“ 即使你降生的時世沒選擇
請相信愛力量 將虛構化力量
愛在盡頭仍是愛
沉溺 煩憂 磨折 何苦多講
殘破身軀注滿熱血
我要是能為情能沉下去 便有勇氣一力爬起
栽花五千日 守花五千年 開花半分鐘
去披星再戴月 積雪為誰掃
明日花昨日已開”
⇆ ㅤㅤㅤ◁ ㅤㅤ❚❚ ㅤㅤ▷ ㅤㅤㅤ↻
請相信愛力量 將虛構化力量
愛在盡頭仍是愛
沉溺 煩憂 磨折 何苦多講
殘破身軀注滿熱血
我要是能為情能沉下去 便有勇氣一力爬起
栽花五千日 守花五千年 開花半分鐘
去披星再戴月 積雪為誰掃
明日花昨日已開”
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当前行业最大的核心问题在于市场预期
2023年上半年已经过去，回顾前6月，一季度受益于疫情管控全面解绑、刚需刚改集中释放等因素，市场出现了一波放量，各城市点状复苏。二季度增长动能转弱：4-5月连续2月下滑，6月也未迎来预期中的止跌行情。
从政策方面来看，2023年至今，中央表态积极，优化调整多项政策。6月30日央行货币政策委员会召开2023年第二季度例会，再次指出因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展，加快完善住房租赁金融政策体系，推动建立房地产业发展新模式。
政策利好下，2023年以来中国房地产行业虽然有一定的修复预期，但在供需两端制约之下，市场和企业表现相对平淡。
在楼市复苏动能放缓背景下，三季度仍有债务到期高峰，房企的债务压力依然较大。我们认为，若7月无强有力的救市政策出台，整体新房成交规模还将维持弱复苏主基调，若销售市场长期低迷，债务违约现象或仍会出现
2023年上半年，中央积极表态房地产以引导市场预期修复，优化集中供地等制度以适应当前市场环境，金融层面降准降息稳经济，支持居民信贷及房企融资等。
但从结果来看，居民信贷及房企融资效果一般，整体市场仍呈现出弱复苏行情。
除了积极表态外，上半年中央层面并无实质性的重磅刺激政策，已发布政策多为对现行制度的优化调整，或意在规范市场秩序，政策力度限于“托而不举”。
在这背景下，整体楼市在2-3月点状复苏后，4-6月再度回落。
这一方面是受新房供应节制，绝对量规模仅能持平去年同期；另一方面，伴随着刚需刚改需求阶段性释放完毕，改善接棒，对成交支撑作用略显不足。
2023年前5月120个重点城市新增供应10621万平方米，同比下降5%，较2021年同期“腰斩”。6月新增供应环比上涨32%，同比下降23%，二季度供应规模略高于一季度，不过上半年累计同比下降9%，不及去年同期。
成交来看，2023年前5月120个重点城市成交15873万平方米，同比增23%，好于去年同期。但6月成交，并未出现年中放量的“翘尾”行情，上半年累计同比上涨13%，增幅较5月收窄10个百分点。
即便前期热点恒热的北京、上海、杭州、成都、合肥等也在近期出现的需求疲软迹象，部分项目来访、认购出现了下滑。
在市场预期和信心尚未修复的背景下，新房市场销售萎靡，企业资金压力并未从源头得到有效缓解，整体投资意愿继续保持在低位。
数据显示，受预供地制度、行业信心仍在低位等因素影响，全国土地市场成交量同比显著下滑。2023年上半年全国300城经营性土地成交建筑面积为3.2亿平方米，较2022年上半年同期下跌25%，创下2010年以来全国土地交易规模的新低。
分能级来看，各能级城市表现基本一致。与2022年同期相比，均呈现量跌、价涨的趋势，但变动幅度略有差异。一线城市上半年土地成交量价降幅最大，成交规模同比减少29%，成交金额下降19%；三四线城市其次，成交建面同比下降27%，成交金额下降19%；二线城市降幅最小，成交建面、金额同比降幅分别为17%和14%。
