还会用少量的钱去买一些有潜力进入核心股票池的股票,通常是5只。目前,我不太确定,如果要我现在买,我会只买其中的2只股票,而放弃其他3只。

每个10年我都会这样做(但20世纪80年代不太好选股票),从30年代的2只股票开始,我总共发现过14只核心股票,这是一个很小的数目。但是,这么多年里它们为我赚了很多钱,其中最少的都有7倍的投资回报,最多的收益甚至能达到几千倍。

我还买过50~60只其他股票,它们都让我赚了钱。当然,我也亏过钱,有两次投资缩水过50%,还有很多次损失10%的经历,这其实就是做投资生意的成本。

然而,大多数的情况是,一只股票温和的下跌后,我会买入更多,最后它还是带来了巨大的回报。

但是,这些例子和那14只赚大钱的股票相比起来实在是没有什么好说的。我持有它们的周期都很长,最短的都有8~9年,最长的有30年。我不喜欢把时间浪费到赚许多次小钱上面,我需要的是巨大的回报,为此我愿意等待。

02
问:那什么样的股票才是你说的核心股票呢?

答:它们应该都是低成本的生产商;在行业中应该是世界级的领导者,或者是完全符合我的其他标准;它们现在应该拥有有前途的新产品,而且有超越平均的管理水。

03
问:你似乎非常强调公司的管理,是吗?

答:认识一家公司的管理有点儿像婚姻:你要真正了解一个女孩,就必须和她生活到一起。在某种程度上,你要真正了解一家公司的管理,也需要和它生活在一起。

寻找那些你喜欢的公司,那些能够给你带来帮助,能解决你和你客户之间问题的公司。

我的兴趣主要是在制造业(我不喜欢用科技公司这个词)的公司,因为他们总能通过对运用自然科学的发现来拓展市场。

其他领域,比如零售和金融,它们都是极好的机会,但是我并不擅长。我觉得,很多人投资的缺陷就在于他们希望什么交易都涉及,但是一个都不精通。

04
问:你现在会寻找其他股票吗?

答:我会花很多时间来研究,并不急于买入。在一个连续下跌的市场环境中,我不希望过快地买入那些我不熟悉的股票。

05
问:除了公司有好的管理之外,你还会参考其他什么因素?

答:当我与客户强烈的争论某项投资时,比如他们不情愿地说“好吧,既然你这样说了,那我们就做吧”,这种时候的投资应该是恰到好处。

如果我说“让我们买1万股吧”,而他们说“为什么不买5万股呢”,这种时候其实是在告诉你已经买迟了。

我也不会买市场偏好的股票。假如我去参加某只科技股的会议,会场里面挤满了人,只有站着的地方,那么通常这是个很明显的信号:现在不是买入这只股票的时候。

06
问:听起来,你像是一个逆向投资者?

答:真正的成功不是要做一个100%的逆向投资者。当城市中的人们看到新式汽车将淘汰老式街车的时候,有人会想既然没人愿意买老式街车的股票,那我就买它们吧,这显然是荒唐的。但是能分辨出大多数人接受的行为方式中的谬误,这正是投资获得巨大成功的要诀之一。

07
问:作为投资者,你在职业生涯中学到的最重要的一课是什么?

答:你紧张兮兮的想着今天买入,明天就卖出,这是最为糟糕的情况。这是一种“小赢”的策略倾向。如果你是真正的长期投资者(这种人可真不多),那么你的收益实际上会大得多。我曾经的一个早期客户说,“没有人会因为收获盈利而破产”,这句话是对的,但同时也非常的不现实。你收获盈利的确是不会破产,可是这里面有个前提,就是你做的每件事都能盈利,而在投资这门生意里,这是不可能的,因为你迟早会犯错。有意思的是,我看到很多人自认为他们是长期投资者,但是却依然在他们最喜欢的股票上做着买进卖出的游戏而浑然不觉。

08
问:巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆,15%来自于菲利普·费雪。格雷厄姆和你之间的区别是什么?

