“以钱代券”的制度缺陷严重破坏了市场的公正性！

融券作为做空机制的一部分，其本质要求在于到期时必须在市场上回购相同数量的股票用于还券，这也意味着在还券的时刻，做空者将转变为多头。

在这样的制度框架下，市场的多空力量才能够达到平衡状态。

然而，我们的证券交易制度中不知何时竟然引入了一个令人匪夷所思的新规：融券到期时，可以选择用现金直接偿还融券。

这一规定简直令人瞠目结舌！因为它完全规避了在二级市场购买股票进行还券的流程，让做空者能够最大限度地获取做空所带来的利益。这样的规定，恐怕在全球范围内都是前所未有的！

这一做法带来的两大弊端显而易见：首先，它导致了市场多空力量的失衡；其次，它为大股东违规减持提供了可乘之机。

原本，买股还券的机制会促使做空者在还券期间积极购买股票，从而增加市场中的做多力量。然而，新规允许做空者直接以现金偿还融券，这无疑会大幅削弱市场中的做多力量，造成市场失衡。同时，这种规定也大大降低了融券做空的风险，实际上是在鼓励做空行为，严重破坏了市场的公正性。

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