价格方面，受重点城市优质地块供应占比增加的影响，成交均价同比去年同期均有一定地上升，尤其是一线城市，成交均价增至22468元/平方米，增幅达14%；三四线城市则因温州、常州、台州、佛山等主力城市供地质量提升的影响，成交地价同比也有10%的增幅，增至1859元/平方米。
从企业拿地来看，上半年仍旧压力较大。数据显示，6月末新增货值百强门槛值仅有41.4亿元，同比下降6%，且新增货值10强、20强等各梯队门槛值同比全线下滑，整体投资表现均不如去年同期。
截止6月末，新增货值超过百亿的房企为32家，对比去年同期减少了8家。华润、滨江和万科位列前三，华润也是年内首个新增货值突破千亿的房企。
总量方面，1-6月新增货值、总价和建面百强的总额分别为14120亿元、6952亿元和6178万平方米，拿地金额百强房企的投资力度同比下降9%。
上半年新增拿地金额TOP100企业中，央国企拿地金额占百强比重达到60%，占据绝对主力，城投平台以及民企拿地金额比重分别是18%和22%。
对比2022年1-6月份来看，央国企比重保持平稳，仅较同期下降3个百分点，民企占比则同比增长2个百分点。数量上，相较于去年平均分布的格局，今年央国企拿地依旧是“老面孔”，金额TOP100中拿地数量与去年同期持平，但民企数量增多、城投数量在减少。
事实上，自2022年末起，房企融资政策就迎来了转向，纾困方向从此前“救项目”转换至“救项目与救企业并存”。
进入2023年，1月10日，央行、银保监会召开银行信贷工作座谈会，强调保持房地产融资平稳有序，并实施改善优质房企资产负债表计划。此后多部门也陆续强调，要促进金融与房地产正常循环、落实“金融16条”等。
但融资开闸仍仅限于优质房企及白名单房企，整体行业面融资面仍然处于筑底阶段，多数民营房企尤其是出险房企融资难的问题依然突出。
从80家典型房企的融资总量来看，2023年上半年80家典型房企的融资量为2965亿元，同比下降30%；其中2023年一季度及二季度的融资规模，环比及同比均呈现继续下滑的趋势。
在行业的持续下行下，2023年4月A股企业年报季后出现了“戴帽”潮，而后又迎来了一波“退市潮”。截至6月21日，共有11家A股上市房企被“戴帽”，这些企业的股价也因此遭到了重挫；其中共有8家A股房企因连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元/股而触发了终止上市条件。
除了已经确定强制退市的几家企业之外，还有部分房企的股价触及了强制退市的边缘。从6月21日收盘价来看，共有12家房企的收盘价低于2元/股。
在当前环境下，越来越多的上市房企被动“披星戴帽”或强制退市。这一现象或将进一步加深由市场信心缺失及现金流困境导致的恶性循环。
一方面，对于被加上ST或*ST的房企而言，对房企的形象、信誉、融资等方面都会造成不良影响；同时信用能力恶化，引入资金债务重组的可能性也更加渺茫。
另一方面，随着融资及信用的恶化，也将拖累在建工程无法完工，从而引发大众对相关涉及楼盘延期交付或甚至烂尾的担心，造成后续购房信心的持续降低。
此外，对于戴帽后被强制退市的房企而言，更阻断了房企通过资本市场进行融资，等待的命运多为破产清算。如果房企破产清盘，项目资产大概率只能折价拍卖出售，债权人和投资者能拿回的可能更少。
而从债务到期来看，2023年上半年房企债券到期总规模为3953亿元，三季度仍旧有到期高峰，今年房企的债务压力依然较大，若销售市场长期低迷，债务违约现象或仍会出现。
从目前来看，短期行业难有V型大反转，筑底、低位震荡、脉冲式调整是主旋律。
当前行业最大的核心问题在于市场预期，在于居民对于房地产的长期“看空”以及本身购买力的不足。
因此，对于未来行业的动向，我们认为三季度房地产销售同比增速大概率将持续回落。商品房面积保持负增长，金额增速下滑甚5%左右。
