风险偏好扭转后，关于投资、房价、人口
呼声很高，我当回课代表，总结一下付鹏总最近一些分享的汇总笔记，去年也分享过关于Y请结束后的疤痕效应：https://t.cn/A6NgriRM
好了，进入正题：
✅ 不要用过去的逻辑思考中国、美国、日本
我们已经进入了全球化浪潮的逆潮，结束了过去40年的正向反馈，过去的逻辑都在发生变化。
全球投资：寻找处在风险偏好扩张期的国家，风险偏好回升的资产更好。
日本目前的就业薪资在螺旋式上升，风险偏好也在回升。未来10-15年，可能是一个就业、薪资、通胀、螺旋式循环、风险偏好重新回归到二战后第三代、第四代日本人身上的逻辑，跟过去二三十年完全不同。
小蛇解读：日本的股市跟日本本国经济目前没有关系，日企赚的是全球的钱，汇率越低报表越好看，这几年巴菲特买日本，全球资本也在关注日本。
✅人口：缺消费的人
在全球化的正向发展期，中国受益于三大红利：人口、技术和资本，但未来的三到五年，人口问题根本绕不开。
中国可能不缺储蓄，不缺资本，不缺技术，唯独缺人。
人口的背后就是关系到储蓄和投资，缺人口不是指缺劳动力，是缺消费的人。它将影响我们经济增长的方式，影响我们的债务方式，甚至影响我们股票市场的投资者结构。
人口红利期时，我们不只是获得了财富，还获得了债务和杠杆，债务的增长限制了人口的增长。我们需要一定时间度过这一阶段，才能迎来下一阶段，资产价格越高，债务越高，人口越少。
小蛇解读：没人了，接盘的人少了，债多收入低，买买买也买不动了。这块可以结合《金钱心理学》去思考会更有意思，不同代际的人想法差别巨大，而我们一生中的投资决策很大程度上取决于生活经历，尤其是成年后的早期经历，现在00后面对的资产价格状况其实是会影响他的一生，而经历过22-23疫情裁员失业中年危机的80后也将会被深深影响。上一波房产、股市的泡沫价格，其实就是要等下一代人去接盘，老人割新人，一代传一代，但下一代人少了……收入也低了……没赶上好时候……
✅ 居民储蓄异常
关键数据：居民储蓄增长，居民储蓄率下降
居民储蓄率下降：内向循环有限，空间不足，挣的不够花、没钱花，劳动力价值没有剩余。
居民储蓄增长，居民储蓄率下降，两者同时出现，就会造成了风险偏好收缩，进而传导到房子、金融资产等几乎所有资产上。
信心不足是描述短期风险，指的是短期行为、短期周期性。但内外综合因素显示这不是短期的，如果按照缺乏信心进行资产配置/交易，会错的连渣子都不剩。
✅财富分配失衡
目前大部分财富在60-70后手中，这部分人追求确定收益，年轻人难从这帮人手里掏口袋。现状就是60-70存钱，80后还债，90后挣不到钱。财富没有进行再分配，财富固化、年龄固化、阶层固化，能获得收入增长的要素停滞，年轻人想挣同样的收入需要花更长的时间，而不是更短的时长挣到更高的收入。
小蛇解读：现在攒不下钱的是95后，他们往往买在了楼市顶点，有工资但需要还房贷养家糊口。年轻人没有钱，全是债，年龄大的全是钱，但是在储蓄。不炒房就炒股，这个思路是不对的，忽略了年龄。
小蛇延伸资料：根据日本统计局的统计结果，日本60%以上的金融资产都掌握在60岁以上的人手中（这个数据太可怕了），40岁以下的，风险承受能力最高的中青年，掌握的财富仅占全国的10%。
小蛇搜索后延伸资料：参考过去发达国家的解决办法是等待人口的自然更替，实现财富的交接，老人的钱重新回到年轻人手里，经济才能重新焕发活力。否则，投资、债务等一系列问题都将受到年龄结构的严重制约。网友表示，这个逻辑听起来有点冷血，但这就是事实，按我国目前人均77岁的寿命，60-70后按中值70年算，还有20多年这两代人才能陆续退出，除非这次AI技术革命能像前面互联网、移动互联网一样力挽狂澜，把全世界拖出经济危机的泥潭，否则后面很长时间经济大概会横着走甚至下坡路，一个批次的年轻人会被牺牲掉，出现躺平的两代人也就不奇怪了。
