【进观奇辩：2024年05月02日 #思进每日财经新闻解读速览#】#思进每日美股点评##美联储第六次维持利率不变 美股收盘涨跌不一# 首先要说的是，鲍威尔表示美国通胀仍然过高，进一步进展并不确定，他承诺继续专注于美联储的双重职责——即最大就业和价格稳定。美国4月ADP私营就业数据创2023年7月以来最大增幅。
思进点评：刚才，鲍威尔提到：“我也不知道还要多久才能降息 但下一步不太可能是加息……”长久关注我（特别是#思进每日美股点评#）的网友都该听懂这句话了吧，典型的“打一把再摸一把”，安抚华尔街而已，哈哈哈。
其次，美股财报仍是市场焦点。亚马逊第一财季盈利和营收均好于预期。芯片制造商AMD业绩基本符合预期；同时，美国4月ADP就业人数录得增加19.2万人，为2023年7月以来最大增幅，高于预期的17.5万人，显示尽管利率上升，但对员工的需求依然强劲。
再提几点：
一、#比特币暴跌# 在跌破心理价位60000之后，一路下泄，已跌破57000，跌至56500，和前段日子不久刚达到的最高位相比，跌幅近25%……（思进点评：有意思的是，比特币前段时间暴涨的同时，据说有价值数百亿（甚至上千亿）美金的比特币流向俄罗斯……而美国一开始严查，尤其爆出了那200亿美金的比特币之后，比特币就开始闪崩了……）；
二、搞钱还是有一套的！特朗普媒体科技集团大涨8.3%，特朗普持股比例增至64.9%，目前拥有此公司总市值68.25亿的42.30亿美元（只转不评）；
三、#苹果四处挖角组建AI团队# 思进点评：是否晚了些；
四、【道富：日本当局可以容忍日元缓慢跌至170】思进点评：个人判断，美元兑日元在未来一段日子将在150-160区间波动；
最近，在《思维进阶》底层逻辑-高端交流群内，谈了巴菲特和AI，和大家分享：
【直呼“看不懂”的巴菲特，阴差阳错搭上了AI投资的快车】前有ChatGPT，后有Sora，直呼“看不懂AI”的巴菲特，却抓住了这波浪潮，大赚一笔。尽管“股神”巴菲特并不热衷于追逐科技股热点，但涉及AI的企业却阴差阳错，占据了伯克希尔投资组合的“半壁江山”，让大家看到了“股神”的又一神操作。
早在去年4月接受CNBC采访时，巴菲特表示，人工智能（AI）是“非凡的”。然而，他也很快补充道：“我并不知道这是否有益”，但无论股神对AI的看法如何，他的投资却实实在在从中获益。根据今年2月披露的伯克希尔13F报告，相较于2022年，2023年第四季度，巴菲特增加了在领先科技领域的持股，科技股在伯克希尔投资结构中的总占比也从41.87%，增加到了近51%。
巴菲特股东大会将如约召开，这一次将没有黄金搭档查理·芒格的助攻。巴菲特能否续写传奇。芒格离世后，巴菲特接班人阿贝尔能否扛起大梁，如何面对股东拷问？本周日，将做两场直播详谈，请见附图。
思进注：此微信群还有名额，感兴趣的网友，加V：caixiaojing906，助理会安排你进入的。
再接着分享哈希在得到上对《资本的规则》的系列解读：揭秘公司资本运作游戏规则（六）：
昨天最后谈到，事实上，即使是earn-out条款，美国资本市场上也用得比较少，只有大约5%的并购交易约定了earn-out条款。主要是因为这个条款执行起来有两大难点。第一，容易出现“条件扯皮”。对买方后续支付价款的条件，如果约定具体的业绩指标，那么买方很容易通过各种财务手段来粉饰账目，在短期内强行达标。而如果指标模糊，双方就更容易相互扯皮。
这儿接着谈。
实践中，用earn-out条款比较多的主要集中在医药行业，这个行业的阶段性指标比较明确、容易约定，如进入几期临床试验、获得美国药监局批准等等。
第二，会出现“协同悖论”。一般来说，在并购交易中，买方希望整合双方业务和资产，实现协同效应，从而达到“1+1>2”的效果。但是，一旦买方进行了整合，就可能让卖方得到口实，声称是因为买方的管理干涉、成本分摊等原因，造成卖方的后续业绩不能达标，于是双方又陷入牵扯不清的困境。
