A股原料药全球王者:华海药业
ROE赶超恒瑞,利润大增1800%,护城河极深!干
程立雪 飞鲸投研
两大主线逐渐清晰。
中药企业成为医药行业的盈利标杆,即使2023年上半年明显遭遇到行业环境的驱动,但诸如济川药业、华润三九等行业龙头,依然能发掘持续增长的潜力,另外和环境关系不大的东阿阿胶、佐力药业等公司,更是保持了持续的增长。
创新药企业成为医药行业的排头兵,即使困难重重,依然有国家在支持其发展。
近日,北京、广州、珠海等地纷纷出台创新药械支持政策,更有重金加持,引发广泛关注。
我国并不缺乏优质的的医药企业,2022年ROE超过15%的企业就有121家,ROE能超过15%往往意味着公司具有一定护城河,其中中药企业达到了11家,片仔癀、济川药业、健民集团均在其中。
而对于化学制剂企业来说,它们除了可以拥有较高ROE外,也直接面对着创新药研发预期,比一些亏损的生物制药企业更具确定性,且比中药企业更具成长性和想象力。
2022年,ROE超过15%的化学制剂企业也有11家,其中华海药业就是其中一家,公司ROE为16.55%,比同期的恒瑞医药和科伦药业还要高。
除此之外,公司市盈率也并不算高,当前滚动市盈率19.55倍,正处于近五年偏低位区间。
那么,华海药业到底有何看点?
1、现有业务中,公司是高血压、精神病药物龙头
2022年,华海药业成品药销售收入47.21亿元,在上市制药公司中收入规模也不算小了,更主要的是其专攻高血压和神经系统药物,从而在行业内树立了产品竞争力。
高血压领域,公司2022年销售收入24.5亿元,预计和信立泰不相上下,并且根据米内网数据,华海药业目前高血压过评品种数最多,过评即通过一致性评价,对于仿制药与原研药等效性的认可。
精神病领域,实现销售收入11.6亿元,如果不考虑麻醉阵痛类企业,华海的营收在A股同样是数一数二的水平,并且根据统计,在2023年重点省市公立医院端,华海为抗抑郁药TOP4厂商、抗精神病药TOP12厂商。
其中值得一提的是,抗抑郁药前五的企业中只有华海一家上市公司,并且还有辉瑞、灵北这样的外国企业。
当然,因为传统制药企业普遍存在的创新不足问题,华海药业最近几年也受到了集采影响,主要影响点是毛利率有所下滑,截至2023年上半年,药品销售毛利率大概下降了5个点,而整体毛利率下降了约2个点。
但乐观的是,因为药品销售量在增长,销售收入并没受到集采影响,2023年上半年药品销售收入同比增长了22.28%,依然呈快速增长趋势。
而药品销量增长不仅是公司市场竞争力强的表现,飞鲸认为新产品上市的贡献也很大,公司所专注的抗高血压、精神病药物都是公认的大需求领域,“光脚”抢占市场还是比较容易的。
据悉,在2022年以来的第七、八、九批国采中,华海一共中标了8款产品,其中有5款都是新上市的产品,其他3个产品的过往销售额则均未超过总营收的1%。
所以就医药集采来说,华海药业受其利好影响反而要大于利空。
2、除此之外,公司还是A股原料药龙头,且出海业务尤其亮眼
事实上,华海药业不是一开始就做药品生产的企业,公司以上游原料药起家,这也是公司不同于其他化学制剂企业的地方。
原料药业务和化学制剂业务有协同性,所以对华海来说是其实是1+1>2,截至2022年,公司原料药产品实现营业收入32.88亿元,占到公司总营收的39.78%,其中大部分都是抗高血压和神经类原料药产品,业务规模略小于药品销售。
