#富国星投顾##经济周期与投资时钟#不同类型的投资者在一个完整经济周期中的配置情况——将不同的投资者大致可以分为3组，保守组、中性组和积极组。普林格在书中针对不同类型的投资者给出了经济周期不同阶段的资产配置建议，具体情况如下图所示。总结而言，不同组别的配置都遵循一个规律，在每个经济周期阶段都尽量选择最占优的资产：阶段1是债券，阶段2-4是股票，阶段5是商品，阶段6是现金。不同的是，积极组在股票和商品这类波动性比较高的资产配置比例中枢显著高于保守组，保守组在债券这类相对稳健的资产配置比例显著高于积极组。背后的核心仍离不开前面提到的要基于自己的实际情况来制定战略层面的资产配置计划。#价值投资##基金#

#富国星投顾##投资五大常识#常识五：资产配置是世界上唯一免费的午餐。资产配置的主要优点之一在于它改善了投资组合的风险-回报平衡，通过将具有低相关性的资产组合在一起，实现兼顾收益和安全性的目标。值得注意的是，适当分散有利于规避偶尔的错误，但过度分散往往得不偿失。这也是为什么我们投顾组合内的基金并非数量特别多，而是控制在10-20只左右，追求每只基金对于组合的价值效用，而非追求单纯的“分散”。#价值投资##基金#

【假期大涨，节后怎么配置？】开年港股第一天，已经把A股节后走势透露了，大红！

昨天恒生指数涨2.4%，科技涨3.2%，工业涨3.1%，可选消费涨3.0%，原材料2.9%，金融和医疗涨2.2%。
节假日至今A50期指涨2.9%，纳斯达克100涨6.7%，标普500涨4.1%，KWEB涨6.6%。
基本是全面红，周五不出啥幺蛾子的话，下周开盘就吃肉。
特斯拉涨11%，Q4利润营收不错，计划23年目标产量180万量车，马斯克还表示有可能生产200万量以上，也就是比上年的130万再增加50%。
市场一看，小特也不是那么糟，给我涨~
按这么个涨法，目前股债利差是0.1%，节后可能会降到负值了。
有不少人留言和我说，年后要不要减减仓啥的，怎么操作？
先给新朋友介绍下。
我自己呢，设计了一套估值模型，根据估值信号，现阶段是建议7成仓左右。
相比去年末2900点时的8成仓，现在已经下降了1成。
而与之相对的，当时的股债利差高达1.5%（股债利差越高，股市性价越高），现在的股债利差是0.1%。
不过目前距高估还是挺遥远的，如果降到-1%，这时算有点危险了，我会提示警惕，建议仓位会降到6成。
降-2%的话，就要小心高位了，建议仓位会降到5成。
所以记得经常看我的文章。
而现在新韭菜都还没入市，市场情绪也没上来，估值也是合理偏低，所以还不用过于担心。
这就是我的一个大致投资思路，会做仓位控制，但波动不会太大。
那减仓应该怎么个减法？
如果是场内基金，可以先减一些反弹比较猛的品种，然后把每个基金的配比控制在一个合理水平。
第一步是先设定每个品种的目标配比。
举个例子，比如我的场内账户，原先恒生医疗配10%，中概互联配20%，纳指配12%。
最近恒生医疗和中概互联涨的多，估值起来了，于是咱们把目标配比降到8%和15%，纳指跌的多，性价比提升，配比提到15%。
那么第二步就是进行对应的平衡。
比如恒生医疗从10%的比例自然上涨到了15%，中概互联从20%涨到了25%。
那么做再平衡的时候，就把恒生医疗从15%减7%，中概互联从25%减10%。
然后纳指从原先12%比例降到了10%，这时则加仓5%。

这样在上涨的过程中，咱们既起到了减仓的效果，同时也在内部做了一个再平衡策略。
大家可能会觉得方法有点复杂，实际上并不难。
建议可以做一个EXCEL模板，定期手动记录，并且进行监测，哪个偏离过头，就会做一定的调整。
那怎么设计这个目标配比呢？
就主要参考估值了，市盈率，市净率，ROE这些，这部分有点偏量化，所以我根据指数的估值，设计出了一个指数“分值”的概念，记录在估值表上。
分值越高，配比就越多，分值越低，配比就越少，然后再定期做再平衡。
那又有人说了，我如果选的是主动基金而不是指数基金，或者是投顾组合，需要跟着做仓位管理吗？
我回测了一组数据。
如果我们刚好是在21年市场最高位的时候，买入我管理的牛20组合（2021年12月），一直拿到现在。
期间一年多时间，目前亏损是10%左右，同期沪深300亏损17%左右。
而中途最低的位置呢，是亏损24%左右。
也就是说，如果在最高位买进股票基金组合，后来不补仓，一直拿到现在，是亏钱的。
假如我当时一开始只买5成仓位，中间加到22年最低位8成仓，现在基本回本了~
那是否说明就一定要择时呢？
这倒也不是必须的。
因为我们是假设了市场下跌的情况，万一市场继续上涨，我们的仓位不高，体验就会比较差了。
比如19年、20年这种大牛市，只要做了仓位择时，就会少赚，不管是7成还是8成。
所以择时策略，有利就有弊…
我的十年心得总结就是，长期择时很难提升总的收益，但可以改善持有体验。
因此主动基金要不要择时，关键还在于自己的心态，能不能接受回撤，能拿多久。
对于心态比较平和的人，用闲钱做投资，资金周期五年以上，期间能做到不看账户躺那儿，那满仓持有穿越牛熊，其实也很省心。
但对于心态急躁的人，资金周期短于五年，对主动基金做仓位控制，能提升投资体验（虽然未必能提升收益），也是不错的选择。
Ps：话说回来，其实主动基金本身也会做一点儿仓位择时，但比例不多，大多还是喜欢高仓位长期运作的...
所以你说如果自己完全不择时，直接躺平跟着基金经理，就是像坐过山车，有时回撤会稍微大点儿，心态差可能会被甩下去。
但拉长看，该跑跑冲冲，也不会差太多。
就说这些。