0115周一强股上涨逻辑（外贸出口龙头，悄然新高中）
周一0115强势股脱水|外贸出口龙头，悄然新高中
1、功率半导体：功率半导体供给端新增产能速度放缓，同时需求端稳步复苏，产品价格有望企稳复苏。板块市盈率目前处于历史低位，同时部分公司毛利率在2023三季度出现环比提升迹象，板块整体值得重视。
2、保温杯代工龙头：下游订单需求旺盛，海外布局产能扩张，目前公司不锈钢真空保温器皿的产销率已接近饱和，2023年1-9月不锈钢真空保温器皿与不锈钢器皿产销率分别达96.96%与102.71%。
3、氢能：CES展会上，韩系车企现代汽车带来了其“氢动力汽车”和“软件驱动转型”的愿景。国内方面，23年电解槽招标继续翻倍，24年跑马圈地将加速。
本文相关概念和股票：嘉益股份（301004.SZ）、华电重工（601226.SS）、西陇科学（002584.SZ）
本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
1、功率半导体：全球加码
（1）大涨题材半导体
1月14日，国产功率半导体厂商捷捷微电宣布自15日起，对公司TrenchMOS产品线单价上调5%-10%。
资料显示，功率半导体是电力电子设备实现电力转换和电路控制的核心元器件，主要包括功率分立器件、功率模块和功率IC，广泛应用于新能源汽车、光伏、风电、储能、充电桩、通信、消费电子等领域。
此外，据韩国产业部15日声明，韩国计划要在首尔附近建设世界上最大的半导体产业集群，到2047年将投资总计622万亿韩元（约4710亿美元），建立16座芯片工厂。
行情上，新洁能涨停，捷捷微电、斯达半导、扬杰科技等大涨。
（2）研报解读（光大证券、方正证券）：重视产品价格反弹
①部分国内公司涨价。根据富昌电子发布的23Q4交货周期和产品价格来看，目前全球主流功率公司:低压MOSFET交货周期在8-54周之间，高压MOSFET交货周期在12-54周之间，二者环比均有所下滑，同时价格端均维持稳定。IGBT产品交货周期12-54周之间，环比有所下滑，价格维持稳定。以MOSFET为主的功率电子产品经过较长时间价格调整，目前伴随全球新增产能节奏放缓以及下游需求平稳增加，供需关系有望迎来优化，中短期维度下将利好于产品价格提升。
②全球功率电子市场稳步增长，MOS管依旧为主要产品类型。根据Yole的预测，未来随着工业自动化、新型通信技术的发展、光伏装机量的持续增加、新能源汽车的不断渗透等场景将为功率电子行业提供持续的增长机遇，预计到2026年，全球功率电子市场规模有望达到262.74亿美元，5年CAGR6.9%，同时直到2030年整个功率电子市场有望保持增长态势。产品占比方面，Yole预测到2028年功率电子结构将以Mos管、IGBT模块、SiC模块为主导，三者按收入将分别占据约30%、23%、19%的功率电子市场份额。
③部分公司23Q3毛利率开始反弹。2023三季度，板块毛利率整体处于企稳状态，MOSFET领域中新洁能、扬杰科技毛利率分别环比提升0.45pct、2.76pct;IGBT领域中斯达半导、时代电气毛利率分别环比提升0.62pct、4.15pct方正证券认为，23Q3部分公司的毛利率环比上升一方面体现了下游价格的松动，同时也表明板块盈利能力整体或将逐步进入复苏阶段。
④2019-2021年间以新能源汽车、光伏为代表的下游需求持续旺盛，全球范围内晶圆产能不足，行业呈现出供不应求的状况。期间在全球功率半导体龙头英飞凌、安森美等公司的带头下，功率半导体公司出现多次涨价。22H2起，全球范围内产能逐步释放，供需关系趋于正常，产品价格逐步回归至正常水平。我们通过整体法计算发现功率板块整体市盈率处于历史低位，未来伴随下游需求平稳以及相关公司产品结构优化，板块有望实现估值修复及自身价值成长。
2、嘉益股份：稀缺新高
（1）大涨题材家居+三孩