一方面当前市场是基于点状回暖进行复苏，需求相对旺盛、购买力相对充足仅存在部分核心城市，且经过上半年的需求释放，大部分城市刚需乏力、改善需求未能形成有效衔接。
另一方面，2022年6月是全年销售的最高点，9月销售也比今年月均高出17%，基数均相对较高，在无强力政策刺激下，短期不具备大幅回升的可能性。
福利活动：粉丝们请 + 加：YCGGS667/YCggs668免费领取渔村鬼谷生成名作《小曾投资风云录》《次第南山》电子书，教您如何在一线城市建仓2000平，如何靠投资物业快速赚一千万，实现人生逆袭” #房地产，#渔村鬼谷生#地产
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从政策方面来看，2023年至今，中央表态积极，优化调整多项政策。6月30日央行货币政策委员会召开2023年第二季度例会，再次指出因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展，加快完善住房租赁金融政策体系，推动建立房地产业发展新模式。
政策利好下，2023年以来中国房地产行业虽然有一定的修复预期，但在供需两端制约之下，市场和企业表现相对平淡。
在楼市复苏动能放缓背景下，三季度仍有债务到期高峰，房企的债务压力依然较大。我们认为，若7月无强有力的救市政策出台，整体新房成交规模还将维持弱复苏主基调，若销售市场长期低迷，债务违约现象或仍会出现
2023年上半年，中央积极表态房地产以引导市场预期修复，优化集中供地等制度以适应当前市场环境，金融层面降准降息稳经济，支持居民信贷及房企融资等。
但从结果来看，居民信贷及房企融资效果一般，整体市场仍呈现出弱复苏行情。
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成交来看，2023年前5月120个重点城市成交15873万平方米，同比增23%，好于去年同期。但6月成交，并未出现年中放量的“翘尾”行情，上半年累计同比上涨13%，增幅较5月收窄10个百分点。
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数据显示，受预供地制度、行业信心仍在低位等因素影响，全国土地市场成交量同比显著下滑。2023年上半年全国300城经营性土地成交建筑面积为3.2亿平方米，较2022年上半年同期下跌25%，创下2010年以来全国土地交易规模的新低。
分能级来看，各能级城市表现基本一致。与2022年同期相比，均呈现量跌、价涨的趋势，但变动幅度略有差异。一线城市上半年土地成交量价降幅最大，成交规模同比减少29%，成交金额下降19%；三四线城市其次，成交建面同比下降27%，成交金额下降19%；二线城市降幅最小，成交建面、金额同比降幅分别为17%和14%。
价格方面，受重点城市优质地块供应占比增加的影响，成交均价同比去年同期均有一定地上升，尤其是一线城市，成交均价增至22468元/平方米，增幅达14%；三四线城市则因温州、常州、台州、佛山等主力城市供地质量提升的影响，成交地价同比也有10%的增幅，增至1859元/平方米。
从企业拿地来看，上半年仍旧压力较大。数据显示，6月末新增货值百强门槛值仅有41.4亿元，同比下降6%，且新增货值10强、20强等各梯队门槛值同比全线下滑，整体投资表现均不如去年同期。
截止6月末，新增货值超过百亿的房企为32家，对比去年同期减少了8家。华润、滨江和万科位列前三，华润也是年内首个新增货值突破千亿的房企。
总量方面，1-6月新增货值、总价和建面百强的总额分别为14120亿元、6952亿元和6178万平方米，拿地金额百强房企的投资力度同比下降9%。
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事实上，自2022年末起，房企融资政策就迎来了转向，纾困方向从此前“救项目”转换至“救项目与救企业并存”。
