2021.2.17
天气:[太阳]
去看了《你好，李焕英》，很感动，从反转那开始，来不及准备，就已经感动得哭了，其实也不是说剧情好像没见过，就是来得突然…容易共情，后劲还挺大的，后来在网上看见网友的评论才明白那句话是什么意思…
对了，电影开场前看到了真果粒的广告！激动得来不及拿出手机，哥哥在大屏幕上好好看！
我觉得怎么样都是自由的，我只是不喜欢，但是是承认的啊，直接给你 吃，太腻了，而且相比之下，我更喜欢其他人的人设，瞬间脑子里有好多的 呢。好好看剧就是啦。
前面看见一个视频，将余晖撒向人间，有星河的感觉 ，一抬头跌进他眼里的…
可能是神明降临人间，
一个感慨，真的第一次见到把想法落实成为现实的，最后成功出圈。[给你小心心]好棒好棒的！
天气:[太阳]
去看了《你好，李焕英》，很感动，从反转那开始，来不及准备，就已经感动得哭了，其实也不是说剧情好像没见过，就是来得突然…容易共情，后劲还挺大的，后来在网上看见网友的评论才明白那句话是什么意思…
对了，电影开场前看到了真果粒的广告！激动得来不及拿出手机，哥哥在大屏幕上好好看！
我觉得怎么样都是自由的，我只是不喜欢，但是是承认的啊，直接给你 吃，太腻了，而且相比之下，我更喜欢其他人的人设，瞬间脑子里有好多的 呢。好好看剧就是啦。
前面看见一个视频，将余晖撒向人间，有星河的感觉 ，一抬头跌进他眼里的…
可能是神明降临人间，
一个感慨，真的第一次见到把想法落实成为现实的，最后成功出圈。[给你小心心]好棒好棒的！
护城河VS成长性，谁更重要？
研究TMT出身的基金经理，可能会更重视成长性，觉得哪个行业景气度好，就愿意投资。但研究消费出身的基金经理往往更看重护城河，对成长性的要求相对不是那么高。
我会选的投资标的并不一定要求行业每年要有百分之几十的增长，而是要在一个长的赛道，每年能有一个持续的、双位数的增长，能见度高。我希望这个行业里的企业能够不断产生壁垒，不断创造现金流，累积的现金流又可以创造内生价值。我想表达的是，其实护城河和成长性两者要兼得。
先看成长性。很多人判断成长性，就是判断行业高增长。比如说电动汽车，当下渗透率2%，未来要提高至25%，5年内的增速可能会非常夸张。但是高增长的行业就是好的投资机会？
4444 1
很多人看成长只看收入和利润增长，但真正的成长一定要“三表”都成长，不能只是“一表”成长。
我们以某电子企业为例，如图，当我们把ROE和自由现金流引入到图中，可以看到它的利润表增长非常夸张，过去10年复合增速大概是50%。
但固定资产的投入也随之增长，它的投入变成了厂房。它的自由现金流随着投入增长、利润表的增长变成负数，这就是商业模式的问题。
这是典型的“燃烧自己，照亮别人”。这类企业可以阶段性投资它的景气度，但不是十年甚至几十年能见度非常高、自由现金流不断累积、可以创造内生价值的企业，我们把这种叫伪成长。
还有一些新兴行业，比如扫地机器人，奶酪棒等，阶段性成长性非常好。但如果一个企业没有壁垒，没有渠道护城河，没有品牌护城河，产品力也一般，蛋糕再大，终究不是你的。因为大家都知道这个行业好，都会涌进来做。所以稳健成长的行业里，龙头公司要实现高增长，必须要建立自己的护城河。
我对行业成长性是如何定义的？我认为行业潜在空间一定要大，只有行业空间够大，成长才可持续。一个高增长的行业持续10年，这是不符合逻辑的。在保持每年双位数的增长速度基础上，有确定的增长持续性，能见度高，在这样的行业环境中，龙头才可以拿到更多的收入成长，利润成长才会更快。
竞争格局方面，我不是很喜欢竞争激烈的公司或行业。我的投资选项里，很少出现像牛奶、啤酒或者是白酒这样的投资，因为我比较崇尚巴菲特说的一句话：一个明智的企业家，或者一个好的商业模式，必须要拥有明智的分配现金流的能力。
企业赚了钱，钱应该怎么分？是投入再生产，还是索性分给股东？哪个最有效率？以牛奶行业为例，两个龙头竞争相持不下，每投下去的一分费用，产生不了1块钱的EPS（每股盈利），这时候还不如把钱分给股东，对股东而言实现的回报更大。
