2020年，我国保险公司新发债券规模达到780亿元，创下保险业自2005年开始发债以来的最高水平。
这背后是险企业务转型、有资本补充的需求，以及股东增资能力有限、利率处于低位以及存在大量置换旧债需求的环境。
发债780亿创历史
我国保险公司发债规模在2020年创下历史新高。券商中国记者根据债券信息网统计数据显示，2020年，共计20家保险公司发行资本补充债券，发债规模合计780亿元。其中，财险公司3家，寿险公司16家，再保险1家。
这不仅比2018年的570亿、2019年的546.5亿，要高出40%左右，也形成了自2005年我国保险公司开始发债融资以来的第三个高峰。
据联合资信报告统计，此前的两轮高峰分别为：
2011-2012年第一轮高峰，2011年、2012年发债融资额分别为602.2亿元、732.8亿元。2015年为第二轮发债高峰，当年发债600多亿元。
据悉，此前两个发债高峰与监管变化导致的偿付能力补足需求紧密相关。联合资信金融评级部门研究员在报告中称，自2015年保险公司开始发行资本补充债券以来，从发债情况看，由于保险公司对债务融资上限的严格要求，加之2017年利率上行，保险公司发行资本补充债券经历了2017年大幅收缩后2018年以后逐步回升。
其认为，2020年以来，保险公司债券发行规模及发行家数较之前年度明显增长，一方面是受新冠疫情影响，宏观经济增速有所放缓，上半年利率有所下行，融资环境有所放宽；另一方面，近年来保险行业改革转型初见成效，业务的发展累计资本补充压力，同时保险业务的发展对资本消耗需求加大。
2020年600多亿债券满5年
保险公司发行的资本补充债券，都是10年期债券，并设置了5年后的累进利率。在第5年末附有条件的提前赎回权，若保险公司不赎回债券，则自第6年开始债券的票面利率将上升，一般会抬升100个基点以上。
记者据wind信息统计，2015年保险公司发债规模646.5亿元，其中少部分为次级债（70.5亿），大部分为10年期资本补充债券。这些债券中绝大部分会在2020年达到5年期满时，给予符合条件的险企进行赎回的权利。
华泰证券一位债务业务高级经理对券商中国记者称，由于保险公司特别是大型险企没有实质风险，所以到了第5年末时，投资者端不会有发行方赎回的要求，是否赎回主要看保险公司。
一般来说，保险公司作为债券发行人，会根据市场利率情况决定是否行使赎回权，看是新发债券更合适，还是存续旧债更合适。“如果当时的成本是3点多，现在5点多，它自然不会再重发；如果反过来，他们肯定会重发一次。”他说。
该人士表示，对于险企来说，发债券没有特别的难度，相关审批也相对比较快；券商等承销方也很喜欢保险公司债券，风险比较低，额度也比较大。
据券商中国记者统计，在2020年满5年的险企资本补充债，有不少保险公司选择了赎回。比如，中荷人寿、平安人寿、泰康保险集团、前海人寿及被监管接管的华夏人寿已赎回相应发行的“15中荷人寿”、“15平安人寿”、“15泰康人寿”、“15前海人寿03”、“15前海人寿02”、“15前海人寿01”和“15华夏人寿”等债券。
这些行使赎回权的险企中，有的紧接着又有新发债的动作，并且融资成本实现了下降。如平安人寿，2020年新发期限“5+5”的资本补充债券200亿元，票面利率仅3.58%。而其2015年发债50亿元的利率为3.9%，而若不赎回，这一债券后5年的利率将升至4.9%。
上述华泰证券债券业务人士称，如果是要做新旧债的置换，可能会有发行缓作的过程，因为要考虑监管审批的时间以及对应时间的资金成本。
3家险企不赎回债券
与此同时，也有险企选择不行使提前赎回权，2020年就有3家险企未选择赎回满5年的债券。包括幸福人寿以及被监管接管的天安人寿、天安财险。
幸福人寿2020年12月22日公告，不行使“15幸福人寿”提前赎回权。根据公告，该债券自第6个计息年度起到债券到期为止，票面利率为前5个计息年度票面利率加100个基点，即“15幸福人寿”从2020年12月29日起的后5个计息年度的票面利率为5%。
幸福人寿还在公告中表示，公司正在实施“金融+科技+生态”的新战略布局，业务稳定增长，结构持续优化，效益继续改善，综合偿付能力充足率在200%以上。公司将做好“15幸福人寿”的后续信息披露和本息兑付工作。
