从历史上过去几十年数据来看，无论流动性宽松还是收紧，无论你是价值型风格还是成长型风格，当年增长最快的那批资产就是具有相对收益的领域。

这是过去数据所证明的结论，而你买高估值还是低估值，并没有差异，因为我们还是回到根据最初的逻辑展现，最终的股价空间是由市值空间来解决的。

估值反映的是你看错的风险，我如果看错了，100倍估值跌起来肯定比五六倍估值跌幅达，但估值不决定向上的空间，向上的空间是由成长赛道和自身的竞争格局来决定的。

所以，在高成长的公司中，无论是便宜的还是最贵的，都是具有相对收益的，并没有差异，而你只是买低增长的公司，估值高会有显著超额负收益，估值低会有显著的超额正收益，买没有增长的公司怎么买都是超额负收益。

在流动性都一致预期会有收缩的过程中，到底高估值的公司会有相对收益？还是低估值的公司会有相对收益？这也是我想了很久的问题。我的初步结论是——

高估值的公司会有分层，没有增长的高估值公司在今年应该是确定性受损的；高增长的高估值公司和估值期比较长的公司，在全球流动性没有逆转之前，可能还是具有相对收益；

而低估值的公司当全面的流动性开始收缩的时候，它在第二次下跌的时候可能具有相对收益，初期不一定具有相对收益。

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【互动指路】让人过于舒服的路，都是下坡路；最不费力气的行走，都是顺风走。然而，动物园里养不出千里马，水井里也生不出腾飞的巨龙。你最终变成什么样，很大程度上取决于你在人生道路上，是选择迎风奔跑，还是就坡下驴。努力这个词太平凡，但努力将使你的人生不平庸。[牛轰轰拥抱][牛轰轰拥抱]

抠耳朵 剪指甲 吹头发 倒洗脚水 累了会说宝宝你辛苦了我给你按摩 会给我做好吃的和我爱吃的 这些我相信会有下一个人替你做
一年多的感情最终还是结束了，祝愿你我都能活成自己想要的样子，遇到一个想要守护一生的不管发生什么都不要放手的人，关于你这是我最后一次提起 以后不再去在意你的生活了……
一别两宽了。