1岁9个月：
[话筒]他把我搭的乐高扒拉倒了，
我说：妈妈好伤心啊
他冲过来抱住我，大肉脸就贴在我的肚子上，抱了好一会，感受到小手在用力那种。
我感动的笑出了泪花，没哭。他好像学会安慰了对吧。
[话筒]姥姥要给他换半袖，他不换
他说：琛琛穿自己的衣服。
然后我又给他套上原来那件，两个袖子荡浪着没穿好，因为我也心想让他换个半袖，
他着急的说：妈妈给你整理一下。（应该是给我整理一下，还处在你我分不太清的阶段）
这都哪来的词[允悲]还整理一下[允悲]
“那有一个月牙，好像一个香蕉”、
“飞机拉线，好长好长，从这头到那头”、
“琛琛搭一个长长的轨道”、
“汽车跑的远、汽车跑的稳”、
“蚂蚁会飞吗？”
太多来不及记下来，也回忆不起来的段子，原来长大真的很快，我好像果园里的农夫，开始收获树上不断结出的果子。这期间我付出了什么，只有我自己知道，也谢谢你开始有了回馈。参与一个生命的成长我正在体会了，我们要一起去经历这美好这么美好的世界。
[话筒]他把我搭的乐高扒拉倒了，
我说：妈妈好伤心啊
他冲过来抱住我，大肉脸就贴在我的肚子上，抱了好一会，感受到小手在用力那种。
我感动的笑出了泪花，没哭。他好像学会安慰了对吧。
[话筒]姥姥要给他换半袖，他不换
他说：琛琛穿自己的衣服。
然后我又给他套上原来那件，两个袖子荡浪着没穿好，因为我也心想让他换个半袖，
他着急的说：妈妈给你整理一下。（应该是给我整理一下，还处在你我分不太清的阶段）
这都哪来的词[允悲]还整理一下[允悲]
“那有一个月牙，好像一个香蕉”、
“飞机拉线，好长好长，从这头到那头”、
“琛琛搭一个长长的轨道”、
“汽车跑的远、汽车跑的稳”、
“蚂蚁会飞吗？”
太多来不及记下来，也回忆不起来的段子，原来长大真的很快，我好像果园里的农夫，开始收获树上不断结出的果子。这期间我付出了什么，只有我自己知道，也谢谢你开始有了回馈。参与一个生命的成长我正在体会了，我们要一起去经历这美好这么美好的世界。
新能源汽车，电池及材料观点更新，宁德时代更新 20240314
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【广发电新】春山在望，全球动力电池格局重组提速 20240313
[烟花]春山在望、车型与政策周期共振迎接补库拐点。
1⃣ 24Q1优质纯电车型密集上市，Q2后神行电池规模装机向平价型车型拓展，24年销量弹性有望贡献超7pct；5月中央“以旧换新”政策力度有望超预期，车龄15年以上的超750万辆。老旧乘用车更新有望带来1.3万亿元的消费规模。
2⃣ 供需态势稳步修复，23Q4电池行业库存收窄至1.9个月。2023年全行业新增库存为88.5GWh，同比-40.81%，行业去库卓有成效。3月宁德时代/比亚迪/亿纬锂能/国轩高科/孚能科技分别排产环比分别+58.33%/+55.56%/+38.37%/+21.74%/+40%，复苏态势强劲。4月根据产业链反馈，头部趋势更优。
3⃣ 三种情景测算锂价变动影响，关注龙头议价能力。乐观预期下2024年三元523、三元811、磷酸铁锂电池整体材料成本分别有26.31%、26.45%、29.83%下行空间，远期2026年电池整体材料成本分别有望下降至284.8/300.5/212.9元/kWh。
[烟花]宁德时代受益第一轮全球电池重组期、明确2025年前格局。
宁德时代海外渗透率率先兑现。2023年宁德时代海外市场电池装机量市占率达27.5%，同比+4.7pct。2025年前格局清晰，根据我们测算，2025年宁德时代欧洲市占率有望突破50%，推动公司全球份额突破40%。
[烟花]中外合作新范式进入兑现期、2024年底开启新一轮定点高峰决定2025年后格局。2025年后格局取决于：
1⃣46系大圆柱、麒麟电池及材料体系（超高镍、磷酸锰铁锂、4C快充）成为远期车型平台重要抓手。
2⃣欧美区域政策革新加速本土供应链整合。欧洲2025年碳排放法规趋严，中国电池有望贡献本土产能增量超70GWh；2024年美国开启纯电平台车型周期，严格政策限制下日韩电池企业率先绑定，中国电池授权模式有望于2026年后贡献增量弹性。
