【军工】航天发展最新交流20210202
日期：2021年2月2日
嘉宾：投关负责人、证券事务主管卢总
一、整体情况介绍
1）第一，航天发展当前基本面没有发生变化，只会越来越好；2）第二，航天发展作为科工集团新领域新业务拓展平台，社会化资源组织平台，集团在不断强化这一点，后续也会推进相关重要举措的落地；3）第三，最近股价发生波动，但是机会也在动荡中产生，当前从股价层面的损失只是损失了时间，不会损失未来空间；4）第四，航天发展是混合所有制公司，公司的经营团队，包括以总经理王总为代表的团队一直坚定持有，没有减持；5）第五，公司当前所做的一切都是为了航天发展更好的发展，不是因为相关的领导层的人员变动而做，都是为了航天发展更快速的发展，最终更好的回报投资者。
二、投资者问答
1、公司两个投资中心的合伙平台经营管理层减持情况？减持两个平台是被并购公司的持股平台？
1）第一，这两个合伙中心实质是代表南京长峰团队的员工持股平台，这两个平台后续会陆续完成减持，目前减持已经全部完成，具体减值情况公司也进行了公告，公司是按照资本市场要求合法合规进行减持。第二，公司的平台后续减持不是在股价特别高位减持，而且只减持了一点。第三，目前南京长峰团队又成立了一个新平台康海，在前期还进行了高价位增持，说明他们对于航天发展一直是非常有信心的，也是坚定持有的。
2）这两个平台是南京长峰的高管和核心骨干的持股平台。
2、介绍一下公司经营的情况，具体介绍未来规划与新业务拓展的情况？
1）公司整体经营情况持续不断向好，而且公司内生增长动力非常强劲，同时公司也发挥上市公司资本运作平台优势去灵活开展外生增长。去年公司蓝军、指控通信、网络空间安全板块，无论是在客户拓展还是重大项目上，都取得一定突破。公司产业布局也不断完善，公司设立了5G通信研究院，把重庆精美置入进来，完成了公司5G通信与指控装备板块的初步布局，为后续的发展奠定了基础，把握了军用5G未来拓展的好时机；公司的蓝军产业进行了内部的重组整合，实行了人事之间的互动调整，与内部子板块的产业协同也为后续的发展奠定了基础；今年公司很快会设立蓝军装备研究院；去年公司一直积极的推进网安板块发展，包括锐安公控股权的收购，网络空间安全研究院的筹建。
2）首先对于蓝军板块，国家越来越重视蓝军，预计未来会对于蓝军体系化发展提出明确的要求，一定会有预期，会有更大的头部。蓝军的体系化发展现在也刚起步，所以预计后续会有很大的发展空间,公司蓝军板块会尽快设立蓝军装备研究院，依托于公司自身的发展基础去把握市场的发展先机;在网络安全板块，十四五时期信息化建设的投入会更大，随着网络安全的拓展，需要投入的技术手段和经费更加迫切；对于5G通信与指控装备板块，公司已经设立了5G装备研究院,也在积极进行军用5G技术的研发和应用，把握军用5G的发展先机,对于5G的专网通信，公司也发挥科工集团自工业互联网优势，技术和资源优势进行5G专网的拓展，目前也已和相关的型的矿业集团进行接洽。
3、未来公司各个板块的收入目标现在公司有没有制定出来？公司蓝军装备可拓展的空间与现有业务比是多大倍数关系？
1）后续公司在业绩报告中会体现。
2）具体数额无法确定，但是空间很大。
4、公司微系统业务发展情况与前景？
公司在2008年11月设立了微系统公司，去进行微系统业务的拓展。公司主要以民品以及民用的发展需要去进行业务拓展，目前主要开展复杂的微系统、核心芯片、复杂的工艺能力、电磁仿真软件等业务。因为当前国际形势比较复杂，微系统公司所从事的产业都是为国家的产业发展打基础，发展空间很大。公司目前在策划微系统相关的芯片的重大发展项目，具体落地时公司会及时公告。
5、因为2020年的相关的指标调整，21年的经营的规划也会同步的下调？有没有量化的规划的指引？
2020年业绩整体相对于2019年是向好的。2020年受到疫情的影响，对于公司项目推进以及业绩确认有一些延迟，但是这些业绩只是客观的推迟，该有的业绩还会有。业绩具体的体现时间和量化指标无法具体说明，只能说公司会遵守会计准则去进行收入和利润的确认，不会人为的进行调节。
6、蓝军业务订单的趋势，20年或21年上半年相较于前几年的订单的增长的速率？
目前2020年的结转订单以及2021新签的订单，包括公司预计待签的订单，相对于20年有比较不错的增长。
7、公司会不会考虑推出新的持股激励计划？
目前公司在具体从事实体的子公司有多种不同形式激励，但是还没有做上市公司层面的股权激励。近年国资委号召国企三年行动改革，公司也会结合产业布局和人才到位的情况适时开展股权激励。
8、公司的市场化特点对比同行业其他企业的不同的做法和优势的体现？