进入2023年，1月10日，央行、银保监会召开银行信贷工作座谈会，强调保持房地产融资平稳有序，并实施改善优质房企资产负债表计划。此后多部门也陆续强调，要促进金融与房地产正常循环、落实“金融16条”等。
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从80家典型房企的融资总量来看，2023年上半年80家典型房企的融资量为2965亿元，同比下降30%；其中2023年一季度及二季度的融资规模，环比及同比均呈现继续下滑的趋势。
在行业的持续下行下，2023年4月A股企业年报季后出现了“戴帽”潮，而后又迎来了一波“退市潮”。截至6月21日，共有11家A股上市房企被“戴帽”，这些企业的股价也因此遭到了重挫；其中共有8家A股房企因连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元/股而触发了终止上市条件。
除了已经确定强制退市的几家企业之外，还有部分房企的股价触及了强制退市的边缘。从6月21日收盘价来看，共有12家房企的收盘价低于2元/股。
在当前环境下，越来越多的上市房企被动“披星戴帽”或强制退市。这一现象或将进一步加深由市场信心缺失及现金流困境导致的恶性循环。
一方面，对于被加上ST或*ST的房企而言，对房企的形象、信誉、融资等方面都会造成不良影响；同时信用能力恶化，引入资金债务重组的可能性也更加渺茫。
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从目前来看，短期行业难有V型大反转，筑底、低位震荡、脉冲式调整是主旋律。
当前行业最大的核心问题在于市场预期，在于居民对于房地产的长期“看空”以及本身购买力的不足。
因此，对于未来行业的动向，我们认为三季度房地产销售同比增速大概率将持续回落。商品房面积保持负增长，金额增速下滑甚5%左右。
一方面当前市场是基于点状回暖进行复苏，需求相对旺盛、购买力相对充足仅存在部分核心城市，且经过上半年的需求释放，大部分城市刚需乏力、改善需求未能形成有效衔接。
另一方面，2022年6月是全年销售的最高点，9月销售也比今年月均高出17%，基数均相对较高，在无强力政策刺激下，短期不具备大幅回升的可能性。
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上市房企又迎“戴帽潮”，彻底“躺平”还是积极求生？
好消息和坏消息都一起来了。
一边是主动推进债务重组，积极求生的出险房企，持续发出债务重组进展的好消息，一边是因为经营业绩不佳等原因，被实施退市风险警示、“披星戴帽”的上市房企越来越多。
一边是越来越多的房企积极补发财报，争取尽快复牌，一边是在化解债务方面一直没有实质性进展，不得不已经或正在退市的房企也有增加的趋势，在融资环境尚未发生根本性变化、市场行情还没有实质性回暖的情况下，房企的信用风险还在加速发酵。
2022年末以来，中央层面多部门发文定调房地产市场，提振市场信心，企业融资环境得到一定改善。
尤其是2023年至今，三部门多次提及要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。
政策利好下，一方面改善了债权人对出险企业流动性修复以及市场销售回暖的预期，也在一定程度上提升了房企主动化债、积极求生的信心，促进了房企整体债务重组方案的推进。
不论是出险还是被“披星戴帽”，房企还是应该以积极主动的态度，在保交付的目标下，积极营销、促进销售去化及现金回笼，尽快恢复基本盘，依靠销售回款提升自身“造血能力”，真正摆脱困境。
继在港上市房企的停牌潮后，A股上市房企最近也迎来一波“披星戴帽潮”。