天安财险于2020年9月30日公告，经研究，公司不行使“15天安财险”债券赎回选择权。记者查询其此前发行公告获悉，该债券前5个计息年度内利率固定为5.97%，若不行使赎回权，从第6个计息年度开始，票面利率加100个基点，即变为6.97%。
天安人寿2020年12月16日公告，经研究，公司不行使“15天安人寿”赎回选择权。前5个计息年度债券利率为6.25%，后5个年度票面利率为7.25%。
来源：券商中国
原标题：历史最高！保险业去年密集发债780亿，迎来第三轮高峰，抓住低利率窗口补资本
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这背后是险企业务转型、有资本补充的需求，以及股东增资能力有限、利率处于低位以及存在大量置换旧债需求的环境。
发债780亿创历史
我国保险公司发债规模在2020年创下历史新高。券商中国记者根据债券信息网统计数据显示，2020年，共计20家保险公司发行资本补充债券，发债规模合计780亿元。其中，财险公司3家，寿险公司16家，再保险1家。
这不仅比2018年的570亿、2019年的546.5亿，要高出40%左右，也形成了自2005年我国保险公司开始发债融资以来的第三个高峰。
据联合资信报告统计，此前的两轮高峰分别为：
2011-2012年第一轮高峰，2011年、2012年发债融资额分别为602.2亿元、732.8亿元。2015年为第二轮发债高峰，当年发债600多亿元。
据悉，此前两个发债高峰与监管变化导致的偿付能力补足需求紧密相关。联合资信金融评级部门研究员在报告中称，自2015年保险公司开始发行资本补充债券以来，从发债情况看，由于保险公司对债务融资上限的严格要求，加之2017年利率上行，保险公司发行资本补充债券经历了2017年大幅收缩后2018年以后逐步回升。
其认为，2020年以来，保险公司债券发行规模及发行家数较之前年度明显增长，一方面是受新冠疫情影响，宏观经济增速有所放缓，上半年利率有所下行，融资环境有所放宽；另一方面，近年来保险行业改革转型初见成效，业务的发展累计资本补充压力，同时保险业务的发展对资本消耗需求加大。
2020年600多亿债券满5年
保险公司发行的资本补充债券，都是10年期债券，并设置了5年后的累进利率。在第5年末附有条件的提前赎回权，若保险公司不赎回债券，则自第6年开始债券的票面利率将上升，一般会抬升100个基点以上。
记者据wind信息统计，2015年保险公司发债规模646.5亿元，其中少部分为次级债（70.5亿），大部分为10年期资本补充债券。这些债券中绝大部分会在2020年达到5年期满时，给予符合条件的险企进行赎回的权利。
华泰证券一位债务业务高级经理对券商中国记者称，由于保险公司特别是大型险企没有实质风险，所以到了第5年末时，投资者端不会有发行方赎回的要求，是否赎回主要看保险公司。
一般来说，保险公司作为债券发行人，会根据市场利率情况决定是否行使赎回权，看是新发债券更合适，还是存续旧债更合适。“如果当时的成本是3点多，现在5点多，它自然不会再重发；如果反过来，他们肯定会重发一次。”他说。
该人士表示，对于险企来说，发债券没有特别的难度，相关审批也相对比较快；券商等承销方也很喜欢保险公司债券，风险比较低，额度也比较大。
据券商中国记者统计，在2020年满5年的险企资本补充债，有不少保险公司选择了赎回。比如，中荷人寿、平安人寿、泰康保险集团、前海人寿及被监管接管的华夏人寿已赎回相应发行的“15中荷人寿”、“15平安人寿”、“15泰康人寿”、“15前海人寿03”、“15前海人寿02”、“15前海人寿01”和“15华夏人寿”等债券。
这些行使赎回权的险企中，有的紧接着又有新发债的动作，并且融资成本实现了下降。如平安人寿，2020年新发期限“5+5”的资本补充债券200亿元，票面利率仅3.58%。而其2015年发债50亿元的利率为3.9%，而若不赎回，这一债券后5年的利率将升至4.9%。
上述华泰证券债券业务人士称，如果是要做新旧债的置换，可能会有发行缓作的过程，因为要考虑监管审批的时间以及对应时间的资金成本。
3家险企不赎回债券
