#重塑辉煌五粮液+汾酒复兴跨步跃# 2023年年报与2024年一季报点评:2023年顺利收官,2024年开门红良好
事件:公司发布2023年度报告与2024年一季报。
点评:
公司2023年顺利收官。公司2023年实现营业总收入832.72亿元,同比增长12.58%;实现归母净利润302.11亿元,同比增长13.19%。单四季度公司实现营业总收入207.36亿元,同比增长14.00%;实现归母净利润73.78亿元,同比增长10.07%。公司2023年营收与利润均实现双位数增长,全年顺利收官。分产品看,2023年公司五粮液产品与其他酒产品分别实现营业收入628.04亿元与136.43亿元,同比分别增长13.50%与11.58%。
2024年开门红良性。今年春节公司动销表现良好,多地动销达到双位数增长。除普五良性增长之外,低度五粮液、1618等扫码开瓶情况亦较好公司顺利实现开门红。2024Q1,公司实现营业总收入348.33亿元,同比增长11.86%;实现归母净利润140.45亿元,同比增长11.98%。公司规划力争2024年营业总收入保持双位数稳健增长,一季度的稳健表现为全年业绩奠定了坚实基础。
2024Q1公司盈利水平稳健。受益于产品与渠道结构优化,公司2023年实现毛利率75.79%,同比增加0.37个百分点;销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为9.36%/3.99%/-2.97%,同比分别增加0.11pct/下降0.16pct/下降0.23pct。综合毛利率与费用率的情况,公司2023年实现净利率37.85%,同比增加0.04个百分点。2024Q1,公司实现毛利率78.43%同比增加0.04个百分点;销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为7.53%/3.06%/-2.07%,同比分别增加0.75pct/下降0.46pct/下降0.10pct。综合毛利率与费用率的情况,公司2024Q1实现净利率42.02%同比下降0.07个百分点,盈利水平保持稳健。
维持买入评级。预计公司2024/2025年每股收益分别为8.76元和9.81元对应PE估值分别为17倍和15倍。作为高端浓香白酒行业的龙头,公司产能扩张与结构升级稳步推进,产品量价有进一步提升的空间。维持对公司的“买入”评级。
风险提示。产品升级不及预期,渠道扩张不及预期,行业竞争加剧,宏观经济波动等。
事件:公司发布2023年度报告与2024年一季报。
点评:
公司2023年顺利收官。公司2023年实现营业总收入832.72亿元,同比增长12.58%;实现归母净利润302.11亿元,同比增长13.19%。单四季度公司实现营业总收入207.36亿元,同比增长14.00%;实现归母净利润73.78亿元,同比增长10.07%。公司2023年营收与利润均实现双位数增长,全年顺利收官。分产品看,2023年公司五粮液产品与其他酒产品分别实现营业收入628.04亿元与136.43亿元,同比分别增长13.50%与11.58%。
2024年开门红良性。今年春节公司动销表现良好,多地动销达到双位数增长。除普五良性增长之外,低度五粮液、1618等扫码开瓶情况亦较好公司顺利实现开门红。2024Q1,公司实现营业总收入348.33亿元,同比增长11.86%;实现归母净利润140.45亿元,同比增长11.98%。公司规划力争2024年营业总收入保持双位数稳健增长,一季度的稳健表现为全年业绩奠定了坚实基础。
2024Q1公司盈利水平稳健。受益于产品与渠道结构优化,公司2023年实现毛利率75.79%,同比增加0.37个百分点;销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为9.36%/3.99%/-2.97%,同比分别增加0.11pct/下降0.16pct/下降0.23pct。综合毛利率与费用率的情况,公司2023年实现净利率37.85%,同比增加0.04个百分点。2024Q1,公司实现毛利率78.43%同比增加0.04个百分点;销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为7.53%/3.06%/-2.07%,同比分别增加0.75pct/下降0.46pct/下降0.10pct。综合毛利率与费用率的情况,公司2024Q1实现净利率42.02%同比下降0.07个百分点,盈利水平保持稳健。
维持买入评级。预计公司2024/2025年每股收益分别为8.76元和9.81元对应PE估值分别为17倍和15倍。作为高端浓香白酒行业的龙头,公司产能扩张与结构升级稳步推进,产品量价有进一步提升的空间。维持对公司的“买入”评级。
风险提示。产品升级不及预期,渠道扩张不及预期,行业竞争加剧,宏观经济波动等。
可转债投资,目标收益率10-15%
24年第77个交易日
1、今日盈利4460元;
2、总投入48W(起始投入20,2月3月各+10,4月+8)
3、持仓11只可转债,清仓一只;
4、收益首次达到5%,继续验证策略中(>15%收益),调整策略后,波动有点大,盈亏同源(收益回撤比)
5、目前是台阶式上升的收益曲线(健康),调整收益策略后,台阶幅度变大
24年第77个交易日
1、今日盈利4460元;
2、总投入48W(起始投入20,2月3月各+10,4月+8)
3、持仓11只可转债,清仓一只;
4、收益首次达到5%,继续验证策略中(>15%收益),调整策略后,波动有点大,盈亏同源(收益回撤比)
5、目前是台阶式上升的收益曲线(健康),调整收益策略后,台阶幅度变大
2023年11月24日:其实有点记得。困得糊里糊涂,还是仰着脸对老公宝宝笑。后来他说他要去上班了,我把他按回怀里说:“老公宝宝不要去上班,老公宝宝请假吧。”然后就又睡着了。醒来的时候才知道,他来的时候没带钥匙,怕一朵又从里面开门跑出来,但又不想叫醒我去反锁,只好用胶带把门把手贴上。我好幸福啊!天呐!
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