✅18年可能是风险偏好的顶峰，之后风险偏好是10-15年的长期下降
2018年之后，都处于中长期的风险偏好收缩，我们可能进入一个长达10～15年的风险偏好下降的过程。这一变化不仅仅是短期行为的反映，而是一个长期的经济周期。
小蛇解读：10～15年，一代人，靠。
✅ 资产配置逻辑的转换
「资产收益→负债端收益」
风险偏好扩张期：靠资产端去获得财富
风险偏好收缩期：保守地获得负债端收益
资产收益：股票、房价上涨，资产涨价
负债收益：股息、房租，资产现金流
股票：风险偏好高赚资产涨价的钱（股价）、风险偏好低时资产收益不动每年分钱（分红）。
以前是收入、负债、资产。
以后是收入（省下来）、储蓄（存下来）、去杠杆。
小蛇解读：资产收益就是买股票，10元买的，涨到20元卖掉，获得资产涨价的钱；负债收益就是今年10元，明年10元，能在保持不变的基础上，每年分1元就够了。
高股息，红利，房租，躺平成为目前的主流叙事，关注当下现金流，要还债，储蓄，能省则省，传导到消费上，呈现出我们换手机的速度下降，衣服优衣库，买东西pdd。
✅关于债务周期对资产的影响时间
不考虑外部变量的情况下，仅考虑我们内部，保守需要3-5年。债务到一定程度是反身性的，借的越多，收入越来越低，钱都用来还债了。大家希望今年明年马上就好，但并不会，出清就是需要一轮一轮的，要靠时间。
✅给年轻人建议
保住稳定的工作和现金流。寻找稳定的现金流、稳定的当期收益。降低欲望，快速调整风险偏好。此时将进入到“一点不亏即是赢”的时代。大环境决定成功的概率，博弈一定是在高概率下进行，现在适合「活在当下」。
✅关于房子
楼市有可能全面放开，但效果大概率不会特别理想，因为已经过了档口了（房地产需求量最大量的档口），改善型需求也算需求，但很难带动出过去那种增量的感觉。
房产以后真的只剩住了，对于很快能获得投资收益这件事，不要抱有太大期望。
房子其实就是80后那一代人推动的，你在高位买了房，房东才能挣钱，问题在于下面的一代不够了。
✅关于躺平
其实没问题，因为资产回报率低不如享受生活。我们以前着急赶路，高速增长，步子太大了。对于80后来讲，压缩债务，整合现金流是最重要的，不要考虑用投资去颠覆现金流。
✅想挣钱还有什么方法？
挣钱分快钱慢钱，快钱没了，慢钱有。
劳动价值属于慢钱。
小蛇感慨：房子、股票就是典型的例子，早买早享受，晚买全是债。
#理财日记##投资##小蛇说##投资理财#
呼声很高，我当回课代表，总结一下付鹏总最近一些分享的汇总笔记，去年也分享过关于Y请结束后的疤痕效应：https://t.cn/A6NgriRM
好了，进入正题：
✅ 不要用过去的逻辑思考中国、美国、日本
我们已经进入了全球化浪潮的逆潮，结束了过去40年的正向反馈，过去的逻辑都在发生变化。
全球投资：寻找处在风险偏好扩张期的国家，风险偏好回升的资产更好。
日本目前的就业薪资在螺旋式上升，风险偏好也在回升。未来10-15年，可能是一个就业、薪资、通胀、螺旋式循环、风险偏好重新回归到二战后第三代、第四代日本人身上的逻辑，跟过去二三十年完全不同。
小蛇解读：日本的股市跟日本本国经济目前没有关系，日企赚的是全球的钱，汇率越低报表越好看，这几年巴菲特买日本，全球资本也在关注日本。
✅人口：缺消费的人
在全球化的正向发展期，中国受益于三大红利：人口、技术和资本，但未来的三到五年，人口问题根本绕不开。
中国可能不缺储蓄，不缺资本，不缺技术，唯独缺人。
人口的背后就是关系到储蓄和投资，缺人口不是指缺劳动力，是缺消费的人。它将影响我们经济增长的方式，影响我们的债务方式，甚至影响我们股票市场的投资者结构。
人口红利期时，我们不只是获得了财富，还获得了债务和杠杆，债务的增长限制了人口的增长。我们需要一定时间度过这一阶段，才能迎来下一阶段，资产价格越高，债务越高，人口越少。