[烟花]规模、盈利、效率的分化、电池龙头已全面在营收、盈利上实现赶超。按照机器设备4年折旧年限测算，宁德时代2023~2024年单位折旧额预计约为0.05元/Wh（可比电池厂商约0.015~0.02元/Wh），2027年有望降低至0.025元/Wh。电池龙头深化资源壁垒，中期维度下锂/镍资源达产可分别支撑1000GWh/600GWh电池量产需求。偿债能力视角宁德时代净利润向经营性现金流靠拢，彰显优质价值标的。
重点关注电池产业链龙头【宁德时代】、【比亚迪】、【亿纬锂能】、【国轩高科】及相关配套锂电中游【天赐材料】、【璞泰来】、【黑猫股份】、【容百科技】。
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汽车 ，中国电池及材料观点更新 20240313
1. 随着电动汽车销售增长放缓和供应过剩，中国电动汽车电池制造商的盈利前景受到关注，包括出货量、平均售价（ASP）和利润率面临压力。
2. 预计2024年和2025年中国电动汽车批发量将分别达到1140万辆和1370万辆，渗透率逐年提升至37.1%和44.9%，但增速在2024/2025年放缓至+20%/+21%。
3. 中国电动汽车电池需求预计在2024/25年度同比增长33%/29%，而有效产能可能超过需求，导致ASP和利润率承压。
4. 宁德时代因技术先进和市场份额增加（从2023年的41.5%到2024年的44%）被重申买入评级，其新产品有助于抵消降价压力并保持相对健康的利润率。
5. 科达利因其在电池结构行业的地位和稳健销售增长而获得买入评级；EVE评级下调为表现不佳，汉氏激光、无锡铅、CALB等公司评级调低至中性，原因是GPM压力、利用率较低以及销售和盈利增长有限。
6. 对电池材料行业持谨慎态度，尤其是阳极和隔膜部分，由于供应过剩、竞争加剧及定价和利润率压力。云南能源的评级也因产能过剩和竞争压力而下调至中性。
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汽车跟踪 20240313
降价压力：到2024年，中国汽车市场将进入低增长期，国内总销量为2240万辆（同比增长1.3%），这将导致汽车制造商之间的价格竞争更加激烈。为了获得市场份额，比亚迪将其最畅销车型秦的价格下调了人民币2万元，与2月份的车型变更相一致。这将使秦的价格低于外国汽车制造商的同级别ICE车型，如日产（Nissan)的飞鸿（Sylphy)。为了对抗比亚迪的降价，许多国内oem(如长安、吉利）已经宣布了类似规模的降价，多家外国oem（如通用、现代)也是如此。
我们认为原始设备制造商可能会将一些降价转嫁给他们的零部件供应商。2023年，oem的降价要求导致零部件制造商的盈利能力恶化，主要是国内供应商。2024年，我们正在监测这种降价压力是否会蔓延到外国零部件供应商的可能性。
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【中金电新】宁德时代深度：短期基本面有韧性，长期龙头优势稳固、穿越周期 20240311
我们认为锂电产能周期进入下半场，2024年各环节有望逐步迎来出清，而我们认为公司是产业链中确定性较强的标的，凭借国际化、技术实力、品牌价值、新兴业务布局以及充裕的现金和强劲的现金流，有望穿越周期。
短期：
库存周期拐点确立、盈利1Q24仍有韧性。
行业层面，国内动力电池厂4Q23主动降库存，截至23年末核心动力电池厂库存普遍1-2个月、处于历史较低水位。近期，我们观察到补库信号出现，碳酸锂价格止跌反弹，3月锂电排产景气度回升；我们认为当前时点对电车及储能下游订单复苏的强度或可更乐观，电池补库或有持续性。
公司层面，短期看1Q24我们认为公司降价幅度或可控；往后看2Q24，我们认为电池降价或持续在报表反映，但降幅有望收窄，2Q24后我们预计公司单位盈利有望企稳回升。