与此同时，也有险企选择不行使提前赎回权，2020年就有3家险企未选择赎回满5年的债券。包括幸福人寿以及被监管接管的天安人寿、天安财险。
幸福人寿2020年12月22日公告，不行使“15幸福人寿”提前赎回权。根据公告，该债券自第6个计息年度起到债券到期为止，票面利率为前5个计息年度票面利率加100个基点，即“15幸福人寿”从2020年12月29日起的后5个计息年度的票面利率为5%。
幸福人寿还在公告中表示，公司正在实施“金融+科技+生态”的新战略布局，业务稳定增长，结构持续优化，效益继续改善，综合偿付能力充足率在200%以上。公司将做好“15幸福人寿”的后续信息披露和本息兑付工作。
天安财险于2020年9月30日公告，经研究，公司不行使“15天安财险”债券赎回选择权。记者查询其此前发行公告获悉，该债券前5个计息年度内利率固定为5.97%，若不行使赎回权，从第6个计息年度开始，票面利率加100个基点，即变为6.97%。
天安人寿2020年12月16日公告，经研究，公司不行使“15天安人寿”赎回选择权。前5个计息年度债券利率为6.25%，后5个年度票面利率为7.25%。
来源：券商中国
原标题：历史最高！保险业去年密集发债780亿，迎来第三轮高峰，抓住低利率窗口补资本
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北京运通兴宝年末购车推荐—创新纯电动BMW iX3
2020年在不知不觉间已进入尾声，年初立的Flag完成了几个？想买车或换车却还未成行？那么恭喜您，年末购车已开启，用一台BMW帮自己在新的一年加足马力，何其妙哉！
作为一款纯电车型，BMW iX3依然秉承了宝马纯粹的运动驾趣。BMWiX3最核心的是第五代BMW eDrive电力驱动技术，为了贯彻轻量化的理念，同时保留宝马标志性的驾驶特色，所以配备的是励磁电机。车辆最大功率为210kW（286Ps），峰值扭矩为400Nm，0-100km/h加速时间为6.8秒。在造车新势力和其他新能源企业的宣传下，以上冷冰冰的数据，可能让您觉得麻木。但不要忽略一点，BMW iX3是一辆原汁原味的宝马。虽然整车重量达到了2.2吨，但创新纯电动BMW iX3这台后驱纯电SUV的车身依然灵活。在面对绕桩、绕八字圈等较大转向动作时，精准的转向指向、动力和抓地力，依然能与宝马的燃油车一般，给与驾驶者不少乐趣。
BMW iX3最新一代空气动力学轮毂能有效降低5％的空气阻力，优化车辆操控性能。当然，还是有不同。与BMW X3相比，BMW iX3没有发动机和排气的嘶吼，车厢内更加静谧。如果你觉得“纯电车没灵魂”，BMW iX3会让您另眼相看。车辆配备了音效独特的音浪，会充分满足驾驭者在听觉方面的需求。值得一提的是，车辆启动音效来自好莱坞金牌作曲家汉斯·季默之手。另外，纯电车的天然优势，就是NVH性能要比传统燃油车好，没有了内燃机工作时产生的噪音影响，只剩下风噪与胎噪。
在车辆行驶至100km/h时，车内静谧性着实有惊喜，无需车内音乐掩饰依然有着极佳的静谧效果，而且还不影响车内人员的交谈。此外，在经过颠簸路面时，或许会认为宝马讲求性能就牺牲舒适性，BMW iX3会告诉您并不是，悬挂反馈干脆，并无拖泥带水之感。
当您在感受创新纯电动BMW iX3灵巧的驾驶乐趣时，L2级别的辅助驾驶系统也开始为您保驾护航。BMW iX3身上“标配”最新宝马自动驾驶辅助系统Pro，该套系统在2020 Euro NCAP测评中获得“VERY GOOD”评价，包含25个传感器、摄像头和雷达，其中超声波雷达12个，主要用于泊车辅助系统；摄像头8个，主要用于捕捉影像进行图像识别；短距离毫米波雷达4个，主要用于相邻车道的探测；全距离毫米波雷达1个，主要用于车辆前方区域行驶车辆以及障碍物的探测……以上都基于强大的硬件及优化的算法在运行。在您亲手操作过后，您会被创新纯电动BMW iX3的智能驾驶的强大折服，稳定精准，且人机体验优异。
创新纯电动BMW iX3所采用的集成式充电单元整合了车辆的直流和交流充电控制管理功能。在中国电网允许的范围内，采用高速直流充电，车辆最高充电功率可达100千瓦，只需45分钟即可将电池电量从0充至80%。交流充电同样也十分高效，最高充电功率可达11千瓦，仅需7.5小时即可将电量从0充至100%，令家庭充电同样十分方便。