近年兴起的保温杯时尚品化风潮持续，去年前11月我国累计出口保温杯293亿元，较千年同期的255.5亿元同比增长14.7%，同期亚马逊美国站保温杯及水杯销售额达2.09亿美元，其中9/10/11月分别增长37%/21%/39%，Stanley等热门品牌的部分杯型仍存在库存短缺的情况。
嘉益股份为我国保温杯代工龙头，此前在互动平台表示为STANLEY代工部分适用于中小学生的儿童杯，出口占比超九成。
行情上，公司今日大涨15.83%。
（2）研报解读（天风证券）：订单及赛道景气或延续
①作为户外休闲活动常见的随身用品，不锈钢保温器皿的需求量相应提升，不锈钢保温器皿制造行业随之迎来新一轮发展机遇。随着下游客户需求的快速增长，公司产品订单规模也持续增长，目前公司不锈钢真空保温器皿的产销率已接近饱和，2023年1-9月不锈钢真空保温器皿与不锈钢器皿产销率分别达96.96%与102.71%。
②越南年产1,350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目预计2023年年底完成基建、设备调试、产品试生产，2024Q1或可实现出货，24年产能爬坡预计至24年年底实现满产。公司将充分利用越南制造业人力成本优势，扩大公司的生产能力，从而提升公司的订单响应能力，提高客户满意度。
③公司下游客户主要为国际不锈钢真空保温器皿的知名品牌商，包括Stanley、Takeya、MiiR、S’well、星巴克等在内的全球知名保温容器品牌，具有较强的影响力。生产厂家进入品牌商的供应商体系后，一般不会轻易发生改变。公司拥有较为稳定的客户群体，与客户的深度合作关系有助于公司不断提升OEM及ODM代工生产业务模式的市场占有率，保证公司的利润水平。
3、华电重工：海外弯道
（1）大涨题材：电力+氢燃料电池+国企改革
在刚刚结束的CES展会上，发力氢能源又多了一个韩系车企，现代汽车带来了其“氢动力汽车”和“软件驱动转型”的愿景。
国内方面，上周中石化10万吨/年风光制氢一体化项目（制氢厂部分）获备案，主要包括新建25个制氢厂房，每个厂房各配置8套电解槽，共计200套1000Nm3/h碱液电解槽电解水制氢装置。此外，海南省近期联合印发了《海南省氢能产业发展中长期规划（2023-2035年）》。
华电重工背靠华电集团，公司已完成大容量碱性电解水制氢装置和部分氢能核心材料的开发，并购的深圳通用氢能具有气体扩散层及质子交换膜生产能力。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（天风证券、中金公司）：23年电解槽招标继续翻倍，24年跑马圈地将加速
①招标统计 ：2023年国内电解槽招标约1.8GW，同比继续翻倍。
2022年国内电解槽招标约800MW，2023年国内电解槽招标约1.8GW，同比继续翻倍，单个项目体量较大的主要有中国能建制氢设备集中采购招标565MW，大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目245MW，国能宁东可再生氢碳减排示范区一期项目105MW等。
②当前时间点，氢能赛道中中金公司看好制氢电解槽、输氢管道、检测设备三大环节。
1）制氢环节：23年行业招标近2GW，同比增长超100%，预计24年行业招标或达3GW。需求端2023年国内电解槽招标量再度翻倍，绿电制氢一体化项目的模式逐步开始成熟，同时中东、欧洲等地区出口需求旺盛；供给端2023年CR5份额同比下降约30pct，2024年跑马圈地过程将进一步加速，技术实力强劲的上市公司有较大机会提升份额（华光环能和昇辉科技入选中能建项目仅是开始）。
关注石化机械、华光环能、华电重工、昇辉科技。
2）输氢管道：近期张家口康保-曹妃甸氢气长输管道项目、中石化乌兰察布-石家庄炼化等超1800公里输氢管道项目待建，新增输氢管道建设有望带来管道钢材与压缩机的相关营收弹性。关注东宏股份、石化机械。