公司是军工央企里面混合所有制做的比较好的，市场化程度也很高的上市公司，体现在几个方面：1）第一，公司目前下属实体子公司都有不同形式激励，持有上市公司股份的能占到上市公司总股本的13%-14%，所以经营管理层有一定的话语权，对于上市公司的发展起到了良好的促进作用。在治理结构层面，董事会、公司外部的民营团队有两期，经理层外部的偏重于职业经理人角色目前也至少有一个，所以从治理结构层面，公司一直坚持混合所有制，坚持突破创新。2）第二，从公司具体经营管理层面，公司倡导市场化的选人用人机制，人才的引进的方式和薪酬激励的形式都是市场化的。因为公司目前从事偏高科技行业，公司需要用有吸引力的方式去吸引和留住人才。3）第三，关于上市公司怎样发挥优势，从事一些资本运作方面，公司是科工集团上市公司里面让领导最踏实的。因为2015年以来，公司进行的并购和新投资在科工集团里从数量和规模上都排在前列，总体来说都很成功。当前科工集团需要进行战略新兴布局，航天发展是一个非常好的平台，另外科工集团对于航天发展的持股比例一直较低，低于相关的管理部门要求的最低水平，所以科工集团可能未来会整体统筹在上市公司层面进行资源整合。
9、量化说明新设产业的激励情况，包括薪酬以及股权比例在市场的竞争力情况？在管理层面对于人才的薪酬情况？
1）公司航天新通公告中有充分的披露。航天新通是一个典型的按照混合所有制模式新设的公司。航天发展持股67%，其他的团队和基金团队占20%左右，这是公司对于新设的重要产业引入团队进行良好激励的代表。
2）国企一般有一个对于航天发展整体的工资总额，按照国资的要求，公司积极地进行市场化进程的突破。一方面是市场化薪酬，一方面公司目前的15平台持有的比例较大的，而且航天新通的投资规模也较大的，所以从股权激励的层面还是有足够大的吸引与去吸引和留住人才。
10、订单从收到到确认收入资产负债表上会有体现，哪一些指标最能体现订单的情况？
公司蓝军、5G通信、网络安全各个板块的收入确认节奏有所差异。以以蓝军为例，蓝军主要分为内场和外场，内场规模一般的项目可能1-2年，规模大的2-3年。目前公司也在推进军用的大规模的内场项目，这是一个新的市场，预计未来这块确认的时间会更长。对于外场，按照国家的需要，对于时间紧任务重的项目确认节奏可能稍微短一点，半年到一年。有一些外场的建设项目是不断滚动的周期，每年都要投入建设。在资产负债表方面，从存货或者相关科目会有部分体现。
11、以存货为例，哪个板块增长的更多？
几个板块都有。
12、电子蓝军业务，未来三年哪一块（内场新旧业务、外场）对它的驱动最大？
目前公司蓝军的外场业务在不断的增加，在2019年年底与内场持平或者略超于内场，这几年根据国际形势的需要，外场应该会有持续的增长，排序情况外场在内场之前。但内场的空间也非常大，因为内场将会从原来的工业部门向军方去拓展，而且未来这领域的项目单体的价值量和数量都会有比较大的驱动。
13、新的内场的业务类型增速比外场更快？
新内场投入规模和建设周期会长一些，外场在收入端的确认节奏上体现的会更快一些。
14、最近两年公司重点发展哪个领域？后面什么领域增速会更高？
板块布局的进程：2015年重组注入了南京长峰；2016年收购了仿真公司，进行光学领域仿真的拓展及推演业务的拓展；2017年收购了江苏大洋，进行了军用水面平台业务的拓展。
1）蓝军：大体有初步的布局，已经有了水面平台，但没有自己的空中平台，目前正在布局空中平台，很快会落地。此外，现在在全力推进蓝军装备研究院的筹建，今年会落地抢占市场先机，纳入空中平台业务后蓝军基本布局更完善。后续如果有更优质的会进行内外部整合。
2）5G通信与指控装备:去年设立了航天新通公司，内部称5G研究院，初步奠定了5G通信和指控装备板块产业布局架构，具体产业内容今明年会陆续进行资源整合，夯实产业发展。
3）网络空间安全：网络空间安全是一直持续推进的工作，2018年完成网安大重组后，需要设立网安研究院收购北京锐安，疫情好转后，公司和集团领导会共同推进去取得锐安的控股权，同时今年会把网络安全研究院设立起来，进一步夯实板块基础。
4）微系统：前期以军为主，有很强的技术基础，未来进行产业化的转化，产业化具体落地正在寻求相关资源整合或是引入相关优势团队布局。
5）海洋信息装备：当初为了蓝军的发展收购江苏大洋。
15、由于一些原因造成一些订单延迟到了2021年，2020年没有确认成收入，年报中存货会不会对应比较大的增长？
涉及到不止一个科目，相关的科目到时候大家看具体财报。
16、5G对于军用通信的赋能是比较看好的，5G研究院怎么做实？
1）把重庆金美的股权全部出资到了5G研究院，刚开始发展就有实实在在的以军用为基础的产业支撑；2）5G研究院引入新的团队和我们集团内外通信相关的团队，每个团队都带着技术产品，一一对应5级研究院的军用或是民用的一个细分的子领域，能够较快将产品进行市场化。
在5G研究院设立之前，重庆金美依托于自身无线方面的研发实力，已经在开展5G军用技术的研发以及相关的应用。包括无线领域宽带通信、空中层面的5G通信技术的研发。目前从我们来看，5G在军用这块肯定会有比较大的发展，但真正的应用可能还有一些时间。
17、锐安科技2020年的业绩承诺能不能达标？剩余股权的收购节奏？
1）目前看到锐安三季报的延迟收入在四季度都进行了兑现，从目前了解的经营情况来看，业绩肯定能达到承诺。
2）剩余股权的收购希望今年能够落地，因为疫情上海北京没办法当面沟通，疫情缓解后会全力以赴推进争取今年落地。
18、刚才说到的空中平台，通过什么样的方式来做？自己拓展？还是通过外延的方式来做？
