目前中型车市场将迎来一场变革，中型SUV的中高配车型比亚迪唐2024年改款和中型轿车的汉高配车型已经全面搭载云辇系统，意味着20万以上的中型车，如果在操控和舒适这两者无法兼得，无法给出跨越式的乘车体验，要么销量保不住，要么价位保不住。
因为云辇-C的出现，在这个级别的车身上改变了车辆垂向的舒适度。
在燃油车时代，操控和舒适是无法兼得的。因为燃油车是在设计时就已经设定好了底盘悬架等硬件属性，乘客经过相应路况时在车上的舒适度状态由车辆本身的硬件决定，而云辇-C则通过传感器，电控减振器和算力（云辇智算中心）来提升辆垂向的可控范围。
举个简单的例子，云辇-C系统启用后，车辆起步时和刹车时车头的抬头幅度会降低，这样一来车上的人不会觉得加速或者刹车很急促，提升了乘车体验。
云辇-C系统的作用不仅于此。在比亚迪汉唐云辇-C驾控体验营，搭载云辇-C系统的唐DM-P战神版参加的魔鬼烂路测试里，有一个在去户外或者农村会有较高概率遇到的路况，就是鹅卵石路，在这种路况中唐DM-P战神版虽然说不上是如履平地，但是在对这种极其不规则的路面进行了垂向的处理，让乘客感受到的颠簸得到了明显减缓。
经过减速带的效果是最为明显的，减速带在城市道路中经常可以遇到，经过减速带没有了那种“座椅弹射”的刺激。
烂坑（模拟井盖低于路面的环境）路面的情况下，晃动和左右摇摆仍然存在，但不至于让你抓着车顶扶手否则就像盒子里的乒乓球那样摇摆。
这些是考虑到非常极端的路况所设计出来的路面测试，作为家用SUV，城市道路出行和返乡时走农村道路已经绰绰有余。
而双架桥的测试则是考虑到单个车轮悬空时，唐DM-P战神版是否可以畅通无阻。当然这并不成问题。
如果说搭载云辇-C的唐DM-P强调的是复杂路况的通过性，那么云辇-C的汉则是强调车辆行驶的灵活性和舒适性。
汉这边的测试为极限动态挑战，顾名思义，就是让你把车开快了突然刹车，突然转向，来测试车辆的抗倾侧性和稳定性，以及能够保持的舒适度。
我个人感觉最为明显的就是汉DM-P的零百加速，数据是3.7s，实际上我在测试的时候电门踩到底，从0加到70就已经感觉过于刺激了，对我来说不只是够用，而且已经远超要求了，不过对于喜欢操控的人来说应该正好合适。然后一脚刹车，我坐前排副驾时是不会有很明显地往前冲的感觉，而是带有一点着陆的感觉，非常稳。
而在转弯这方面，如果是换成平时在城市道路同行时的左转和右转，车速在逼近30左右时，除了即将到达法律的边缘之外，乘客也会因离心力有一种飘起来的感觉，但云辇-C版本的汉EV和汉DM-P都能把这种飘起来的感觉给按下去，你会感觉到自己在旋转，但是身体在垂向的移动不明显，就像是自己和车一体化在平移。其中S型路线是在现实中比较夸张的多个弯道，这种在高速上比较容易遇到，但高速的弯道通常都很长而且比较缓，对于汉来说更是不在话下。
当然速度提到30以上时转弯还是会感觉到飘的，但平时在路上开车也很少会把速度提到这么高去转弯，如果是有专门的飙车场地封闭道路，可以尽情感受驾控的乐趣。
这次出现在驾控体验营的唐EV荣耀版，唐DM-P荣耀版，唐DM-P战神版，都是2024新款，标配云辇-C，通过这次2024款的唐系列可以看出能够大幅度提升乘坐舒适度，满足更高乘车要求，代表高层次旗舰型的中级SUV，价格上纯电设置在21.98万，插混设置在22.98万。比亚迪在今后的策略中，唐这样的旗舰车型，高端车型和高价位的车型将会以汽车智能化的集大成者云辇系统来进行区分，即技术决定价格。
而汉这边也是将具备更高舒适度的旗舰纯电中型轿车和插混中型轿车拉到唐齐平的位置。
两者合并起来看，22万是一个新的门槛，以后价位在22万以上的中型轿车和SUV，如果不能解决用户在垂向的驾乘痛点，做到至少和云辇版本的汉唐这样的水平，将难以在这个价位停留。
