子桐财经：2023我朝的人均GDP为8.94万元，房地产开发投资处于较为低迷的状态

最近，女侠一直在复盘国内各种数据。接下来，我们继续来分析一下宏观的数据好了。

2023年，我国GDP为126.06万亿元，GDP增速为5.20%，人均GDP为8.94万元/人，人均GDP增速为5.40%，其中第一产业占7.10%，第二产业占38.30%，第三产业占54.60%

从数据中可以看出来，按照不变价格计算，今年第一季度GDP同比增长达到了5.3%，这一增速不仅高于去年四季度的5.2%，更是超出了市场的普遍预期。从产业角度看，第二产业成为了经济增长的主要动力，同比增长率高达6%，而第一产业和第三产业也分别实现了3.3%和5%的稳健增长。

我国经济的基本面保持相对较好的状态，这主要体现在由基建、制造业和出口所带动的投资端和生产端的强劲表现。具体来看，基建（广义口径）的增长率达到了8.8%，显示出我国基础设施建设的强劲势头；采矿业投资也实现了18.5%的快速增长，显示出我国能源领域的投资活跃；同时，制造业投资也保持了9.9%的稳健增长，为经济增长提供了有力支撑。此外，规模以上工业增加值的同比增长率达到了6.1%，其中制造业的增长更是高达6.7%。

然而，在内需修复方面，存在一定的不均衡现象。虽然社零同比增长达到了4.7%，但房地产开发投资却出现了9.5%的下降，显示出地产行业仍然处于较为低迷的状态。不过，值得注意的是，服务业的景气度较高，服务零售额同比增长达到了10%，为经济的稳定增长提供了有力保障。

当然，我们是要理解总量数据与分项数据之间的温差的。当我们深入探究经济数据时，总量数据和各分项数据之间似乎存在一定的“温差”。这种温差的核心在于名义增速的偏低。以现价计算，GDP的同比增长为3.97%，相较于不变价增速低了1.33个百分点。值得注意的是，诸如固投、社零、进出口、收入等指标都受到了价格因素的影响。名义增长率的变动直接影响到企业的盈利、居民的收入和政府的税收，因此名义增速偏低确实会在一定程度上削弱企业及居民的实体获得感。

此外，月度指标与季度GDP核算数据在口径上存在差异。例如，社零数据并未涵盖除餐饮业外的其他服务业消费数据，而一季度服务业的销售和生产对经济增长的贡献不容忽视。

3月份的数据相较于1-2月稍显疲软。具体来说，虽然制造业投资增速有所上升，但基建、工业生产、社零、地产投资的同比增速均较1-2月有所回落。

固定资产投资累计增长4.5%，其中3月当月同比增长4.8%，相较于1-2月的4.2%有所加快。其中，制造业投资的贡献尤为显著，累计增长9.9%，3月当月增速更是达到了10.3%。这得益于产业结构的调整和设备更新的政策推动，装备制造业和高技术制造业的投资增速持续保持高位。

基础设施投资（广义口径）累计增长8.8%，3月当月增速为8.6%，较之前略有下滑。这可能与部分地区化债等因素有关。

3月社零同比增长3.1%，较前值5.5%的增速有所下降。这主要是受去年基数偏高和今年消费恢复不均衡的影响。与出行、娱乐相关的消费增速较好，但可选消费的增速波动较大。耐用品消费虽有回暖迹象，但整体增速仍低于社零增速，显示出收入和消费信心的改善对耐用品消费的支撑力度还不够。

虽然部分地产指标如商品房销售面积出现了边际改善，但整个行业的弱势尚未得到实质性改变。销售面积的同比下滑收窄，但房地产开发投资依旧下滑。资金到位不足仍是制约房企拿地、施工的主要原因。

3月工业增加值同比增长4.5%，较1-2月的7%有所回落。这主要体现在采矿业以及与钢铁、水泥相关的制造业。春节错位、基建和建筑业复工复产慢等因素可能是导致这一回落的原因。

综上所述，制造业投资同比增速的走强与工业生产同比增速的回落，反映了当前有效需求偏弱、产能利用率偏低的现状。一季度工业和制造业的产能利用率均处于历史偏低水平，显示出经济复苏仍面临诸多挑战。