我国原料药产业历来以出海为主,提供着全球约30%的原料药生产能力,出口和内销比大概是2:1,和我国工业制造成本较低、规模优势较强有直接关系。
而且一直以来,海外市场对我国的原料药需求呈持续增长趋势,2015-2022年间,我国原料药出口金额已经翻了一倍,复合增长率达10.58%。
2022年,华海药业在沙坦类原料药(心血管高血压领域)出口规模位居行业第一,且得益于此,公司还是首家实现药品出口的中国制药企业。
华海国内、国外销售收入分别占据半壁江山。
不过,正因为原料药会受到价格波动、出口业务易受到外围环境影响,华海药业的业绩因此受到了影响。
2023年下半年以来,随着原料药价格持续下降,公司业绩有所承压。
好在2022年,公司顺利渡过难关。
而说白了就是,原料药行业因供需关系呈现出一定周期性,尤其是最近几年下游客户为了应对不利的市场环境,提前囤货导致行业进入去库存阶段,2023年还有不少原料药企业因此暴雷,健友股份、海普瑞就是例子。
而且2018年之后,华海还曾经历过自身“缬沙坦事件”影响,使得此产品价格迅速提升,并吸引了诸多厂商的扩张,均给企业带来不利影响。
乐观的是,随着事件影响的消退,华海药业2022年迎来反转,出口业务恢复,公司扣非净利润直接大增了1839.88%。
置之死地而后生。
那么现如今,经过近一年的底部周期,原料药企业普遍就存在一个向上的拐点预期,这也是华海药业、同和药业等原料药企业近日受到市场关注的原因。
展望未来,创新和出口仍是华海药业的两大增长动力。
虽说因为业绩下滑,和面对行业不利局面,华海药业一点也不冤,但如果落脚到公司未来成长上,飞鲸认为华海的价值或许已经被低估了。
截至2022年,华海药业研发投入12.02亿元,占营收比达到14.54%,研发投入金额排名行业前列,比华东医药、人福医药研发投入还多。公司研发实力日益强悍,同时印证了传统制药企业积极转型,以及国产创新药蓬勃发展的局面。
据米内网数据,在华海药业51个仿制药在上市申请的同时,公司处于临床后的新药达到了16个,1类创新药13个,2023年以来有9个药品上市获得美国批准或待批准,还同时推动了多个新药在国外的临床研发。
不得不说,在药品和原料药业务均在积极向上发展的背景下,华海药业有望迎来新的发展阶段。
ROE赶超恒瑞,利润大增1800%,护城河极深!干
程立雪 飞鲸投研
两大主线逐渐清晰。
中药企业成为医药行业的盈利标杆,即使2023年上半年明显遭遇到行业环境的驱动,但诸如济川药业、华润三九等行业龙头,依然能发掘持续增长的潜力,另外和环境关系不大的东阿阿胶、佐力药业等公司,更是保持了持续的增长。
创新药企业成为医药行业的排头兵,即使困难重重,依然有国家在支持其发展。
近日,北京、广州、珠海等地纷纷出台创新药械支持政策,更有重金加持,引发广泛关注。
我国并不缺乏优质的的医药企业,2022年ROE超过15%的企业就有121家,ROE能超过15%往往意味着公司具有一定护城河,其中中药企业达到了11家,片仔癀、济川药业、健民集团均在其中。
而对于化学制剂企业来说,它们除了可以拥有较高ROE外,也直接面对着创新药研发预期,比一些亏损的生物制药企业更具确定性,且比中药企业更具成长性和想象力。
2022年,ROE超过15%的化学制剂企业也有11家,其中华海药业就是其中一家,公司ROE为16.55%,比同期的恒瑞医药和科伦药业还要高。
除此之外,公司市盈率也并不算高,当前滚动市盈率19.55倍,正处于近五年偏低位区间。
那么,华海药业到底有何看点?