#新能源汽车##大v聊车#
因为云辇-C的出现，在这个级别的车身上改变了车辆垂向的舒适度。
在燃油车时代，操控和舒适是无法兼得的。因为燃油车是在设计时就已经设定好了底盘悬架等硬件属性，乘客经过相应路况时在车上的舒适度状态由车辆本身的硬件决定，而云辇-C则通过传感器，电控减振器和算力（云辇智算中心）来提升辆垂向的可控范围。
举个简单的例子，云辇-C系统启用后，车辆起步时和刹车时车头的抬头幅度会降低，这样一来车上的人不会觉得加速或者刹车很急促，提升了乘车体验。
云辇-C系统的作用不仅于此。在比亚迪汉唐云辇-C驾控体验营，搭载云辇-C系统的唐DM-P战神版参加的魔鬼烂路测试里，有一个在去户外或者农村会有较高概率遇到的路况，就是鹅卵石路，在这种路况中唐DM-P战神版虽然说不上是如履平地，但是在对这种极其不规则的路面进行了垂向的处理，让乘客感受到的颠簸得到了明显减缓。
经过减速带的效果是最为明显的，减速带在城市道路中经常可以遇到，经过减速带没有了那种“座椅弹射”的刺激。
烂坑（模拟井盖低于路面的环境）路面的情况下，晃动和左右摇摆仍然存在，但不至于让你抓着车顶扶手否则就像盒子里的乒乓球那样摇摆。
这些是考虑到非常极端的路况所设计出来的路面测试，作为家用SUV，城市道路出行和返乡时走农村道路已经绰绰有余。
而双架桥的测试则是考虑到单个车轮悬空时，唐DM-P战神版是否可以畅通无阻。当然这并不成问题。
如果说搭载云辇-C的唐DM-P强调的是复杂路况的通过性，那么云辇-C的汉则是强调车辆行驶的灵活性和舒适性。
汉这边的测试为极限动态挑战，顾名思义，就是让你把车开快了突然刹车，突然转向，来测试车辆的抗倾侧性和稳定性，以及能够保持的舒适度。
我个人感觉最为明显的就是汉DM-P的零百加速，数据是3.7s，实际上我在测试的时候电门踩到底，从0加到70就已经感觉过于刺激了，对我来说不只是够用，而且已经远超要求了，不过对于喜欢操控的人来说应该正好合适。然后一脚刹车，我坐前排副驾时是不会有很明显地往前冲的感觉，而是带有一点着陆的感觉，非常稳。
而在转弯这方面，如果是换成平时在城市道路同行时的左转和右转，车速在逼近30左右时，除了即将到达法律的边缘之外，乘客也会因离心力有一种飘起来的感觉，但云辇-C版本的汉EV和汉DM-P都能把这种飘起来的感觉给按下去，你会感觉到自己在旋转，但是身体在垂向的移动不明显，就像是自己和车一体化在平移。其中S型路线是在现实中比较夸张的多个弯道，这种在高速上比较容易遇到，但高速的弯道通常都很长而且比较缓，对于汉来说更是不在话下。
当然速度提到30以上时转弯还是会感觉到飘的，但平时在路上开车也很少会把速度提到这么高去转弯，如果是有专门的飙车场地封闭道路，可以尽情感受驾控的乐趣。
这次出现在驾控体验营的唐EV荣耀版，唐DM-P荣耀版，唐DM-P战神版，都是2024新款，标配云辇-C，通过这次2024款的唐系列可以看出能够大幅度提升乘坐舒适度，满足更高乘车要求，代表高层次旗舰型的中级SUV，价格上纯电设置在21.98万，插混设置在22.98万。比亚迪在今后的策略中，唐这样的旗舰车型，高端车型和高价位的车型将会以汽车智能化的集大成者云辇系统来进行区分，即技术决定价格。
而汉这边也是将具备更高舒适度的旗舰纯电中型轿车和插混中型轿车拉到唐齐平的位置。
两者合并起来看，22万是一个新的门槛，以后价位在22万以上的中型轿车和SUV，如果不能解决用户在垂向的驾乘痛点，做到至少和云辇版本的汉唐这样的水平，将难以在这个价位停留。
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企联风采｜企联会搭台，国际奢华艺术惊艳绽放天恒傲云