3）检测设备：制氢电解槽及燃料电池放量，均会催生对检测设备的需求，且该环节竞争格局优良，毛利率可高达50%。关注科威尔。
③市场空间：
国内：假设23-25年国内绿氢渗透率分别为5%、8%、15%，年利用小时数分别按4000、5000、6000小时，设备规格分别按1000、1000、1500Nm3/h，2023年单台碱槽价格按800万元，后续逐年下降10%，对应23-25年国内碱槽市场空间分别为44、78和128亿元。
海外：重点考虑欧洲、美国、中东、印度、日本5个地区，2030年绿氢产量分别按1000、1000、2000、350、300万吨，欧美PEM电解槽占比按50%，其他按30%，对应2030年全球碱槽市场空间489亿元，PEM电解槽市场空间2575亿元。
交易日尾盘时段，在线直播，分享机会
快手：shenggushi
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
周一0115强势股脱水|外贸出口龙头，悄然新高中
1、功率半导体：功率半导体供给端新增产能速度放缓，同时需求端稳步复苏，产品价格有望企稳复苏。板块市盈率目前处于历史低位，同时部分公司毛利率在2023三季度出现环比提升迹象，板块整体值得重视。
2、保温杯代工龙头：下游订单需求旺盛，海外布局产能扩张，目前公司不锈钢真空保温器皿的产销率已接近饱和，2023年1-9月不锈钢真空保温器皿与不锈钢器皿产销率分别达96.96%与102.71%。
3、氢能：CES展会上，韩系车企现代汽车带来了其“氢动力汽车”和“软件驱动转型”的愿景。国内方面，23年电解槽招标继续翻倍，24年跑马圈地将加速。
本文相关概念和股票：嘉益股份（301004.SZ）、华电重工（601226.SS）、西陇科学（002584.SZ）
本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。
1、功率半导体：全球加码
（1）大涨题材半导体
1月14日，国产功率半导体厂商捷捷微电宣布自15日起，对公司TrenchMOS产品线单价上调5%-10%。
资料显示，功率半导体是电力电子设备实现电力转换和电路控制的核心元器件，主要包括功率分立器件、功率模块和功率IC，广泛应用于新能源汽车、光伏、风电、储能、充电桩、通信、消费电子等领域。
此外，据韩国产业部15日声明，韩国计划要在首尔附近建设世界上最大的半导体产业集群，到2047年将投资总计622万亿韩元（约4710亿美元），建立16座芯片工厂。
行情上，新洁能涨停，捷捷微电、斯达半导、扬杰科技等大涨。
（2）研报解读（光大证券、方正证券）：重视产品价格反弹
①部分国内公司涨价。根据富昌电子发布的23Q4交货周期和产品价格来看，目前全球主流功率公司:低压MOSFET交货周期在8-54周之间，高压MOSFET交货周期在12-54周之间，二者环比均有所下滑，同时价格端均维持稳定。IGBT产品交货周期12-54周之间，环比有所下滑，价格维持稳定。以MOSFET为主的功率电子产品经过较长时间价格调整，目前伴随全球新增产能节奏放缓以及下游需求平稳增加，供需关系有望迎来优化，中短期维度下将利好于产品价格提升。
②全球功率电子市场稳步增长，MOS管依旧为主要产品类型。根据Yole的预测，未来随着工业自动化、新型通信技术的发展、光伏装机量的持续增加、新能源汽车的不断渗透等场景将为功率电子行业提供持续的增长机遇，预计到2026年，全球功率电子市场规模有望达到262.74亿美元，5年CAGR6.9%，同时直到2030年整个功率电子市场有望保持增长态势。产品占比方面，Yole预测到2028年功率电子结构将以Mos管、IGBT模块、SiC模块为主导，三者按收入将分别占据约30%、23%、19%的功率电子市场份额。
