光模块近期调研交流纪要
问：近期海外AI产业链公司季报频繁超预期，如何看待这种情况？最近发布的三家AI产业公司季报分别有哪些亮点？
答：近期海外AI产业链公司发布的季报普遍表现良好，大幅超出了市场预期。这表明AI行业正在经历快速发展，不仅在技术和产品上取得了突破，而且在下游应用和市场拓展方面也取得了显著进展。尽管国内光模块公司的表现有所不同，但整体来看，海外AI产业链的强劲表现预示着全球AI市场的持续繁荣。今天凌晨发布的三家AI产业公司季报中，Coherent季度财务数据整体超预期，营收、非GAAP毛利率、营业利润率以及EPS都达到或超过指引。Coherent表示，AI的驱动使其上调了24财年全年的营收预期，并且强调光模块在AI时代的供不应求情况，特别是800G光模块收入实现了连续四个季度的环比增长，预计今年4到6月份将突破2.5亿美元，这反映了市场需求旺盛和技术迭代带来的巨大增长空间。
问：菲尼萨（Coherent）在1到3月份交付的光模块数量及价格如何？
答：菲尼萨在1到3月份交付了大约30万只光模块，其中多模光模块约为25万只，单模光模块约为5万只。虽然价格略高于国内同行，但2亿美金的收入显示市场需求强劲。这些光模块主要供应给谷歌等客户，同时也包括少量NV订单，但由于产品问题转单至旭创。菲尼萨明确表示1.6T有望在今年三季度开始送样，但考虑到其在800G领域研发和交付处理方面的落后，对于其能否及时通过并实现小批量交付存在疑问，我们预计最快可能要到2025年。
问：菲尼萨对于LPU（Light Processing Unit）的发展前景有何看法？
答：菲尼萨认为LPU（Light Processing Unit）成熟速度更快，相较于服务器和交换机之间的CPU，其节奏会放慢。LPU由于灵活性更高和产业生态较为恶劣等原因，有望对CPU形成一定的替代作用。此外，菲尼萨客户群也在扩大，除NV和谷歌外，可能还有字节、Meta和亚马逊等公司逐渐成为其客户。
问：Coherent盘后大涨的主要原因是什么？
答：Coherent盘后大涨的原因有三个：首先，本季度业绩超预期；其次，公司上调了下个季度的营收数字、利润率以及PS指引；最后，本季度800G交付达到市场预期，并且AI业务强劲需求抵消了传统电信市场及工业领域的拖累。
问：Coherent在光模块产业链中扮演的角色是什么？
答：Coherent在国内光模块市场占据一定份额，同时其AI业务评价较好，市场需求强劲。在英伟达800G和1.6T光模块供应链中，Coherent处于轻资产设计阶段，光引擎由国内公司提供，成品则由Fiberhome代工。
问：Lumentum在光芯片领域的发展情况如何？
答：Lumentum主要做100G和200G的光芯片以及硅光C波段光源，并收购了一家为谷歌供货的光模块公司，预计今年的市场份额将保持在20%左右。Lumentum也看好AI需求，预计其200GEML光源在下半年会逐渐成熟，并成为其供应链的一个选择。
问：云厂商在AI领域的资本开支情况如何？
答：云厂商如微软、谷歌和亚马逊在AI领域的资本开支持续增长，投资形成了对传统业务的赋能，从而带来更多的营收和利润。因此，云厂商的资本开支增长并不会影响光模块需求及整个AI产业链的发展持续性。当前至2027年之前，资本开支仍将持续增长，预计龙头公司的增速将超越行业增速，光模块市场将持续成长。$中际旭创(SZ300308)$ $天孚通信(SZ300394)$ $新易盛(SZ300502)$
问：近期海外AI产业链公司季报频繁超预期，如何看待这种情况？最近发布的三家AI产业公司季报分别有哪些亮点？