在中国，BMW品牌已经拥有累计超过6万名电动车型客户，位列豪华品牌第一名。而创新纯电动BMW iX3的亮相，将掀开BMW品牌电动化加速发展的新篇章。
宝马集团的成功总是高瞻远瞩和承担责任为基石。因此，宝马集团在整个价值链中贯彻新能源生态系统和树立行业可持续发展标准策略，全面极具吸引力的产品责任以及明确的绿色工厂、绿色生产能源，更加先进的物流承诺已成为宝马集团长期战略的重要内容。北京运通兴宝将秉承‘悦常在，驾无忧’的服务理念，以客户为中心，强大的研发体系，用丰富的产品投资未来，在引进BMW更多车型产品的同时，融入BMW创新、责任与可持续发展的理念，令客户感受到尊贵和高品质的服务体验，感受数字化生活，智能高效轻松便捷的成为未来出行的领军者，从此开启成功之路。我们承诺“用我们高标准的细致服务和社会责任感，成为您宝马爱车的贴身汽车管家”。
北京运通兴宝一直以客户为中心，以客户体验为中心，打造独特而出众的出行体验，满足客户的个性化需求，且达到卓越客户服务体系，与消费者达到情感共鸣。
在北京运通兴宝购买国产车即可在园区内验车，为您提供贴心的服务，节省您的宝贵时间。
更多详情请咨询北京运通兴宝，或莅临展厅赏悦品鉴。
地址：北京市大兴区西红门镇中鼎路19号
创新、成功、信任、责任与可持续
用创新，愉悦你的驾乘感受；用创新，关怀你的用车体验；用创新，实现“零距离”人车互联；用创新，不断去实现一切新的可能；信任BMW 的创新科技，是你成功的关键。对您爱车负责任，让您可享受可持续发展的汽车服务！
运通兴宝成立于2012年8月，占地面积3万平方米，北京运通兴宝采用全新理念，延续了BMW一贯简洁、优雅的风格，融入全新设计语言，用建筑语言表达“悦”的情感，传递“悦”的感受。北京运通兴宝宝马4S店在承担销售服务功能外，更注重以客户体验为中心的卓越客户服务，为客户提供贴心的服务，在硬件和软件方面都严格按照BMW全球统一的高标准进行建设和配备，并积极承担企业社会责任，赢得了良好声誉度及认知度。运通兴宝还是首家BMW 汽车与摩托车一体的双授权经销商，还授权了I 系列新能源车型和M系车型的销售。
运通汽车集团始创于20世纪80年代，长期致力于汽车行业的发展，现已形成集团化，跨地域经营、品牌化管理的全新模式。在中国汽车流通协会公布的2017年中国汽车经销商百强评比中，位列第13位。已逐渐发展为全国最具影响力的汽车经销商集团之一。
目前，已在全国拥有70余家汽车4S店，并在不断发展中，集团旗下经营品牌包括劳斯莱斯、宾利、兰博基尼、阿斯顿马丁、奔驰、林肯、一汽-奥迪、宝马、捷豹-路虎、英菲尼迪、一汽-大众、上海通用别克、斯柯达、一汽丰田、东风本田等...
2020年在不知不觉间已进入尾声，年初立的Flag完成了几个？想买车或换车却还未成行？那么恭喜您，年末购车已开启，用一台BMW帮自己在新的一年加足马力，何其妙哉！
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BMW iX3最新一代空气动力学轮毂能有效降低5％的空气阻力，优化车辆操控性能。当然，还是有不同。与BMW X3相比，BMW iX3没有发动机和排气的嘶吼，车厢内更加静谧。如果你觉得“纯电车没灵魂”，BMW iX3会让您另眼相看。车辆配备了音效独特的音浪，会充分满足驾驭者在听觉方面的需求。值得一提的是，车辆启动音效来自好莱坞金牌作曲家汉斯·季默之手。另外，纯电车的天然优势，就是NVH性能要比传统燃油车好，没有了内燃机工作时产生的噪音影响，只剩下风噪与胎噪。
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创新纯电动BMW iX3所采用的集成式充电单元整合了车辆的直流和交流充电控制管理功能。在中国电网允许的范围内，采用高速直流充电，车辆最高充电功率可达100千瓦，只需45分钟即可将电池电量从0充至80%。交流充电同样也十分高效，最高充电功率可达11千瓦，仅需7.5小时即可将电量从0充至100%，令家庭充电同样十分方便。
