【段永平:看财报主要用于排除公司】

我不是很经常看财报(所以说没有巴菲特用功。)比较在意的数字是几个:负债、净现金、现金流、开销合理性、真实利润、扣除商誉的净资产,好像没了。

我看财报主要用于排除公司,也就是说如果看完财报就不喜欢或看不懂的话,就不看了。决定投进去的原因往往是其他的因素。



无形资产也是可以折现的,所以我不建议单独考虑无形资产,因为公司的获利能力里已经包含了。不是不算,而是知道无法精算。大致一算就觉得便宜才是便宜啊。给个例子,我买GE时是怎么算的:当GE掉到10块钱以下时(最低破6块了),我想GE好的时候能赚差不多两块钱,只要经济恢复正常,他怎么还不赚个一块多?由于ge的rating长期来讲还是会非常高的,假设他能赚1.5,给他个15倍pe不就20多了吗?我当时的想法就是这样的,简单吗?

其实背后有一个不太简单的东西就是我能够坚信GE是家好公司(Great company),好公司犯错后能回来的机会非常大。其实比我会算的人大把,但知道如何坚信确实不容易。(我当时给GE的目标价是20块,所以到20后就卖了一些,最近又卖掉一些)

沃伦巴菲特曾经向股东推荐了几本书,有一本书是《杰克韦尔奇自传》,你去看那本书,你会发现韦尔奇对企业的文化问题是很在意的,所以你可以想象巴菲特对此也很在乎。他不是像有的人说的只看财报。只看财报只会看到一个公司的历史。我看财报不读得那么细,但是我找专业人士看,别人看完以后给我一个结论,对我来讲就OK了。但是我在乎利润、成本这些数据里面到底是由哪些东西组成的,你要知道它真实反映的东西是什么。而且你要把数据连续几个季度甚至几年来看,你跟踪一家公司久了,你就知道他是在说谎还是说真话。

好多公司看起来赚很多钱,现金流却一直在减少。那就有危险了。其实这些巴菲特早说过,人们都知道,但是投资的时候就会糊涂。很多人管他们自己叫投资,我却说他们只是for fun,他们很在乎别人满不满意(这家公司),真正的投资者绝对是“目中无人”的,脑子里盯的就是这个企业,他不看周围有没有人买,他最好希望别人都不买。同样,如果我做一个上市公司,我也不理(华尔街)他们,我该干吗干吗,股价高低跟我没有关系的。



所以我买公司的时候,我有一个很大的鉴别因素就是,这家公司的行为跟华尔街对他的影响有多大的关联度?如果关联度越大,我买他的机会就越低。华尔街没什么错,华尔街永远是对的,它永远代表不同人的想法。但是你要自己知道自己在干什么,你如果自己没了主见,你要听华尔街的,你就乱了。



我的逻辑就是巴菲特的逻辑,原则上没有什么差异。差异是他熟悉的行业不等于是我熟悉的行业,所以他投的股票不等于是我要投的。去年他投了一家公司,我看了半天都没有看懂,果然,他投了以后,那支股票可能涨了50%、60%。人家问我是否着急,我说不着急。为什么?因为这不是我能赚到的钱。

反过来讲,比如我投网易这样的公司,这也不是他能够赚得到钱。再比如Google,巴菲特也没买。因为他对这个生意不了解,不了解没有赚到钱是正常的,没有什么好后悔的。如果你不了解也敢投,第一你也守不了那么久,80块买的,可能100块、120块也就卖了,其实你也赚不了钱;其次如果你四处这么做,可能早就亏光了。正因为没有在自己不熟悉的行业和企业身上赚到钱,说明你犯的错误少。

我的很多成功的投资,好象行业根本不搭界,但是对我来说是相关的,就是因为我能够搞懂它,知道管理层是否在胡说八道,企业是否有一个好的机制,竞争对手是否比他强很多,三五年内他会胜出对手的地方在哪里……无非就是这些东西。看懂了,你就投。



比如我也曾赚过松下股票的钱,7块钱买的,涨到20多块卖了,放了大概有两三年的时间。就是因为我是做这行,我做企业的很多理念来自于松下,我也拜访过他们公司,也知道他们的缺点和优点,觉得这个公司不可能再低于7块了,而20块让我觉得可买可不买、可卖可不卖。所以,你作的投资都是跟你过去的经历有很大的关系,你能搞懂的东西有很大的关系。你的判断跟市场主流判断没有关系,两者可能有很大的时间差。我判断的是它的未来,而市场是要等企业情况好了才会把价格体现出来。



成长率对我来说没有任何意义。投资的定义在我来讲就是拥有一家公司的部分或者全部,最简单的概念就是“拥有”。假设某家公司去年每股赚一块,今年赚两块钱,成长率百分之百,有人说明年可能还会再涨。后年呢?后年不知道。你如果是你自己的钱,把这家公司买下来,你会买吗?你说只要后面有人买我的股票,你就会买。这就叫投机。



对于投资和投机的区别,我有一个最简单的衡量办法,我没注意到是否巴菲特也这么讲过,就是以现在这样的价格,这家公司如果不是一个上市公司你还买不买?如果你决定还买,这就叫投资;如果非上市公司你就不买了,这就叫投机。

就像我当时买网易我为什么能够在那个价格买到(那么多量),因为NASDAQ有个规定,一块钱以下的股票超过多少时间就会下市,所以很多人害怕下市,就把股票卖出来。在一块钱以下就卖了。因为他们怕下市。你知道我为什么不怕呢?这就是我投资的道理。我买它跟它上不上市无关,它价格低于价值我就会买。步步高就没有上过市,但我因此就把公司卖了,这没道理啊,很荒唐,你说我创立公司后只是因为它不上市就卖了,那我开公司干嘛?