1、现有业务中,公司是高血压、精神病药物龙头
2022年,华海药业成品药销售收入47.21亿元,在上市制药公司中收入规模也不算小了,更主要的是其专攻高血压和神经系统药物,从而在行业内树立了产品竞争力。
高血压领域,公司2022年销售收入24.5亿元,预计和信立泰不相上下,并且根据米内网数据,华海药业目前高血压过评品种数最多,过评即通过一致性评价,对于仿制药与原研药等效性的认可。
精神病领域,实现销售收入11.6亿元,如果不考虑麻醉阵痛类企业,华海的营收在A股同样是数一数二的水平,并且根据统计,在2023年重点省市公立医院端,华海为抗抑郁药TOP4厂商、抗精神病药TOP12厂商。
其中值得一提的是,抗抑郁药前五的企业中只有华海一家上市公司,并且还有辉瑞、灵北这样的外国企业。
当然,因为传统制药企业普遍存在的创新不足问题,华海药业最近几年也受到了集采影响,主要影响点是毛利率有所下滑,截至2023年上半年,药品销售毛利率大概下降了5个点,而整体毛利率下降了约2个点。
但乐观的是,因为药品销售量在增长,销售收入并没受到集采影响,2023年上半年药品销售收入同比增长了22.28%,依然呈快速增长趋势。
而药品销量增长不仅是公司市场竞争力强的表现,飞鲸认为新产品上市的贡献也很大,公司所专注的抗高血压、精神病药物都是公认的大需求领域,“光脚”抢占市场还是比较容易的。
据悉,在2022年以来的第七、八、九批国采中,华海一共中标了8款产品,其中有5款都是新上市的产品,其他3个产品的过往销售额则均未超过总营收的1%。
所以就医药集采来说,华海药业受其利好影响反而要大于利空。
2、除此之外,公司还是A股原料药龙头,且出海业务尤其亮眼
事实上,华海药业不是一开始就做药品生产的企业,公司以上游原料药起家,这也是公司不同于其他化学制剂企业的地方。
原料药业务和化学制剂业务有协同性,所以对华海来说是其实是1+1>2,截至2022年,公司原料药产品实现营业收入32.88亿元,占到公司总营收的39.78%,其中大部分都是抗高血压和神经类原料药产品,业务规模略小于药品销售。
我国原料药产业历来以出海为主,提供着全球约30%的原料药生产能力,出口和内销比大概是2:1,和我国工业制造成本较低、规模优势较强有直接关系。
而且一直以来,海外市场对我国的原料药需求呈持续增长趋势,2015-2022年间,我国原料药出口金额已经翻了一倍,复合增长率达10.58%。
2022年,华海药业在沙坦类原料药(心血管高血压领域)出口规模位居行业第一,且得益于此,公司还是首家实现药品出口的中国制药企业。
华海国内、国外销售收入分别占据半壁江山。
不过,正因为原料药会受到价格波动、出口业务易受到外围环境影响,华海药业的业绩因此受到了影响。
2023年下半年以来,随着原料药价格持续下降,公司业绩有所承压。
好在2022年,公司顺利渡过难关。
而说白了就是,原料药行业因供需关系呈现出一定周期性,尤其是最近几年下游客户为了应对不利的市场环境,提前囤货导致行业进入去库存阶段,2023年还有不少原料药企业因此暴雷,健友股份、海普瑞就是例子。
而且2018年之后,华海还曾经历过自身“缬沙坦事件”影响,使得此产品价格迅速提升,并吸引了诸多厂商的扩张,均给企业带来不利影响。
乐观的是,随着事件影响的消退,华海药业2022年迎来反转,出口业务恢复,公司扣非净利润直接大增了1839.88%。
置之死地而后生。
那么现如今,经过近一年的底部周期,原料药企业普遍就存在一个向上的拐点预期,这也是华海药业、同和药业等原料药企业近日受到市场关注的原因。
展望未来,创新和出口仍是华海药业的两大增长动力。
虽说因为业绩下滑,和面对行业不利局面,华海药业一点也不冤,但如果落脚到公司未来成长上,飞鲸认为华海的价值或许已经被低估了。
截至2022年,华海药业研发投入12.02亿元,占营收比达到14.54%,研发投入金额排名行业前列,比华东医药、人福医药研发投入还多。公司研发实力日益强悍,同时印证了传统制药企业积极转型,以及国产创新药蓬勃发展的局面。
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--------华海医药VS医药基本面--------
2024.04——好公司—0197LMFQ
A股原料药全球王者,ROE赶超恒瑞,利润大增1800%,护城河极深
----------医药两大主线逐渐清晰------------