到目前为止，有10家A股上市房企被“戴帽”。除很可能成为A股首家退市房企的*ST蓝光外，还有嘉凯城、泛海控股、新华联、美好置业、阳光城、宋都股份、世茂股份、粤泰股份等。
与此同时，在港上市的房企中，除佳兆业、融创中国、景瑞控股、中石控股等4家房企已成功复牌外，还有25家房企仍然处于停牌的状态，其中今年新增的停牌房企有13家。这其中还未包括被香港法院颁布了清盘令的佳源国际。
在A股市场，今年最早被实施退市风险警示的房企是*ST蓝光。4月6日以来，*ST蓝光的收盘价连续20个交易日低于1元，触及交易类强制退市的“红线”。5月10日，*ST蓝光停牌，上交所将在15个交易日内对蓝光作出是否终止上市的“最终判决”。
5月9日，*ST泛海发布了关于公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险提示公告。截至5月12日，泛海控股的股票收盘价已经连续18个交易日低于1元，如果再连续两天收盘价低于1元，就将和*ST蓝光一样，触及交易类强制退市的“红线”。
在此之前的4月，江西最大的本土房企新力控股被港交所摘牌，成为这一轮出险房企中的首例。
但“放弃”的只是少数，更多的房企仍在努力推进复牌、摘帽。
世茂股份在关于实施其他风险警示的公告中称，为争取撤销其他风险警示，公司董事会将加强内控管理，不断健全内控与风险管理长效机制，实现内部控制从形式到内容、从参与业务到融入业务、从事后反映到事前控制的转变，促进公司健康可持续发展。
世茂股份表示，公司将针对其被提出风险警示的问题成立专项调查组，核查业务形成背景，以确定该事项对财务报告的影响。同时，调查组将逐项确认公司资产状况，并于2023 年内完成调查报告。
如果世茂股份的专项调查组能完成内部控制缺陷整改，及时呈交调查报告，世茂股份还是有望撤销风险警示的。
5月12日，阳光城也发布了关于公司债务情况的公告，并明确表示，公司为化解债务风险，正全力协调各方积极筹措资金，商讨多种方式解决相关问题。同时，公司也将在地方政府和金融监管机构的大力支持、积极协调下，制定短中长期综合化解方案，积极解决当前问题。
我们认为，这次行业调整是对过往20年供应、需求、房价、支付能力等各方面透支的内在结果。企业过度追求规模、过度金融化是行业调整的核心原因。房地产是金融行业，但是做金融风控的房企还是非常少，所以最后把资产负债表做成了“负债表”。这次行业调整也将倒逼房企在战略、经营以及发展模式等方面做出相应调整，以适应新的监管要求与行业变化。
作为众多出险房企中债务重组的先行者，截至2023年4月30日，华夏幸福已签约实现债务重组的金额累计达1806.24亿元，化债率达82.4%。根据公司公告，由于公司债务重组取得重大进展，基于相关确认非经常性损益，2022年度业绩较上年同期实现扭亏为盈，释放积极信号。
华夏幸福的债务重组仍在继续，还有289.43亿元的金融债务需要化解。5月11日，华夏幸福董事长在2022年度业绩说明会上表示，公司现正处于战略转型深化期和债务重组执行期，“通过资产端、负债端的双向推进，公司将持续深化战略转型，强化造血能力，确保债务妥善偿付和业务持续发展”。
除了华夏幸福之外，富力地产、绿地控股、融创中国、龙兴集团等房企都相继完成了境内或境外债务整体重组。此外，中国恒大也已正式提出整体境外重组方案。
花样年也于5月5日发布有关建议境外债务重组的进一步消息。截至当日，占花样年现有债务工具76.44%的持有人已加入重组支持协议。
世茂集团、旭辉等多家房企也在加快步伐跟进。尤其世茂集团最近的好消息不少。除了以3.15亿英镑（折合约27.3亿人民币）成功出售英国伦敦金融城写字楼项目，有效缓解了公司的流动性现状外，债务重组也迎来新进展，将香港第二大酒店东涌酒店群加入质押资产包，并将重组方案草案发送给了美元债的债权人小组及协调委员会的顾问，重组步伐有所加快。
