宁德时代战略布局的再思考 | 兴业电新·每周观察

我们系统梳理了宁德时代占电动车产业链的布局，认为公司已形成完善的（动力）锂电产业链布局，逐步将重心转移至储能、芯片、换电、自动驾驶等新兴领域布局上。未来公司有望成长为全面自主可控的（一次、二次）能源解决方案供应商。

●上游资源：通过参股全球优质Li、Co、Ni资源，布局下一代红土镍等新技术。根据公司公告、企查查等，子公司邦普循环与格林美等在印尼设立青美邦，邦普循环出资0.5亿美元，持股25%，开展红土镍矿等研发、生产等。

●中游材料：三元正极多为代工模式，合资+参股保障LFP供应。公司子公司邦普循环自产前驱体，三元正极由容百科技、长远锂科、当升科技、深圳振华等多家供应商生产，多为代工模式，供应无忧。LFP正极，公司与德方纳米成立合资公司曲靖麟铁，参股湖南豫能、江西升华（富临精工），确保储能等起量后LFP正极供应。

●中游材料：绑定先导，保障下一代叠片设备供应。根据先导智能公告，宁德时代拟全部认购公司非公开发行的所有股份（不超过25亿元，占公司比例约7.1%）。宁德时代对设备、下一代叠片技术等储备丰厚，通过定增入股先导，与先导加深绑定，共同研发，提升技术实力，保障下一代叠片设备供应无忧。

●中游电池、芯片：入股芯片企业，电动化自主可控先锋。除了此前与车企绑定成立电芯、pack等合资公司外，公司近日参与了芯迈半导体、地平线等芯片公司的融资。公司目前已基本实现电池产业链的自主可控，通过横向布局芯片领域，有望加强对电池系统管理技术、自动驾驶等技术的储备，继续保持电动智能化先发优势。

●中下游储能：打通储能产业链，先发优势显著。运营上，公司入股国网时代、普洛斯、星运时代，在pack技术上，入股新能易事特pack等，有助于在储能行业的技术、商业模式取得全方位领先。

●下游：涉足无人驾驶、换电、共享出行等新技术、商业模式，庞大商业帝国脉络逐步浮出水面。
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二零二一年的一月，在繁杂的工作之余却静心地读完了一本书——《价值》高瓴资本创始人张磊，让我对价值投资有了新的认识和感悟，对长期投资也更有兴趣。作者的思想和格局给人力量，虽然有些阐述比较深奥，但更多理念让人醍醐灌顶。更让我认识到了与以往认知完全不同的思维模式：诚实地面对自己的内心想法，比正确的答案更加重要。一本好书值得推荐！[赞][给力]

【分化会持续，但并不意味着价值投资就失去效用了】行业间的两极分化指好赛道与较差赛道之间的差距拉大，但我认为这一现象在接下来一段时间内会随着好赛道公司的阶段性下调或较差赛道的阶段上涨而收敛。 行业内的两极分化指龙头公司和二三流公司之间的差距拉大。我认为这一差距会持续下去。参考成熟市场，行业内两极分化是很常见的，这表明中国市场在逐渐走向成熟，是中国投资者结构变化的结果。龙头公司取得溢价也是合理的现象，尤其是在拥有规模效应的行业当中。#个股分析# #股票# #投资#