中期：
2025年电池供需有望边际向好、带动公司单位盈利重回扩张区间。
需求端，我们预计2024年全球新能源车增速或有所放缓，但2025年中国持续受益于新车周期、欧美高利率环境或有改善并且新车发布催化需求，我们预计全球新能源销量增速有望重回上行区间。
供给端，我们认为在经营压力+融资收紧下，电池环节扩产或将放缓，我们测算24年或为行业产能利用率低点，25年有望回升。
公司层面，随着2025年电池供需关系转好、产能利用率提升，叠加电池价格企稳，我们预计公司2025年单位盈利有望重回扩张区间，业绩增长有望修复。
公司：
穿越周期、全球龙头优势显著。
我们认为长期看公司的全球龙头地位主要体现在
1）国际化：先发优势显著，海外市占率有望持续提升，
2）技术实力：以研发为本，在超高镍、CTP、快充等新技术领域引领行业，
3）品牌价值：CATL Inside塑造品牌影响力，
4）新兴业务：电动船舶、电动飞机等应用领域多点开花，构造新成长极，5）财务：现金储备充裕，经营现金流表现强劲，盈利安全垫较厚。
2024/2025年盈利预测463.80/558.75亿元，当前股价对应2024/25年17.2x/14.2x P/E，重点推荐！
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【CT电新】2月国内动力电池装机数据出炉，宁德时代市占率超55% 20240311
动力电池产业创新联盟发布2月装机数据，宁德时代单月装机9.82GWh，受到2月春节影响的情况下依旧保持同比增长2.29%，市占率55.16%， 1-2月累计装机25.77GWh，同比+53.73%，累计份额51.75%，持续超预期（2021、2022、2023年累计装机份额分别为52.1%、48.2%、43.1%）。
针对市场的担忧，我们也一直在强调公司的份额和盈利无虞。份额持续得到验证，公司一直有着差异化的产品，性价比极高的神行电池在24年放量（40gwh+），国内份额有望维持高位；海外市场方面，1月公司全球动力电池装机20.5GWh，同比+88.1%，高于市场增速（同比+60.6%），市占率同比+5.8pct至39.7%，未来海外尤其欧洲定点持续放量，目前市占率超35%，预计24年可以达到40%左右。即便在美国市场极度悲观的情况下，公司24年仍有不小的上升空间。
盈利方面，产品力带来溢价，规模效应+制造能力持续降本。在行业普遍降价的情况下，公司电芯价格可以高5分左右，此外公司采购材料时享有约5-10个点的优惠，叠加超级拉线持续增效，公司单位盈利可以稳定高于同行7-8分，盈利无忧。
节后行业需求恢复明显，整车价格战有望进一步带动排产上升：
3月产业链排产提升明显，与1月相比，公司排产上升37%。近期下游车企降价刺激需求，预计Q2产业链排产将呈现明显提升态势，份额继续向头部企业集中。
我们预计24年出货480GWh，归母净利450亿元，对应24年PE 17.6倍，强烈推荐！
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MARK一下
大摩发的关于宁德时代最新报告的要点汇总：20240310
1、上调2024年预期净利润11%到450亿元，上调2025年净利润21%到490亿元，上调目标价从184元到210元。
2、分产品来看，根据宁德时代23年中报，动力电池业务占比76%（增速76%）、储能业务占比15%（增速120%）。①动力电池方面，大摩提出了“CATL Inside”模型，就是宁德时代电池上车的份额。2024年电动车的需求依然是增长的，总盘子问题不大。而由于宁德拥有技术优势，所以在国内2024年宁德时代的预计动力电池份额将会从45%提升到55%。②储能的需求则是中长期的新能源配套需求，高效利用光伏和控制对电网的冲击是需要储能来辅助的，报告里提高了对中国储能远期的总需求预测，2024年-2026年CARG有24%。
