买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流。这里现金流指的是净现金流，未来指的是公司的整个生命周期。折现率实际上是相对于投资人的机会成本而言的，最低的机会成本就是无风险回报率，比如国债利率。

所谓能看懂公司就是看懂其未来现金流（做对的事情）；所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题（如何把事情做对），比如生意模式、护城河、能力圈、等等。

永远指的是企业的“生命周期”。从企业角度看，其实没有人可以看到一个企业的“永远”，但看到一个不好的生意的“永远”要容易得多。

对一个好企业而言，如果你看不到企业的20年，但如果毛估估能看懂5年，觉得5年就能赚回投资并且企业还会继续很好的话，这就是一个不错的投资了。

————段永平

A股：内外资主力净流出约83亿但指数全红，需要感谢两种投资人。
1、神秘资金：因为不清楚这路资金具体情况，所以笼统点称呼，大家心知肚明就好；但这路资金是实打实进来救市了--从最近10多个交易日大盘总是上演“低开高走，主力资金尾盘迅速补缺口”可以坐实；假如没有它的带动，不晓得有多惨多难看。
2、广大散户：没有跟随砸盘资金进一步砸盘，不管是出于哪种目的（解套需要或看多后市）都没让市场形成恐慌情绪，反而齐心协力打爆空头是对的，不然就是助纣为虐让空头更赚的盆满钵满了；当然散户也是神秘资金和监管给了胆量，总之两者合力顶住就是双赢。
3、接下来一段时间不用太揪心，因为不管是私募、公募、量化割了国家队的韭菜能有好下场吗？做为专业投资机构，混迹江湖能不懂江湖规矩？无非是在要钱还是要人，这个巨大的诱惑难题之中做选择，我坚信在强大的法律面前，再头铁的赌徒也得抖三抖，掂量掂量吧。
4、有人可能持反对意见：规则是你定的，我们只是在规则范围内做交易，你凭什么说违规？
对，问题就在这个答案中“以吴主席上台为准，现在已经发布了新规则，这时候再沿用旧规则做空是不是违规呢”，所以接下来空头需要承担的风险就是实打实了。
5、国内2亿散户已经够意思了，这么多年不论主动还是被动支援上市公司的资金用“天量”形容不为过，要马儿跑总得给马儿草吃，接下来的几年只要不贪不堵，解套甚至赚点小钱应该会不闹心了。

A股：内外资主力净流出约83亿但指数全红，需要感谢两种投资人。
1、神秘资金：因为不清楚这路资金具体情况，所以笼统点称呼，大家心知肚明就好；但这路资金是实打实进来救市了--从最近10多个交易日大盘总是上演“低开高走，主力资金尾盘迅速补缺口”可以坐实；假如没有它的带动，不晓得有多惨多难看。
2、广大散户：没有跟随砸盘资金进一步砸盘，不管是出于哪种目的（解套需要或看多后市）都没让市场形成恐慌情绪，反而齐心协力打爆空头是对的，不然就是助纣为虐让空头更赚的盆满钵满了；当然散户也是神秘资金和监管给了胆量，总之两者合力顶住就是双赢。
3、接下来一段时间不用太揪心，因为不管是私募、公募、量化割了国家队的韭菜能有好下场吗？做为专业投资机构，混迹江湖能不懂江湖规矩？无非是在要钱还是要人，这个巨大的诱惑难题之中做选择，我坚信在强大的法律面前，再头铁的赌徒也得抖三抖，掂量掂量吧。
4、有人可能持反对意见：规则是你定的，我们只是在规则范围内做交易，你凭什么说违规？
对，问题就在这个答案中“以吴主席上台为准，现在已经发布了新规则，这时候再沿用旧规则做空是不是违规呢”，所以接下来空头需要承担的风险就是实打实了。
5、国内2亿散户已经够意思了，这么多年不论主动还是被动支援上市公司的资金用“天量”形容不为过，要马儿跑总得给马儿草吃，接下来的几年只要不贪不堵，解套甚至赚点小钱应该会不闹心了。