#今日看盘# 证监会重拳出击：IPO企业撤材料照查不误，上市失败仍可判为欺诈发行#今日看盘[超话]#
来源：21世纪经济报道 营业收入、净利润“注水”闯关IPO，是A股长久以来的顽疾。坚决阻断发行上市“带病闯关”，压实中介机构“看门人”责任, 在监管的道道IPO严查规范之下，IPO美化造假仍然屡禁不止。
在业内人士看来，其关键在于违法违规成本太低。若想根治IPO造假乱象，在严惩上市公司违法行为的同时，还需切实加大IPO阶段违法违规惩处力度，树立典型案例，以达以儆效尤之效。
日前，证监会开出的一张罚单，即具有标志性意义。
上海思尔芯技术股份有限公司(原名：上海国微思尔芯技术股份有限公司，以下简称“思尔芯”)，这家2021年8月提交科创板首发上市申请的企业，上市未能如愿，却因证券发行文件编造虚假内容而被判为欺诈发行，公司及主要管理人员被合计罚没1650万元。
值得注意的是，思尔芯案是新《证券法》实施以来，首例提交申报材料后、未获注册前被证监会查办的欺诈发行案件。
在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来，该案意味着欺诈发行等严重违法行为不再仅针对上市公司，企业存在造假行为，很可能上市不成反被重罚，这将在打击企业“带病闯关”方面起到很好的威慑作用。
记者从知情人士处了解到，目前针对上市失败企业的严惩主要针对公司本身，接下来为其提供包装的投行、会计师事务所等中介机构也将受到监管警示函以外的实质性重罚。
与此同时，目前交易所正在倒查IPO企业十年财务数据，一些已经撤回材料的企业也在倒查范围之列。上市不成反被罚 被定为欺诈发行，源于其《招股说明书》涉及财务数据虚假记载。根据证监会消息，思尔芯2020年虚增营业收入1536.72万元，占当年度营业收入的11.55%；虚增利润总额合计1246.17万元，在当年利润总额中的比例更是高达118.48%。
受此影响，思尔芯被处以400万元罚款，其时任董事长等主要管理人员被罚100万元-300万元不等，合计罚没高达1650万元，这意味着本欲“带病闯关”IPO的思尔芯，上市未成反被重罚超千万。此处罚消息一出，随即引起IPO企业和投行、会计师事务所等人士的高度关注。
高度关注背后，一方面是思尔芯案的首例性——新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。另一方面是思尔芯所涉问题的普遍性。
几乎每位熟识的投行保代都曾告诉记者，自己及认识的同行在保荐企业上市时，多多少少都会美化财务数据，通过技术化处理做高营业收入是行业惯例。早年间美化力度较大，2021年监管反复强调压实中介机构责任以来有所收敛，但不少保代仍然认为“只要美化不过分问题不大”。
“思尔芯案营业收入、净利润虚增比例分别高达11.55%和118.48%，这一虚增比例太高，我们不敢做。但要说我们保荐的项目财务数据100%真实，这话我也不敢说。”某投行保代告诉记者。
正因如此，日前，交易所启动IPO企业十年财务数据倒查工作，已经撤回材料的企业同样被倒查。这使得不少保代们忧心忡忡。“坐等处罚了，如果条条框框严卡的话，能有几个项目完全没问题？”上述保代无奈道。IPO全流程严监管脉络日渐清晰。
如何严惩中介机构？田轩建议从两方面出发，一方面，加大处罚力度，不要停留在不痛不痒的警示函阶段，而要给予行政罚款等实实在在的严惩；另一方面，处罚中介机构的同时严惩个人，个人处罚除罚款以外，可以采取更有威慑性的惩处措施，比如吊销从业资格。
不过，在投行保代们看来，中介机构处罚需要明辨性质，分清“为虎作伥”还是“被蒙在鼓里”。“许多企业财务造假是‘真金白银造假’，如果企业造假手段高超且保代能力有限，投行可能无法发现企业造假真相。此种情况下，对投行的处罚需要手下留情。”前述保代表示。
来源：21世纪经济报道 营业收入、净利润“注水”闯关IPO，是A股长久以来的顽疾。坚决阻断发行上市“带病闯关”，压实中介机构“看门人”责任, 在监管的道道IPO严查规范之下，IPO美化造假仍然屡禁不止。
在业内人士看来，其关键在于违法违规成本太低。若想根治IPO造假乱象，在严惩上市公司违法行为的同时，还需切实加大IPO阶段违法违规惩处力度，树立典型案例，以达以儆效尤之效。
日前，证监会开出的一张罚单，即具有标志性意义。
上海思尔芯技术股份有限公司(原名：上海国微思尔芯技术股份有限公司，以下简称“思尔芯”)，这家2021年8月提交科创板首发上市申请的企业，上市未能如愿，却因证券发行文件编造虚假内容而被判为欺诈发行，公司及主要管理人员被合计罚没1650万元。