答：近期海外AI产业链公司发布的季报普遍表现良好，大幅超出了市场预期。这表明AI行业正在经历快速发展，不仅在技术和产品上取得了突破，而且在下游应用和市场拓展方面也取得了显著进展。尽管国内光模块公司的表现有所不同，但整体来看，海外AI产业链的强劲表现预示着全球AI市场的持续繁荣。今天凌晨发布的三家AI产业公司季报中，Coherent季度财务数据整体超预期，营收、非GAAP毛利率、营业利润率以及EPS都达到或超过指引。Coherent表示，AI的驱动使其上调了24财年全年的营收预期，并且强调光模块在AI时代的供不应求情况，特别是800G光模块收入实现了连续四个季度的环比增长，预计今年4到6月份将突破2.5亿美元，这反映了市场需求旺盛和技术迭代带来的巨大增长空间。
问：菲尼萨（Coherent）在1到3月份交付的光模块数量及价格如何？
答：菲尼萨在1到3月份交付了大约30万只光模块，其中多模光模块约为25万只，单模光模块约为5万只。虽然价格略高于国内同行，但2亿美金的收入显示市场需求强劲。这些光模块主要供应给谷歌等客户，同时也包括少量NV订单，但由于产品问题转单至旭创。菲尼萨明确表示1.6T有望在今年三季度开始送样，但考虑到其在800G领域研发和交付处理方面的落后，对于其能否及时通过并实现小批量交付存在疑问，我们预计最快可能要到2025年。
问：菲尼萨对于LPU（Light Processing Unit）的发展前景有何看法？
答：菲尼萨认为LPU（Light Processing Unit）成熟速度更快，相较于服务器和交换机之间的CPU，其节奏会放慢。LPU由于灵活性更高和产业生态较为恶劣等原因，有望对CPU形成一定的替代作用。此外，菲尼萨客户群也在扩大，除NV和谷歌外，可能还有字节、Meta和亚马逊等公司逐渐成为其客户。
问：Coherent盘后大涨的主要原因是什么？
答：Coherent盘后大涨的原因有三个：首先，本季度业绩超预期；其次，公司上调了下个季度的营收数字、利润率以及PS指引；最后，本季度800G交付达到市场预期，并且AI业务强劲需求抵消了传统电信市场及工业领域的拖累。
问：Coherent在光模块产业链中扮演的角色是什么？
答：Coherent在国内光模块市场占据一定份额，同时其AI业务评价较好，市场需求强劲。在英伟达800G和1.6T光模块供应链中，Coherent处于轻资产设计阶段，光引擎由国内公司提供，成品则由Fiberhome代工。
问：Lumentum在光芯片领域的发展情况如何？
答：Lumentum主要做100G和200G的光芯片以及硅光C波段光源，并收购了一家为谷歌供货的光模块公司，预计今年的市场份额将保持在20%左右。Lumentum也看好AI需求，预计其200GEML光源在下半年会逐渐成熟，并成为其供应链的一个选择。
问：云厂商在AI领域的资本开支情况如何？
答：云厂商如微软、谷歌和亚马逊在AI领域的资本开支持续增长，投资形成了对传统业务的赋能，从而带来更多的营收和利润。因此，云厂商的资本开支增长并不会影响光模块需求及整个AI产业链的发展持续性。当前至2027年之前，资本开支仍将持续增长，预计龙头公司的增速将超越行业增速，光模块市场将持续成长。$中际旭创(SZ300308)$ $天孚通信(SZ300394)$ $新易盛(SZ300502)$
#莜面和燕麦是什么关系# 西北赫赫有名的「莜麦」，跟平常说的燕麦是同属不同种的关系，两者营养成分基本一致，都有丰富的β-葡聚糖。
莜麦磨粉后做成的莜面窝窝、莜面鱼鱼等主食，营养价值高，餐后血糖升高慢，是优质的主食。
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莜面，你吃过吗？
山西、内蒙、河北的朋友看到这两个字，脑中一定能浮现出好多种不同的吃法，是不是已经开始分泌口水了？而不太熟悉它的南方朋友，可能也因为好奇而在「XX莜面村」、「XX莜面大王」尝试过吧~
吃莜面的时候，除了感觉好吃和新奇，也别忽略了它的营养价值啊。
莜麦，就是一种燕麦
燕麦可谓是谷物届的大明星，控血脂、控血糖、助减肥、改善便秘样样行，方便好吃又性价比高，谁见了都要夸一句燕麦好。