小蛇解读：没人了，接盘的人少了，债多收入低，买买买也买不动了。这块可以结合《金钱心理学》去思考会更有意思，不同代际的人想法差别巨大，而我们一生中的投资决策很大程度上取决于生活经历，尤其是成年后的早期经历，现在00后面对的资产价格状况其实是会影响他的一生，而经历过22-23疫情裁员失业中年危机的80后也将会被深深影响。上一波房产、股市的泡沫价格，其实就是要等下一代人去接盘，老人割新人，一代传一代，但下一代人少了……收入也低了……没赶上好时候……
✅ 居民储蓄异常
关键数据：居民储蓄增长，居民储蓄率下降
居民储蓄率下降：内向循环有限，空间不足，挣的不够花、没钱花，劳动力价值没有剩余。
居民储蓄增长，居民储蓄率下降，两者同时出现，就会造成了风险偏好收缩，进而传导到房子、金融资产等几乎所有资产上。
信心不足是描述短期风险，指的是短期行为、短期周期性。但内外综合因素显示这不是短期的，如果按照缺乏信心进行资产配置/交易，会错的连渣子都不剩。
✅财富分配失衡
目前大部分财富在60-70后手中，这部分人追求确定收益，年轻人难从这帮人手里掏口袋。现状就是60-70存钱，80后还债，90后挣不到钱。财富没有进行再分配，财富固化、年龄固化、阶层固化，能获得收入增长的要素停滞，年轻人想挣同样的收入需要花更长的时间，而不是更短的时长挣到更高的收入。
小蛇解读：现在攒不下钱的是95后，他们往往买在了楼市顶点，有工资但需要还房贷养家糊口。年轻人没有钱，全是债，年龄大的全是钱，但是在储蓄。不炒房就炒股，这个思路是不对的，忽略了年龄。
小蛇延伸资料：根据日本统计局的统计结果，日本60%以上的金融资产都掌握在60岁以上的人手中（这个数据太可怕了），40岁以下的，风险承受能力最高的中青年，掌握的财富仅占全国的10%。
小蛇搜索后延伸资料：参考过去发达国家的解决办法是等待人口的自然更替，实现财富的交接，老人的钱重新回到年轻人手里，经济才能重新焕发活力。否则，投资、债务等一系列问题都将受到年龄结构的严重制约。网友表示，这个逻辑听起来有点冷血，但这就是事实，按我国目前人均77岁的寿命，60-70后按中值70年算，还有20多年这两代人才能陆续退出，除非这次AI技术革命能像前面互联网、移动互联网一样力挽狂澜，把全世界拖出经济危机的泥潭，否则后面很长时间经济大概会横着走甚至下坡路，一个批次的年轻人会被牺牲掉，出现躺平的两代人也就不奇怪了。
✅18年可能是风险偏好的顶峰，之后风险偏好是10-15年的长期下降
2018年之后，都处于中长期的风险偏好收缩，我们可能进入一个长达10～15年的风险偏好下降的过程。这一变化不仅仅是短期行为的反映，而是一个长期的经济周期。
小蛇解读：10～15年，一代人，靠。
✅ 资产配置逻辑的转换
「资产收益→负债端收益」
风险偏好扩张期：靠资产端去获得财富
风险偏好收缩期：保守地获得负债端收益
资产收益：股票、房价上涨，资产涨价
负债收益：股息、房租，资产现金流
股票：风险偏好高赚资产涨价的钱（股价）、风险偏好低时资产收益不动每年分钱（分红）。
以前是收入、负债、资产。
以后是收入（省下来）、储蓄（存下来）、去杠杆。
小蛇解读：资产收益就是买股票，10元买的，涨到20元卖掉，获得资产涨价的钱；负债收益就是今年10元，明年10元，能在保持不变的基础上，每年分1元就够了。
高股息，红利，房租，躺平成为目前的主流叙事，关注当下现金流，要还债，储蓄，能省则省，传导到消费上，呈现出我们换手机的速度下降，衣服优衣库，买东西pdd。
✅关于债务周期对资产的影响时间
不考虑外部变量的情况下，仅考虑我们内部，保守需要3-5年。债务到一定程度是反身性的，借的越多，收入越来越低，钱都用来还债了。大家希望今年明年马上就好，但并不会，出清就是需要一轮一轮的，要靠时间。