3、行业竞争格局：马太效应越来越强。无论是动力电池还是储能电池，当下都不是同质化严重的产品，技术壁垒比较高。比如宁德动力电池的5C超充和CTP3.0都是领先于行业的技术，这些技术能够让电池单价高于同行水平70元/kWh左右，并且下游还愿意买账，因为要有更好的三电体验，就必须得用。这一技术差距是宁德用强力的研发投入砸出来的，2023年宁德时代的研发投入占行业总投入的42%，毫无疑问是绝对领先地位，这种高强度的投入让宁德的技术壁垒进一步加深。
4、产能利用率：产能利用率是制造业最重要的运营指标，在高产能利用率下就会带来强规模效应。“单价高+成本低”的组合相对竞争优势非常强，相对于同行的ROE领先优势会进一步扩大。宁德产品力优势吸引了非常多的客户，从产能利用率上看，大摩预计宁德未来几年的产能利用率可以维持在80%以上，而行业的其他厂商平均估计只有40%，3倍的产能闲置率带来的是巨大的成本差异。
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汽车 ，中国电池及材料观点更新 20240313
1. 随着电动汽车销售增长放缓和供应过剩，中国电动汽车电池制造商的盈利前景受到关注，包括出货量、平均售价（ASP）和利润率面临压力。
2. 预计2024年和2025年中国电动汽车批发量将分别达到1140万辆和1370万辆，渗透率逐年提升至37.1%和44.9%，但增速在2024/2025年放缓至+20%/+21%。
3. 中国电动汽车电池需求预计在2024/25年度同比增长33%/29%，而有效产能可能超过需求，导致ASP和利润率承压。
4. 宁德时代因技术先进和市场份额增加（从2023年的41.5%到2024年的44%）被重申买入评级，其新产品有助于抵消降价压力并保持相对健康的利润率。
5. 科达利因其在电池结构行业的地位和稳健销售增长而获得买入评级；EVE评级下调为表现不佳，汉氏激光、无锡铅、CALB等公司评级调低至中性，原因是GPM压力、利用率较低以及销售和盈利增长有限。
6. 对电池材料行业持谨慎态度，尤其是阳极和隔膜部分，由于供应过剩、竞争加剧及定价和利润率压力。云南能源的评级也因产能过剩和竞争压力而下调至中性。
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“宁德时代内部”模式的复苏
https://t.cn/A6YkIDWO
大摩大报告：宁德时代的复兴
https://t.cn/A6Yen0Wy
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【广发电新】春山在望，全球动力电池格局重组提速 20240313
[烟花]春山在望、车型与政策周期共振迎接补库拐点。
1⃣ 24Q1优质纯电车型密集上市，Q2后神行电池规模装机向平价型车型拓展，24年销量弹性有望贡献超7pct；5月中央“以旧换新”政策力度有望超预期，车龄15年以上的超750万辆。老旧乘用车更新有望带来1.3万亿元的消费规模。
2⃣ 供需态势稳步修复，23Q4电池行业库存收窄至1.9个月。2023年全行业新增库存为88.5GWh，同比-40.81%，行业去库卓有成效。3月宁德时代/比亚迪/亿纬锂能/国轩高科/孚能科技分别排产环比分别+58.33%/+55.56%/+38.37%/+21.74%/+40%，复苏态势强劲。4月根据产业链反馈，头部趋势更优。
3⃣ 三种情景测算锂价变动影响，关注龙头议价能力。乐观预期下2024年三元523、三元811、磷酸铁锂电池整体材料成本分别有26.31%、26.45%、29.83%下行空间，远期2026年电池整体材料成本分别有望下降至284.8/300.5/212.9元/kWh。
[烟花]宁德时代受益第一轮全球电池重组期、明确2025年前格局。