答:投资有两种基本的方法。一种就是格雷厄姆所倡导的,它的本质是找到极其便宜的股票,这种方法基本上可以避免遭遇大跌。他会用财务安全来保证这一点,也许会出现下跌,但是不会深跌,而且迟早价值会使其回归。

我的方法则是找到真正的好公司——价格也不太贵,而且它的未来会有非常大的成长。这种方法的优点是大部分我的股票在相对短一些时间内就会有所表现。尽管有的可能需要几年的时间才会启动,但是错误在所难免。如果一只股票真的很不寻常,它在短时间内也会有可能大幅上涨。

格雷厄姆曾经讲过,他的方法的劣势是这个方法实在是太好了以至于实际上人人知晓,他们都会用该法则挑选股票。

我不想说我的方法就是投资成功的唯一法则,但是我想,说这话可能有点自负,“成长投资”这个词在我开始投资事业之前还没人知道呢。#股票#

躲开早高峰的地铁去花家地会会朋友,车厢人真特码多,特别是年轻人,天津啥时候非主流站点能如此,嗨瞅房价吗。[允悲]

路上瞅着哥们给我发的东西,忽然觉着吧,如果说最冷静期的数字,那肯定是春节前的存量市场,因为没啥太大的动作,不会有啥炒作的动作,特别是大量的中介和渠道的兄弟们,很多也都回老家过年了,当然,今年特殊,肯定有很多留在各个地方,挺不容易的。[哆啦A梦美味]

其实,瞅着数字,感觉每年年初的存量沉淀数字是很有说明性的,我瞅了几遍兄弟分享给我的东西,总结一下自己的感受哈,就不整啥小文了。数据不准确,无法公开,但不是某家哈,只是瞅瞅整体的趋势,从去年年末到现在,整体存量确切的说,和平存量确实在下沉,这也是波动性最明显的区域,啥原因,嗨永硕嘛。南开河西相对平稳,但是没见少。另外三区啥也不说了。西北相对小幅度存量下沉,但是整体的量也比较那啥,东南就不用说啥了,保有量继续增长,津南算是最高了,其次东丽。滨海和开发区都嗨是加法。远郊数据因为不准确,所以我也就是瞅瞅,不能乱说啥,但是瞅完环城的量之后,长江那啥浪咋说来着,呵呵,你们懂的。[裂开]

二手房的风向标很明显,存量搁那摆着了,如果自住啥都好说,买哪都是对的,都是没错的,你是住,不是炒,更不是卖房。

如果追求流动性,就别搁泥堆里继续扎了。嗨是我领导给我说的那句话,贵的不一定好,但便宜的那啥啥啥,是不。成交价就不说啥了,去掉一个向上的分,去掉一个向下的分。其实成交均价年初和年末不具备说明性,嗨是要看3月份后的市场整体效应。[抱一抱]

所以,有句老话咋说的,闻铺寻店识踏痕,传业安宅在人间。不唠嗑了,准备下车了。

以后再开始演戏的开场前我估计会加一句开场白“来一段不,这场咱俩谁也用不当观众了。”[爱心]选择权,依然在自己手上,臭小子。我一直在很努力的,让你get自己的feel自己hold住,不管结果如何,都是选择的结果,也都有效。
生活中的,每一场演出,无效的开场,那叫泡沫。所以啦,不喜欢看热闹的我,不会阻止喜欢看热闹的你。但会提出,或者看热闹,不如让自己热闹起来。
一切的开始,来源于正向,我不倒,一切就不会停。
喜欢当他的观众,又不喜欢当他的观众,这其中,有个相对性,有个调理性,有着彼此都可以挂钩的默契,有着自己的选择,就是对的。
最起码,不管谁都不喜欢当群演,但只要有一个观众,人生这场戏就值得演下去。从中,自然就清楚了,主角配角的选择。
或者那时,突然想念那些做了群演的自己的岁月,也许并不峥嵘,却真实存在并从中所获。这就是价值。
让孩子能够体会到这点,不容易,但我也不觉得很难。
只要清晰的保留着那份选择权,不论贫穷富贵,不论年代差距,都可以安然向前。
我跟他说,人要坦率一点,真实一点。并从经历中筛选不同人的不同的故事,让他区分,让他从中了解,增加一些辨识度,我认为这是对孩子成长最大的帮助。
生活是没有原则的,但做人做事是有的。任何的生活,也是都可以选择的,只要真心想要的,都可以去追求,为一个努力。
我真幸运,起码现在他还在懂着。有的迷糊,有的理解说不出,有的可以清晰的脱口而出……
我们还在过程中走着,漫步着,这是无目的的没方向的,可我想陪他环游,找寻的路上所经历的一切都是价值之上,收获未满。