空中平台，我们找了个很不错的团队，有技术、有产品，有业务，有项目，直接整合到蓝军板块里面来。所以一进来就有收益，今年也会体现。
19、受疫情的影响，收入确认有一些推迟，主要影响哪个业务板块？
收入推迟确认对蓝军、5G通信以及网安都有一定程度的影响
20、刚才有说蓝军分内场、外场，哪个业务利润率高一点？江苏大洋业务？
外场业务多，利润空间可观，增速不低于内场。蓝军之前一直是以内场为主，现在往外场进行积极的拓展。未来蓝军研究院应该是围绕着军用仿真军事训练的4个方面，有推演、内外场的实验测试及鉴定、外场的联战及联讯、装备的论证效果评估。未来我们是打造承接一体化的蓝军的系统化工程。
江苏大洋是作为军用水面平台的支撑，他的海洋特种装备业务结算在海洋信息装备这个板块里面，只有涉及到水面平台的业务结算在蓝军板块里面，不过它的主要利润还是留存在母公司长峰。
21、公司近几年的高增长跟其经营机制是紧密相连的，在目前大环境下，公司经营机制会不会因为新董事长的到来对以王总为核心的经营团队有一定影响?过去的经营机制是不是还能继续保持或者是能进一步改善？
1）张董事长原来在航天科工二院待过，下面有上市公司航天长峰；在十院待过，下面有上市公司航天电器；后来他在集团的空间部当部长，接触下面这么多上市公司，从我的层面了解到，他觉得航天发展是科工集团内体制、机制最灵活，也是最有效果的一家上市公司。他目前接任两家公司的领导，航天发展和我们航天科工一院的院长，他一直在把航天发展一些好的机制做法向航天科工一院去推荐。
2）张董事长他也一直让我们在研究论证，下面的这些板块怎么能更好的搞活这些机制，进一步的把我们混合所有制的优势发挥出来。
3）张总目前和我们航天发展的整个经营班子非常融洽，特别是和现任的总经理王文海都是高度一致。大家都希望能够把航天发展的传统优势发挥好或者进一步放大，从而把航天发展进一步做好。
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日期：2021年2月2日
嘉宾：投关负责人、证券事务主管卢总
一、整体情况介绍
1）第一，航天发展当前基本面没有发生变化，只会越来越好；2）第二，航天发展作为科工集团新领域新业务拓展平台，社会化资源组织平台，集团在不断强化这一点，后续也会推进相关重要举措的落地；3）第三，最近股价发生波动，但是机会也在动荡中产生，当前从股价层面的损失只是损失了时间，不会损失未来空间；4）第四，航天发展是混合所有制公司，公司的经营团队，包括以总经理王总为代表的团队一直坚定持有，没有减持；5）第五，公司当前所做的一切都是为了航天发展更好的发展，不是因为相关的领导层的人员变动而做，都是为了航天发展更快速的发展，最终更好的回报投资者。
二、投资者问答
1、公司两个投资中心的合伙平台经营管理层减持情况？减持两个平台是被并购公司的持股平台？
1）第一，这两个合伙中心实质是代表南京长峰团队的员工持股平台，这两个平台后续会陆续完成减持，目前减持已经全部完成，具体减值情况公司也进行了公告，公司是按照资本市场要求合法合规进行减持。第二，公司的平台后续减持不是在股价特别高位减持，而且只减持了一点。第三，目前南京长峰团队又成立了一个新平台康海，在前期还进行了高价位增持，说明他们对于航天发展一直是非常有信心的，也是坚定持有的。
2）这两个平台是南京长峰的高管和核心骨干的持股平台。
2、介绍一下公司经营的情况，具体介绍未来规划与新业务拓展的情况？
1）公司整体经营情况持续不断向好，而且公司内生增长动力非常强劲，同时公司也发挥上市公司资本运作平台优势去灵活开展外生增长。去年公司蓝军、指控通信、网络空间安全板块，无论是在客户拓展还是重大项目上，都取得一定突破。公司产业布局也不断完善，公司设立了5G通信研究院，把重庆精美置入进来，完成了公司5G通信与指控装备板块的初步布局，为后续的发展奠定了基础，把握了军用5G未来拓展的好时机；公司的蓝军产业进行了内部的重组整合，实行了人事之间的互动调整，与内部子板块的产业协同也为后续的发展奠定了基础；今年公司很快会设立蓝军装备研究院；去年公司一直积极的推进网安板块发展，包括锐安公控股权的收购，网络空间安全研究院的筹建。
2）首先对于蓝军板块，国家越来越重视蓝军，预计未来会对于蓝军体系化发展提出明确的要求，一定会有预期，会有更大的头部。蓝军的体系化发展现在也刚起步，所以预计后续会有很大的发展空间,公司蓝军板块会尽快设立蓝军装备研究院，依托于公司自身的发展基础去把握市场的发展先机;在网络安全板块，十四五时期信息化建设的投入会更大，随着网络安全的拓展，需要投入的技术手段和经费更加迫切；对于5G通信与指控装备板块，公司已经设立了5G装备研究院,也在积极进行军用5G技术的研发和应用，把握军用5G的发展先机,对于5G的专网通信，公司也发挥科工集团自工业互联网优势，技术和资源优势进行5G专网的拓展，目前也已和相关的型的矿业集团进行接洽。
3、未来公司各个板块的收入目标现在公司有没有制定出来？公司蓝军装备可拓展的空间与现有业务比是多大倍数关系？
1）后续公司在业绩报告中会体现。
2）具体数额无法确定，但是空间很大。
4、公司微系统业务发展情况与前景？