值得注意的是，思尔芯案是新《证券法》实施以来，首例提交申报材料后、未获注册前被证监会查办的欺诈发行案件。
在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来，该案意味着欺诈发行等严重违法行为不再仅针对上市公司，企业存在造假行为，很可能上市不成反被重罚，这将在打击企业“带病闯关”方面起到很好的威慑作用。
记者从知情人士处了解到，目前针对上市失败企业的严惩主要针对公司本身，接下来为其提供包装的投行、会计师事务所等中介机构也将受到监管警示函以外的实质性重罚。
与此同时，目前交易所正在倒查IPO企业十年财务数据，一些已经撤回材料的企业也在倒查范围之列。上市不成反被罚 被定为欺诈发行，源于其《招股说明书》涉及财务数据虚假记载。根据证监会消息，思尔芯2020年虚增营业收入1536.72万元，占当年度营业收入的11.55%；虚增利润总额合计1246.17万元，在当年利润总额中的比例更是高达118.48%。
受此影响，思尔芯被处以400万元罚款，其时任董事长等主要管理人员被罚100万元-300万元不等，合计罚没高达1650万元，这意味着本欲“带病闯关”IPO的思尔芯，上市未成反被重罚超千万。此处罚消息一出，随即引起IPO企业和投行、会计师事务所等人士的高度关注。
高度关注背后，一方面是思尔芯案的首例性——新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。另一方面是思尔芯所涉问题的普遍性。
几乎每位熟识的投行保代都曾告诉记者，自己及认识的同行在保荐企业上市时，多多少少都会美化财务数据，通过技术化处理做高营业收入是行业惯例。早年间美化力度较大，2021年监管反复强调压实中介机构责任以来有所收敛，但不少保代仍然认为“只要美化不过分问题不大”。
“思尔芯案营业收入、净利润虚增比例分别高达11.55%和118.48%，这一虚增比例太高，我们不敢做。但要说我们保荐的项目财务数据100%真实，这话我也不敢说。”某投行保代告诉记者。
正因如此，日前，交易所启动IPO企业十年财务数据倒查工作，已经撤回材料的企业同样被倒查。这使得不少保代们忧心忡忡。“坐等处罚了，如果条条框框严卡的话，能有几个项目完全没问题？”上述保代无奈道。IPO全流程严监管脉络日渐清晰。
如何严惩中介机构？田轩建议从两方面出发，一方面，加大处罚力度，不要停留在不痛不痒的警示函阶段，而要给予行政罚款等实实在在的严惩；另一方面，处罚中介机构的同时严惩个人，个人处罚除罚款以外，可以采取更有威慑性的惩处措施，比如吊销从业资格。
不过，在投行保代们看来，中介机构处罚需要明辨性质，分清“为虎作伥”还是“被蒙在鼓里”。“许多企业财务造假是‘真金白银造假’，如果企业造假手段高超且保代能力有限，投行可能无法发现企业造假真相。此种情况下，对投行的处罚需要手下留情。”前述保代表示。
【"砍一刀"是营销还是诈骗？ 拼多多旗下Temu在韩遭质疑[疑问]】中国海淘应用程序Temu为吸引新会员，推出可以像现金一样使用的积分和免费赠品，却在韩国成为众矢之的。获得积分和赠品的过程以转盘游戏的方式进行，加上需要诱导他人进行会员注册，因此消费者之间开始出现“是不是传销诈骗”、“赌博性操作”、“欺骗消费者行为”等质疑。
20日，在韩国任一网络社区或优兔（YouTube）、TikTok等平台上搜索“Temugang”就会出现各种海淘消费者分享的内容。这些内容的分享者以20至30岁年轻一代为中心，分享方式为拍摄从Temu送来的数十个商品套餐的视频和照片，并命名为“Temugang”进行上传。
此前，中国购物应用程序全球速卖通（AliExpress）在韩国展开攻击性营销时，“Aligang”一词开始流行。在社交网络服务（SNS）上上传在速卖通购买的物品开箱内容，点击率和关注数就会快速增加。因此近来消费者们参与Temu的各种营销活动，从Temu免费领取物品的行为也被称为“Temugang”。
据手机应用程序（App）分析服务WiseApp·Retail·Goods发布的数据，应用程序Temu在韩国的使用人数从去年8月的52万剧增至上月的570.9万，增幅达到10倍。对此有意见质疑，Temu的会员增加方式是否存在问题。
Temu以首次注册会员的顾客为对象，通过免费配送和退货、配送延迟时补偿价值5300韩元（约合人民币29元）的积分等条件，在平台主要销售时尚、生活用品、电子设备等中国产超低价产品。在此基础上，通过活动推荐新会员加入时，还可获得免费赠送物品或可以像现金一样使用的积分。