护城河，也引用巴菲特的两句话，有两类企业的护城河极高，极其稀缺：
一类是可遇而不可得的，企业可以提高售价，但不会影响销量。在A股最典型的就是白酒。这种企业就像极致的“富二代”，数量非常少，是由基因决定的。这种护城河，我们当然是非常看好的，但是稀缺。
我们把成长性纳入使用框架里的时候，更看重的是第二类护城河，就是管理护城河。在中国这么多年经济发展中，各行业都涌现了很多伟大的公司。所谓的“管理护城河”，即企业拥有非常出色、非常能干的企业家，可以在比较苦和累的行业里，不断深耕，也能营造出护城河。
比如，一些农业、制造业的赛道，由于管理层不断积累，产生的成本优势、规模壁垒，甚至产生的B端品牌力可以把竞争对手排除在门外。随着规模越来越大，或者一体化，竞争优势越来越强。考虑管理护城河的时候，我会更多考虑到企业的经营。
在相对商业模式还不错的环境中，一个企业家是否专注，这是他核心能力的重中之重。三心二意的企业家做不了特别大的事情。虽然这个赛道可能相对比较苦，但是只要在核心业务上不断做出竞争力，也可以形成自己的护城河。
对于挑选出来的具有管理护城河、未来行业空间也非常大的公司，可以跟随其竞争壁垒的产生，自由现金流的不断累计，逐步投入，量变到质变。
最后举两个例子，某医药企业和某消费品企业（见下图）。通过利润表上的指标可以看到，它们在初期投入比产出要多，当时的自由现金流一般。无论建立品牌、建立渠道，还是投入研发，去产生研发壁垒也好，到一定阶段就会出现拐点，出现自由现金流和收入、利润同步的快速增长，而且能够在高点一直维持着。
未来如果这个壁垒足够深，自由现金流还能够不断维持，这就是非常了不起的企业。现在我们就想致力于寻找下一个十年，可以走出这样的图的企业。
5555 0
这幅图其实也讲到了，我们不希望只是闭着眼睛投一个利润表的成长，而更要关注其真正的内涵价值、现金流的成长。最终我们希望能够找到一些伟大的公司，伴随公司长期成长，集中投资，长期持有，分享复利的力量。
研究TMT出身的基金经理，可能会更重视成长性，觉得哪个行业景气度好，就愿意投资。但研究消费出身的基金经理往往更看重护城河，对成长性的要求相对不是那么高。
我会选的投资标的并不一定要求行业每年要有百分之几十的增长，而是要在一个长的赛道，每年能有一个持续的、双位数的增长，能见度高。我希望这个行业里的企业能够不断产生壁垒，不断创造现金流，累积的现金流又可以创造内生价值。我想表达的是，其实护城河和成长性两者要兼得。
先看成长性。很多人判断成长性，就是判断行业高增长。比如说电动汽车，当下渗透率2%，未来要提高至25%，5年内的增速可能会非常夸张。但是高增长的行业就是好的投资机会？
4444 1
很多人看成长只看收入和利润增长，但真正的成长一定要“三表”都成长，不能只是“一表”成长。
我们以某电子企业为例，如图，当我们把ROE和自由现金流引入到图中，可以看到它的利润表增长非常夸张，过去10年复合增速大概是50%。
但固定资产的投入也随之增长，它的投入变成了厂房。它的自由现金流随着投入增长、利润表的增长变成负数，这就是商业模式的问题。
这是典型的“燃烧自己，照亮别人”。这类企业可以阶段性投资它的景气度，但不是十年甚至几十年能见度非常高、自由现金流不断累积、可以创造内生价值的企业，我们把这种叫伪成长。
还有一些新兴行业，比如扫地机器人，奶酪棒等，阶段性成长性非常好。但如果一个企业没有壁垒，没有渠道护城河，没有品牌护城河，产品力也一般，蛋糕再大，终究不是你的。因为大家都知道这个行业好，都会涌进来做。所以稳健成长的行业里，龙头公司要实现高增长，必须要建立自己的护城河。
我对行业成长性是如何定义的？我认为行业潜在空间一定要大，只有行业空间够大，成长才可持续。一个高增长的行业持续10年，这是不符合逻辑的。在保持每年双位数的增长速度基础上，有确定的增长持续性，能见度高，在这样的行业环境中，龙头才可以拿到更多的收入成长，利润成长才会更快。