公司在2008年11月设立了微系统公司，去进行微系统业务的拓展。公司主要以民品以及民用的发展需要去进行业务拓展，目前主要开展复杂的微系统、核心芯片、复杂的工艺能力、电磁仿真软件等业务。因为当前国际形势比较复杂，微系统公司所从事的产业都是为国家的产业发展打基础，发展空间很大。公司目前在策划微系统相关的芯片的重大发展项目，具体落地时公司会及时公告。
5、因为2020年的相关的指标调整，21年的经营的规划也会同步的下调？有没有量化的规划的指引？
2020年业绩整体相对于2019年是向好的。2020年受到疫情的影响，对于公司项目推进以及业绩确认有一些延迟，但是这些业绩只是客观的推迟，该有的业绩还会有。业绩具体的体现时间和量化指标无法具体说明，只能说公司会遵守会计准则去进行收入和利润的确认，不会人为的进行调节。
6、蓝军业务订单的趋势，20年或21年上半年相较于前几年的订单的增长的速率？
目前2020年的结转订单以及2021新签的订单，包括公司预计待签的订单，相对于20年有比较不错的增长。
7、公司会不会考虑推出新的持股激励计划？
目前公司在具体从事实体的子公司有多种不同形式激励，但是还没有做上市公司层面的股权激励。近年国资委号召国企三年行动改革，公司也会结合产业布局和人才到位的情况适时开展股权激励。
8、公司的市场化特点对比同行业其他企业的不同的做法和优势的体现？
公司是军工央企里面混合所有制做的比较好的，市场化程度也很高的上市公司，体现在几个方面：1）第一，公司目前下属实体子公司都有不同形式激励，持有上市公司股份的能占到上市公司总股本的13%-14%，所以经营管理层有一定的话语权，对于上市公司的发展起到了良好的促进作用。在治理结构层面，董事会、公司外部的民营团队有两期，经理层外部的偏重于职业经理人角色目前也至少有一个，所以从治理结构层面，公司一直坚持混合所有制，坚持突破创新。2）第二，从公司具体经营管理层面，公司倡导市场化的选人用人机制，人才的引进的方式和薪酬激励的形式都是市场化的。因为公司目前从事偏高科技行业，公司需要用有吸引力的方式去吸引和留住人才。3）第三，关于上市公司怎样发挥优势，从事一些资本运作方面，公司是科工集团上市公司里面让领导最踏实的。因为2015年以来，公司进行的并购和新投资在科工集团里从数量和规模上都排在前列，总体来说都很成功。当前科工集团需要进行战略新兴布局，航天发展是一个非常好的平台，另外科工集团对于航天发展的持股比例一直较低，低于相关的管理部门要求的最低水平，所以科工集团可能未来会整体统筹在上市公司层面进行资源整合。
9、量化说明新设产业的激励情况，包括薪酬以及股权比例在市场的竞争力情况？在管理层面对于人才的薪酬情况？
1）公司航天新通公告中有充分的披露。航天新通是一个典型的按照混合所有制模式新设的公司。航天发展持股67%，其他的团队和基金团队占20%左右，这是公司对于新设的重要产业引入团队进行良好激励的代表。
2）国企一般有一个对于航天发展整体的工资总额，按照国资的要求，公司积极地进行市场化进程的突破。一方面是市场化薪酬，一方面公司目前的15平台持有的比例较大的，而且航天新通的投资规模也较大的，所以从股权激励的层面还是有足够大的吸引与去吸引和留住人才。
10、订单从收到到确认收入资产负债表上会有体现，哪一些指标最能体现订单的情况？
公司蓝军、5G通信、网络安全各个板块的收入确认节奏有所差异。以以蓝军为例，蓝军主要分为内场和外场，内场规模一般的项目可能1-2年，规模大的2-3年。目前公司也在推进军用的大规模的内场项目，这是一个新的市场，预计未来这块确认的时间会更长。对于外场，按照国家的需要，对于时间紧任务重的项目确认节奏可能稍微短一点，半年到一年。有一些外场的建设项目是不断滚动的周期，每年都要投入建设。在资产负债表方面，从存货或者相关科目会有部分体现。
11、以存货为例，哪个板块增长的更多？
几个板块都有。
12、电子蓝军业务，未来三年哪一块（内场新旧业务、外场）对它的驱动最大？
目前公司蓝军的外场业务在不断的增加，在2019年年底与内场持平或者略超于内场，这几年根据国际形势的需要，外场应该会有持续的增长，排序情况外场在内场之前。但内场的空间也非常大，因为内场将会从原来的工业部门向军方去拓展，而且未来这领域的项目单体的价值量和数量都会有比较大的驱动。
13、新的内场的业务类型增速比外场更快？
新内场投入规模和建设周期会长一些，外场在收入端的确认节奏上体现的会更快一些。
14、最近两年公司重点发展哪个领域？后面什么领域增速会更高？
板块布局的进程：2015年重组注入了南京长峰；2016年收购了仿真公司，进行光学领域仿真的拓展及推演业务的拓展；2017年收购了江苏大洋，进行了军用水面平台业务的拓展。
1）蓝军：大体有初步的布局，已经有了水面平台，但没有自己的空中平台，目前正在布局空中平台，很快会落地。此外，现在在全力推进蓝军装备研究院的筹建，今年会落地抢占市场先机，纳入空中平台业务后蓝军基本布局更完善。后续如果有更优质的会进行内外部整合。
2）5G通信与指控装备:去年设立了航天新通公司，内部称5G研究院，初步奠定了5G通信和指控装备板块产业布局架构，具体产业内容今明年会陆续进行资源整合，夯实产业发展。