具体来讲，进入免费获取积分的页面通过转盘游戏进行结算时，就会出现各种积分和代金券等共价值50万韩元的优惠，但需要积攒100个硬币才能获得优惠。
经过几轮转盘游戏就可以轻松收集99个硬币，并出现“50万韩元优惠交换缺少1个硬币”的字样。此时需要通过KakaoTalk等聊天软件向朋友发送邀请函，如果朋友注册成为新会员，就可再次进行转盘游戏。
问题在于即使一名朋友注册成为新会员，通过转盘游戏也无法立即获得1个硬币，而是会出现0.5个硬币等小数位数的硬币，因此要想得到优惠就必须继续邀请朋友注册会员。
免费赠品的使用的营销手段也与此相似。选择吹风机、旅行包等5个赠品后按下礼物按钮，结算金额就会逐渐减少，最后会出现“节省100韩元就可获得免费赠品”的字样。此时也同样需要邀请朋友注册会员，但节省金额会从最初邀请一个朋友节省几十韩元逐渐降至2至3韩元，如此一来就必须不断向周边推荐Temu。
Temu的积分获取规则标明“邀请7名应用程序新用户时，保障第1次补偿”，免费赠品获取规则标明“最多需要邀请60名新用户”。网友们认为，要想从Temu获取免费赠品，通常需要邀请9名左右新会员加入，但具体数量无从知晓。
不少消费者对于Temu的会员增加方式表示不满，认为“被钓鱼”。与此同时也有“获得积分后免费购物”、“收到免费赠品”等证明并非诈骗的文章。为了互助参与Temu的营销活动，陌生人之间共享链接或进行邀请的开放聊天群也正在大范围扩散。#拼多多##temu##海淘#
20日，在韩国任一网络社区或优兔（YouTube）、TikTok等平台上搜索“Temugang”就会出现各种海淘消费者分享的内容。这些内容的分享者以20至30岁年轻一代为中心，分享方式为拍摄从Temu送来的数十个商品套餐的视频和照片，并命名为“Temugang”进行上传。
此前，中国购物应用程序全球速卖通（AliExpress）在韩国展开攻击性营销时，“Aligang”一词开始流行。在社交网络服务（SNS）上上传在速卖通购买的物品开箱内容，点击率和关注数就会快速增加。因此近来消费者们参与Temu的各种营销活动，从Temu免费领取物品的行为也被称为“Temugang”。
据手机应用程序（App）分析服务WiseApp·Retail·Goods发布的数据，应用程序Temu在韩国的使用人数从去年8月的52万剧增至上月的570.9万，增幅达到10倍。对此有意见质疑，Temu的会员增加方式是否存在问题。
Temu以首次注册会员的顾客为对象，通过免费配送和退货、配送延迟时补偿价值5300韩元（约合人民币29元）的积分等条件，在平台主要销售时尚、生活用品、电子设备等中国产超低价产品。在此基础上，通过活动推荐新会员加入时，还可获得免费赠送物品或可以像现金一样使用的积分。
具体来讲，进入免费获取积分的页面通过转盘游戏进行结算时，就会出现各种积分和代金券等共价值50万韩元的优惠，但需要积攒100个硬币才能获得优惠。
经过几轮转盘游戏就可以轻松收集99个硬币，并出现“50万韩元优惠交换缺少1个硬币”的字样。此时需要通过KakaoTalk等聊天软件向朋友发送邀请函，如果朋友注册成为新会员，就可再次进行转盘游戏。
问题在于即使一名朋友注册成为新会员，通过转盘游戏也无法立即获得1个硬币，而是会出现0.5个硬币等小数位数的硬币，因此要想得到优惠就必须继续邀请朋友注册会员。
免费赠品的使用的营销手段也与此相似。选择吹风机、旅行包等5个赠品后按下礼物按钮，结算金额就会逐渐减少，最后会出现“节省100韩元就可获得免费赠品”的字样。此时也同样需要邀请朋友注册会员，但节省金额会从最初邀请一个朋友节省几十韩元逐渐降至2至3韩元，如此一来就必须不断向周边推荐Temu。
Temu的积分获取规则标明“邀请7名应用程序新用户时，保障第1次补偿”，免费赠品获取规则标明“最多需要邀请60名新用户”。网友们认为，要想从Temu获取免费赠品，通常需要邀请9名左右新会员加入，但具体数量无从知晓。
不少消费者对于Temu的会员增加方式表示不满，认为“被钓鱼”。与此同时也有“获得积分后免费购物”、“收到免费赠品”等证明并非诈骗的文章。为了互助参与Temu的营销活动，陌生人之间共享链接或进行邀请的开放聊天群也正在大范围扩散。#拼多多##temu##海淘#
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"爱就要大胆大，在喜欢你的时期里多多关注你。″
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