因为earn-out条款的这两大弱点，在美国资本市场的并购案中用得并不多。事实上，并购中买方真正用得最多的一招，是用股票支付代替现金支付。也就是，买方不拿真金白银，而是拿自己公司的股票来进行收购。实践中往往是买方公司向卖方定向发行新股，交易完成后，卖方就成为买方公司的股东。据统计，美国上市公司收购非上市资产的交易中，有近40%的交易是主要采用股票支付，有65%的交易是股票和现金混合支付。
为什么用股票支付能降低买方“买贵了”的风险呢？假如资本市场判断，买方在这笔交易中明显吃亏，那么市场就会打压买方公司的股票，卖方刚刚拿到手的股票价值也就缩了水。在这种情况下，卖方虚报高价就没有意义，以一个得到市场承认的公允价格成交才是最划算的。
明天再接着分享……#美股##今日美股##美联储加息##金融危机##经济危机#
思进点评：刚才，鲍威尔提到：“我也不知道还要多久才能降息 但下一步不太可能是加息……”长久关注我（特别是#思进每日美股点评#）的网友都该听懂这句话了吧，典型的“打一把再摸一把”，安抚华尔街而已，哈哈哈。
其次，美股财报仍是市场焦点。亚马逊第一财季盈利和营收均好于预期。芯片制造商AMD业绩基本符合预期；同时，美国4月ADP就业人数录得增加19.2万人，为2023年7月以来最大增幅，高于预期的17.5万人，显示尽管利率上升，但对员工的需求依然强劲。
再提几点：
一、#比特币暴跌# 在跌破心理价位60000之后，一路下泄，已跌破57000，跌至56500，和前段日子不久刚达到的最高位相比，跌幅近25%……（思进点评：有意思的是，比特币前段时间暴涨的同时，据说有价值数百亿（甚至上千亿）美金的比特币流向俄罗斯……而美国一开始严查，尤其爆出了那200亿美金的比特币之后，比特币就开始闪崩了……）；
二、搞钱还是有一套的！特朗普媒体科技集团大涨8.3%，特朗普持股比例增至64.9%，目前拥有此公司总市值68.25亿的42.30亿美元（只转不评）；
三、#苹果四处挖角组建AI团队# 思进点评：是否晚了些；
四、【道富：日本当局可以容忍日元缓慢跌至170】思进点评：个人判断，美元兑日元在未来一段日子将在150-160区间波动；
最近，在《思维进阶》底层逻辑-高端交流群内，谈了巴菲特和AI，和大家分享：
【直呼“看不懂”的巴菲特，阴差阳错搭上了AI投资的快车】前有ChatGPT，后有Sora，直呼“看不懂AI”的巴菲特，却抓住了这波浪潮，大赚一笔。尽管“股神”巴菲特并不热衷于追逐科技股热点，但涉及AI的企业却阴差阳错，占据了伯克希尔投资组合的“半壁江山”，让大家看到了“股神”的又一神操作。
早在去年4月接受CNBC采访时，巴菲特表示，人工智能（AI）是“非凡的”。然而，他也很快补充道：“我并不知道这是否有益”，但无论股神对AI的看法如何，他的投资却实实在在从中获益。根据今年2月披露的伯克希尔13F报告，相较于2022年，2023年第四季度，巴菲特增加了在领先科技领域的持股，科技股在伯克希尔投资结构中的总占比也从41.87%，增加到了近51%。
巴菲特股东大会将如约召开，这一次将没有黄金搭档查理·芒格的助攻。巴菲特能否续写传奇。芒格离世后，巴菲特接班人阿贝尔能否扛起大梁，如何面对股东拷问？本周日，将做两场直播详谈，请见附图。
思进注：此微信群还有名额，感兴趣的网友，加V：caixiaojing906，助理会安排你进入的。
再接着分享哈希在得到上对《资本的规则》的系列解读：揭秘公司资本运作游戏规则（六）：
昨天最后谈到，事实上，即使是earn-out条款，美国资本市场上也用得比较少，只有大约5%的并购交易约定了earn-out条款。主要是因为这个条款执行起来有两大难点。第一，容易出现“条件扯皮”。对买方后续支付价款的条件，如果约定具体的业绩指标，那么买方很容易通过各种财务手段来粉饰账目，在短期内强行达标。而如果指标模糊，双方就更容易相互扯皮。