3）网络空间安全：网络空间安全是一直持续推进的工作，2018年完成网安大重组后，需要设立网安研究院收购北京锐安，疫情好转后，公司和集团领导会共同推进去取得锐安的控股权，同时今年会把网络安全研究院设立起来，进一步夯实板块基础。
4）微系统：前期以军为主，有很强的技术基础，未来进行产业化的转化，产业化具体落地正在寻求相关资源整合或是引入相关优势团队布局。
5）海洋信息装备：当初为了蓝军的发展收购江苏大洋。
15、由于一些原因造成一些订单延迟到了2021年，2020年没有确认成收入，年报中存货会不会对应比较大的增长？
涉及到不止一个科目，相关的科目到时候大家看具体财报。
16、5G对于军用通信的赋能是比较看好的，5G研究院怎么做实？
1）把重庆金美的股权全部出资到了5G研究院，刚开始发展就有实实在在的以军用为基础的产业支撑；2）5G研究院引入新的团队和我们集团内外通信相关的团队，每个团队都带着技术产品，一一对应5级研究院的军用或是民用的一个细分的子领域，能够较快将产品进行市场化。
在5G研究院设立之前，重庆金美依托于自身无线方面的研发实力，已经在开展5G军用技术的研发以及相关的应用。包括无线领域宽带通信、空中层面的5G通信技术的研发。目前从我们来看，5G在军用这块肯定会有比较大的发展，但真正的应用可能还有一些时间。
17、锐安科技2020年的业绩承诺能不能达标？剩余股权的收购节奏？
1）目前看到锐安三季报的延迟收入在四季度都进行了兑现，从目前了解的经营情况来看，业绩肯定能达到承诺。
2）剩余股权的收购希望今年能够落地，因为疫情上海北京没办法当面沟通，疫情缓解后会全力以赴推进争取今年落地。
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空中平台，我们找了个很不错的团队，有技术、有产品，有业务，有项目，直接整合到蓝军板块里面来。所以一进来就有收益，今年也会体现。
19、受疫情的影响，收入确认有一些推迟，主要影响哪个业务板块？
收入推迟确认对蓝军、5G通信以及网安都有一定程度的影响
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外场业务多，利润空间可观，增速不低于内场。蓝军之前一直是以内场为主，现在往外场进行积极的拓展。未来蓝军研究院应该是围绕着军用仿真军事训练的4个方面，有推演、内外场的实验测试及鉴定、外场的联战及联讯、装备的论证效果评估。未来我们是打造承接一体化的蓝军的系统化工程。
江苏大洋是作为军用水面平台的支撑，他的海洋特种装备业务结算在海洋信息装备这个板块里面，只有涉及到水面平台的业务结算在蓝军板块里面，不过它的主要利润还是留存在母公司长峰。
21、公司近几年的高增长跟其经营机制是紧密相连的，在目前大环境下，公司经营机制会不会因为新董事长的到来对以王总为核心的经营团队有一定影响?过去的经营机制是不是还能继续保持或者是能进一步改善？
1）张董事长原来在航天科工二院待过，下面有上市公司航天长峰；在十院待过，下面有上市公司航天电器；后来他在集团的空间部当部长，接触下面这么多上市公司，从我的层面了解到，他觉得航天发展是科工集团内体制、机制最灵活，也是最有效果的一家上市公司。他目前接任两家公司的领导，航天发展和我们航天科工一院的院长，他一直在把航天发展一些好的机制做法向航天科工一院去推荐。
2）张董事长他也一直让我们在研究论证，下面的这些板块怎么能更好的搞活这些机制，进一步的把我们混合所有制的优势发挥出来。
3）张总目前和我们航天发展的整个经营班子非常融洽，特别是和现任的总经理王文海都是高度一致。大家都希望能够把航天发展的传统优势发挥好或者进一步放大，从而把航天发展进一步做好。
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双财论道（八）:竞争加剧！私募基金营销服务商对接管理人和投资方的新方向
以下文章来源于第一财经广播 ，作者唐漪薇
【媒体观察】
从2017年的行业严监管以来，国内私募基金行业告别野蛮增长，进入了稳步、健康的发展局面，私募管理人的专业度也大幅提高。但很多人还是将私募与安全对立，很明显，信息对称出现了问题。如何让更多人了解私募，愿意将其作为个人资产配置的一种，今天的案例企业“优理投资”做了示范——
作为私募营销服务商，上海优理投资需要一边帮助资产管理人专注于投资的本行，帮助私募筛选匹配的资金方，同时又要让资金方匹配到最适合的私募。另一方面，超算时代来临，科技金融拼的是硬实力。这也提醒私募服务机构需要在科技金融方面持续投入，为私募提供弹药。这样的商业模式能否持久？本期节目要探讨的，正是其中的“时与机”……
——第一财经广播记者王俊稷
“疫情下怎么做私募业务？”
“疫情爆发时刚好处于2020年春节期间，资本市场对疫情反应剧烈。一般在春节承上启下和市场发生异常波动的时候，作为投资管理人需要进一步加强与客户的沟通与互动。但今年因为疫情的原因，反而无法和往年一样在线下与客户进行面对面的沟通……”