竞争格局方面，我不是很喜欢竞争激烈的公司或行业。我的投资选项里，很少出现像牛奶、啤酒或者是白酒这样的投资，因为我比较崇尚巴菲特说的一句话：一个明智的企业家，或者一个好的商业模式，必须要拥有明智的分配现金流的能力。
企业赚了钱，钱应该怎么分？是投入再生产，还是索性分给股东？哪个最有效率？以牛奶行业为例，两个龙头竞争相持不下，每投下去的一分费用，产生不了1块钱的EPS（每股盈利），这时候还不如把钱分给股东，对股东而言实现的回报更大。
护城河，也引用巴菲特的两句话，有两类企业的护城河极高，极其稀缺：
一类是可遇而不可得的，企业可以提高售价，但不会影响销量。在A股最典型的就是白酒。这种企业就像极致的“富二代”，数量非常少，是由基因决定的。这种护城河，我们当然是非常看好的，但是稀缺。
我们把成长性纳入使用框架里的时候，更看重的是第二类护城河，就是管理护城河。在中国这么多年经济发展中，各行业都涌现了很多伟大的公司。所谓的“管理护城河”，即企业拥有非常出色、非常能干的企业家，可以在比较苦和累的行业里，不断深耕，也能营造出护城河。
比如，一些农业、制造业的赛道，由于管理层不断积累，产生的成本优势、规模壁垒，甚至产生的B端品牌力可以把竞争对手排除在门外。随着规模越来越大，或者一体化，竞争优势越来越强。考虑管理护城河的时候，我会更多考虑到企业的经营。
在相对商业模式还不错的环境中，一个企业家是否专注，这是他核心能力的重中之重。三心二意的企业家做不了特别大的事情。虽然这个赛道可能相对比较苦，但是只要在核心业务上不断做出竞争力，也可以形成自己的护城河。
对于挑选出来的具有管理护城河、未来行业空间也非常大的公司，可以跟随其竞争壁垒的产生，自由现金流的不断累计，逐步投入，量变到质变。
最后举两个例子，某医药企业和某消费品企业（见下图）。通过利润表上的指标可以看到，它们在初期投入比产出要多，当时的自由现金流一般。无论建立品牌、建立渠道，还是投入研发，去产生研发壁垒也好，到一定阶段就会出现拐点，出现自由现金流和收入、利润同步的快速增长，而且能够在高点一直维持着。
未来如果这个壁垒足够深，自由现金流还能够不断维持，这就是非常了不起的企业。现在我们就想致力于寻找下一个十年，可以走出这样的图的企业。
5555 0
这幅图其实也讲到了，我们不希望只是闭着眼睛投一个利润表的成长，而更要关注其真正的内涵价值、现金流的成长。最终我们希望能够找到一些伟大的公司，伴随公司长期成长，集中投资，长期持有，分享复利的力量。
有一次，李艾在节目中这样说道：“我和我老公结婚四年，都是分开来睡的,我每天都睡在二楼，他睡在三楼。”
应采儿听后非常吃惊，她大声地问道：“那你是怎么怀孕的呀？”
李艾不以为意地说：“这很奇怪吗？我们每天都是分开来睡的呀，我觉得很正常。”
“我是觉得有点奇怪，只有一些上了年纪的人因为睡眠质量不好，所以才会分开来睡，你们分开睡，那不就是分居吗，这肯定会影响夫妻感情的。”应采儿继续对李艾说道。
其实应采儿觉得奇怪也很正常，因为大多数的夫妻都是睡在一起的，分开来睡的情况还是很少，而且应采儿和她老公的感情也很好，她老公恨不得时时刻刻黏在她的身边呢！
所以应采儿不能理解分房睡的做法，也是有一定的原因在里面，她老公可是不舍得分开来睡呢。
而李艾的老公是她的经纪人，曾经花了两年的时间才追到了李艾，夫妻感情一直都挺好的，所以他们分开来睡也并不是因为情感不好。
李艾也在节目中说出了他们分开来睡的原因：她老公打呼噜的声音实在是太大了，会影响李艾的睡眠质量。
所以李艾虽然和她老公结婚了四年，但是一直没有睡在一起过，夫妻感情依旧很好。
其实，娱乐圈中分房睡的明星还是挺多的，并不都是因为感情不好，他们都有着自己的原因，所以才会分房睡。
举个例子吧，刘若英和她老公也是长期分房睡的，他们在结婚之前就已经约法三章了。
如果刘若英的老公不答应这三个要求，那刘若英就不会和他结婚，而她老公也非常体贴的答应了。刘若英提出，她在婚后是不会做家务的，也不会去做什么全职太太。
不仅如此，第三个要求可能会让人觉得有点过分——两个人一定要分房睡。