在此进行一个简要的总结。一季度的GDP不变价增速显著超越了市场的普遍预期，这一积极态势主要得益于出口和制造业投资的强劲增长。然而，经济恢复的过程并非尽善尽美，需求侧的数据略显疲软，同时通胀水平也维持在较低区间，这正是总量数据和结构数据之间出现差异的关键所在。

当然，目前已经是2024年了。在评估国内经济形势时，央行曾经多次强调有利条件多于不利因素，物价将保持温和回升。具体来说，央行认为经济回升向好的有利条件包括财政力度的加大、居民消费意愿的加快恢复以及民营经济活跃度的提升。同时，央行也指出了我国经济发展面临的一些挑战，如海外地缘冲突、大国博弈加剧、高通胀粘性以及国内有效需求不足、企业经营压力较大等问题。对于物价问题，央行认为其偏低的根本原因是实体经济需求不足和供求失衡，而非货币供给不足，并预计物价将在年内继续温和回升，PPI降幅也将收敛。

在货币政策的操作上，央行更加关注汇率和通胀的变化，降准降息的概率有所上升。2024一季度货政报告明确表达了央行在货币政策操作目标、中介目标和最终目标上的鲜明态度。在最终目标上，央行强调发挥市场在汇率形成中的决定性作用，并坚决防范汇率超调风险；在通胀层面，央行将维护价格稳定、推动价格温和回升作为货币政策的重要考量；在支持实体层面，央行将统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，并强化对三大工程的资金保障。

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拜登这小子挺狠啊，见面说的都挺温和，一扭头就下黑手。华尔街日报说，下周二拜登将宣布中国电动车关税税率从25%调高到100%，相当于直接禁止进口了。还将同时宣布对中国矿产、太阳能和电池大幅提高税率。不过美国商务部对中国的制裁已不在少数，华为和芯片领域早已不是稀事，所以这消息你说真吗？我觉得是他能干出来的事。#期货##财经#

【美拟对陆电动车加关税 学者分析2原因“毫不意外”】
美国将对大陆电动车课征新关税，台经院景气预测中心主任孙明德直言，对此发展毫不意外，主要有二因素，大陆电动车已是欧美日的大威胁，加上电动车发展面临瓶颈，特斯拉销售不佳、开始裁员，美国不得不出手。
综合华尔街日报等美国财经媒体报道，知情人士透露，拜登政府准备下周宣布对来自大陆的战略性清洁能源产品调高关税，对中国电动车的关税更将变为4倍，从25%提高到约100%。
孙明德接受采访时表示，美国政府深知对大陆全面封锁，也会伤及自身，因此采取「小院高墙」战略，意指针对关键技术、特定领域对付大陆，先前已针对晶片、人工智能（AI）相关技术，现在锁定电动车是可想而知的结果。
「电动车大战比预期早，但不意外」，孙明德表示，早就预料到美国会针对电动车开战，只是原本认为美国会等到总统大选后才启动，没想到时间提前，推测是受两大因素影响。
第一，大陆去年全年汽车生产量约3000万辆，其中电动车就占1/3，而美国年汽车销售量也才1000多万辆，「大陆（电动车）量多又便宜，造成欧美日车厂非常大威胁」。
其次，整体电动车产业面临创新瓶颈，市场成长有限的情况下，竞争愈来愈激烈。
孙明德指出，如果产业持续创新，每年增加更多使用户，美国不需要此时打贸易战; 但电动车发展遇到瓶颈，又有大陆竞争压力，最近特斯拉裁员、销售锐减，都与此有关。
孙明德表示，美国先前按兵不动，是因为还有特斯拉撑场，如今特斯拉表现不佳，当然要由政府带头表态，美国财政部长耶伦就曾公开警告，大陆电动车供应过剩，可能损害其他国家经济。
美国和大陆再开贸易战场，台湾夹在两头大象中间，是否受到波及，孙明德认为，传统汽车零组件厂商及投入电动车联盟的厂商得分开来看，几家欢乐几家愁。
孙明德说明，电动车零组件比传统车少了至少1/3，原本传统汽车零组件厂商忧心全球发展电动车的趋势带来冲击，现在看来，传统汽车不会那么快消失，反而对他们有利。
至于电动车相关电池、电子零组件厂商，孙明德指出，产业成长有限加上中美贸易战冲击，会抑制相关产业表现，台湾部分科技大厂相继投入电动车大联盟，这些厂商就要注意贸易战发展。