这个周末，在同学情怀公司支持、第一财经广播与上海财经大学创业和投资校友会联合推出的《财智讲堂》节目录制现场，上海恒复投资管理有限公司总经理，投资总监 刘强，正向他熟悉的合作伙伴：上海优理投资管理有限公司副总经理 章洁，以及上海国际金融中心研究院资本市场首席专家 曹啸教授，讲述着自己遇到的问题。
刘强
恒复投资总经理 投资总经理
刘强所供职的恒复投资立于2008年9月，目前拥有21人专业团队，运营资金规模有10个亿，算起来，其历史最长产品“恒复趋势1号”已成功运行11年，也的确不算一家“年轻的私募”了。但他仍然觉得，自己的知识储备每天都在更新：
“所以今年，我们一方面通过年度报告的形式，与现有客户分享市场观点，进行文字沟通，同时与已经有合作的渠道机构，通过微信群和腾讯会议系统举行了线上路演，向市场传达出自己的观点。”
章洁就坐在刘强正对面，她点点头，表示对他创新尝试的认同。
“我记得我们公司在疫情期间，一方面在上海与你们组成专项合作小组，调整各项资料与公司介绍的内容，成功解决了前期营销材料中存在的问题；另一方面，调用南区同事协助你们在深圳营销推广的节奏，全方位地为刘总企业服务，解决了你们的燃眉之急。”
章洁所在的上海优理投资管理有限公司是一家私募基金管理人及机构资金方的营销服务商，运营到今年8月，就满七年了。在她看来，和刘强企业的合作，仍具备长足的发展空间：
“恒复投资12年来的复合年化收益率在15%~16%，在同业同策略公司中，已经属于较优水平了。我们观察到最近你们也正准备发售一支新的产品——它是符合当前市场行情需求的，但我们发现你们营销产品的方式，包括对产品介绍的资料、PPT等，在当前投资人的认知和投资偏好方面有待提高，或者并没有突出他们该有的特点和优势。”
章洁
上海优理投资管理有限公司副总经理
“每个私募发展到不同的阶段会面临不同的痛点。目前刘总企业遇到的最大困难就是其投资规模跟不上其投资能力，他们的投资能力仍有非常大的潜力。我们发现困难出现的原因在于其营销方式有问题，对此，我们公司为其提供了针对性的定制服务。”
章洁说，他们观察到，截止2019年末，仅占据私募行业管理人数量2.58%的百亿级机构，管理规模高达6374.5亿元，占总规模的32.38%，相比去年上涨近4%。而10亿以下规模的私募数量占全行业的78.79%，仅管理了22.06%的资产规模，相比去年下降10%——这说明，现阶段，证券类私募基金管理人以中小私募为主，而行业“马太效应”——也就是资金向头部私募集中，中型私募竞争白热化状况明显，小型私募生存难。
加上私募的专业市场人员相对缺乏的现状也拖延了市场结构合理化的进程，这也让包括新生的以及体量有限的私募企业的运营，变得难上加难。
“所以目前业内的情况是，有许多是其他部门的人员在兼做私募业务，相对来说，线下路演不够专业化、标准化、流程化，因此需要更多地关注合规、高效的问题。但疫情爆发以来，我们发现并不止于线下路演——我们需要做把更多业务‘搬’到线上来做；因此，如何让线上线下的操作都合规、高效，已经成为我们私募营销服务人员的重要关切和努力方向。”
“私募企业需要私募基金管理人的服务吗？”
随着中国资本市场开放的力度越来越大，外资流入中国的步伐不断加速。这时，外资同样需要寻找本地实力强劲的私募机构做更专业的资产布局。
上海国际金融中心研究员资本市场首席专家 曹啸认为，服务私募的机构此时越发被需要，就要找准需求和痛点，通过高效的服务，为私募“输送弹药”：
“目前市场上大多数的私募基金经理都专注于投研，没有精力再去关注其他方面，导致私募基金行业普遍存在这几个痛点：即资金缺、品牌弱、产品乱、管理难。但是，私募成长的各个阶段中需要各种不同的服务，包括投研、对资金方的投资偏好等，以及对品牌运营与推广工作的了解、对企业的内部管理的综合知识的运用——基于此，私募营销服务商也就应运而生。”
曹啸
上海国际金融中心研究院资本市场首席专家 ，上海财经大学教授。
曹啸说，基于这些客观事实，章洁所属的私募营销服务企业的努力方向，或许就在于给“独角兽”企业提供更为专业、优质的私募基金管理人营销服务。
“从市场的良性长远发展来看，挖掘、扶持私募基金管理人更好的成长很重要。也正是因为私募行业存在刚才提到的那四个痛点，因此目前的私募市场非常需要私募基金管理人营销这项服务。”
在业内人士看来，较国外而言，中国私募行业未来空间巨大。
目前国内最大的证券类私募机构也仅千亿规模，而截至2020年5月，私募证券类管理人8875家，私募证券基金规模26359亿元，私募证券管理人平均管理规模仅3亿，尽管国内私募行业已发展十余年，但仅占整体资产管理行业5%的规模，“小、散、多”的特征仍然明显。而私募证券行业管理人水平参差不齐，企业想要长久经营，需要有经得起考验的投资与风控能力。
“私募行业2/8效应明显，大型私募拥有更为完善的管理架构，在品牌建设、销售运营和客户服务方面有专业团队，更加具有优势，也更容易进入大型银行、券商的白名单，从而进一步推升规模与品牌。
但私募行业不乏一些专注投研，业绩优异，有特色的小型私募机构，这些机构大部分精力集中在投研方面，在市场营销、品牌建立方面没有专业的人员，这时候就更加需要私募营销服务商的辅助与赋能。”