大家都再说,用目标啊,志向啊,理想啊,来督促自己往前走。我一直不是那么想的,自发性的,有选择有取舍的向前,自然而然的走下去,不论迎来的是什么,都有丰收的那一面。看似飘渺,却清晰可见。慢慢的,自然就能立本,本立了,剩下的,就是自己的路想怎么走就怎么走。
人是灵活的,正因为处于生物链顶端的高级,也因为有思考的活着。
坦率一点,真实一点,如果学一门手艺,不要学的太过拙劣,因为你不是元宵节庙会上挂着的走马灯,只管自己在一个地方转圈圈,终有没电的时候。也得记得,没电了,是要交电费的。用电池,也是需要消费的。

知我者,谓我心忧,不知我者谓我何求。
知之为不知,不知为知也。
这是明子的生活之道。道之本,在于心笃神定气闲。
学而不思则罔,思而不学则殆,同理相关可溯。
突然想起来那小子睡前刷牙时说了一句话“妈妈,你早上因为我一声赖叽忘记了那么多想法,我一到晚上半夜我就什么都想起来了,你说是不是一样?”
叼着牙刷的样子挺可爱,但语气很认真。我开了句玩笑说“我想打你屁股。”故意的,他嘟起了小嘴,我又说“一样。”
刷完牙,他走到我旁边,说“妈妈,我想抱抱你,钻进你怀里。”我没说话,放下画笔伸手示意,他长得太大了,我怀里已经装不下了。他又要求,“我还没抱你呢?”
“不是抱完了么?”他佯装失落的走开了。进了卧室,换了衣服,取了眼罩儿,去了厨房倒了杯水,咕嘟咕嘟喝了,安静的自己盖上了被子,心里想着欧弟的“鹿尾儿”自顾自的笑~
中间我感叹了一句“呀,啥时候我儿子能自己想着说上床睡觉呢?”我自己嘟囔着。
他听到了,接茬说“我脚指头都撑不住了,我现在就要睡觉去了。”
这是个很满意的答复。也会是一个回归的开始,小年过完。你又在一次的错误改正下,长大了,有数了,举一反三的点,玩的更综合了。
不得不说,今晚,我是开心的不想睡。不像之前会担心第二天继续的反复,因为“睡觉”这招,他的态度上接受了,那就该换套路了。但我依然会睡,因为他会在我睡觉的过程中,过来看我一眼,凉凉的小嘴唇亲我一口,之后安静的继续他的安排。
嘴唇很凉,我有闪躲,他会随时听我睡着时的声音,在每一个需要的时候,递上一杯水,给我一个吻,或者轻轻的搂搂我……
他自己倒的水,大多都是常温的,给我的水,大多都是温热的。……
跟四五年前好像一样,只是我们的位置,换了一下。
我不客气的呼唤着“妈妈”,他都会无奈的应着,特别耐心的,温和的,按部就班的……这时,我学会了“使唤”,他满足于我所有的需要帮忙被照顾的使唤,而这,注定要会锻造出一个“不正经”的妈。如果换成你来使唤他,我想,他会跟我想的一样,为什么你不自己去?[吃瓜]
这就对了。常规,综合,有针对性。三个点,足以支撑一个立体图形并且保持平稳了。
当妈的心是放不下的。都是这样。
但不好意思了,我又要干前无古人,后无来者的事了。
最喜欢看他那种俩人心知肚明又相视一笑的那种表情,叫默契吧,或者soulmate?无所谓,没那么多幺蛾子。

他能招架,我就能妙笔生花。那是就连吵架,都其乐无穷的事。
晚安了。沉睡的蜗牛,春天到了。万物复苏了,我们开始继续“打情骂俏”吧。★Mz https://t.cn/RZgfYxp


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