【“居民用电涨价”被辟谣背后，谁来决定电价】据新京报：夏季用电高峰在即，一则“6月1日起居民用电涨价”的传闻迅速席卷关注。

5月14日，北京、上海两地国家电网95598热线工作人员均向贝壳财经记者表示未收到电价调整相关通知，“暂时未收到价格主管部门发布的相关政策文件，也没有收到供电公司相关通知，电价调整信息应该是不属实的。”工作人员告诉贝壳财经记者，一般来说，电价调整前，供电公司都会提前公示，建议以供电公司官方渠道公布的消息为准。

居民电价具体是怎样定价的？据贝壳财经记者了解，居民电价执行目录销售电价政策，即由政府定价。厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强告诉贝壳财经记者，目前各地执行的电价标准实质均为阶梯电价与峰谷分时电价的复合，虽然各地具体细则有所区别，但思路均是如此。

实际与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低，工商业电价偏高。近年推动居民电价改革的政策信号并不鲜见，但依然难以落地。业内人士认为，改革的趋势是必然的，但何时进行与如何进行尚未明确。

“居民用电涨价”传闻被辟谣，电价由谁决定

一则“6月1日起居民用电涨价”的传闻迅速席卷关注，并被多地辟谣。

5月14日，国家电网95598热线工作人员向贝壳财经记者表示，目前未收到价格主管部门发布的相关政策文件，也没有收到供电公司相关通知，电价调整信息应该是不属实的。

该工作人员表示，一般来说，电价调整前，供电公司都会提前公示，建议以供电公司官方渠道公布的消息为准。

作为居民消费中的一笔重要日常开支，居民电价是如何决定的？

居民电价并非由市场化决定，而是由电网企业保障供应，执行目录销售电价政策，换言之即由政府定价。国家发改委明确各地要优先将低价电源用于保障居民、农业用电。

至于每一度居民用电的具体价格如何确定，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强告诉贝壳财经记者，目前各地执行的电价标准实质均为阶梯电价与峰谷分时电价的复合，虽然各地具体细则有所区别，但思路均是如此。阶梯电价制度是按居民用电量的多少分段计价，峰谷分时电价则是鼓励居民合理安排用电时间，将较大的用电需求安排在晚间等供电充足、电价较低的时段。

北京市发改委2023年8月公示的北京市居民生活用电电价表显示，居民每月用电量划分为三档，电价实行分档递增。第一档电量为240千瓦时及以下的电量，电价标准为0.4883元/千瓦时（不满1千伏）和0.4783元/千瓦时（1千伏及以上）。

国家电网公示的上海市居民销售电价表显示，上海市居民用电在采取阶梯电价的同时区分峰谷时段，居民用户在第一档0至3120千瓦时电量区间内，峰时段（6-22时）电价为0.617元/千瓦时，谷时段（22时-次日6时）电价为0.307元/千瓦时。

由于居民用电的民生保障属性，多地电价已有较长时间未发生变化。

国家电网95598热线工作人员向贝壳财经记者确认，上海市居民用电目前继续执行2012年颁布实施的居民目录电价。

居民电价改革尚在路上

居民电价改革已是探讨多年的话题，但在实际推行过程中颇为不易。

2021年曾是近年居民电价改革政策信号最明显的一年。

国网能源研究院2021年3月发布的一份《我国电价的国际比较分析》显示，在国际上，与35个经济合作与发展组织（OECD）成员国相比较，与新兴经济体国家相比较，与美国相比较，我国电价均处于较低水平。

该分析称，从居民用户销售电价看，2019年，35个OECD国家的居民电价平均为每千瓦时1.352元；我国为0.542元，仅占35国平均水平的40%，在36个国家中列倒数第二位。

从居民/工业比价关系看，2019年，35个可获得公开数据OECD国家的居民电价平均为工业电价的1.53倍；我国居民/工业比价为0.85倍，在36个国家中处于倒数第二位。