https://t.cn/A6TmCWwf
4月20日，由北京市西城区城市更新企业联合会（以下简称企联会）组织会员单位天恒集团与顺益兴营创科技，于天恒恒基傲云项目共同发起一场高定名奢品鉴体验之旅，并邀请四大国际奢华品牌出席。
本次活动旨在为匹配国际艺文墅区高端业主圈层所聚集的高品位圈层，提供更多高奢艺术界品牌体验，企联会及各大合作单位发挥自身平台优势，以及社会影响力，邀请大卫杜夫雪茄、费伯奇珠宝、酩帝诗威士忌、吉星天衣高定旗袍四大国际奢华品牌联名参展，造就了一场高端高质的人文艺术活动。
世界十大顶级雪茄之一，“雪茄界的莱斯莱斯”大卫杜夫雪茄。
金匠艺术的巅峰之作，“王室特供”费伯奇珠宝，007系列之珠宝明星~
品味美国威士忌中的“茅台”，“酒中钻石”酩帝诗。
奢华与美丽的化身，“行走的艺术”吉星天衣高定旗袍。
从旷世极品雪茄之王到世界豪奢名酒，从皇室御用璀璨珠宝到高定华服的非凡享受，四大奢华品牌的底蕴在各大重量级嘉宾讲演中凝练呈现。数十位嘉宾和业主在奢与美交织的场景中，亲身体验高奢品牌带来的感官享受，与傲云产生强大的思想共振，让所有人对傲云的【雲感生活】有了更深层次的理解。
【雲感生活】是傲云为业主量身打造的生活方式，它承载了土地的格局、建筑的意志、服务的信念，代表了傲云与业主对于生活的共同理解。
傲云一方面与世界高效连接，一方面创造仅有的内部境界，内外通达，为居者打造兼顾理想与生活，让心灵归栖的高端人居大境。
围墙之外，傲云集区位与资源大成，通达望京、三里屯、燕莎、使馆区、首都机场，尽握高端商业、艺术、教育、医疗、休闲资源，与脚下世界无界往来。
围墙之内，傲云坚守低密自然理念，从五园十巷到花园庭院再到星空露台，融合之美与自然灵韵充盈天地，从无界客厅到套房主卧再到私定空间，处处彰显舒适与尊贵的建筑语言。
对于众多业主而言，傲云不仅是难得一遇的建筑，也象征着不可替代的服务。傲云以云澜荟为阵地，引入国际金钥匙管家服务组织，共同为业主提供比肩国际一线豪宅的优质服务。
云澜荟深入考虑财智阶层生活与社交的私密性与专属感，空间布局上设计了咖啡厅、私宴厅、红酒雪茄吧、茶艺室、贵宾室、恒温泳池等功能空间，为业主搭建一个更加匹配身份的生活社交平台。
作为全球顶级服务标准的象征，金钥匙围绕社区场景为业主提供6大生活服务、4大定制服务、4大商务服务，构建全面的社区高品质生活服务，覆盖衣、食、住、行、娱、购、游、健康等不同层面。
本次名奢品鉴体验之旅只是合作的开始，未来，在企联会的组织带领下，傲云还将继续与更多顶级品牌密切联系，深入合作，持续构建高端生活场景。
同时，傲云还将结合项目实景优势，发挥云澜荟的场域功能，联合更多高端跨界资源，为业主提供文化对谈、艺术交流、大师课堂、健康美容、娱乐休闲等更多精品活动，以及商务宴请、艺术沙龙、私人派对等高端定制服务。
在多方合力加持之下，傲云将搭建了一个围绕生活、审美、事业建立起来的圈子，让更多业主从邻居成为朋友，甚至是事业伙伴。帮助业主实现“择邻而居，择友而交”的上层追求。
这次品鉴体验之旅，是傲云与世界名奢品牌的顶端相逢，也传达了傲云对高端业主圈层的生活服务理念。随着项目实景呈现的临近，未来，更多顶级资源的导入，必将让傲云成为界定高品质别墅生活的时代之作。
https://t.cn/A6TmCWwf
4月20日，由北京市西城区城市更新企业联合会（以下简称企联会）组织会员单位天恒集团与顺益兴营创科技，于天恒恒基傲云项目共同发起一场高定名奢品鉴体验之旅，并邀请四大国际奢华品牌出席。