③部分公司23Q3毛利率开始反弹。2023三季度，板块毛利率整体处于企稳状态，MOSFET领域中新洁能、扬杰科技毛利率分别环比提升0.45pct、2.76pct;IGBT领域中斯达半导、时代电气毛利率分别环比提升0.62pct、4.15pct方正证券认为，23Q3部分公司的毛利率环比上升一方面体现了下游价格的松动，同时也表明板块盈利能力整体或将逐步进入复苏阶段。
④2019-2021年间以新能源汽车、光伏为代表的下游需求持续旺盛，全球范围内晶圆产能不足，行业呈现出供不应求的状况。期间在全球功率半导体龙头英飞凌、安森美等公司的带头下，功率半导体公司出现多次涨价。22H2起，全球范围内产能逐步释放，供需关系趋于正常，产品价格逐步回归至正常水平。我们通过整体法计算发现功率板块整体市盈率处于历史低位，未来伴随下游需求平稳以及相关公司产品结构优化，板块有望实现估值修复及自身价值成长。
2、嘉益股份：稀缺新高
（1）大涨题材家居+三孩
近年兴起的保温杯时尚品化风潮持续，去年前11月我国累计出口保温杯293亿元，较千年同期的255.5亿元同比增长14.7%，同期亚马逊美国站保温杯及水杯销售额达2.09亿美元，其中9/10/11月分别增长37%/21%/39%，Stanley等热门品牌的部分杯型仍存在库存短缺的情况。
嘉益股份为我国保温杯代工龙头，此前在互动平台表示为STANLEY代工部分适用于中小学生的儿童杯，出口占比超九成。
行情上，公司今日大涨15.83%。
（2）研报解读（天风证券）：订单及赛道景气或延续
①作为户外休闲活动常见的随身用品，不锈钢保温器皿的需求量相应提升，不锈钢保温器皿制造行业随之迎来新一轮发展机遇。随着下游客户需求的快速增长，公司产品订单规模也持续增长，目前公司不锈钢真空保温器皿的产销率已接近饱和，2023年1-9月不锈钢真空保温器皿与不锈钢器皿产销率分别达96.96%与102.71%。
②越南年产1,350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目预计2023年年底完成基建、设备调试、产品试生产，2024Q1或可实现出货，24年产能爬坡预计至24年年底实现满产。公司将充分利用越南制造业人力成本优势，扩大公司的生产能力，从而提升公司的订单响应能力，提高客户满意度。
③公司下游客户主要为国际不锈钢真空保温器皿的知名品牌商，包括Stanley、Takeya、MiiR、S’well、星巴克等在内的全球知名保温容器品牌，具有较强的影响力。生产厂家进入品牌商的供应商体系后，一般不会轻易发生改变。公司拥有较为稳定的客户群体，与客户的深度合作关系有助于公司不断提升OEM及ODM代工生产业务模式的市场占有率，保证公司的利润水平。
3、华电重工：海外弯道
（1）大涨题材：电力+氢燃料电池+国企改革
在刚刚结束的CES展会上，发力氢能源又多了一个韩系车企，现代汽车带来了其“氢动力汽车”和“软件驱动转型”的愿景。
国内方面，上周中石化10万吨/年风光制氢一体化项目（制氢厂部分）获备案，主要包括新建25个制氢厂房，每个厂房各配置8套电解槽，共计200套1000Nm3/h碱液电解槽电解水制氢装置。此外，海南省近期联合印发了《海南省氢能产业发展中长期规划（2023-2035年）》。
华电重工背靠华电集团，公司已完成大容量碱性电解水制氢装置和部分氢能核心材料的开发，并购的深圳通用氢能具有气体扩散层及质子交换膜生产能力。
行情上，公司今日涨停。
（2）研报解读（天风证券、中金公司）：23年电解槽招标继续翻倍，24年跑马圈地将加速
①招标统计 ：2023年国内电解槽招标约1.8GW，同比继续翻倍。
2022年国内电解槽招标约800MW，2023年国内电解槽招标约1.8GW，同比继续翻倍，单个项目体量较大的主要有中国能建制氢设备集中采购招标565MW，大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目245MW，国能宁东可再生氢碳减排示范区一期项目105MW等。