---------中药企业
成为医药行业的盈利标杆,即使2023年上半年明显遭遇到行业环境的驱动,但诸如---------济川药业--------华润三九等行业龙头,依然能发掘持续增长的潜力
----------另外和环境关系不大的东--------阿阿胶、---------佐力药业等公司,更是保持了持续的增长。
----------创新药企业
成为医药行业的排头兵,即使困难重重,依然有国家在支持其发展。
近日,北京、广州、珠海等地纷纷出台创新药械支持政策,更有重金加持,引发广泛关注
我国并不缺乏优质的的医药企业
2022年--------ROE超过15%的企业就有121家,ROE能超过15%往往意味着公司具有一定护城河
其中--------中药企业达到了11家
---------片仔癀、------济川药业、-------健民集团均在其中。
---------------而对于化学制剂企业来说,它们除了可以拥有较高ROE外,也直接面对着创新药研发预期,比一些亏损的生物制药企业更具确定性,且比中药企业更具成长性和想象力
2022年,----------ROE超过15%的化学制剂企业也有11家,其中-------华海药业就是其中一家,公司ROE为16.55%,比同期的-------恒瑞医药和------科伦药业还要高。
TU1
--------除此之外,公司市盈率也并不算高,当前滚动市盈率19.55倍,正处于近五年偏低位区间。
1、现有业务中,公司是--------高血压、-------精神病药物龙头
2022年,华海药业成品药销售收入47.21亿元,在上市制药公司中收入规模也不算小了,更主要的是其专攻高血压和神经系统药物,从而在行业内树立了产品竞争力
高血压领域,公司2022年销售收入24.5亿元,----------预计和信立泰不相上下,并且根据米内网数据,华海药业目前高血压过评品种数最多,过评即通过一致性评价,对于仿制药与原研药等效性的认可。
精神病领域,实现销售收入11.6亿元,如果不考虑麻醉阵痛类企业,华海的营收在A股同样是数一数二的水平,并且根据统计,在2023年重点省市公立医院端,华海为抗抑郁药TOP4厂商、抗精神病药TOP12厂商。
其中值得一提的是,抗抑郁药前五的企业中只有华海一家上市公司,并且还有辉瑞、灵北这样的外国企业。TU2
当然,因为传统制药企业普遍存在的创新不足问题,华海药业最近几年也受到了集采影响,主要影响点是毛利率有所下滑,截至2023年上半年,药品销售毛利率大概下降了5个点,而整体毛利率下降了约2个点。TU3
但乐观的是,因为药品销售量在增长,销售收入并没受到集采影响,2023年上半年药品销售收入同比增长了22.28%,依然呈快速增长趋势
--------而药品销量增长不仅是公司市场竞争力强的表现,新产品上市的贡献也很大,公司所专注的抗---------高血压、-----------精神病药物都是公认的大需求领域,“光脚”抢占市场还是比较容易的。
据悉,在2022年以来的第七、八、九批国采中,华海一共中标了8款产品,其中有5款都是新上市的产品,其他3个产品的过往销售额则均未超过总营收的1%---所以就医药集采来说,华海药业受其利好影响反而要大于利空
2、除此之外,公司还是A股原料药龙头,且出海业务尤其亮眼
事实上,华海药业不是一开始就做药品生产的企业,公司以上游原料药起家,这也是公司不同于其他化学制剂企业的地方。原料药业务和化学制剂业务有协同性,所以对华海来说是其实是1+1>2,截至2022年,公司原料药产品实现营业收入32.88亿元,占到公司总营收的39.78%,其中大部分都是抗高血压和神经类原料药产品,业务规模略小于药品销售。TU4
我国原料药产业历来以出海为主,提供着全球约30%的原料药生产能力,出口和内销比大概是2:1,和我国工业制造成本较低、规模优势较强有直接关系
而且一直以来,海外市场对我国的原料药需求呈持续增长趋势,2015-2022年间,我国原料药出口金额已经翻了一倍,复合增长率达10.58%。TU5
-----------2022年,华海药业在沙坦类原料药(心血管高血压领域)出口规模位居行业第一,且得益于此,公司还是首家实现药品出口的中国制药企业。-----华海国内、国外销售收入分别占据半壁江山
不过,正因为原料药会受到价格波动、出口业务易受到外围环境影响,华海药业的业绩因此受到了影响。