2021年至今，房企的发债量长期低于到期量，可以预见，2023年前三季度，行业将迎来一波大规模的债券到期潮，在市场未有回暖、销售回款不见起色的行业背景下，出险房企整体的债券违约风险难以得到释放，甚至会更加集聚。
我们建议，还在积极化债的出险房企应该尽快全面梳理资产价值，将重资产和轻资产价值进行重构，增强债权人预期和信心，更有利于提高重组效率。
短期来看，对于债务状况越严重的出险房企来说，债务重组落地越早越好，有利于企业尽快向正常经营过渡。
但无论是出售资产，还是债务展期或债转股，任何方式的资产或债务重组都只能缓解房企短期内的燃眉之急，中长期的“回血”自救才是关键。
结合目前房企实际发债规模及发债企业情况，对应的标的企业仍然只是个别的优质房企，且发行规模相对有限，金融利好政策的信号意义仍大于实际拉动作用，也就是说，外部融资渠道依然冻结，加强销售回款成为房企主要的“回血”手段。
从销售端的表现看，市场销售复苏前景并不明朗，仍处于缓慢下滑的趋势中。根据CRIC监测显示，2023年4月全国29个重点城市中有25个城市单月商品住宅成交面积环比下降，其中一线城市单月成交面积环比下滑11%，二三线城市环比下滑30%。
销售尚未回稳，叠加融资难，出险房企的复牌、摘帽之路并不容易，要完全摆脱困境、恢复正常经营，还有很长的路要走。
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一边是主动推进债务重组，积极求生的出险房企，持续发出债务重组进展的好消息，一边是因为经营业绩不佳等原因，被实施退市风险警示、“披星戴帽”的上市房企越来越多。
一边是越来越多的房企积极补发财报，争取尽快复牌，一边是在化解债务方面一直没有实质性进展，不得不已经或正在退市的房企也有增加的趋势，在融资环境尚未发生根本性变化、市场行情还没有实质性回暖的情况下，房企的信用风险还在加速发酵。
2022年末以来，中央层面多部门发文定调房地产市场，提振市场信心，企业融资环境得到一定改善。
尤其是2023年至今，三部门多次提及要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。
政策利好下，一方面改善了债权人对出险企业流动性修复以及市场销售回暖的预期，也在一定程度上提升了房企主动化债、积极求生的信心，促进了房企整体债务重组方案的推进。
不论是出险还是被“披星戴帽”，房企还是应该以积极主动的态度，在保交付的目标下，积极营销、促进销售去化及现金回笼，尽快恢复基本盘，依靠销售回款提升自身“造血能力”，真正摆脱困境。
继在港上市房企的停牌潮后，A股上市房企最近也迎来一波“披星戴帽潮”。
到目前为止，有10家A股上市房企被“戴帽”。除很可能成为A股首家退市房企的*ST蓝光外，还有嘉凯城、泛海控股、新华联、美好置业、阳光城、宋都股份、世茂股份、粤泰股份等。
与此同时，在港上市的房企中，除佳兆业、融创中国、景瑞控股、中石控股等4家房企已成功复牌外，还有25家房企仍然处于停牌的状态，其中今年新增的停牌房企有13家。这其中还未包括被香港法院颁布了清盘令的佳源国际。
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5月9日，*ST泛海发布了关于公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险提示公告。截至5月12日，泛海控股的股票收盘价已经连续18个交易日低于1元，如果再连续两天收盘价低于1元，就将和*ST蓝光一样，触及交易类强制退市的“红线”。
在此之前的4月，江西最大的本土房企新力控股被港交所摘牌，成为这一轮出险房企中的首例。
但“放弃”的只是少数，更多的房企仍在努力推进复牌、摘帽。