在中国，BMW品牌已经拥有累计超过6万名电动车型客户，位列豪华品牌第一名。而创新纯电动BMW iX3的亮相，将掀开BMW品牌电动化加速发展的新篇章。
宝马集团的成功总是高瞻远瞩和承担责任为基石。因此，宝马集团在整个价值链中贯彻新能源生态系统和树立行业可持续发展标准策略，全面极具吸引力的产品责任以及明确的绿色工厂、绿色生产能源，更加先进的物流承诺已成为宝马集团长期战略的重要内容。北京运通兴宝将秉承‘悦常在，驾无忧’的服务理念，以客户为中心，强大的研发体系，用丰富的产品投资未来，在引进BMW更多车型产品的同时，融入BMW创新、责任与可持续发展的理念，令客户感受到尊贵和高品质的服务体验，感受数字化生活，智能高效轻松便捷的成为未来出行的领军者，从此开启成功之路。我们承诺“用我们高标准的细致服务和社会责任感，成为您宝马爱车的贴身汽车管家”。
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创新、成功、信任、责任与可持续
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运通兴宝成立于2012年8月，占地面积3万平方米，北京运通兴宝采用全新理念，延续了BMW一贯简洁、优雅的风格，融入全新设计语言，用建筑语言表达“悦”的情感，传递“悦”的感受。北京运通兴宝宝马4S店在承担销售服务功能外，更注重以客户体验为中心的卓越客户服务，为客户提供贴心的服务，在硬件和软件方面都严格按照BMW全球统一的高标准进行建设和配备，并积极承担企业社会责任，赢得了良好声誉度及认知度。运通兴宝还是首家BMW 汽车与摩托车一体的双授权经销商，还授权了I 系列新能源车型和M系车型的销售。
运通汽车集团始创于20世纪80年代，长期致力于汽车行业的发展，现已形成集团化，跨地域经营、品牌化管理的全新模式。在中国汽车流通协会公布的2017年中国汽车经销商百强评比中，位列第13位。已逐渐发展为全国最具影响力的汽车经销商集团之一。
目前，已在全国拥有70余家汽车4S店，并在不断发展中，集团旗下经营品牌包括劳斯莱斯、宾利、兰博基尼、阿斯顿马丁、奔驰、林肯、一汽-奥迪、宝马、捷豹-路虎、英菲尼迪、一汽-大众、上海通用别克、斯柯达、一汽丰田、东风本田等...
一周一说：首批公募MOM获批 华夏等5家基金公司拔头筹
2020年最后一天，基金行业收到“新年大礼”。首批管理人中管理人（MOM）产品正式获批，投资者将在2021年迎来一类新的基金产品。招商惠润一年定期开放混合型发起式MOM、创金合信群力一年定期开放混合型MOM、华夏博锐一年持有期混合型发起式MOM、建信智汇优选一年持有期混合型MOM、鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型MOM等5只产品获批。
点评：
MOM基金被行业人士称之为“FOF基金的变种”，不同于FOF基金的组合注重选择一系列基金产品，MOM基金的核心在于选择一系列最好的基金经理，也因此解决了基金和基金经理之间的关系。
MOM的推出是资产配置类产品的精细化升级，基金公司可以根据大众的需求设计更有针对性的产品，通过“多元资产，多元风格”的投资方式，母管理人主要进行资产配置，子管理人则发挥特定资产管理专长，为个人投资者提供一站式财富管理解决方案，以期避免个人投资者追涨杀跌的非理性行为。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，央行货币政策委员会四季度例会要求，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复必要支持力度。考虑到海外经济复苏还不稳固，未来一段时间国内货币政策实质性收紧的风险较小。
二是，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。中欧投资协定将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。
三是，英国与欧盟签署《英欧贸易和合作协议》。签署后该协议将在2021年1月1日开始临时实施。英国如期脱欧，消除了投资者对脱欧不确定性的担忧，有助于改善投资者风险偏好。
A股投资者情绪?