2021年6月，国家发改委在答网民留言时回复表示，长期以来我国试行较低的居民用电价格，居民电价较大幅度低于供电成本，是因为工商用户承担了相应的交叉补贴。与国际上其他国家相比，我国居民电价偏低，工商业电价偏高。

“按照进一步深化电价市场化改革要求，下一步要完善居民阶梯电价制度，逐步缓解电价交叉补贴，使电力价格更好地反映供电成本，还原电力的商品属性，形成更加充分反映用电成本、供求关系和资源稀缺程度的居民电价机制。”发改委在上述回复中表示。

经历了铺垫后，2021年7月，发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》，重点放在进一步完善峰谷电价机制，包括完善峰谷电价机制、合理确定峰谷电价价差、建立尖峰电价机制等，未涉及对阶梯电价各档电量和电价的调整。

居民电价改革之所以难以取得实质性进展，据林伯强介绍，一方面在于居民用电涉及民生，较为敏感，另一方面在于目前居民用电量整体占比较小，相应的改革紧迫性较弱，如未来居民用电量显著提升，可以预见将倒逼政策进行改革。

国家能源局数据显示，2023年全社会用电量92241亿千瓦时，其中城乡居民生活用电量13524亿千瓦时，占比仅为14.66%，其余85.34%的用电量全部来自第一、二、三产业。

电价调整的传言虽被证实不属实，但能够引起广泛社会关注，或在于其推升通胀的可能性。

天风证券首席宏观分析师宋雪涛5月撰文提出，自2016年以来，公用事业价格的波动较小，水电燃料CPI（消费者物价指数）同比一直在-1.3%到4.5%左右的区间内波动。按照居民现金消费支出估算，水电燃料占居民消费的比重在5%左右，其中电费是大头，电力、燃气、水占居民消费的比重分别为3.9%、1%、0.2%。低波动和低占比，使得公用事业价格对CPI的贡献在过去往往不超过0.3个百分点。

宋雪涛告诉贝壳财经记者，水电燃气等公用事业价格上涨，并不会推升通胀。其一就算数结果而言，公用事业价格对于通胀贡献极小，其二公用事业价格的上涨会由居民通过消费行为进行消化，例如减少使用量等。

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每到夏天都迎来用电高峰，今年也不例外，据统计，今年夏季期间的全国用电负荷还将快速增长，最高负荷同比增长将超过1亿千瓦。

同时叠加涨价逻辑，电力公司有望迎来量价齐升，从供电结构上看，除火电这个支撑性电源，水电的需求也有望得到改善。

此外，在碳达峰及碳中和的目标下，以水电为首的可再生能源的发电仍具较大的发展潜力。

目前国内的水电开发程度如何？

数据显示，2030年之前我国或将新增2118.6万千瓦水电装机。考虑到目前用电需求较大的区域水电资源开发已经较为充分，后续开发将集中于西南地区如四川、云南等地区。

从当前在建机组预计投产时间来看，2025年水电站将迎来一波投产小高峰。

此外，抽水蓄能也有望成为配套可再生能源的重要储能手段，根据现有规划，到2025年我国抽水蓄能投产62GW以上，到2030年投产120GW左右，到2035年投产规模有望超过400GW。

前面我们提到，未来五年国内水电新增装机将集中在四川、云南两地，尤其是四川，那么未来几年我们对于水电行业的关注重点将放在四川的水电企业上。

那么从盈利模式切入，各家企业的盈利能力如何？

目前四川的水电企业已经上市的有国网电力旗下的明星电力和西昌电力，除此之外还有乐山电力、广安爱众等企业。

从2023年的营收来看，乐山电力、明星电力和广安爱众的营收差距不明显，但净利润的表现相差较大，这就需要通过水电企业的盈利模式来分析原因了。

对于水电企业来说，营收主要由发电量、售电量和上网电价决定，而发电量取决于装机容量和年利用小时数，利用小时数又取决于来水量。

装机容量上，广安爱众和西昌电力的装机容量分别达到了43.64万千瓦和24.55万千瓦，对应到发电量上两者也是位居前列，但是售电量上两者并不高，从而影响了营收的增长空间。