宁德时代海外渗透率率先兑现。2023年宁德时代海外市场电池装机量市占率达27.5%，同比+4.7pct。2025年前格局清晰，根据我们测算，2025年宁德时代欧洲市占率有望突破50%，推动公司全球份额突破40%。
[烟花]中外合作新范式进入兑现期、2024年底开启新一轮定点高峰决定2025年后格局。2025年后格局取决于：
1⃣46系大圆柱、麒麟电池及材料体系（超高镍、磷酸锰铁锂、4C快充）成为远期车型平台重要抓手。
2⃣欧美区域政策革新加速本土供应链整合。欧洲2025年碳排放法规趋严，中国电池有望贡献本土产能增量超70GWh；2024年美国开启纯电平台车型周期，严格政策限制下日韩电池企业率先绑定，中国电池授权模式有望于2026年后贡献增量弹性。
[烟花]规模、盈利、效率的分化、电池龙头已全面在营收、盈利上实现赶超。按照机器设备4年折旧年限测算，宁德时代2023~2024年单位折旧额预计约为0.05元/Wh（可比电池厂商约0.015~0.02元/Wh），2027年有望降低至0.025元/Wh。电池龙头深化资源壁垒，中期维度下锂/镍资源达产可分别支撑1000GWh/600GWh电池量产需求。偿债能力视角宁德时代净利润向经营性现金流靠拢，彰显优质价值标的。
重点关注电池产业链龙头【宁德时代】、【比亚迪】、【亿纬锂能】、【国轩高科】及相关配套锂电中游【天赐材料】、【璞泰来】、【黑猫股份】、【容百科技】。
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汽车 ，中国电池及材料观点更新 20240313
1. 随着电动汽车销售增长放缓和供应过剩，中国电动汽车电池制造商的盈利前景受到关注，包括出货量、平均售价（ASP）和利润率面临压力。
2. 预计2024年和2025年中国电动汽车批发量将分别达到1140万辆和1370万辆，渗透率逐年提升至37.1%和44.9%，但增速在2024/2025年放缓至+20%/+21%。
3. 中国电动汽车电池需求预计在2024/25年度同比增长33%/29%，而有效产能可能超过需求，导致ASP和利润率承压。
4. 宁德时代因技术先进和市场份额增加（从2023年的41.5%到2024年的44%）被重申买入评级，其新产品有助于抵消降价压力并保持相对健康的利润率。
5. 科达利因其在电池结构行业的地位和稳健销售增长而获得买入评级；EVE评级下调为表现不佳，汉氏激光、无锡铅、CALB等公司评级调低至中性，原因是GPM压力、利用率较低以及销售和盈利增长有限。
6. 对电池材料行业持谨慎态度，尤其是阳极和隔膜部分，由于供应过剩、竞争加剧及定价和利润率压力。云南能源的评级也因产能过剩和竞争压力而下调至中性。
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汽车跟踪 20240313
降价压力：到2024年，中国汽车市场将进入低增长期，国内总销量为2240万辆（同比增长1.3%），这将导致汽车制造商之间的价格竞争更加激烈。为了获得市场份额，比亚迪将其最畅销车型秦的价格下调了人民币2万元，与2月份的车型变更相一致。这将使秦的价格低于外国汽车制造商的同级别ICE车型，如日产（Nissan)的飞鸿（Sylphy)。为了对抗比亚迪的降价，许多国内oem(如长安、吉利）已经宣布了类似规模的降价，多家外国oem（如通用、现代)也是如此。
我们认为原始设备制造商可能会将一些降价转嫁给他们的零部件供应商。2023年，oem的降价要求导致零部件制造商的盈利能力恶化，主要是国内供应商。2024年，我们正在监测这种降价压力是否会蔓延到外国零部件供应商的可能性。
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【中金电新】宁德时代深度：短期基本面有韧性，长期龙头优势稳固、穿越周期 20240311
我们认为锂电产能周期进入下半场，2024年各环节有望逐步迎来出清，而我们认为公司是产业链中确定性较强的标的，凭借国际化、技术实力、品牌价值、新兴业务布局以及充裕的现金和强劲的现金流，有望穿越周期。