2023年下半年以来,随着原料药价格持续下降,公司业绩有所承压TU6----------好在2022年,公司顺利渡过难关
而说白了就是,----------原料药行业因供需关系呈现出一定周期性-------
尤其是最近几年下游客户为了应对不利的市场环境,提前囤货导致行业进入去库存阶段,2023年还有不少原料药企业因此暴雷,--------健友股份、-----海普瑞就是例
子。
而且2018年之后,华海还曾经历过自身“缬沙坦事件”影响,使得此产品价格迅速提升,并吸引了诸多厂商的扩张,均给企业带来不利影响。
乐观的是,随着事件影响的消退,华海药业2022年迎来反转,出口业务恢复,公司扣非净利润直接大增了1839.88%。
-----------置之死地而后生
那么现如今,经过近一年的底部周期,--------原料药企业普遍就存在一个向上的拐点预期,-----------这也是华海药业、---------------同和药业等原料药企业近日受到市场关注的原因。
-------------展望未来,创新和出口仍是华海药业的两大增长动力
虽说因为业绩下滑,和面对行业不利局面,华海药业一点也不冤,但如果落脚到公司未来成长上,LM认为华海的价值或许已经被低估了
----------截至2022年,华海药业研发投入12.02亿元,占营收比达到14.54%,研发投入金额排名行业前列,比--------华东医药、-------人福医药研发投入还多。
公司研发实力日益强悍,同时印证了-----------传统制药企业积极转型,---------以及国产创新药蓬勃发展的局面。
据米内网数据,-----------在华海药业51个仿制药在上市申请的同时,公司处于临床后的------------新药达到了16个,--------1类创新药13个,----------2023年以来有9个药品上市获得美国批准或待批准,---------还同时推动了多个新药在国外的临床研发。不得不说,在药品和原料药业务均在积极向上发展的背景下,华海药业有望迎来新的发展阶段。
2024.04——好公司—0197LMFQ
A股原料药全球王者,ROE赶超恒瑞,利润大增1800%,护城河极深
----------医药两大主线逐渐清晰------------
---------中药企业
成为医药行业的盈利标杆,即使2023年上半年明显遭遇到行业环境的驱动,但诸如---------济川药业--------华润三九等行业龙头,依然能发掘持续增长的潜力
----------另外和环境关系不大的东--------阿阿胶、---------佐力药业等公司,更是保持了持续的增长。
----------创新药企业
成为医药行业的排头兵,即使困难重重,依然有国家在支持其发展。
近日,北京、广州、珠海等地纷纷出台创新药械支持政策,更有重金加持,引发广泛关注
我国并不缺乏优质的的医药企业
2022年--------ROE超过15%的企业就有121家,ROE能超过15%往往意味着公司具有一定护城河
其中--------中药企业达到了11家
---------片仔癀、------济川药业、-------健民集团均在其中。
---------------而对于化学制剂企业来说,它们除了可以拥有较高ROE外,也直接面对着创新药研发预期,比一些亏损的生物制药企业更具确定性,且比中药企业更具成长性和想象力
2022年,----------ROE超过15%的化学制剂企业也有11家,其中-------华海药业就是其中一家,公司ROE为16.55%,比同期的-------恒瑞医药和------科伦药业还要高。
TU1
--------除此之外,公司市盈率也并不算高,当前滚动市盈率19.55倍,正处于近五年偏低位区间。
1、现有业务中,公司是--------高血压、-------精神病药物龙头
2022年,华海药业成品药销售收入47.21亿元,在上市制药公司中收入规模也不算小了,更主要的是其专攻高血压和神经系统药物,从而在行业内树立了产品竞争力
高血压领域,公司2022年销售收入24.5亿元,----------预计和信立泰不相上下,并且根据米内网数据,华海药业目前高血压过评品种数最多,过评即通过一致性评价,对于仿制药与原研药等效性的认可。
精神病领域,实现销售收入11.6亿元,如果不考虑麻醉阵痛类企业,华海的营收在A股同样是数一数二的水平,并且根据统计,在2023年重点省市公立医院端,华海为抗抑郁药TOP4厂商、抗精神病药TOP12厂商。