上周A股投资者情绪回升至4季度较高水平。上周四A股投资者情绪指数收于1.1412，较12月25日上升0.113。
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周A股普涨。沪深300指数、创业板指数分别上涨3.36%、4.42%。创业板指（4.42%）、上证50（3.65%）领涨。主要指数里仅有上证红利（-0.8%）指数下跌。
行业上，上周休闲服务、食品饮料、国防军工等行业指数领涨。而采掘、建筑装饰、商业贸易等行业指数表现落后市场。
主题上，上周白酒概念、中韩自贸区、国产航母等主题指数领涨市场。而HIT电池、有机硅、生物疫苗等主题指数下跌。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.4%、3.2%。英国如期脱欧、不确定性消除。海外货币政策宽松预期推动投资者风险偏好在年末年初稳定回升。
国内债市：
资金市场平稳跨年，上周国内债市上涨。10年期国债收益率回落至3.14%。年末，人民银行加大公开市场净投放力度，短期资金利率平稳跨年。
原油：
上周原油价格上涨0.58%。2021年经济快速反弹是投资者的较大共识，21年上半年原油等强周期大宗商品的整体机会较好。
黄金：
COMEX黄金价格上涨1.05%。随着新冠疫苗的大规模接种，经济逐步恢复常态。黄金价格的强势上涨期已过，21年上半年对黄金宜整体保持谨慎。
类货币资产：
货币基金收益率小幅上涨，上周五7日年化收益率上升至2.84%。主要是年末货币基金兑现部分收益以及货币市场利率小幅走强带来的。随着年初货币利率回落，货币基金利率将会回落至前期的波动区间。
基金表现一周回顾
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整体回顾：各类基金均实现正收益 权益类基金表现最好
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场上行，海外主要股市多数上涨，各类基金均实现正收益。其中，境内权益类基金表现最好。具体来看，偏股型基金上涨2.38%，收益排名第一。指数型基金、QDIII基金和偏债型基金分别上涨2.11%、1.14%和0.37%，正收益占比均超过92%，挣钱效应极好。
偏股型基金2020年上涨48.19%，业绩表现远优于其他类型基金。
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偏债前五：债券市场继续上涨 可转债基排名靠前
表2：上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周债券市场继续上涨，可转债基上涨1.31%，二级债基上涨0.71%，涨幅排名靠前。具体来看，排名前五的偏债型基金中，有三只是可转换债券型基金，两只是偏债混合型基金。招商睿祥定开混合排名第一，收益率3.93%。该基金由马龙和贾仁栋共同管理，基金股票持仓占基金总资产的比例为32.24%，其净值表现出明显的股票基金特征。
马龙基金经理标签：淡化择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限6.78年，任职期较长。经历过上涨行情，进攻能力强，经历过震荡行情，守城能力弱，经历过下跌行情，防御能力强。
贾仁栋基金经理标签：擅长选股、擅长择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限4.33年，年化投资回报率18.76%，投资能力较强。擅长当前市场行情，在当前市场行情下的表现处于市场前25%。
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权益ETF：军工ETF份额与净值双双领涨 军工龙头ETF净值涨超9%
表3：主题ETF份额变动（亿份）&上期净值涨跌幅排名前五的单个ETF
数据来源：IFIND
上周军工ETF份额增加6.03亿份，份额增长率为4.56%，涨幅排名第一。从单个ETF净值表现来看，富国中证军工龙头ETF周净值涨幅为9.71%。排名前五的单个ETF中，前4只都为军工ETF。随着国防建设由提“质”转入上“量”，军工板块配置价值凸显。
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权益主题基金：各主题基金涨多跌少 券商板块基金领涨
数据来源：BETA基金数据库
上周各主题行业基金涨多跌少，券商等顺周期板块基金领涨。具体来看，券商板块、保险板块基金涨幅排名靠前，分别上涨6.42%、5.92%。2020年12月之后，在海外疫情反复和国内经济数据小幅回调的背景下，顺周期板块经历了持续三周的调整。然而，随着各国陆续开始接种疫苗，顺周期板块在上周得到较大修复，有望迎来另一波上涨行情。
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基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为79.06%
数据来源：IFIND
截至 2020年12月31日，市场整体基金平均仓位为79.06%，相比12月25日估计值上升0.02个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为76.69%，普通股票型基金平均仓位为81.06%。
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经理离职：上周两位基金经理离职 重点关注基金管理能力是否变化
表4：上周离任基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有2位基金经理从各自的基金管理人公司离职，所涉基金产品有3只。其中，原基金经理吴德瑄所管理的金鹰技术领先灵活配置混合A在其任职期间回报为-28.71%，在2174只同类基金中排名2174。该基金经理离职或受制于过去较差的业绩表现。