短期：
库存周期拐点确立、盈利1Q24仍有韧性。
行业层面，国内动力电池厂4Q23主动降库存，截至23年末核心动力电池厂库存普遍1-2个月、处于历史较低水位。近期，我们观察到补库信号出现，碳酸锂价格止跌反弹，3月锂电排产景气度回升；我们认为当前时点对电车及储能下游订单复苏的强度或可更乐观，电池补库或有持续性。
公司层面，短期看1Q24我们认为公司降价幅度或可控；往后看2Q24，我们认为电池降价或持续在报表反映，但降幅有望收窄，2Q24后我们预计公司单位盈利有望企稳回升。
中期：
2025年电池供需有望边际向好、带动公司单位盈利重回扩张区间。
需求端，我们预计2024年全球新能源车增速或有所放缓，但2025年中国持续受益于新车周期、欧美高利率环境或有改善并且新车发布催化需求，我们预计全球新能源销量增速有望重回上行区间。
供给端，我们认为在经营压力+融资收紧下，电池环节扩产或将放缓，我们测算24年或为行业产能利用率低点，25年有望回升。
公司层面，随着2025年电池供需关系转好、产能利用率提升，叠加电池价格企稳，我们预计公司2025年单位盈利有望重回扩张区间，业绩增长有望修复。
公司：
穿越周期、全球龙头优势显著。
我们认为长期看公司的全球龙头地位主要体现在
1）国际化：先发优势显著，海外市占率有望持续提升，
2）技术实力：以研发为本，在超高镍、CTP、快充等新技术领域引领行业，
3）品牌价值：CATL Inside塑造品牌影响力，
4）新兴业务：电动船舶、电动飞机等应用领域多点开花，构造新成长极，5）财务：现金储备充裕，经营现金流表现强劲，盈利安全垫较厚。
2024/2025年盈利预测463.80/558.75亿元，当前股价对应2024/25年17.2x/14.2x P/E，重点推荐！
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【CT电新】2月国内动力电池装机数据出炉，宁德时代市占率超55% 20240311
动力电池产业创新联盟发布2月装机数据，宁德时代单月装机9.82GWh，受到2月春节影响的情况下依旧保持同比增长2.29%，市占率55.16%， 1-2月累计装机25.77GWh，同比+53.73%，累计份额51.75%，持续超预期（2021、2022、2023年累计装机份额分别为52.1%、48.2%、43.1%）。
针对市场的担忧，我们也一直在强调公司的份额和盈利无虞。份额持续得到验证，公司一直有着差异化的产品，性价比极高的神行电池在24年放量（40gwh+），国内份额有望维持高位；海外市场方面，1月公司全球动力电池装机20.5GWh，同比+88.1%，高于市场增速（同比+60.6%），市占率同比+5.8pct至39.7%，未来海外尤其欧洲定点持续放量，目前市占率超35%，预计24年可以达到40%左右。即便在美国市场极度悲观的情况下，公司24年仍有不小的上升空间。
盈利方面，产品力带来溢价，规模效应+制造能力持续降本。在行业普遍降价的情况下，公司电芯价格可以高5分左右，此外公司采购材料时享有约5-10个点的优惠，叠加超级拉线持续增效，公司单位盈利可以稳定高于同行7-8分，盈利无忧。
节后行业需求恢复明显，整车价格战有望进一步带动排产上升：
3月产业链排产提升明显，与1月相比，公司排产上升37%。近期下游车企降价刺激需求，预计Q2产业链排产将呈现明显提升态势，份额继续向头部企业集中。
我们预计24年出货480GWh，归母净利450亿元，对应24年PE 17.6倍，强烈推荐！
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MARK一下
大摩发的关于宁德时代最新报告的要点汇总：20240310
1、上调2024年预期净利润11%到450亿元，上调2025年净利润21%到490亿元，上调目标价从184元到210元。