刘强说，他们相信营销商可以帮助小型私募建立品牌标签、资金体系，凭借对私募机构与资金方的理解，缩减双方沟通成本，提升整个私募行业的运营效率。同时随着监管机构对私募行业规范越来越严格，私募营销商甚至可以帮助一些小型机构完善产品运营合规体系：
“专业的事情交给专业的人做，私募机构专注投研为客户交付优秀的管理业绩，私募营销商负责帮助私募机构打造品牌与资金体系，让更多的合适客户享受到私募机构的增值服务。私募与营销商共同成长，可以一起打造更加合规、高效、健康的私募行业生态。”
“未来的机遇和风险提示？”
章洁表示，通过与刘强等客户合作，疫情以来，他们已经将更多的营销转向线上，他们作为“服务商”，也看到了更多来自私募行业的机会，比如全方位协助优质私募企业打造多种营销体系，同时完成线上线下的无缝对接，如品牌方面，运营一些符合私募行业人群属性的知名线上传播平台，让投资人可以第一时间了解私募动态、公司真实情况，实现更有效率的对接等。
“包括我们金融行业的私募营销服务。我公司也入驻了线上直播平台，希望以线上的更高效的方式来辅助、扶持私募的线上路演。”
“不过，也需要注意到，近年来尽管中国的资产管理行业有所发展，但相比于欧洲成熟的市场仍较为落后。目前中国的高净值客户人群数量是非常庞大的，且我国的高净值人群数正在不断快速增长，而他们的投资需求主要集中于房地产、固定收益投资等，对证券类的投资仍较为欠缺。”
曹啸指出，“最近股市表现抢眼，服务商也有责任做好风险提示：理财有风险，入市需谨慎。投资人要判断好自己是稳健型的投资者还是风险偏好者，依次选择不同的投资策略。例如，稳健型的投资者可以选择量化对冲、FOF基金等。其次，在选择公司或产品时可以通过收集公司数据、对公司进行实地调研或观察一段时间来要判断公司的合规及风险管理水平。”
作者：唐漪薇
编辑：杨燊
监制：魏雪雯、王俊稷
声明：本文系“第一财经广播”微信公众号独家内容，转载前请联系后台授权。
以下文章来源于第一财经广播 ，作者唐漪薇
【媒体观察】
从2017年的行业严监管以来，国内私募基金行业告别野蛮增长，进入了稳步、健康的发展局面，私募管理人的专业度也大幅提高。但很多人还是将私募与安全对立，很明显，信息对称出现了问题。如何让更多人了解私募，愿意将其作为个人资产配置的一种，今天的案例企业“优理投资”做了示范——
作为私募营销服务商，上海优理投资需要一边帮助资产管理人专注于投资的本行，帮助私募筛选匹配的资金方，同时又要让资金方匹配到最适合的私募。另一方面，超算时代来临，科技金融拼的是硬实力。这也提醒私募服务机构需要在科技金融方面持续投入，为私募提供弹药。这样的商业模式能否持久？本期节目要探讨的，正是其中的“时与机”……
——第一财经广播记者王俊稷
“疫情下怎么做私募业务？”
“疫情爆发时刚好处于2020年春节期间，资本市场对疫情反应剧烈。一般在春节承上启下和市场发生异常波动的时候，作为投资管理人需要进一步加强与客户的沟通与互动。但今年因为疫情的原因，反而无法和往年一样在线下与客户进行面对面的沟通……”
这个周末，在同学情怀公司支持、第一财经广播与上海财经大学创业和投资校友会联合推出的《财智讲堂》节目录制现场，上海恒复投资管理有限公司总经理，投资总监 刘强，正向他熟悉的合作伙伴：上海优理投资管理有限公司副总经理 章洁，以及上海国际金融中心研究院资本市场首席专家 曹啸教授，讲述着自己遇到的问题。
刘强
恒复投资总经理 投资总经理
刘强所供职的恒复投资立于2008年9月，目前拥有21人专业团队，运营资金规模有10个亿，算起来，其历史最长产品“恒复趋势1号”已成功运行11年，也的确不算一家“年轻的私募”了。但他仍然觉得，自己的知识储备每天都在更新：
“所以今年，我们一方面通过年度报告的形式，与现有客户分享市场观点，进行文字沟通，同时与已经有合作的渠道机构，通过微信群和腾讯会议系统举行了线上路演，向市场传达出自己的观点。”
章洁就坐在刘强正对面，她点点头，表示对他创新尝试的认同。
“我记得我们公司在疫情期间，一方面在上海与你们组成专项合作小组，调整各项资料与公司介绍的内容，成功解决了前期营销材料中存在的问题；另一方面，调用南区同事协助你们在深圳营销推广的节奏，全方位地为刘总企业服务，解决了你们的燃眉之急。”
章洁所在的上海优理投资管理有限公司是一家私募基金管理人及机构资金方的营销服务商，运营到今年8月，就满七年了。在她看来，和刘强企业的合作，仍具备长足的发展空间：
“恒复投资12年来的复合年化收益率在15%~16%，在同业同策略公司中，已经属于较优水平了。我们观察到最近你们也正准备发售一支新的产品——它是符合当前市场行情需求的，但我们发现你们营销产品的方式，包括对产品介绍的资料、PPT等，在当前投资人的认知和投资偏好方面有待提高，或者并没有突出他们该有的特点和优势。”
章洁
上海优理投资管理有限公司副总经理
“每个私募发展到不同的阶段会面临不同的痛点。目前刘总企业遇到的最大困难就是其投资规模跟不上其投资能力，他们的投资能力仍有非常大的潜力。我们发现困难出现的原因在于其营销方式有问题，对此，我们公司为其提供了针对性的定制服务。”