影响年利用小时数主要有两个因素，一个是需求端，即发出来的电尽量多的被消纳；第二个因素是供给端，即有足够的水力进行发电。

像明星电力和乐山电力，2023的售电量都达到了45亿千瓦时的水平，消纳能力极强，所以两家企业的年利用小时数在天气影响供水量的情况下依旧能保持在4600个小时的水平，比全国6,000千瓦及以上电厂发电平均水平高29%。

其中明星电力在辖区内供电市场占有率达100%，供水市场占有率90%以上，拥有更为稳定的消纳能力，2023年水电业务营收实现22.03亿元。

但是明星电力和乐山电力自身的发电量都不高，这就需要外购来满足消纳能力。2023年两家企业的外购电费都达到了13亿元。

除了外购电费的费用，水电企业的成本大多来自折旧摊销、财政规费、材料费及人工成本构成，其中折旧摊销及人工费占的比例较大。

从主要成本来看，乐山电力主要成本达到了6亿元，加上外购电费13亿元，总计19亿元的供电成本在四家企业中是最多的，从而使得整体利润率较低。

从具体财务指标看，哪家企业经营质量最优？

从净利率来看，明星电力和广安爱众近几年的净利率都处在前列，且变动较为平稳。西昌电力和乐山电力净利率下滑严重，2023年的净利率较2022年分别下降了3.07%和7.01%。

相比于广安爱众28.36%的高毛利率，明星电力的毛利率只有11.06%，但是净利率能达到6.73%，这离不开明星电力良好的费用控制能力。

2023年，明星电力的期间费用率仅有3.58%，远低于其他三家四川水电企业15%以上的期间费用率。

细分来看，几家企业的销售费用率相差不大，差距较为明显的是管理费用率和财务费用率。

由于较早引入了智能电网运营系统，数字化建设使得明星电力的管理效率不断优化，从而减少了管理费用的开支，2023年明星电力的管理费用率仅为3.41%。

财务费用上，相比于其他三家公司，近三年明星电力的财务费用率对整体费用率均保持正向影响。

从有息负债率上也可以看出明星电力的偿债能力优势，2021-2023年明星电力的有息负债率均保持在25%左右的水平，远低于其他公司50%以上的有息负债率。

除了水电业务，明星电力还有充电桩、燃气、钒矿等业务为公司业绩做出支撑。

2023年明星电力累计建成投运9座充电站，全年充电电量713万千瓦时，同比增长195%，各领域实现电能替代4,191万千瓦时。

燃气业务上，公司合营企业四川华润万通燃气通过向中石油川中油气矿采购天然气，然后销往本地，从而获得稳定利润。2023年，公司通过燃气业务实现营收4.69亿元，净利润0.53亿元。

矿产资源上，明星电力全资子公司奥深达拥有多地的矿权，包括铁、锰、钒、银、铜、铅、锌等。

其中核心资产为陕西山阳县杨洼钒矿项目，目前已探明钒矿石储量973.80万吨，五氧化二钒资源量73315吨。目前明星电力和钒钛股份已成为A股唯二的拥有钒矿的公司。

全钒液流电池因安全性高、循环寿命长、全生命周期成本低等优势在长时储能领域拥有较大的应用潜力，预计2025年全球长时储能（8小时以上）累计装机量将达到30-40GW。

钒资源是钒液流电池的关键组成部分和重要成本来源，那么拥有海量钒资源的明星电力将拥有长足的发展空间。

总结一下，目前水电的开发高峰期已过，接下来的水电开发将集中在四川、云南两地，在四川地区的水电企业中，明星电力的营运能力较为出色，期间费用率做到了地区水电企业中最低，净利率位居前列。

同时，明星电力在充电桩、燃气、钒矿等业务上多点开花，丰富了营收结构，为公司的长远发展奠定基础。