#每日一读##卖方报告精选# 今天分享一篇 中泰证券 冯胜、王可团队，光伏行业的报告《从战略相持到战略兑现》。

分享报告之前，想起圈里的段子，说中泰证券是铁打的营盘，流水的所长。更换频率堪比男足主教练。这个事儿吧，还是需要大股东注意、并解决的。（当然，解决不解决的，和我没啥关系[doge]）

回到报告。这个报告吸引我的地方是，对技术发展中观向的一些描述。

1、报告首先指出，电池环节的新技术是重点：迭代快、市场空间大。

-----看过一个数据，电池提效1%，电量增加4.5%，相当于组件要降本15%，电池降本35%。形象一点说，以减肥为比喻的话，电池是“迈开腿”，降本是“管住嘴”。那自然是 迈开一次腿，胜于管住五次嘴。

不过，电池环节迭代快，对有些投资人而言，是好的。毕竟变化中才孕育机遇。但对某些投资人而言，也不是一个好的投资标的。毕竟，每次迭代都会面临一次风险。就像巴菲特的手下买苹果，也是在苹果处于了一个稳定的格局状态中。

2、报告指出，为什么是2022年关注：
（1）因为电池新技术贝塔效应明显。----也就是说，有变化了。而且是技术周期带来的机遇。（2）2022年装机量需求良好。组件只要价格下降，需求就会快速爆发。所以，高效电池，存在缺口。

----但有个事情要注意，新型电池的玩家，还是perc的老玩家。设备端是新增的。

3、然后是电池技术细节对比，包括成本等。这个也比较多了。不赘述了。 看图1。

4、好，到了报告的核心亮点。论述从战略相持到兑现。
（1）光伏新技术的常规研究框架正在失效，主要原因是：光伏新技术正从战略相持期
到战略兑现期。在这样一个特殊阶段，具备两大特征：

一是原有催化剂失效。
随着新技术从研发到中试再到量产，市场的关注点亦不断发生变
化，原有催化剂如转换效率创新高，披露新的扩产规划等催化有限。

二是调研数据失真。
主要原因在于目前尚无任何一种新技术步入GW级量产阶段，故产业链上下游验证难度较高。同时部分新技术仍处于相对保密状态，故专家调研过程中技术细节不一致；此外，不同技术路线的拥簇者不同，体现在光伏传统龙头与新入局者之间的矛盾，传统龙头相互之间的矛盾，故基于自身立场因素上市公司调研数据亦较难获得。见图2。

（2）报告从技术的研发、中试、量产，三个阶段，列出了市场关注的指标。研发阶段关注：转换效率、技术细节、中试客户；中试阶段是成本良率、扩产规划；量产阶段关注：招标规模、盈利能力、客户评价。

而在前中期，数据容易失真。----这也就是为什么很多投资公司喜欢用专家系统的原因，通过多专家验证一些数据。

（3）所以，报告认为，2022年当前阶段，跟踪的核心指标是【设备招标】，反映了下注者信心。而在跟踪设备招标中，【付款条件】又是关键指标。

5、然后列了几种技术的投资额、设备占比和竞争格局。（美中不足的是，图表12里的HJT写成了TOPCon。）
看好2022年TOPCon的机会。
----今年3月份，隆基、通威都公布了百亿元的电池投资，但都没有公布具体路线。
我觉得，不公布路线，可能就是一种路线。也就是说，大概率不是以HJT为主的。

#陈珂[超话]#
想碎碎念地说一下老阿姨粉丝这几天看到口袋的一些感触。
看到她说：“虽然现在的我有刺，但是掀开肚皮还是软软的。”
虽然语气轻松俏皮，可却让我心情有些复杂。
——————
刚喜欢上她的时候我惊叹于世界上居然有如此温柔的女孩。她对朋友体贴，对粉丝真诚。可偏偏是个对自己很严苛隐忍的人。每一次的舞台编排都会融入自己的创意和构思，没日没夜地在舞蹈室练舞却从来不说一句累。受伤了继续练、生病了继续练、只要她不想说我们从不来都不会知道她背后的那些付出。

其实这六年陪她一路走来，她的路从来都不太顺畅。刚刚出道的时候因为糊被人骂“贴队友”“不合群”，那时候的她只会把自己关在会议室里对着一堆哭湿了的纸巾默默难受。

之后，有了朋友的开解坚持下来了。又靠着自己出色的舞台表现力，喜欢她的人越来越多。可渐渐地，也出现了一些不好的声音。记得那时候握手会里我气愤地说着黑子有多么可恶。她却笑着说：“没事的，有黑子说明关注我的人越来越多了。有人喜欢就会有人讨厌，那我就要为了喜欢我的人更努力地变好，不让大家失望。”所以她一次又一次地选择默默承受那些伤害，只为喜欢她的人更加努力。

我感叹于她的豁达和积极，却又心疼于她的隐忍。
一次次，在她明明什么都没做却要承受无妄之灾的时候。她再难过压力再大也不会说一句软弱的话让粉//丝担心。看着这样的她有时候你会气到牙痒痒。因为不光是她自己委屈，爱着她的我们也很委屈无助。