本次活动旨在为匹配国际艺文墅区高端业主圈层所聚集的高品位圈层，提供更多高奢艺术界品牌体验，企联会及各大合作单位发挥自身平台优势，以及社会影响力，邀请大卫杜夫雪茄、费伯奇珠宝、酩帝诗威士忌、吉星天衣高定旗袍四大国际奢华品牌联名参展，造就了一场高端高质的人文艺术活动。
世界十大顶级雪茄之一，“雪茄界的莱斯莱斯”大卫杜夫雪茄。
金匠艺术的巅峰之作，“王室特供”费伯奇珠宝，007系列之珠宝明星~
品味美国威士忌中的“茅台”，“酒中钻石”酩帝诗。
奢华与美丽的化身，“行走的艺术”吉星天衣高定旗袍。
从旷世极品雪茄之王到世界豪奢名酒，从皇室御用璀璨珠宝到高定华服的非凡享受，四大奢华品牌的底蕴在各大重量级嘉宾讲演中凝练呈现。数十位嘉宾和业主在奢与美交织的场景中，亲身体验高奢品牌带来的感官享受，与傲云产生强大的思想共振，让所有人对傲云的【雲感生活】有了更深层次的理解。
【雲感生活】是傲云为业主量身打造的生活方式，它承载了土地的格局、建筑的意志、服务的信念，代表了傲云与业主对于生活的共同理解。
傲云一方面与世界高效连接，一方面创造仅有的内部境界，内外通达，为居者打造兼顾理想与生活，让心灵归栖的高端人居大境。
围墙之外，傲云集区位与资源大成，通达望京、三里屯、燕莎、使馆区、首都机场，尽握高端商业、艺术、教育、医疗、休闲资源，与脚下世界无界往来。
围墙之内，傲云坚守低密自然理念，从五园十巷到花园庭院再到星空露台，融合之美与自然灵韵充盈天地，从无界客厅到套房主卧再到私定空间，处处彰显舒适与尊贵的建筑语言。
对于众多业主而言，傲云不仅是难得一遇的建筑，也象征着不可替代的服务。傲云以云澜荟为阵地，引入国际金钥匙管家服务组织，共同为业主提供比肩国际一线豪宅的优质服务。
云澜荟深入考虑财智阶层生活与社交的私密性与专属感，空间布局上设计了咖啡厅、私宴厅、红酒雪茄吧、茶艺室、贵宾室、恒温泳池等功能空间，为业主搭建一个更加匹配身份的生活社交平台。
作为全球顶级服务标准的象征，金钥匙围绕社区场景为业主提供6大生活服务、4大定制服务、4大商务服务，构建全面的社区高品质生活服务，覆盖衣、食、住、行、娱、购、游、健康等不同层面。
本次名奢品鉴体验之旅只是合作的开始，未来，在企联会的组织带领下，傲云还将继续与更多顶级品牌密切联系，深入合作，持续构建高端生活场景。
同时，傲云还将结合项目实景优势，发挥云澜荟的场域功能，联合更多高端跨界资源，为业主提供文化对谈、艺术交流、大师课堂、健康美容、娱乐休闲等更多精品活动，以及商务宴请、艺术沙龙、私人派对等高端定制服务。
在多方合力加持之下，傲云将搭建了一个围绕生活、审美、事业建立起来的圈子，让更多业主从邻居成为朋友，甚至是事业伙伴。帮助业主实现“择邻而居，择友而交”的上层追求。
这次品鉴体验之旅，是傲云与世界名奢品牌的顶端相逢，也传达了傲云对高端业主圈层的生活服务理念。随着项目实景呈现的临近，未来，更多顶级资源的导入，必将让傲云成为界定高品质别墅生活的时代之作。
平安信托产品“延期”，市场反应有点过度了
将风险肆意扩大化，用过度反应来制造恐慌情绪，对正在艰难转型的信托行业，以及投资者来说，都不是好事。
进入4月以来，信托行业阴云笼罩。
先是四川信托破产获批，接着是民生信托宣布被托管，平安信托就旗下产品延期兑付致歉，五矿信托多个产品逾期兑付……
如果说四川信托、民生信托这些出险信托的动向，还只是在业内引发关注，那么，作为头部公司的平安信托产品兑付出现延期，则足以挑动市场敏感的神经，引发一场舆论风波。
平安信托4月10日的致歉声明，发生在部分投资者维权之后，有舆论用“暴雷”“崩盘”等字眼，将一款信托产品的延期兑付，放大为平安信托的整体性危机。
事实上，延期的“福宁615号项目”为涉房产品，资金规模为约7.72亿元，仅占平安信托约0.001%的资产规模，对整体经营影响有限。