不过夸燕麦的时候，很多人没注意过莜麦，莜麦好像只是西北地区一种不起眼的小宗杂粮，但其实它和大家常说的那种「燕麦」是关系极近的血亲，或者可以说莜麦就是一种燕麦。
实际上，市面上的燕麦产品，原料主要分两种——外国种植比较多的「皮燕麦」（Avena sativa），和我国西北地区种植的「裸燕麦」（Avena nuda），而「莜麦」就是裸燕麦在西北地区的别名。
之所以叫「裸」，是因为莜麦成熟时子粒与外稃结合松散，很容易自行分离，相对地，皮燕麦成熟时则内外稃紧抱子粒，不易分离。
莜麦（裸燕麦）的营养价值一样也很优秀，磨成粉做成面制品，也是比精米白面优秀很多的好主食。
矿物质&维生素
莜麦面的钙、钾、镁、铁、锌、维生素B2都要比小麦粉和精白米高。
慢消化、慢升糖
作为一种主食，淀粉肯定是最主要的成分，而淀粉也有消化快慢之分。和大米、玉米、小米、荞麦对比，莜麦的抗性淀粉含量最高，慢消化淀粉占比也较高，而快消化淀粉含量最低[1]，这意味着吃下去后淀粉被分解为葡萄糖吸收入血的速度慢，血糖升高自然也慢。
在体外模拟消化道的环境，也发现莜麦被分解是最慢的 [1]。
控血脂成分——β-葡聚糖
β-葡聚糖是一种高粘度的可溶性膳食纤维，可以在消化系统中形成凝胶状的物质，黏附包裹住一些营养素，降低消化速度，起到调节血糖和血脂的作用。
燕麦的很多好处都主要归功于β-葡聚糖，研究显示的β-葡聚糖在降低餐后血糖、改善血脂异常、控制血压、降低心血管疾病风险方面都有作用 [2-3]。
莜麦（裸燕麦）和皮燕麦一样也都富含β-葡聚糖，虽然大部分情况下加工成粉的过程中确实会损失一些，不过其实也能保留下来不少 [4]，而且用面粉制作的主食干货更多，也能吃进去更多营养物质。
酚类物质
另外，莜麦（裸燕麦）的酚类物质含量也十分丰富，酚类物质不仅有抗氧化活性，也能抑制多种消化酶的活性，从而减缓碳水化合物消化吸收 [6]。
也就是说，莜麦中的抗消化淀粉、β-葡聚糖和酚类物质都有延缓餐后血糖上升的作用，总体上莜麦做的主食还是挺适合高血糖人群食用的，整粒莜麦饭的血糖指数（GI）只有49 [7]
抗饿
西北地区有句俗语说：「三十里莜面四十里糕，二十里荞面饿断腰，白面、大米吃不饱」，这是用吃完能赶多少里路来衡量，对各种主食的抗饿程度做了一个比较，显然，莜面还是很有优势的。
比一般主食谷物高出一截的膳食纤维含量、蛋白质含量和脂肪含量，以及较高的抗性淀粉比例，都是莜面抗饿背后的支撑。这也是为什么尽管热量并不低，但莜面却是比较适合减肥时候吃的主食。
小结一下：莜面主食营养高、抗饿、升血糖慢，其中的β-葡聚糖对控血脂也有一定的好处。
好处说了这么多，该说说吃法啦！
莜面窝窝（莜面栲栳栳）
最流行的就是莜面窝窝了，莜麦面和好面团，找个光滑的平面，一推、二卷、三立，上锅一蒸，蘸上汤水吃，有嚼劲又香喷喷，太爽了。
莜面鱼鱼
有人爱窝窝，就有人爱鱼鱼，莜面鱼鱼成形靠用手搓，搓好后可以上锅蒸，也可以直接放到锅里快熟的菜上，焖熟一起吃。
莜面饨饨
用莜面皮切成小段，卷起土豆丝、山药丝和其他蔬菜，上锅蒸熟就可以吃了，土豆或山药和莜面搭配起来特别和谐，都是优质碳水的香味！
莜面的吃法花样实在太多，还有莜面饺饺、莜面短花、莜面螺螺等等，也欢迎评论区补充呀~
你吃过莜面吗？你喜欢怎么吃？
参考资料：
[1]汤旻玥. 莜麦中非淀粉组分对淀粉体外消化性的影响[D].北京林业大学,2020.
[2] Hou Q, Li Y, Li L, Cheng G, Sun X, Li S, Tian H. The Metabolic Effects of Oats Intake in Patients with Type 2 Diabetes: A Systematic Review and Meta-Analysis. Nutrients. 2015 Dec 10;7(12):10369-87.