这儿接着谈。
实践中，用earn-out条款比较多的主要集中在医药行业，这个行业的阶段性指标比较明确、容易约定，如进入几期临床试验、获得美国药监局批准等等。
第二，会出现“协同悖论”。一般来说，在并购交易中，买方希望整合双方业务和资产，实现协同效应，从而达到“1+1>2”的效果。但是，一旦买方进行了整合，就可能让卖方得到口实，声称是因为买方的管理干涉、成本分摊等原因，造成卖方的后续业绩不能达标，于是双方又陷入牵扯不清的困境。
因为earn-out条款的这两大弱点，在美国资本市场的并购案中用得并不多。事实上，并购中买方真正用得最多的一招，是用股票支付代替现金支付。也就是，买方不拿真金白银，而是拿自己公司的股票来进行收购。实践中往往是买方公司向卖方定向发行新股，交易完成后，卖方就成为买方公司的股东。据统计，美国上市公司收购非上市资产的交易中，有近40%的交易是主要采用股票支付，有65%的交易是股票和现金混合支付。
为什么用股票支付能降低买方“买贵了”的风险呢？假如资本市场判断，买方在这笔交易中明显吃亏，那么市场就会打压买方公司的股票，卖方刚刚拿到手的股票价值也就缩了水。在这种情况下，卖方虚报高价就没有意义，以一个得到市场承认的公允价格成交才是最划算的。
明天再接着分享……#美股##今日美股##美联储加息##金融危机##经济危机#
心力强弱还有个判断标准：
看一个人反复关注一类问题，目的是什么。
如果一直关注却又始终回避最需要改变的部分，说明这个人心力挺弱的，ta还停在只为了求安慰，求别人给ta一个合理性（如「我知道你不容易，你这样做有你的理由」）。
心力强的人也需要认同，然而痛定思痛，他们会发现不解决问题，这一步就迈不过去了。
为了不让人生卡在这里，他们必须往前走。
我很喜欢《#一代宗师# 》一句话「宁在一思进，莫在一思停」。这一定是心力强的人才能说的。
#芝麻识人#
看一个人反复关注一类问题，目的是什么。
如果一直关注却又始终回避最需要改变的部分，说明这个人心力挺弱的，ta还停在只为了求安慰，求别人给ta一个合理性（如「我知道你不容易，你这样做有你的理由」）。
心力强的人也需要认同，然而痛定思痛，他们会发现不解决问题，这一步就迈不过去了。
为了不让人生卡在这里，他们必须往前走。
我很喜欢《#一代宗师# 》一句话「宁在一思进，莫在一思停」。这一定是心力强的人才能说的。
#芝麻识人#
【进观奇辩：2024年04月27日 #思进每日财经新闻解读速览#】#思进每日美股点评##美股收高 科技股领涨 标普指数录得11月来最大单周涨幅# 首先要说的是，谷歌的母公司Alphabet与微软的财报表明推动科技股上涨。美国3月核心PCE同比增长2.8%高于预期，显示通胀压力仍然居高不下。
思进点评：谷歌还批准了有史以来的首次派息及回购价值700亿美元股票的计划。谷歌与微软的靓丽表现说明人工智能热潮仍在继续。
其次，周五经济数据面，美联储青睐的核心价格指标在3月份继续上涨且涨幅超预期，加剧了对顽固价格压力的担忧。
思进点评：看来，美联储可能会在接下来的几次会议上放慢资产负债表缩减的步伐。至于减息，市场最初预计美联储将在3月首次降息，但随后一再推迟。而我则维持一以贯之的观点，至少今年别再想了，甚至还有可能加息；另外，小摩CEO戴蒙昨天谈到，担心美国经济可能会重蹈20世纪70年代大滞涨的覆辙，恰好，我在之前的直播里也曾表达过类似观点。因此，美联储更应保持较高的利率，以避免重蹈覆辙。
再提几点：
一、刚看了拜登的芯片和科学法案、及投资美国议程的直播，谈及要将美国重新打造成全球制造业中心，这简直就是在抄川普的作业；
二、【#法国总统马克龙警告欧洲可能消亡#】昨天马克龙呼吁建立更强大、一体化的欧洲防御体系，决不能让俄罗斯在乌克兰取得胜利。不然，欧洲可能消亡！
三、【钻石巨头竟成了“烫手山芋”？英美资源集团据称考虑出售戴比尔斯】思进点评：钻石价格持续暴跌，又一史诗级般的泡沫破灭，太阳底下真没有新鲜事了；