平安信托也在声明中称，正在切实履行受托管理职责，通过各种方式积极推进项目处置。不甩锅，不躺平，怎么看都谈不上暴雷。
随着房地产风险加速出清，曾经与房地产关系密切的信托业引发市场担忧，也属于情理之中。但涉房信托风险释放已经过了高峰期，要解决问题也仍需要更多耐心。
将风险肆意扩大化，用过度反应来制造恐慌情绪，对正在艰难转型的信托行业，以及投资者来说，都不是好事。
产品逾期背后，业绩稳健
福宁615号项目延期兑付，源于背后的房地产项目销售不利。
该信托产品设立于2021年9月29日，其底层资产为正荣地产在厦门的房产项目“臻华府”。
受房地产市场深度调整影响，“臻华府”销售受阻，去化率为约21%。这就直接导致福宁615号在约定到期日，也就是今年3月29日，未能实现如期兑付。
平安信托当时公告称，该信托计划延期。这也导致部分投资者不满。
但延期并不意味着不兑付。根据平安信托4月10日发布的声明，其正在用各种手段推进项目资产清收，包括跟进项目开发销售情况，对正荣方提起诉讼，推进股权转让等。
其中，起诉算是推进较快的处置方案，平安信托诉请正荣方支付股权回购价款，同时对正荣（厦门）置业有限公司持有的相关资产予以查封，目前案件正在诉讼程序中。
目前，平安信托已经与福宁615号项目的投资人进行了两轮协商，将择日与投资人进行新一轮协商。
这也可以看出，在福宁615号项目延期后，平安信托一直在想办法解决问题，也积极与投资者沟通。看不出“暴雷”时可能出现的躺平、跑路等迹象。
更何况，平安信托有稳健的业绩支撑。
数据显示，2023年，平安信托营业收入为145.53亿元，是行业头名；其净利润为42.55亿元，位于行业第二位置，且去年仅有两家信托公司净利润超过40亿元。
再来看净资产指标，全行业平均净资产为136.15亿元，平安信托为778.38亿元，这一数据比第二、三名加起来还要多。
▲部分信托公司2023年净资产概况，图片源自云南信托研报
一般而言，净资产能从一定程度上反映企业的风险水平，从这一点看，平安信托在行业中属于低风险公司。
从各项重要指标看，平安信托经营状况正常，且稳居行业头部位置。
值得一提的是，平安信托的资产规模为6625.03亿元，而福宁615号项目的资金规模为约7.72亿，仅占公司总资产规模的千分之一。占比如此之小，对公司整体的经营影响有限。
在公司整体经营稳健的情况下，将一个小项目的延期兑付放大成公司整体风险，确实有点听风就是雨的味道了。
打破刚兑思维，静待行业风险出清
产品延期兑付让投资者不满，从情感上可以理解，但投资者也需要承担高收益背后的高风险，打破理财产品刚兑的惯性思维。
早在2018年4月，央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局就联合发布资管新规，明确资产管理业务不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。当时，监管还预留了过渡期。
到了2022年，资管新规过渡期结束，理财产品打破刚性兑付，开始全面实行“卖者尽责、买者自负”。
信托产品当然也不能例外，既然不是保本金融产品，投资者对于延期兑付就应该保持理性，放弃刚兑这一思维。
根据今年3月北京西城区人民法院发布的涉金融理财类纠纷审判白皮书，在司法实践中，法院会对金融机构发行、销售、管理理财产品是否勤勉尽责进行审查，如果投资人的损失是市场正常风险，而非金融机构造成，那么投资人就要自行承担了。
对遭遇信托产品延期兑付的投资者来说，理性维权之外，还是应该保有更多耐心。
众所周知，信托行业目前的风险，大部分由房地产下行引发。