②当前时间点，氢能赛道中中金公司看好制氢电解槽、输氢管道、检测设备三大环节。
1）制氢环节：23年行业招标近2GW，同比增长超100%，预计24年行业招标或达3GW。需求端2023年国内电解槽招标量再度翻倍，绿电制氢一体化项目的模式逐步开始成熟，同时中东、欧洲等地区出口需求旺盛；供给端2023年CR5份额同比下降约30pct，2024年跑马圈地过程将进一步加速，技术实力强劲的上市公司有较大机会提升份额（华光环能和昇辉科技入选中能建项目仅是开始）。
关注石化机械、华光环能、华电重工、昇辉科技。
2）输氢管道：近期张家口康保-曹妃甸氢气长输管道项目、中石化乌兰察布-石家庄炼化等超1800公里输氢管道项目待建，新增输氢管道建设有望带来管道钢材与压缩机的相关营收弹性。关注东宏股份、石化机械。
3）检测设备：制氢电解槽及燃料电池放量，均会催生对检测设备的需求，且该环节竞争格局优良，毛利率可高达50%。关注科威尔。
③市场空间：
国内：假设23-25年国内绿氢渗透率分别为5%、8%、15%，年利用小时数分别按4000、5000、6000小时，设备规格分别按1000、1000、1500Nm3/h，2023年单台碱槽价格按800万元，后续逐年下降10%，对应23-25年国内碱槽市场空间分别为44、78和128亿元。
海外：重点考虑欧洲、美国、中东、印度、日本5个地区，2030年绿氢产量分别按1000、1000、2000、350、300万吨，欧美PEM电解槽占比按50%，其他按30%，对应2030年全球碱槽市场空间489亿元，PEM电解槽市场空间2575亿元。
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OWNREWARDS 是一家备受日本潮流男女喜爱的轻奢品牌，以其独特的设计和高品质的产品在市场上独树一帜。OR 品牌在日本时尚界享有盛誉，推出一系列时尚个性的作品，吸引大量的媒体关注和忠实粉丝的追捧。
自成立以来，OWNREWARDS 始终坚持以“简约、优雅、个性”为核心设计理念，致力于为顾客打造独具特色的时尚品。品牌的设计师们深入挖掘潮流趋势，将传统与现代完美融合，创造出一系列独具匠心的作品。这些作品不仅展现了OR 品牌对细节的极致追求，更彰显了其对时尚的独特见解。
OWNREWARDS 在日本时尚界的表现更是引人瞩目，系列新品成为各大媒体关注的焦点，大家为之惊艳。同时，OR 品牌还会与众多知名设计师、明星以及时尚博主合作，共同探讨时尚的未来发展趋势，推动日本时尚产业的发展。传递出积极向上的品牌形象，赢得了广泛的社会认可和好评。
总之，OR 作为一家深受日本潮流男女喜爱的轻奢品牌，凭借其独特的设计、高品质的产品以及卓越的市场表现，已经成为了日本时尚界不可或缺的一部分。在未来，我们有理由相信，OWNREWARDS 将继续引领日本时尚潮流，为全球消费者带来更多惊喜与感动。
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总之，OR 作为一家深受日本潮流男女喜爱的轻奢品牌，凭借其独特的设计、高品质的产品以及卓越的市场表现，已经成为了日本时尚界不可或缺的一部分。在未来，我们有理由相信，OWNREWARDS 将继续引领日本时尚潮流，为全球消费者带来更多惊喜与感动。
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如香奈儿、路易威登、古驰、耐克等在二手奢侈品平台上很吃香。
随着对二手奢侈品需求的增加，人们对二手奢侈品安全购买方法的兴趣也在增加。
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