其中值得一提的是,抗抑郁药前五的企业中只有华海一家上市公司,并且还有辉瑞、灵北这样的外国企业。TU2
当然,因为传统制药企业普遍存在的创新不足问题,华海药业最近几年也受到了集采影响,主要影响点是毛利率有所下滑,截至2023年上半年,药品销售毛利率大概下降了5个点,而整体毛利率下降了约2个点。TU3
但乐观的是,因为药品销售量在增长,销售收入并没受到集采影响,2023年上半年药品销售收入同比增长了22.28%,依然呈快速增长趋势
--------而药品销量增长不仅是公司市场竞争力强的表现,新产品上市的贡献也很大,公司所专注的抗---------高血压、-----------精神病药物都是公认的大需求领域,“光脚”抢占市场还是比较容易的。
据悉,在2022年以来的第七、八、九批国采中,华海一共中标了8款产品,其中有5款都是新上市的产品,其他3个产品的过往销售额则均未超过总营收的1%---所以就医药集采来说,华海药业受其利好影响反而要大于利空
2、除此之外,公司还是A股原料药龙头,且出海业务尤其亮眼
事实上,华海药业不是一开始就做药品生产的企业,公司以上游原料药起家,这也是公司不同于其他化学制剂企业的地方。原料药业务和化学制剂业务有协同性,所以对华海来说是其实是1+1>2,截至2022年,公司原料药产品实现营业收入32.88亿元,占到公司总营收的39.78%,其中大部分都是抗高血压和神经类原料药产品,业务规模略小于药品销售。TU4
我国原料药产业历来以出海为主,提供着全球约30%的原料药生产能力,出口和内销比大概是2:1,和我国工业制造成本较低、规模优势较强有直接关系
而且一直以来,海外市场对我国的原料药需求呈持续增长趋势,2015-2022年间,我国原料药出口金额已经翻了一倍,复合增长率达10.58%。TU5
-----------2022年,华海药业在沙坦类原料药(心血管高血压领域)出口规模位居行业第一,且得益于此,公司还是首家实现药品出口的中国制药企业。-----华海国内、国外销售收入分别占据半壁江山
不过,正因为原料药会受到价格波动、出口业务易受到外围环境影响,华海药业的业绩因此受到了影响。
2023年下半年以来,随着原料药价格持续下降,公司业绩有所承压TU6----------好在2022年,公司顺利渡过难关
而说白了就是,----------原料药行业因供需关系呈现出一定周期性-------
尤其是最近几年下游客户为了应对不利的市场环境,提前囤货导致行业进入去库存阶段,2023年还有不少原料药企业因此暴雷,--------健友股份、-----海普瑞就是例
子。
而且2018年之后,华海还曾经历过自身“缬沙坦事件”影响,使得此产品价格迅速提升,并吸引了诸多厂商的扩张,均给企业带来不利影响。
乐观的是,随着事件影响的消退,华海药业2022年迎来反转,出口业务恢复,公司扣非净利润直接大增了1839.88%。
-----------置之死地而后生
那么现如今,经过近一年的底部周期,--------原料药企业普遍就存在一个向上的拐点预期,-----------这也是华海药业、---------------同和药业等原料药企业近日受到市场关注的原因。
-------------展望未来,创新和出口仍是华海药业的两大增长动力
虽说因为业绩下滑,和面对行业不利局面,华海药业一点也不冤,但如果落脚到公司未来成长上,LM认为华海的价值或许已经被低估了
----------截至2022年,华海药业研发投入12.02亿元,占营收比达到14.54%,研发投入金额排名行业前列,比--------华东医药、-------人福医药研发投入还多。
公司研发实力日益强悍,同时印证了-----------传统制药企业积极转型,---------以及国产创新药蓬勃发展的局面。
据米内网数据,-----------在华海药业51个仿制药在上市申请的同时,公司处于临床后的------------新药达到了16个,--------1类创新药13个,----------2023年以来有9个药品上市获得美国批准或待批准,---------还同时推动了多个新药在国外的临床研发。不得不说,在药品和原料药业务均在积极向上发展的背景下,华海药业有望迎来新的发展阶段。
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