✅给年轻人建议
保住稳定的工作和现金流。寻找稳定的现金流、稳定的当期收益。降低欲望，快速调整风险偏好。此时将进入到“一点不亏即是赢”的时代。大环境决定成功的概率，博弈一定是在高概率下进行，现在适合「活在当下」。
✅关于房子
楼市有可能全面放开，但效果大概率不会特别理想，因为已经过了档口了（房地产需求量最大量的档口），改善型需求也算需求，但很难带动出过去那种增量的感觉。
房产以后真的只剩住了，对于很快能获得投资收益这件事，不要抱有太大期望。
房子其实就是80后那一代人推动的，你在高位买了房，房东才能挣钱，问题在于下面的一代不够了。
✅关于躺平
其实没问题，因为资产回报率低不如享受生活。我们以前着急赶路，高速增长，步子太大了。对于80后来讲，压缩债务，整合现金流是最重要的，不要考虑用投资去颠覆现金流。
✅想挣钱还有什么方法？
挣钱分快钱慢钱，快钱没了，慢钱有。
劳动价值属于慢钱。
小蛇感慨：房子、股票就是典型的例子，早买早享受，晚买全是债。
#理财日记##投资##小蛇说##投资理财#
读《慢即是快》一书，给我的8条实战感悟：1、投资市场最典型的特征就是盈亏同源，暴涨之后一定会有暴跌，而我们要解决的问题是控制回撤，所以就必须先从控制涨幅做起。
2、在衰退周期的后期，股债双杀之后，利率已经降到了很低的水平，债券牛市回归，而股票还在熊市当中，这种情况下，我们为了得到同样的波动率，可以加大股票的配比；此时增加股票，只会增加未来的收益，不会提升风险。3、单边大牛市，绝对收益策略一定跑输，但流动性收紧，会从回撤上重新找到优势。后来居上。那么有人说了，能不能人为调整一下呢？那就是另外一套策略了，需要靠人为去进行择时了。
4、择时是一把双刃剑，而且两面都很锋利。成功的关键在于，抓住上涨，但又能避免下跌。这个就太难了。现实中，如果你总想避开风险，那么很可能就会错失大涨，如果你不想错过大涨，又容易遭受大跌，因为越是到牛市后期，其实大涨的概率就越大。但这个时间点，其实长期风险也会在加剧。相反，越是在底部的时候，跌的也就越快，但长期收益也出来了。而且，最倒霉的是，波动加大之后，往往大涨大跌还连续出现，前一天大涨，后一天就大跌，这种情况在牛市后期，经常出现。所以你很难精确地把握到每一天。总之，择时的机会成本是巨大的。很容易让你错失重大机会。5、再好的基金，也会有回撤，盈亏同源，要想要超额业绩，就必须忍受一定的波动。但返过来说，恰恰是这个波动，让很多人，不但没赚到钱，还赔了很多钱。
6、股市是投资者情绪的晴雨表，一旦情绪上头了，其实什么事情都有可能发生。根据历史预测未来，其实只是一个大概率而已，并不代表绝对发生。
7、股票资产是所有资产中，长期回报最高的，也是现在唯一能跑赢通胀的资产，如果要想长期获得满意的回报，让资产保值增值，就必须要持有相当一部分股票资产，但是这个也不是越高越好，起码在咱们的股市上，6-8成仓，反而是收益最高的，比满仓沪深300回报要更好。
8、在股市，最重要的周期，就是情绪。任何周期，也都要放在投资者情绪的框架下去研究。比如我们常说的，业绩是很好，但他到底有没有投资者想象的那么好，这个就不一定了。
2、在衰退周期的后期，股债双杀之后，利率已经降到了很低的水平，债券牛市回归，而股票还在熊市当中，这种情况下，我们为了得到同样的波动率，可以加大股票的配比；此时增加股票，只会增加未来的收益，不会提升风险。3、单边大牛市，绝对收益策略一定跑输，但流动性收紧，会从回撤上重新找到优势。后来居上。那么有人说了，能不能人为调整一下呢？那就是另外一套策略了，需要靠人为去进行择时了。
