核心结论：集装箱红海绕行背景下，当前是运力不足基本面驱动的运价上涨，不是因为船公司主动控制运力。集装箱船租金上行可以验证。短期需求超预期，尚未透支旺季需求，如果红海绕行继续，6-8月价格仍有上行空间。

顺周期逻辑集散不分家，油轮运价淡季强势，宏观预期改善，航运景气度提升，船价上行趋势不变，除更新和环保周期逻辑外，航运景气度提升进一步促进船价以及订单持续性。

选股策略 集运板块风险收益比最高，美股ZIM有较强节本面逻辑。油轮、船舶板块确定性高，预期收益率中性。

投资者纠结的地方：集运短多长空背景下红海持续性无法判断，建议按照期权的逻辑去理解。5-8月集运涨价确定性较高，5-6月有较高旺季期权价值，7-8月期权价值将会回落。油轮、干散、船舶逻辑与红海绕行关联度较小。

相关标的：

集运：ZIM、1919、601919、东方海外、海丰国际

油轮散货： 招商轮船、招商南油、中远海能；太平洋航运

美股：关注干散货 HSHP GOGL SBLK GNK SHIP，油轮INSW STNG TNK FRO ECO

船舶：中国重工、中国船舶、中船防务、苏美达

PS：航运周期主要系红海事件后航线改道以及经济开始复苏，其中现在最景气的是集装箱运输，其次是油轮运输，目前美股的集装箱企业ZIM也同步大涨，此外，在本次电话会议中，申万表示：集装箱的风险收益比最高（即弹性和波动比较大）、而油轮运输，造船业的确定性更高。因此，【中国船舶】仍然是比较稳健的选项。

核心结论：集装箱红海绕行背景下，当前是运力不足基本面驱动的运价上涨，不是因为船公司主动控制运力。集装箱船租金上行可以验证。短期需求超预期，尚未透支旺季需求，如果红海绕行继续，6-8月价格仍有上行空间。

顺周期逻辑集散不分家，油轮运价淡季强势，宏观预期改善，航运景气度提升，船价上行趋势不变，除更新和环保周期逻辑外，航运景气度提升进一步促进船价以及订单持续性。

选股策略 集运板块风险收益比最高，美股ZIM有较强节本面逻辑。油轮、船舶板块确定性高，预期收益率中性。

投资者纠结的地方：集运短多长空背景下红海持续性无法判断，建议按照期权的逻辑去理解。5-8月集运涨价确定性较高，5-6月有较高旺季期权价值，7-8月期权价值将会回落。油轮、干散、船舶逻辑与红海绕行关联度较小。

相关标的：

集运：ZIM、1919、601919、东方海外、海丰国际

油轮散货： 招商轮船、招商南油、中远海能；太平洋航运

美股：关注干散货 HSHP GOGL SBLK GNK SHIP，油轮INSW STNG TNK FRO ECO

船舶：中国重工、中国船舶、中船防务、苏美达

PS：航运周期主要系红海事件后航线改道以及经济开始复苏，其中现在最景气的是集装箱运输，其次是油轮运输，目前美股的集装箱企业ZIM也同步大涨，此外，在本次电话会议中，申万表示：集装箱的风险收益比最高（即弹性和波动比较大）、而油轮运输，造船业的确定性更高。因此，【中国船舶】仍然是比较稳健的选项。

转：申万航运重要电话会要点总结
核心结论：集装箱红海绕行背景下，当前是运力不足基本面驱动的运价上涨，不是因为船公司主动控制运力。集装箱船租金上行可以验证。短期需求超预期，尚未透支旺季需求，如果红海绕行继续，6-8月价格仍有上行空间。

顺周期逻辑集散不分家，油轮运价淡季强势，宏观预期改善，航运景气度提升，船价上行趋势不变，除更新和环保周期逻辑外，航运景气度提升进一步促进船价以及订单持续性。

选股策略 集运板块风险收益比最高，美股ZIM有较强节本面逻辑。油轮、船舶板块确定性高，预期收益率中性。

投资者纠结的地方：集运短多长空背景下红海持续性无法判断，建议按照期权的逻辑去理解。5-8月集运涨价确定性较高，5-6月有较高旺季期权价值，7-8月期权价值将会回落。油轮、干散、船舶逻辑与红海绕行关联度较小。

相关标的：

集运：ZIM、1919、601919、东方海外、海丰国际

油轮散货： 招商轮船、招商南油、中远海能；太平洋航运

美股：关注干散货 HSHP GOGL SBLK GNK SHIP，油轮INSW STNG TNK FRO ECO

船舶：中国重工、中国船舶、中船防务、苏美达

PS：航运周期主要系红海事件后航线改道以及经济开始复苏，其中现在最景气的是集装箱运输，其次是油轮运输，目前美股的集装箱企业ZIM也同步大涨，此外，在本次电话会议中，申万表示：集装箱的风险收益比最高（即弹性和波动比较大）、而油轮运输，造船业的确定性更高。因此，【中国船舶】仍然是比较稳健的选项。