四、最近，在《思维进阶》底层逻辑-高端交流群内，谈了为何上世纪30年代初期美国股市会突然崩盘？美国次贷危机中房价骤降的根源何在？以及日本经济所谓失去前二三十年的原因究竟是什么？等问题，分几天和大家分享（五，完）：
（接上）包括日本和德国的跨国公司，利润都归这些公司所有，因此，美国、日本和德国等的经济真实体量应该GDP乘以一点五到两倍。至于中国，前些年像华为等，在海外也赚了很多，但现在面临越来越多的限制；而一带一路的国家，往往是大量投资，这些国家大多欠中国一大笔债务，虽然中国从战略角度而言……但要将这些投资转化为利润，还有很长的路要走。
因此，一旦这些问题被理清楚，实际上就是不管你怎么做，不管你的手段多么强大，但只要它是市场经济的一部分，最终它都会回归，就像狗一样，总会回到主人身边，只是时间早晚的问题。你扭曲得越严重，回归的时间就越长。
经济学家们最终都会复盘，希望找到一些规律性的东西，实际上规律是存在的。但如果非要指出某个因素，比如像之前那位经济学家提到的是因为加拿大木材价格上涨，从而引发了次贷危机，以及那家LTCM，是因为俄罗斯债券违约，这也是一种“黑天鹅”事件。尽管它是因为这个事件，但即使今天没有这个俄罗斯债券违约，明天也会有其他的问题出现。爆发危机只是早晚的问题。只要模型存在漏洞，因为世界上没有百分之百稳固的模型，就像希腊神话中那个巨人，它的脚后跟是个致命弱点一样。任何一个模型都有其致命弱点，比如次贷模型，其致命弱点就是每年房价要上涨6%。这是不可实现的，无论你怎么努力。只要存在这样的弱点，危机的爆发就只是时间问题。（完）
恰好，将在接下来的一连三期（第二课马上开始）的闭门课中，谈透这些问题，可加V：caixiaojing906，助理会安排你进入此群，并参加此课的。
五、从今天开始，分享哈希在得到上对《资本的规则》的系列解读：揭秘公司资本运作游戏规则（一）：
今天开始，为你解读的书是《资本的规则》。这里的“资本”，指的是公司的资本运作，“规则”指的是法律法规。也就是说，这本书讲的是公司资本运作相关的法律问题。
别担心，这不是那种让人昏昏欲睡的严肃法律著作，而是一位法学家在他的个人公众号上写的一系列评论随笔的合集。这些文章通过剖析一个个经典法律诉讼案例，揭示出参与公司资本运作各方的利益博弈，包括公司创始团队、风险投资人、公司管理层、公司控股股东、外部收购人等。他们之间相爱相杀的资本攻防战，可谓精彩纷呈，比小说更精彩。还有那些我们经常听说、却不一定清楚含义的专有词汇，如“对赌”“毒丸”“白衣骑士”“分手费”等，可以看到它们在现实商战中是怎样被当作利器来运用的。有法学院的同学评论说，如果当初学《公司法》的时候能够读到这本书就好了，绝对从学渣变学霸。
这本书的作者张巍教授，是公司法领域的专家。他是日本早稻田大学民法学硕士、哈佛大学法学硕士和加州大学伯克利分校法学博士，获美国纽约州律师资格，现在新加坡管理大学法学院任教。
《资本的规则》是张巍教授个人公众号文章的整理合集，有第一辑和第二辑两本，共56万字，涉及风险投资、公司治理、证券监管、企业并购等资本运作各个层面的法律问题，内容很丰富。
明天再接着分享……#美股##今日美股##美联储加息##金融危机##经济危机#
思进点评：谷歌还批准了有史以来的首次派息及回购价值700亿美元股票的计划。谷歌与微软的靓丽表现说明人工智能热潮仍在继续。
其次，周五经济数据面，美联储青睐的核心价格指标在3月份继续上涨且涨幅超预期，加剧了对顽固价格压力的担忧。
思进点评：看来，美联储可能会在接下来的几次会议上放慢资产负债表缩减的步伐。至于减息，市场最初预计美联储将在3月首次降息，但随后一再推迟。而我则维持一以贯之的观点，至少今年别再想了，甚至还有可能加息；另外，小摩CEO戴蒙昨天谈到，担心美国经济可能会重蹈20世纪70年代大滞涨的覆辙，恰好，我在之前的直播里也曾表达过类似观点。因此，美联储更应保持较高的利率，以避免重蹈覆辙。