原基金经理兰兰从中金基金离职。兰兰拥有临床医学学士和神经生物学硕士学位，其投资年限虽短，但投资业绩十分出色。从兰兰管理过的3只基金来看，它们的平均业绩在同类中均处于上游水平，整体管理能力较强。兰兰离职后，中金新医药A由丁天宇管理。虽然中金新医药A过去收益较好，但是新任基金经理丁天宇初出茅庐，投资年限仅0.01年，该基金是否能够保持良好的业绩水平还需要持续观察。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共38只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周增加8只。本周拟新发行的基金中，偏股型基金占绝对比重。具体来看，偏股型基金有24只，偏债型基金有6只，指数型基金有8只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
广发兴诚混合A（011121）
基金投资目标：在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，自下而上地精选优质上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报。其业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%。
基金经理孙迪：作为广发基金研究发展部总经理，孙迪已深耕研究十余年，具有丰富扎实的投资研究经验。他投资年限为3.06年，生涯年化回报率为31.97%，而同期大盘只有1.76%。从近期收益来看，孙迪在过去一年的投资业绩十分出色，他与郑澄然共同管理的广发高端制造A在2020年的投资回报为133.83%，在市场3376只同类基金中排名第7，取得了远远领先于市场的优秀业绩。
孙迪投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理孙迪投资风格
数据来源：BETA理财师APP
配置建议
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特别声明
本文内容属作者个人观点，本文资料中的信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。本文资料中涉及的基金、保险、贵金属、信托产品，我方不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资需量力而为。
2020年最后一天，基金行业收到“新年大礼”。首批管理人中管理人（MOM）产品正式获批，投资者将在2021年迎来一类新的基金产品。招商惠润一年定期开放混合型发起式MOM、创金合信群力一年定期开放混合型MOM、华夏博锐一年持有期混合型发起式MOM、建信智汇优选一年持有期混合型MOM、鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合型MOM等5只产品获批。
点评：
MOM基金被行业人士称之为“FOF基金的变种”，不同于FOF基金的组合注重选择一系列基金产品，MOM基金的核心在于选择一系列最好的基金经理，也因此解决了基金和基金经理之间的关系。
MOM的推出是资产配置类产品的精细化升级，基金公司可以根据大众的需求设计更有针对性的产品，通过“多元资产，多元风格”的投资方式，母管理人主要进行资产配置，子管理人则发挥特定资产管理专长，为个人投资者提供一站式财富管理解决方案，以期避免个人投资者追涨杀跌的非理性行为。
理财环境的重要变化
上周，理财环境的重要变化包括：
一是，央行货币政策委员会四季度例会要求，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币政策连续性、稳定性、可持续性，把握好政策时度效，保持对经济恢复必要支持力度。考虑到海外经济复苏还不稳固，未来一段时间国内货币政策实质性收紧的风险较小。
二是，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。中欧投资协定将有力拉动后疫情时期世界经济复苏，增强国际社会对经济全球化和自由贸易的信心。
三是，英国与欧盟签署《英欧贸易和合作协议》。签署后该协议将在2021年1月1日开始临时实施。英国如期脱欧，消除了投资者对脱欧不确定性的担忧，有助于改善投资者风险偏好。
A股投资者情绪?
上周A股投资者情绪回升至4季度较高水平。上周四A股投资者情绪指数收于1.1412，较12月25日上升0.113。
数据来源：BETA基金数据库
大类资产表现回顾
表1：大类资产表现回顾
数据来源：IFIND
国内股市：
上周A股普涨。沪深300指数、创业板指数分别上涨3.36%、4.42%。创业板指（4.42%）、上证50（3.65%）领涨。主要指数里仅有上证红利（-0.8%）指数下跌。
行业上，上周休闲服务、食品饮料、国防军工等行业指数领涨。而采掘、建筑装饰、商业贸易等行业指数表现落后市场。
主题上，上周白酒概念、中韩自贸区、国产航母等主题指数领涨市场。而HIT电池、有机硅、生物疫苗等主题指数下跌。
海外股市：
上周标普500指数、恒生指数分别上涨1.4%、3.2%。英国如期脱欧、不确定性消除。海外货币政策宽松预期推动投资者风险偏好在年末年初稳定回升。
国内债市：
资金市场平稳跨年，上周国内债市上涨。10年期国债收益率回落至3.14%。年末，人民银行加大公开市场净投放力度，短期资金利率平稳跨年。
原油：
上周原油价格上涨0.58%。2021年经济快速反弹是投资者的较大共识，21年上半年原油等强周期大宗商品的整体机会较好。
黄金：
COMEX黄金价格上涨1.05%。随着新冠疫苗的大规模接种，经济逐步恢复常态。黄金价格的强势上涨期已过，21年上半年对黄金宜整体保持谨慎。
类货币资产：
货币基金收益率小幅上涨，上周五7日年化收益率上升至2.84%。主要是年末货币基金兑现部分收益以及货币市场利率小幅走强带来的。随着年初货币利率回落，货币基金利率将会回落至前期的波动区间。
基金表现一周回顾
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整体回顾：各类基金均实现正收益 权益类基金表现最好
数据来源：BETA基金数据库