房企自2021年下半年批量出险，这两年多时间，也是涉房信托产品违约的高发期。
公开数据显示，2021年房地产信托全年违约规模达到917.11亿元，2022年违约金额为930.25亿元。但到了2023年，房地产信托违约金额大幅下降，为486.42亿元。
▲2021年房地产类信托违约金额较多，图片源自华宝证券
这与房企出险情况是吻合的。而到了今年，房企化债进程明显加速，一些出险房企有望获得喘息，逐步回归正常经营。
这也意味着，房地产信托风险已得到一轮集中释放。
而近年的项目出险可能性不大。2022年之后，地产信托项目已经明显收紧，信托行业协会数据显示，截至去年三季度，投向房地产的信托规模占比，已经降至6.21%。
因此，房地产信托的风险，主要还在于存量项目处置周期较长。
据中国证券报，多位信托公司内部人士表示，房地产信托风险的化解需要时间，既是攻坚战，也是持久战。既要加强全面风险管理体系建设，也要多措并举、多方发力持续推进。同时，不能因为部分信托公司存在较大风险而以偏概全，把整个行业的风险扩大化。
去地产化，平安信托转型加速
房地产风险短时间内难完全消散，受到拖累的信托业，仍需要持续承受外界质疑。
但在风雨中前行的信托公司们，已经通过去地产化，寻求新的发展路径。
从平安信托已披露的财报信息看，其房地产风险敞口可能已经基本暴露。与之相伴的是，其房地产信托资产持续下降。
数据显示，截至2022年末，平安信托流向房地产的信托资产为255.49亿元，同比下降62.8%，占整体投资的比重，由前一年的14.89%下降至4.63%。最新数据还不得而知，相信这个占比应该会继续缩小。
一方面，平安信托的房地产信托风险整体处于可控状态，另一方面，平安信托2022年下半年已停止新增房地产相关项目，背后是其一直在进行业务转型。
在整个信托行业经历痛苦的调整期后，2023年6月，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》正式实施，新规将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类。
信托业务分类改革，旨在推动信托业回归本源、规范发展，切实防范风险，进一步厘清信托业务边界和服务内涵，推动信托业走高质量发展之路。
在政策推动下，平安信托从2019年下半年开始转型升级，大幅压降通道业务，主动控制房地产规模，发展服务信托业务等。2022年明确打造精品信托的战略规划，大力发展信托服务、私募股权、机构资管三大战略业务，退出传统融资等业务。
从数据看，平安信托的转型已经初见成效。
2022年和2023年，其营收和净利润都处于行业头部位置。
▲部分信托公司2023年净资产概况，图片源自云南信托研报
截至2022年底，公司资产管理总规模达5520亿元，同比增加907亿元；2023年资产规模超过6600亿，同比增加1100亿。
2022年，其主动管理型信托资产规模较上年增长24.85%， 在整体业务中占比达82.7%；家族信托、保险金信托、证券投资类信托等业务规模净增长近2000亿元。
对平安信托以及整个信托行业来说，都需要为曾经的激进付出代价，但市场也需要给予更多耐心和信心，单纯的恐慌与打压，无助于解决任何问题。
将风险肆意扩大化，用过度反应来制造恐慌情绪，对正在艰难转型的信托行业，以及投资者来说，都不是好事。
进入4月以来，信托行业阴云笼罩。
先是四川信托破产获批，接着是民生信托宣布被托管，平安信托就旗下产品延期兑付致歉，五矿信托多个产品逾期兑付……
如果说四川信托、民生信托这些出险信托的动向，还只是在业内引发关注，那么，作为头部公司的平安信托产品兑付出现延期，则足以挑动市场敏感的神经，引发一场舆论风波。