2、分产品来看，根据宁德时代23年中报，动力电池业务占比76%（增速76%）、储能业务占比15%（增速120%）。①动力电池方面，大摩提出了“CATL Inside”模型，就是宁德时代电池上车的份额。2024年电动车的需求依然是增长的，总盘子问题不大。而由于宁德拥有技术优势，所以在国内2024年宁德时代的预计动力电池份额将会从45%提升到55%。②储能的需求则是中长期的新能源配套需求，高效利用光伏和控制对电网的冲击是需要储能来辅助的，报告里提高了对中国储能远期的总需求预测，2024年-2026年CARG有24%。
3、行业竞争格局：马太效应越来越强。无论是动力电池还是储能电池，当下都不是同质化严重的产品，技术壁垒比较高。比如宁德动力电池的5C超充和CTP3.0都是领先于行业的技术，这些技术能够让电池单价高于同行水平70元/kWh左右，并且下游还愿意买账，因为要有更好的三电体验，就必须得用。这一技术差距是宁德用强力的研发投入砸出来的，2023年宁德时代的研发投入占行业总投入的42%，毫无疑问是绝对领先地位，这种高强度的投入让宁德的技术壁垒进一步加深。
4、产能利用率：产能利用率是制造业最重要的运营指标，在高产能利用率下就会带来强规模效应。“单价高+成本低”的组合相对竞争优势非常强，相对于同行的ROE领先优势会进一步扩大。宁德产品力优势吸引了非常多的客户，从产能利用率上看，大摩预计宁德未来几年的产能利用率可以维持在80%以上，而行业的其他厂商平均估计只有40%，3倍的产能闲置率带来的是巨大的成本差异。
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汽车 ，中国电池及材料观点更新 20240313
1. 随着电动汽车销售增长放缓和供应过剩，中国电动汽车电池制造商的盈利前景受到关注，包括出货量、平均售价（ASP）和利润率面临压力。
2. 预计2024年和2025年中国电动汽车批发量将分别达到1140万辆和1370万辆，渗透率逐年提升至37.1%和44.9%，但增速在2024/2025年放缓至+20%/+21%。
3. 中国电动汽车电池需求预计在2024/25年度同比增长33%/29%，而有效产能可能超过需求，导致ASP和利润率承压。
4. 宁德时代因技术先进和市场份额增加（从2023年的41.5%到2024年的44%）被重申买入评级，其新产品有助于抵消降价压力并保持相对健康的利润率。
5. 科达利因其在电池结构行业的地位和稳健销售增长而获得买入评级；EVE评级下调为表现不佳，汉氏激光、无锡铅、CALB等公司评级调低至中性，原因是GPM压力、利用率较低以及销售和盈利增长有限。
6. 对电池材料行业持谨慎态度，尤其是阳极和隔膜部分，由于供应过剩、竞争加剧及定价和利润率压力。云南能源的评级也因产能过剩和竞争压力而下调至中性。
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“宁德时代内部”模式的复苏
https://t.cn/A6YkIDWO
大摩大报告：宁德时代的复兴
https://t.cn/A6Yen0Wy
p1:听老师讲故事听睡着了
p2:头一次中这么大的福袋 我真的是好运小女孩
p3:没点房屋子里都有点香迷糊了 一点也不是下雨之后的味道
p4:小o喝酸奶真的太搞笑了哈哈哈哈
p5:看完球赛吃螺蛳粉我都想象不到有多爽
p6:o子和飞机拉线的合影
p7:我给可欣姐买蓝色小熊 可欣姐给我买粉色小熊
p8:长睫毛大橙子
p9:太可爱喽我的拖鞋
p2:头一次中这么大的福袋 我真的是好运小女孩
p3:没点房屋子里都有点香迷糊了 一点也不是下雨之后的味道
p4:小o喝酸奶真的太搞笑了哈哈哈哈
p5:看完球赛吃螺蛳粉我都想象不到有多爽
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p8:长睫毛大橙子
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