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世茂股份表示，公司将针对其被提出风险警示的问题成立专项调查组，核查业务形成背景，以确定该事项对财务报告的影响。同时，调查组将逐项确认公司资产状况，并于2023 年内完成调查报告。
如果世茂股份的专项调查组能完成内部控制缺陷整改，及时呈交调查报告，世茂股份还是有望撤销风险警示的。
5月12日，阳光城也发布了关于公司债务情况的公告，并明确表示，公司为化解债务风险，正全力协调各方积极筹措资金，商讨多种方式解决相关问题。同时，公司也将在地方政府和金融监管机构的大力支持、积极协调下，制定短中长期综合化解方案，积极解决当前问题。
我们认为，这次行业调整是对过往20年供应、需求、房价、支付能力等各方面透支的内在结果。企业过度追求规模、过度金融化是行业调整的核心原因。房地产是金融行业，但是做金融风控的房企还是非常少，所以最后把资产负债表做成了“负债表”。这次行业调整也将倒逼房企在战略、经营以及发展模式等方面做出相应调整，以适应新的监管要求与行业变化。
作为众多出险房企中债务重组的先行者，截至2023年4月30日，华夏幸福已签约实现债务重组的金额累计达1806.24亿元，化债率达82.4%。根据公司公告，由于公司债务重组取得重大进展，基于相关确认非经常性损益，2022年度业绩较上年同期实现扭亏为盈，释放积极信号。
华夏幸福的债务重组仍在继续，还有289.43亿元的金融债务需要化解。5月11日，华夏幸福董事长在2022年度业绩说明会上表示，公司现正处于战略转型深化期和债务重组执行期，“通过资产端、负债端的双向推进，公司将持续深化战略转型，强化造血能力，确保债务妥善偿付和业务持续发展”。
除了华夏幸福之外，富力地产、绿地控股、融创中国、龙兴集团等房企都相继完成了境内或境外债务整体重组。此外，中国恒大也已正式提出整体境外重组方案。
花样年也于5月5日发布有关建议境外债务重组的进一步消息。截至当日，占花样年现有债务工具76.44%的持有人已加入重组支持协议。
世茂集团、旭辉等多家房企也在加快步伐跟进。尤其世茂集团最近的好消息不少。除了以3.15亿英镑（折合约27.3亿人民币）成功出售英国伦敦金融城写字楼项目，有效缓解了公司的流动性现状外，债务重组也迎来新进展，将香港第二大酒店东涌酒店群加入质押资产包，并将重组方案草案发送给了美元债的债权人小组及协调委员会的顾问，重组步伐有所加快。
2021年至今，房企的发债量长期低于到期量，可以预见，2023年前三季度，行业将迎来一波大规模的债券到期潮，在市场未有回暖、销售回款不见起色的行业背景下，出险房企整体的债券违约风险难以得到释放，甚至会更加集聚。
我们建议，还在积极化债的出险房企应该尽快全面梳理资产价值，将重资产和轻资产价值进行重构，增强债权人预期和信心，更有利于提高重组效率。
短期来看，对于债务状况越严重的出险房企来说，债务重组落地越早越好，有利于企业尽快向正常经营过渡。
但无论是出售资产，还是债务展期或债转股，任何方式的资产或债务重组都只能缓解房企短期内的燃眉之急，中长期的“回血”自救才是关键。
结合目前房企实际发债规模及发债企业情况，对应的标的企业仍然只是个别的优质房企，且发行规模相对有限，金融利好政策的信号意义仍大于实际拉动作用，也就是说，外部融资渠道依然冻结，加强销售回款成为房企主要的“回血”手段。
从销售端的表现看，市场销售复苏前景并不明朗，仍处于缓慢下滑的趋势中。根据CRIC监测显示，2023年4月全国29个重点城市中有25个城市单月商品住宅成交面积环比下降，其中一线城市单月成交面积环比下滑11%，二三线城市环比下滑30%。
销售尚未回稳，叠加融资难，出险房企的复牌、摘帽之路并不容易，要完全摆脱困境、恢复正常经营，还有很长的路要走。
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