平安信托4月10日的致歉声明，发生在部分投资者维权之后，有舆论用“暴雷”“崩盘”等字眼，将一款信托产品的延期兑付，放大为平安信托的整体性危机。
事实上，延期的“福宁615号项目”为涉房产品，资金规模为约7.72亿元，仅占平安信托约0.001%的资产规模，对整体经营影响有限。
平安信托也在声明中称，正在切实履行受托管理职责，通过各种方式积极推进项目处置。不甩锅，不躺平，怎么看都谈不上暴雷。
随着房地产风险加速出清，曾经与房地产关系密切的信托业引发市场担忧，也属于情理之中。但涉房信托风险释放已经过了高峰期，要解决问题也仍需要更多耐心。
将风险肆意扩大化，用过度反应来制造恐慌情绪，对正在艰难转型的信托行业，以及投资者来说，都不是好事。
产品逾期背后，业绩稳健
福宁615号项目延期兑付，源于背后的房地产项目销售不利。
该信托产品设立于2021年9月29日，其底层资产为正荣地产在厦门的房产项目“臻华府”。
受房地产市场深度调整影响，“臻华府”销售受阻，去化率为约21%。这就直接导致福宁615号在约定到期日，也就是今年3月29日，未能实现如期兑付。
平安信托当时公告称，该信托计划延期。这也导致部分投资者不满。
但延期并不意味着不兑付。根据平安信托4月10日发布的声明，其正在用各种手段推进项目资产清收，包括跟进项目开发销售情况，对正荣方提起诉讼，推进股权转让等。
其中，起诉算是推进较快的处置方案，平安信托诉请正荣方支付股权回购价款，同时对正荣（厦门）置业有限公司持有的相关资产予以查封，目前案件正在诉讼程序中。
目前，平安信托已经与福宁615号项目的投资人进行了两轮协商，将择日与投资人进行新一轮协商。
这也可以看出，在福宁615号项目延期后，平安信托一直在想办法解决问题，也积极与投资者沟通。看不出“暴雷”时可能出现的躺平、跑路等迹象。
更何况，平安信托有稳健的业绩支撑。
数据显示，2023年，平安信托营业收入为145.53亿元，是行业头名；其净利润为42.55亿元，位于行业第二位置，且去年仅有两家信托公司净利润超过40亿元。
再来看净资产指标，全行业平均净资产为136.15亿元，平安信托为778.38亿元，这一数据比第二、三名加起来还要多。
▲部分信托公司2023年净资产概况，图片源自云南信托研报
一般而言，净资产能从一定程度上反映企业的风险水平，从这一点看，平安信托在行业中属于低风险公司。
从各项重要指标看，平安信托经营状况正常，且稳居行业头部位置。
值得一提的是，平安信托的资产规模为6625.03亿元，而福宁615号项目的资金规模为约7.72亿，仅占公司总资产规模的千分之一。占比如此之小，对公司整体的经营影响有限。
在公司整体经营稳健的情况下，将一个小项目的延期兑付放大成公司整体风险，确实有点听风就是雨的味道了。
打破刚兑思维，静待行业风险出清
产品延期兑付让投资者不满，从情感上可以理解，但投资者也需要承担高收益背后的高风险，打破理财产品刚兑的惯性思维。
早在2018年4月，央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局就联合发布资管新规，明确资产管理业务不得承诺保本保收益，产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。当时，监管还预留了过渡期。
到了2022年，资管新规过渡期结束，理财产品打破刚性兑付，开始全面实行“卖者尽责、买者自负”。
信托产品当然也不能例外，既然不是保本金融产品，投资者对于延期兑付就应该保持理性，放弃刚兑这一思维。