终于，在经历了2020年的伤害和成长后，她学会了与自己和解。可能是明白了“虽然时间会证明一切，但沉默只会让伤害你的人变本加利”的道理吧。她开始愿意解释一些事情，说一些心里话给喜欢她的人们听。学会用小小的“刺”去应对那些试图伤害她的人。

我开心她终于不用再为了全世界的开心委屈自己，变得更加强大优秀了。也能和她在握手的时候笑着说着以前受的种种无妄之灾。差点以为过去的伤害已经随风而逝，现在的是钮钴禄王可的时候。却在去年的一次握手中，发现我忽略了一点。

我们聊到20年初的那件事的时候。前一秒还在微笑着听我说那些人编的料逻辑混乱却还有人信的她忽然眼神一黯，轻轻地说：“其实那时候，我很希望有人能站出来帮我说话。”听完我心里一紧赶忙说：“你说的是队友还是粉//丝？我们帮你吵啦！只是没吵过。[苦涩]”语气带着紧张和一些自责。她又赶紧安慰我：“哎呀没事，都过去了。你看现在我不也过得好好的。”……

这句话让我心里一紧的是，虽然你看她现在好像比以前更加刀枪不入，也可以谈笑风生地自黑了。但这并不代表之前她所受的伤害就被抹平了。未曾来得及解释的黑锅，无端的攻击。留下的血淋淋的伤口一直都在，只是被她很小心翼翼地藏了起来。想到这里真的很心疼。

说了这么多，只是想跟还喜欢她的朋友们说。她说的带刺从来都是只对着伤害她的人。而面对喜欢她的人，她永远都愿意露出软软的肚皮。所以，请不要介意她的刺和肚皮上的伤痕，好好珍惜这样一个温柔善良的可爱女孩吧。

如果你喜欢她，那就陪她再久一点。给她一点点你的爱，会让她更加开心温暖的！[可怜][可怜][可怜]

（配图是口袋截图和一些暖暖的回忆。

N次看完《琅琊榜》，N次泪流满面，最开始这部剧大热的时候我并没有去看，权谋类的剧，最后主角还死了，也没有什么我喜欢的演员，这绝对吸引不了当时的我。好像是因为剧荒，先看了《伪装者》，感觉不错，然后才看的琅琊榜，入坑就出不来了，真是国产剧的良心啊，孔笙导演和李雪导演也太会拍了吧，演员找的都好到位啊，而且没有一个花瓶，全员演技在线[赞]胸怀家国天下的苏兄，放浪不羁的蔺晨，可爱无敌的高手小飞流，情商超高爱玩爱闹的小豫津，不得不说我最爱的就是小豫津了，有世家公子哥的贪玩儿会玩儿，但却思想老道，不知这么形容对不对，但豫津看问题通透独到，最开始谁都没发现的时候他就怀疑过苏兄并非真心相帮誉王，后边各种只要需要他的地方，他都做的自然不着痕迹，帮甄平拦着夏春，故意指反方向让夏春去追，夏春都跑远了小浴巾还嚷嚷着“春兄抓到他一定要让他赔我的马车啊”，戏够足[偷笑]。小豫津非常鲜活，景睿过于沉稳，但跟豫津一起时，也变的非常可爱，在豫津要带飞流去螺市街，对苏兄说“你不怕我带去的是飞流，带回来的是风流吗”的时候，会揶揄他“只要你别把下流带回来就行”。再接着说豫津，马球打重了夜秦送礼的车队，仆人劝他别去，他反倒说“砸坏了他们马车算什么，赔他们就是了，我的新马球更重要”有些世家子弟“纨绔”的味道，但此处的纨绔不是贬义，豫津从小生活优渥，有这个底气不计代价喜欢自己喜欢的东西，即便只是个马球，还有就是面对属国夜秦的使臣不卑不亢，不怕事儿。豫津跟纪王玩的到一处，可见他不太顾及什么辈分位分。盲猜他俩是都总去妙音坊听曲儿然后熟络起来的，纪王也是个可爱的人儿，真实且可爱，他胆小，但他也够聪明，要不也没法在猜忌心这么重的皇帝手下安然无恙的当着闲散王爷。哎呀我好喜欢豫津，能玩能当重任，不是一味的只爱玩，认真办事的时候又十分靠谱，好想嫁给他呜呜。本来想写剧评的，但好像写着写着逐渐成了小浴巾夸夸文[笑cry]要去洗澡了，简单再写几句，当初看完剧就去图书馆找原著了，三本书不到一周看完的，真心佩服海宴，文思敏捷，据说她是一个普通上班族，能写出琅琊榜这么恢宏大气的故事，真是厉害，她的笔名应是取自“河清海晏”吧，如此大气的笔名，跟她的文章一样格局超大。对了，原著靖王可不是“没头脑”，他也猜出了梅长苏就是小殊，还有原著小殊没有任何感情线，霓凰官配是聂铎，好像是聂风的弟弟？记不清了。电视剧让可怜的小殊有一些感情戏，增加一些温情吧。说到温情又想起了苏宅日常，轻松搞笑，副导演们都好厉害，能导戏能演戏。能感觉的到这部剧的大家是在认真拍戏，再夸一遍，《琅琊榜》良心剧！不行去洗澡了，先写到这儿吧，拜拜ﾉBye~