[3] Whitehead A, Beck EJ, Tosh S, Wolever TM. Cholesterol-lowering effects of oat β-glucan: a meta-analysis of randomized controlled trials. Am J Clin Nutr. 2014 Dec;100(6):1413-21.
[4]杜伟. 我国主要裸燕麦品种及燕麦产品β-葡聚糖含量检测及分析[D].内蒙古农业大学,2018.
[5]王晓东. 裸燕麦鲜榨米研制及降血脂功效研究[D].天津科技大学,2021.
[6]杨智浩. 裸燕麦酚类化合物对糖脂代谢及肠道菌群调控研究[D].宁波大学,2020.
[7] 《中国食物成分表》（第6版 第一册）
莜麦磨粉后做成的莜面窝窝、莜面鱼鱼等主食，营养价值高，餐后血糖升高慢，是优质的主食。
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莜面，你吃过吗？
山西、内蒙、河北的朋友看到这两个字，脑中一定能浮现出好多种不同的吃法，是不是已经开始分泌口水了？而不太熟悉它的南方朋友，可能也因为好奇而在「XX莜面村」、「XX莜面大王」尝试过吧~
吃莜面的时候，除了感觉好吃和新奇，也别忽略了它的营养价值啊。
莜麦，就是一种燕麦
燕麦可谓是谷物届的大明星，控血脂、控血糖、助减肥、改善便秘样样行，方便好吃又性价比高，谁见了都要夸一句燕麦好。
不过夸燕麦的时候，很多人没注意过莜麦，莜麦好像只是西北地区一种不起眼的小宗杂粮，但其实它和大家常说的那种「燕麦」是关系极近的血亲，或者可以说莜麦就是一种燕麦。
实际上，市面上的燕麦产品，原料主要分两种——外国种植比较多的「皮燕麦」（Avena sativa），和我国西北地区种植的「裸燕麦」（Avena nuda），而「莜麦」就是裸燕麦在西北地区的别名。
之所以叫「裸」，是因为莜麦成熟时子粒与外稃结合松散，很容易自行分离，相对地，皮燕麦成熟时则内外稃紧抱子粒，不易分离。
莜麦（裸燕麦）的营养价值一样也很优秀，磨成粉做成面制品，也是比精米白面优秀很多的好主食。
矿物质&维生素
莜麦面的钙、钾、镁、铁、锌、维生素B2都要比小麦粉和精白米高。
慢消化、慢升糖
作为一种主食，淀粉肯定是最主要的成分，而淀粉也有消化快慢之分。和大米、玉米、小米、荞麦对比，莜麦的抗性淀粉含量最高，慢消化淀粉占比也较高，而快消化淀粉含量最低[1]，这意味着吃下去后淀粉被分解为葡萄糖吸收入血的速度慢，血糖升高自然也慢。
在体外模拟消化道的环境，也发现莜麦被分解是最慢的 [1]。
控血脂成分——β-葡聚糖
β-葡聚糖是一种高粘度的可溶性膳食纤维，可以在消化系统中形成凝胶状的物质，黏附包裹住一些营养素，降低消化速度，起到调节血糖和血脂的作用。
燕麦的很多好处都主要归功于β-葡聚糖，研究显示的β-葡聚糖在降低餐后血糖、改善血脂异常、控制血压、降低心血管疾病风险方面都有作用 [2-3]。
莜麦（裸燕麦）和皮燕麦一样也都富含β-葡聚糖，虽然大部分情况下加工成粉的过程中确实会损失一些，不过其实也能保留下来不少 [4]，而且用面粉制作的主食干货更多，也能吃进去更多营养物质。
酚类物质
另外，莜麦（裸燕麦）的酚类物质含量也十分丰富，酚类物质不仅有抗氧化活性，也能抑制多种消化酶的活性，从而减缓碳水化合物消化吸收 [6]。
也就是说，莜麦中的抗消化淀粉、β-葡聚糖和酚类物质都有延缓餐后血糖上升的作用，总体上莜麦做的主食还是挺适合高血糖人群食用的，整粒莜麦饭的血糖指数（GI）只有49 [7]
抗饿
西北地区有句俗语说：「三十里莜面四十里糕，二十里荞面饿断腰，白面、大米吃不饱」，这是用吃完能赶多少里路来衡量，对各种主食的抗饿程度做了一个比较，显然，莜面还是很有优势的。