再提几点：
一、刚看了拜登的芯片和科学法案、及投资美国议程的直播，谈及要将美国重新打造成全球制造业中心，这简直就是在抄川普的作业；
二、【#法国总统马克龙警告欧洲可能消亡#】昨天马克龙呼吁建立更强大、一体化的欧洲防御体系，决不能让俄罗斯在乌克兰取得胜利。不然，欧洲可能消亡！
三、【钻石巨头竟成了“烫手山芋”？英美资源集团据称考虑出售戴比尔斯】思进点评：钻石价格持续暴跌，又一史诗级般的泡沫破灭，太阳底下真没有新鲜事了；
四、最近，在《思维进阶》底层逻辑-高端交流群内，谈了为何上世纪30年代初期美国股市会突然崩盘？美国次贷危机中房价骤降的根源何在？以及日本经济所谓失去前二三十年的原因究竟是什么？等问题，分几天和大家分享（五，完）：
（接上）包括日本和德国的跨国公司，利润都归这些公司所有，因此，美国、日本和德国等的经济真实体量应该GDP乘以一点五到两倍。至于中国，前些年像华为等，在海外也赚了很多，但现在面临越来越多的限制；而一带一路的国家，往往是大量投资，这些国家大多欠中国一大笔债务，虽然中国从战略角度而言……但要将这些投资转化为利润，还有很长的路要走。
因此，一旦这些问题被理清楚，实际上就是不管你怎么做，不管你的手段多么强大，但只要它是市场经济的一部分，最终它都会回归，就像狗一样，总会回到主人身边，只是时间早晚的问题。你扭曲得越严重，回归的时间就越长。
经济学家们最终都会复盘，希望找到一些规律性的东西，实际上规律是存在的。但如果非要指出某个因素，比如像之前那位经济学家提到的是因为加拿大木材价格上涨，从而引发了次贷危机，以及那家LTCM，是因为俄罗斯债券违约，这也是一种“黑天鹅”事件。尽管它是因为这个事件，但即使今天没有这个俄罗斯债券违约，明天也会有其他的问题出现。爆发危机只是早晚的问题。只要模型存在漏洞，因为世界上没有百分之百稳固的模型，就像希腊神话中那个巨人，它的脚后跟是个致命弱点一样。任何一个模型都有其致命弱点，比如次贷模型，其致命弱点就是每年房价要上涨6%。这是不可实现的，无论你怎么努力。只要存在这样的弱点，危机的爆发就只是时间问题。（完）
恰好，将在接下来的一连三期（第二课马上开始）的闭门课中，谈透这些问题，可加V：caixiaojing906，助理会安排你进入此群，并参加此课的。
五、从今天开始，分享哈希在得到上对《资本的规则》的系列解读：揭秘公司资本运作游戏规则（一）：
今天开始，为你解读的书是《资本的规则》。这里的“资本”，指的是公司的资本运作，“规则”指的是法律法规。也就是说，这本书讲的是公司资本运作相关的法律问题。
别担心，这不是那种让人昏昏欲睡的严肃法律著作，而是一位法学家在他的个人公众号上写的一系列评论随笔的合集。这些文章通过剖析一个个经典法律诉讼案例，揭示出参与公司资本运作各方的利益博弈，包括公司创始团队、风险投资人、公司管理层、公司控股股东、外部收购人等。他们之间相爱相杀的资本攻防战，可谓精彩纷呈，比小说更精彩。还有那些我们经常听说、却不一定清楚含义的专有词汇，如“对赌”“毒丸”“白衣骑士”“分手费”等，可以看到它们在现实商战中是怎样被当作利器来运用的。有法学院的同学评论说，如果当初学《公司法》的时候能够读到这本书就好了，绝对从学渣变学霸。
这本书的作者张巍教授，是公司法领域的专家。他是日本早稻田大学民法学硕士、哈佛大学法学硕士和加州大学伯克利分校法学博士，获美国纽约州律师资格，现在新加坡管理大学法学院任教。
《资本的规则》是张巍教授个人公众号文章的整理合集，有第一辑和第二辑两本，共56万字，涉及风险投资、公司治理、证券监管、企业并购等资本运作各个层面的法律问题，内容很丰富。
明天再接着分享……#美股##今日美股##美联储加息##金融危机##经济危机#
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