根据今年3月北京西城区人民法院发布的涉金融理财类纠纷审判白皮书，在司法实践中，法院会对金融机构发行、销售、管理理财产品是否勤勉尽责进行审查，如果投资人的损失是市场正常风险，而非金融机构造成，那么投资人就要自行承担了。
对遭遇信托产品延期兑付的投资者来说，理性维权之外，还是应该保有更多耐心。
众所周知，信托行业目前的风险，大部分由房地产下行引发。
房企自2021年下半年批量出险，这两年多时间，也是涉房信托产品违约的高发期。
公开数据显示，2021年房地产信托全年违约规模达到917.11亿元，2022年违约金额为930.25亿元。但到了2023年，房地产信托违约金额大幅下降，为486.42亿元。
▲2021年房地产类信托违约金额较多，图片源自华宝证券
这与房企出险情况是吻合的。而到了今年，房企化债进程明显加速，一些出险房企有望获得喘息，逐步回归正常经营。
这也意味着，房地产信托风险已得到一轮集中释放。
而近年的项目出险可能性不大。2022年之后，地产信托项目已经明显收紧，信托行业协会数据显示，截至去年三季度，投向房地产的信托规模占比，已经降至6.21%。
因此，房地产信托的风险，主要还在于存量项目处置周期较长。
据中国证券报，多位信托公司内部人士表示，房地产信托风险的化解需要时间，既是攻坚战，也是持久战。既要加强全面风险管理体系建设，也要多措并举、多方发力持续推进。同时，不能因为部分信托公司存在较大风险而以偏概全，把整个行业的风险扩大化。
去地产化，平安信托转型加速
房地产风险短时间内难完全消散，受到拖累的信托业，仍需要持续承受外界质疑。
但在风雨中前行的信托公司们，已经通过去地产化，寻求新的发展路径。
从平安信托已披露的财报信息看，其房地产风险敞口可能已经基本暴露。与之相伴的是，其房地产信托资产持续下降。
数据显示，截至2022年末，平安信托流向房地产的信托资产为255.49亿元，同比下降62.8%，占整体投资的比重，由前一年的14.89%下降至4.63%。最新数据还不得而知，相信这个占比应该会继续缩小。
一方面，平安信托的房地产信托风险整体处于可控状态，另一方面，平安信托2022年下半年已停止新增房地产相关项目，背后是其一直在进行业务转型。
在整个信托行业经历痛苦的调整期后，2023年6月，《关于规范信托公司信托业务分类的通知》正式实施，新规将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类。
信托业务分类改革，旨在推动信托业回归本源、规范发展，切实防范风险，进一步厘清信托业务边界和服务内涵，推动信托业走高质量发展之路。
在政策推动下，平安信托从2019年下半年开始转型升级，大幅压降通道业务，主动控制房地产规模，发展服务信托业务等。2022年明确打造精品信托的战略规划，大力发展信托服务、私募股权、机构资管三大战略业务，退出传统融资等业务。
从数据看，平安信托的转型已经初见成效。
2022年和2023年，其营收和净利润都处于行业头部位置。
▲部分信托公司2023年净资产概况，图片源自云南信托研报
截至2022年底，公司资产管理总规模达5520亿元，同比增加907亿元；2023年资产规模超过6600亿，同比增加1100亿。
2022年，其主动管理型信托资产规模较上年增长24.85%， 在整体业务中占比达82.7%；家族信托、保险金信托、证券投资类信托等业务规模净增长近2000亿元。
对平安信托以及整个信托行业来说，都需要为曾经的激进付出代价，但市场也需要给予更多耐心和信心，单纯的恐慌与打压，无助于解决任何问题。
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