章洁说，他们观察到，截止2019年末，仅占据私募行业管理人数量2.58%的百亿级机构，管理规模高达6374.5亿元，占总规模的32.38%，相比去年上涨近4%。而10亿以下规模的私募数量占全行业的78.79%，仅管理了22.06%的资产规模，相比去年下降10%——这说明，现阶段，证券类私募基金管理人以中小私募为主，而行业“马太效应”——也就是资金向头部私募集中，中型私募竞争白热化状况明显，小型私募生存难。
加上私募的专业市场人员相对缺乏的现状也拖延了市场结构合理化的进程，这也让包括新生的以及体量有限的私募企业的运营，变得难上加难。
“所以目前业内的情况是，有许多是其他部门的人员在兼做私募业务，相对来说，线下路演不够专业化、标准化、流程化，因此需要更多地关注合规、高效的问题。但疫情爆发以来，我们发现并不止于线下路演——我们需要做把更多业务‘搬’到线上来做；因此，如何让线上线下的操作都合规、高效，已经成为我们私募营销服务人员的重要关切和努力方向。”
“私募企业需要私募基金管理人的服务吗？”
随着中国资本市场开放的力度越来越大，外资流入中国的步伐不断加速。这时，外资同样需要寻找本地实力强劲的私募机构做更专业的资产布局。
上海国际金融中心研究员资本市场首席专家 曹啸认为，服务私募的机构此时越发被需要，就要找准需求和痛点，通过高效的服务，为私募“输送弹药”：
“目前市场上大多数的私募基金经理都专注于投研，没有精力再去关注其他方面，导致私募基金行业普遍存在这几个痛点：即资金缺、品牌弱、产品乱、管理难。但是，私募成长的各个阶段中需要各种不同的服务，包括投研、对资金方的投资偏好等，以及对品牌运营与推广工作的了解、对企业的内部管理的综合知识的运用——基于此，私募营销服务商也就应运而生。”
曹啸
上海国际金融中心研究院资本市场首席专家 ，上海财经大学教授。
曹啸说，基于这些客观事实，章洁所属的私募营销服务企业的努力方向，或许就在于给“独角兽”企业提供更为专业、优质的私募基金管理人营销服务。
“从市场的良性长远发展来看，挖掘、扶持私募基金管理人更好的成长很重要。也正是因为私募行业存在刚才提到的那四个痛点，因此目前的私募市场非常需要私募基金管理人营销这项服务。”
在业内人士看来，较国外而言，中国私募行业未来空间巨大。
目前国内最大的证券类私募机构也仅千亿规模，而截至2020年5月，私募证券类管理人8875家，私募证券基金规模26359亿元，私募证券管理人平均管理规模仅3亿，尽管国内私募行业已发展十余年，但仅占整体资产管理行业5%的规模，“小、散、多”的特征仍然明显。而私募证券行业管理人水平参差不齐，企业想要长久经营，需要有经得起考验的投资与风控能力。
“私募行业2/8效应明显，大型私募拥有更为完善的管理架构，在品牌建设、销售运营和客户服务方面有专业团队，更加具有优势，也更容易进入大型银行、券商的白名单，从而进一步推升规模与品牌。
但私募行业不乏一些专注投研，业绩优异，有特色的小型私募机构，这些机构大部分精力集中在投研方面，在市场营销、品牌建立方面没有专业的人员，这时候就更加需要私募营销服务商的辅助与赋能。”
刘强说，他们相信营销商可以帮助小型私募建立品牌标签、资金体系，凭借对私募机构与资金方的理解，缩减双方沟通成本，提升整个私募行业的运营效率。同时随着监管机构对私募行业规范越来越严格，私募营销商甚至可以帮助一些小型机构完善产品运营合规体系：
“专业的事情交给专业的人做，私募机构专注投研为客户交付优秀的管理业绩，私募营销商负责帮助私募机构打造品牌与资金体系，让更多的合适客户享受到私募机构的增值服务。私募与营销商共同成长，可以一起打造更加合规、高效、健康的私募行业生态。”
“未来的机遇和风险提示？”
章洁表示，通过与刘强等客户合作，疫情以来，他们已经将更多的营销转向线上，他们作为“服务商”，也看到了更多来自私募行业的机会，比如全方位协助优质私募企业打造多种营销体系，同时完成线上线下的无缝对接，如品牌方面，运营一些符合私募行业人群属性的知名线上传播平台，让投资人可以第一时间了解私募动态、公司真实情况，实现更有效率的对接等。
“包括我们金融行业的私募营销服务。我公司也入驻了线上直播平台，希望以线上的更高效的方式来辅助、扶持私募的线上路演。”
“不过，也需要注意到，近年来尽管中国的资产管理行业有所发展，但相比于欧洲成熟的市场仍较为落后。目前中国的高净值客户人群数量是非常庞大的，且我国的高净值人群数正在不断快速增长，而他们的投资需求主要集中于房地产、固定收益投资等，对证券类的投资仍较为欠缺。”
曹啸指出，“最近股市表现抢眼，服务商也有责任做好风险提示：理财有风险，入市需谨慎。投资人要判断好自己是稳健型的投资者还是风险偏好者，依次选择不同的投资策略。例如，稳健型的投资者可以选择量化对冲、FOF基金等。其次，在选择公司或产品时可以通过收集公司数据、对公司进行实地调研或观察一段时间来要判断公司的合规及风险管理水平。”
作者：唐漪薇
编辑：杨燊
监制：魏雪雯、王俊稷
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