上周A股市场上行，海外主要股市多数上涨，各类基金均实现正收益。其中，境内权益类基金表现最好。具体来看，偏股型基金上涨2.38%，收益排名第一。指数型基金、QDIII基金和偏债型基金分别上涨2.11%、1.14%和0.37%，正收益占比均超过92%，挣钱效应极好。
偏股型基金2020年上涨48.19%，业绩表现远优于其他类型基金。
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偏债前五：债券市场继续上涨 可转债基排名靠前
表2：上周偏股型基金排名前五
数据来源：BETA基金数据库
上周债券市场继续上涨，可转债基上涨1.31%，二级债基上涨0.71%，涨幅排名靠前。具体来看，排名前五的偏债型基金中，有三只是可转换债券型基金，两只是偏债混合型基金。招商睿祥定开混合排名第一，收益率3.93%。该基金由马龙和贾仁栋共同管理，基金股票持仓占基金总资产的比例为32.24%，其净值表现出明显的股票基金特征。
马龙基金经理标签：淡化择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限6.78年，任职期较长。经历过上涨行情，进攻能力强，经历过震荡行情，守城能力弱，经历过下跌行情，防御能力强。
贾仁栋基金经理标签：擅长选股、擅长择时、目前旗下基金产品相对于市场指数呈现低弹性。投资年限4.33年，年化投资回报率18.76%，投资能力较强。擅长当前市场行情，在当前市场行情下的表现处于市场前25%。
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权益ETF：军工ETF份额与净值双双领涨 军工龙头ETF净值涨超9%
表3：主题ETF份额变动（亿份）&上期净值涨跌幅排名前五的单个ETF
数据来源：IFIND
上周军工ETF份额增加6.03亿份，份额增长率为4.56%，涨幅排名第一。从单个ETF净值表现来看，富国中证军工龙头ETF周净值涨幅为9.71%。排名前五的单个ETF中，前4只都为军工ETF。随着国防建设由提“质”转入上“量”，军工板块配置价值凸显。
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权益主题基金：各主题基金涨多跌少 券商板块基金领涨
数据来源：BETA基金数据库
上周各主题行业基金涨多跌少，券商等顺周期板块基金领涨。具体来看，券商板块、保险板块基金涨幅排名靠前，分别上涨6.42%、5.92%。2020年12月之后，在海外疫情反复和国内经济数据小幅回调的背景下，顺周期板块经历了持续三周的调整。然而，随着各国陆续开始接种疫苗，顺周期板块在上周得到较大修复，有望迎来另一波上涨行情。
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基金仓位：市场整体基金仓位上升，平均仓位为79.06%
数据来源：IFIND
截至 2020年12月31日，市场整体基金平均仓位为79.06%，相比12月25日估计值上升0.02个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为76.69%，普通股票型基金平均仓位为81.06%。
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经理离职：上周两位基金经理离职 重点关注基金管理能力是否变化
表4：上周离任基金经理
数据来源：BETA基金数据库
上周共有2位基金经理从各自的基金管理人公司离职，所涉基金产品有3只。其中，原基金经理吴德瑄所管理的金鹰技术领先灵活配置混合A在其任职期间回报为-28.71%，在2174只同类基金中排名2174。该基金经理离职或受制于过去较差的业绩表现。
原基金经理兰兰从中金基金离职。兰兰拥有临床医学学士和神经生物学硕士学位，其投资年限虽短，但投资业绩十分出色。从兰兰管理过的3只基金来看，它们的平均业绩在同类中均处于上游水平，整体管理能力较强。兰兰离职后，中金新医药A由丁天宇管理。虽然中金新医药A过去收益较好，但是新任基金经理丁天宇初出茅庐，投资年限仅0.01年，该基金是否能够保持良好的业绩水平还需要持续观察。
本周新发基金盘点
本周，全市场拟新发行基金一共38只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周增加8只。本周拟新发行的基金中，偏股型基金占绝对比重。具体来看，偏股型基金有24只，偏债型基金有6只，指数型基金有8只。下表为本周部分新发基金。
表5：本周部分新发基金情况
数据来源：BETA基金数据库
重点关注基金
广发兴诚混合A（011121）
基金投资目标：在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，自下而上地精选优质上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报。其业绩比较基准为沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%。
基金经理孙迪：作为广发基金研究发展部总经理，孙迪已深耕研究十余年，具有丰富扎实的投资研究经验。他投资年限为3.06年，生涯年化回报率为31.97%，而同期大盘只有1.76%。从近期收益来看，孙迪在过去一年的投资业绩十分出色，他与郑澄然共同管理的广发高端制造A在2020年的投资回报为133.83%，在市场3376只同类基金中排名第7，取得了远远领先于市场的优秀业绩。
孙迪投资风格：在上涨行情进攻能力强，在震荡行情守城能力强，在下跌行情中防御能力弱。擅长大类资产配置，股债配置灵活度高。
图：基金经理孙迪投资风格
数据来源：BETA理财师APP
配置建议
-END-
特别声明
本文内容属作者个人观点，本文资料中的信息或所表述意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。本文资料中涉及的基金、保险、贵金属、信托产品，我方不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，投资需量力而为。
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