4、择时是一把双刃剑，而且两面都很锋利。成功的关键在于，抓住上涨，但又能避免下跌。这个就太难了。现实中，如果你总想避开风险，那么很可能就会错失大涨，如果你不想错过大涨，又容易遭受大跌，因为越是到牛市后期，其实大涨的概率就越大。但这个时间点，其实长期风险也会在加剧。相反，越是在底部的时候，跌的也就越快，但长期收益也出来了。而且，最倒霉的是，波动加大之后，往往大涨大跌还连续出现，前一天大涨，后一天就大跌，这种情况在牛市后期，经常出现。所以你很难精确地把握到每一天。总之，择时的机会成本是巨大的。很容易让你错失重大机会。5、再好的基金，也会有回撤，盈亏同源，要想要超额业绩，就必须忍受一定的波动。但返过来说，恰恰是这个波动，让很多人，不但没赚到钱，还赔了很多钱。
6、股市是投资者情绪的晴雨表，一旦情绪上头了，其实什么事情都有可能发生。根据历史预测未来，其实只是一个大概率而已，并不代表绝对发生。
7、股票资产是所有资产中，长期回报最高的，也是现在唯一能跑赢通胀的资产，如果要想长期获得满意的回报，让资产保值增值，就必须要持有相当一部分股票资产，但是这个也不是越高越好，起码在咱们的股市上，6-8成仓，反而是收益最高的，比满仓沪深300回报要更好。
8、在股市，最重要的周期，就是情绪。任何周期，也都要放在投资者情绪的框架下去研究。比如我们常说的，业绩是很好，但他到底有没有投资者想象的那么好，这个就不一定了。
缺口，作为股票市场的一种重要指标，代表着市场出现了某种重大变化。这种现象在股市中并不罕见，而当股票开盘价高于前一天收盘价时，形成了所谓的“缺口”。而当股价一路上涨到涨停板，即当日交易中价格上涨到无法再交易的限制价时，我们可以称之为“缺口打板”。
缺口打板通常预示着市场对该股票的强势看好。当投资者信心十足，市场情绪高涨时，这种现象更容易出现。因此，我们在市场情绪积极时，可以适当增加对这一现象的关注。
高开涨停板的出现往往具有一定的时效性。投资者需要密切关注其走势，并根据市场反应和情绪变化及时调整投资策略。同时，高开涨停板的风险也相对较高，因此需要做好风险控制，避免盲目跟风。合理设置止损点是必要的，以免损失扩大。
在操作高开涨停板时，关注基本面情况至关重要。只有具有良好基本面和发展潜力的股票才更有可能持续上涨。此外，主力资金的动向也是需要关注的，它对股票价格的涨跌有重要影响。
至于缺口打板的技巧，则包括以下几点：首先，股票在上涨行情的初始阶段或中间时间内出现跳空高开，并快速涨停，成交量明显缩量；其次，当股价回踩5日均线不破，并再次走强突破前期阴线的一半位置时，可以考虑入场。但需要注意，如果跌破5日均线，则及时离场。
这些操作要点和技巧，需要投资者结合市场情况和个人情况灵活运用，以期获取更好的投资回报。
缺口打板通常预示着市场对该股票的强势看好。当投资者信心十足，市场情绪高涨时，这种现象更容易出现。因此，我们在市场情绪积极时，可以适当增加对这一现象的关注。
高开涨停板的出现往往具有一定的时效性。投资者需要密切关注其走势，并根据市场反应和情绪变化及时调整投资策略。同时，高开涨停板的风险也相对较高，因此需要做好风险控制，避免盲目跟风。合理设置止损点是必要的，以免损失扩大。
在操作高开涨停板时，关注基本面情况至关重要。只有具有良好基本面和发展潜力的股票才更有可能持续上涨。此外，主力资金的动向也是需要关注的，它对股票价格的涨跌有重要影响。
至于缺口打板的技巧，则包括以下几点：首先，股票在上涨行情的初始阶段或中间时间内出现跳空高开，并快速涨停，成交量明显缩量；其次，当股价回踩5日均线不破，并再次走强突破前期阴线的一半位置时，可以考虑入场。但需要注意，如果跌破5日均线，则及时离场。
这些操作要点和技巧，需要投资者结合市场情况和个人情况灵活运用，以期获取更好的投资回报。
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