刘若英的老公也是能够理解她的想法，他知道刘若英喜欢自由，需要有一个独立的空间。
他们家里有两个书房，两个卧室，每天在吃完了饭后，就会回到各自的房中，就算是出门看电影也是自己看自己的，压根就不会同行。
刘若英非常感谢她的老公，她觉得，她的老公非常尊重她，对她很体贴。
当然啦，娱乐圈中还有一些分房睡的明星夫妻，例如李嘉欣和她的老公许晋亨，这里我们就不再多说了。
我们再来说一个厕所分开来用的明星夫妻:刘嘉玲和梁朝伟。
刘嘉玲简直是爱干净爱到了极致，她不允许自己的家里有一点灰尘，更不允许别人去用她的厕所，就连梁朝伟也不例外。
在他们家里，刘嘉玲用一个厕所，梁朝伟用一个厕所，如果梁朝伟不小心打破了这个规矩的话，刘嘉玲会非常的生气。
有一次，刘嘉玲的闺蜜到他们家玩的时候，根本就没有注意这么多，所以用了刘嘉玲的厕所，刘嘉玲知道后，直接把这个厕所给拆了，重新装修了一遍。
李艾和她老公分房睡，是因为她老公会打呼噜，影响到了他的睡眠质量；刘若英和她老公分房睡，是因为刘若英更喜欢自由，她更想要一个自己的独立空间；刘嘉玲和梁朝伟各自有一个厕所，是因为刘嘉玲特别爱干净。
其实说白了，这些都是因为生活规律不同，所以才会产生这样的结果。
应采儿听后非常吃惊，她大声地问道：“那你是怎么怀孕的呀？”
李艾不以为意地说：“这很奇怪吗？我们每天都是分开来睡的呀，我觉得很正常。”
“我是觉得有点奇怪，只有一些上了年纪的人因为睡眠质量不好，所以才会分开来睡，你们分开睡，那不就是分居吗，这肯定会影响夫妻感情的。”应采儿继续对李艾说道。
其实应采儿觉得奇怪也很正常，因为大多数的夫妻都是睡在一起的，分开来睡的情况还是很少，而且应采儿和她老公的感情也很好，她老公恨不得时时刻刻黏在她的身边呢！
所以应采儿不能理解分房睡的做法，也是有一定的原因在里面，她老公可是不舍得分开来睡呢。
而李艾的老公是她的经纪人，曾经花了两年的时间才追到了李艾，夫妻感情一直都挺好的，所以他们分开来睡也并不是因为情感不好。
李艾也在节目中说出了他们分开来睡的原因：她老公打呼噜的声音实在是太大了，会影响李艾的睡眠质量。
所以李艾虽然和她老公结婚了四年，但是一直没有睡在一起过，夫妻感情依旧很好。
其实，娱乐圈中分房睡的明星还是挺多的，并不都是因为感情不好，他们都有着自己的原因，所以才会分房睡。
举个例子吧，刘若英和她老公也是长期分房睡的，他们在结婚之前就已经约法三章了。
如果刘若英的老公不答应这三个要求，那刘若英就不会和他结婚，而她老公也非常体贴的答应了。刘若英提出，她在婚后是不会做家务的，也不会去做什么全职太太。
不仅如此，第三个要求可能会让人觉得有点过分——两个人一定要分房睡。
刘若英的老公也是能够理解她的想法，他知道刘若英喜欢自由，需要有一个独立的空间。
他们家里有两个书房，两个卧室，每天在吃完了饭后，就会回到各自的房中，就算是出门看电影也是自己看自己的，压根就不会同行。
刘若英非常感谢她的老公，她觉得，她的老公非常尊重她，对她很体贴。
当然啦，娱乐圈中还有一些分房睡的明星夫妻，例如李嘉欣和她的老公许晋亨，这里我们就不再多说了。
我们再来说一个厕所分开来用的明星夫妻:刘嘉玲和梁朝伟。
刘嘉玲简直是爱干净爱到了极致，她不允许自己的家里有一点灰尘，更不允许别人去用她的厕所，就连梁朝伟也不例外。
在他们家里，刘嘉玲用一个厕所，梁朝伟用一个厕所，如果梁朝伟不小心打破了这个规矩的话，刘嘉玲会非常的生气。
有一次，刘嘉玲的闺蜜到他们家玩的时候，根本就没有注意这么多，所以用了刘嘉玲的厕所，刘嘉玲知道后，直接把这个厕所给拆了，重新装修了一遍。
李艾和她老公分房睡，是因为她老公会打呼噜，影响到了他的睡眠质量；刘若英和她老公分房睡，是因为刘若英更喜欢自由，她更想要一个自己的独立空间；刘嘉玲和梁朝伟各自有一个厕所，是因为刘嘉玲特别爱干净。
其实说白了，这些都是因为生活规律不同，所以才会产生这样的结果。
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