美联储可以不降息，但美国财政部和国债，真有点顶不住了。
 
近期美国财政部决定：将从5月29日开始，定期回购国债。这是20多年来，美国财政部首次开启“回购”的骚操作。

按理说，你美国财政部是卖国债的，回购国债是几个意思？难道说，你钱多的花不完了，要提前还债？
 
美国财政部当然不是钱多得没地方花了，而是它不得不回购国债。因为如今市场上的美债供给，实在太多了：美联储在执行所谓的不降息和缩表计划，每个月要抛售高达600亿美元的国债，到市场上；亚洲各国在货币暴贬的压力下，也不得不抛售美债，购入本土货币，以捍卫汇率。就连干儿子-日本，最近都因为日元贬值，小幅抛售了美国短债，进行自救。
 
与此同时，市场上想要购买美债的机构和投资者，却越来越少。美国国债购买的主力军-美国银行、基金和保险公司，因为美联储持续不降息和月月缩表，导致收益率倒挂（支付客户的存款利率，高于他们购买长期国债收到的利息），现金流被极速耗光；买美国国债、尤其是美国财政部想要推的长期国债，那是避之不及。
 
 
所以，近期美国国债是严重的供过于求，市场交易意愿极差，流动性跌到了将要发生严重危机的水平。如果放任这种情况不管，引发群体性的抛售，美债发生崩盘，那美国真的要完了。
 
因此，美国财政部即使再没钱，也要捏着鼻子回购国债。美国财政部不能让外人看到“美债没人要”、“美债资产严重贬值”等信用崩塌真相。
 
当然了，美国财政部用于回购国债的钱，也不是他们收税的钱，而是他们新发债券融到的钱。5-7月，美国财政部决定再融资1250亿美元，用于“借新还旧和回购”。新国债由于利率比旧国债高上不少，可能会刺激一些市场的购买欲望。
 
即使如此，这种情况也是够奇葩的，一面旧国债，大量抛售没人要，逼得财政部要自己回购；一面财政部还要拼命地发行新国债，增加美国国债供给的过剩程度。
 
美国这种前面借钱、后面还钱，悬崖上走钢丝的行为，不知道还能坚持多久。尤其是，作为酿成本次美债流动性危机的罪魁祸首-美联储不降息和持续缩表，是不是已经到了穷途末路，值得我们细细思考。
 
别看美国“不降息”闹得欢，其实它也只是在苦熬而已。

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