比一般主食谷物高出一截的膳食纤维含量、蛋白质含量和脂肪含量，以及较高的抗性淀粉比例，都是莜面抗饿背后的支撑。这也是为什么尽管热量并不低，但莜面却是比较适合减肥时候吃的主食。
小结一下：莜面主食营养高、抗饿、升血糖慢，其中的β-葡聚糖对控血脂也有一定的好处。
好处说了这么多，该说说吃法啦！
莜面窝窝（莜面栲栳栳）
最流行的就是莜面窝窝了，莜麦面和好面团，找个光滑的平面，一推、二卷、三立，上锅一蒸，蘸上汤水吃，有嚼劲又香喷喷，太爽了。
莜面鱼鱼
有人爱窝窝，就有人爱鱼鱼，莜面鱼鱼成形靠用手搓，搓好后可以上锅蒸，也可以直接放到锅里快熟的菜上，焖熟一起吃。
莜面饨饨
用莜面皮切成小段，卷起土豆丝、山药丝和其他蔬菜，上锅蒸熟就可以吃了，土豆或山药和莜面搭配起来特别和谐，都是优质碳水的香味！
莜面的吃法花样实在太多，还有莜面饺饺、莜面短花、莜面螺螺等等，也欢迎评论区补充呀~
你吃过莜面吗？你喜欢怎么吃？
参考资料：
[1]汤旻玥. 莜麦中非淀粉组分对淀粉体外消化性的影响[D].北京林业大学,2020.
[2] Hou Q, Li Y, Li L, Cheng G, Sun X, Li S, Tian H. The Metabolic Effects of Oats Intake in Patients with Type 2 Diabetes: A Systematic Review and Meta-Analysis. Nutrients. 2015 Dec 10;7(12):10369-87.
[3] Whitehead A, Beck EJ, Tosh S, Wolever TM. Cholesterol-lowering effects of oat β-glucan: a meta-analysis of randomized controlled trials. Am J Clin Nutr. 2014 Dec;100(6):1413-21.
[4]杜伟. 我国主要裸燕麦品种及燕麦产品β-葡聚糖含量检测及分析[D].内蒙古农业大学,2018.
[5]王晓东. 裸燕麦鲜榨米研制及降血脂功效研究[D].天津科技大学,2021.
[6]杨智浩. 裸燕麦酚类化合物对糖脂代谢及肠道菌群调控研究[D].宁波大学,2020.
[7] 《中国食物成分表》（第6版 第一册）
#Fish's Plog# 肆️快～
#香菜汁挑战# 真的yue了，甚至需要辣条来压味道
#五倍抹茶大饼# 最好吃的饼，抹茶脑袋狂喜～
#剧本杀第七个嫌疑人# 很精彩很推理的剧本杀，至少逻辑闭环了！！！
#苏醒allen# 突然get到了Allen su！！！猫猫绝美！
#马厂老火锅# 腰老师推荐的火锅店！胸口捞配辣锅yyds！
#上海久事大鲨鱼# 季后赛G3！惜败了！我真的碎了！ps：现场气氛贴好辣！刘铮还是大腿！刘爹明年一定要留下来啊！Ben li 未来可期！明年见啦！大王好好练罚篮吧！ball ball了！
#MUJI茉莉花茶味爆米花# 事实证明，奇奇怪怪的东西还是不要轻易尝试！
#我的日常plog# 五月事情好多好多好多好多好多哦～要顺顺利利啦！
#香菜汁挑战# 真的yue了，甚至需要辣条来压味道
#五倍抹茶大饼# 最好吃的饼，抹茶脑袋狂喜～
#剧本杀第七个嫌疑人# 很精彩很推理的剧本杀，至少逻辑闭环了！！！
#苏醒allen# 突然get到了Allen su！！！猫猫绝美！
#马厂老火锅# 腰老师推荐的火锅店！胸口捞配辣锅yyds！
#上海久事大鲨鱼# 季后赛G3！惜败了！我真的碎了！ps：现场气氛贴好辣！刘铮还是大腿！刘爹明年一定要留下来啊！Ben li 未来可期！明年见啦！大王好好练罚篮吧！ball ball了！
#MUJI茉莉花茶味爆米花# 事实证明，奇奇怪怪的东西还是不要轻易尝试！
#我的日常plog# 五月事情好多好多好多好多好多哦～要顺顺利利啦！
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