我自己懂一些基本财务常识,觉得大致够用。本分即自然,道法自然。克制不了自己的人如果不玩游戏也会玩别的的。借钱是危险的,没人知道市场到底有多疯狂(向下或向上)。我记得巴菲特说过类似这样的话:如果你不了解投资的话,你不应该借钱。如果你了解投资的话,你不需要借钱。反正你早晚都会有钱的。 https://t.cn/A6ll0udk

#莫满强[超话]# 1、一个30年从商的叔叔告诉我:无论发生什么,永远不要问别人原因。为什么?因为人越聪明,话越少,威严就越盛,能量场就越强,金钱就越多。

2、任何事不是着急能解决的,遇到事情要想解决办法,没有啥是解决不了的;别给任何人添麻烦,没人会帮你收拾烂摊子了!

3、永远不要亮出自己的底牌。说实话是要人命的,不要亮底牌,人家知道你手里没有米的时候,连鸡都不会来。

4、有距离,才有神秘感;不了解,才容易崇拜。再牛的人,你和他关系熟了,也会发现他的弱点,也会觉得他没有什么了不起。

5、打工千万不能入戏太深。打工的唯一目的是偷师出道,其本质就是拿钱办事。所以,不要恋战,你工作的目的不是为了养老,而是为了在获得资源并熟悉脉络之后,升职或跳槽。你上班只是为下一步晋升做准备,不要在同事和上级的赞赏中迷失了自我,只有浑浑噩噩的庸人才以摸鱼为荣。

6、社会上遇到的人比在学校遇到的奇葩万倍。去一个新地方要低调,但是也不要过分低调,不然所有人都能踩在你头上。

7、一定要做高利润的生意。凡是实体店,都不是高利润的生意。轻资产,低成本,少人员,多客户,高利润,才是最好的生意模型。没错,有人会想到互联网。

8、财不外露学会哭穷,世界上大多数人都不希望你发财。其他人问收入,只是为了看笑话和获得一点快感。为了满足他的优越感,说收入只够每个月买烟酒,也存不下什么钱。其他人听着,觉得原来还有人混得比我差,心里会平衡。

9、普通人获取信息的渠道永远是滞后的,可能是5年,也可能10年。信息获取渠道的差距,直接体现在消费和投资上。对于处在时代洪流中的个体来说,研究“风口’的意义不大。一是即使来了,如果没有匹配的能力,你也把握不住;二是“风口”大多是事后诸葛亮,压中的概率太小,风险太大。

10、普通人抵抗金融危机唯一的办法就是寄生政府,拿个铁饭碗。

经济大萧条最吃香的就是铁饭碗,考研这几年卷是因为大家对中国经济抱有希望,想再读三年等一等,三年以后肯定经济也复苏的差不多了,总比不断失业裁员浪费时 间好。但是金融危机 来的经济萧条 完全不是一个概念,以后考公考编会越来越卷,现在已经很卷了,以后只会更卷,卷生卷死的程度。这种状态你考研,也只是缓刑,缓个两年三年再死刑。等你毕业出来再准备考编,已经晚了。

11、人,就算没有事,也要去好的商场走动。

人蹲在家里,就是看电视耍手机,不如去高档的酒店大堂吧,或是茶室喝茶。为什么?一到这些地方,人自然就接上了“开阔通顺”的气息。运气就会不自觉的变好有时候在好餐厅,刚坐下来,就会收 到好消息。住再好的房子,都不能窝在家里。一窝在家里能量就会停滞,人就会胡思乱想,畏首畏尾。乃至于做出错误的决策 有重要决策的时候,确保自己是在很旺很好的地方去做决策的。那个能量,就是会完全不一样。

12、所谓社会交往,无非就是彼此之间社会资源互换,在你没有真正掌握自己的社会资源之前,或者说被别人所需要之前,所谓的社交无非就是认识这么一个人而已,真正有需要的时候,则坐地起价、视价而估。

什么样的感受,有些谎言杀人不见血,有些伤害足以诛心。你记住了,能够置你于死地的,一定是最了解你的那个人。

如果别人欺负你,触碰到你的底线的时候,一次都不要忍,必须猛烈地去回击,坚决地把对手干倒为止。

因为我们的反击不仅是要维护你的底线,更是要给所有人看到你的态度,告诫身边的人,你不是软柿子,让他们捏你的时候也要掂量掂量。

跟任何人相处都不要有太好的脾气,收起你过分的善良。关系的好与坏,不在于你如何对待别人,而在于你是强还是弱。

你越弱,坏人越多。你认为是宽容,是随和,坏人认为是怯懦,是妥协。

只有强者才能获得别人的尊重和宽容,你一再的忍让,在别人看来,只是廉价的示好,遇事要忍,出手要狠。

知进退,懂分寸,且从来不缺智慧的三大星座,向来立足于不败之地

处女座:相当的舒服,相当的有好感
其实我们之前的文章,已经不止一次地谈到过,处女座这类人大多都相当的中庸。更明确来说,他们在人群里面,从来不让自己过分的出头,同时更不会一如既往的低调,让人给生生忽略。以至于,这让绝大多数人感觉起来,也都是相当的舒服,相当的有好感。
尽管这一切看起来很简单,但又必然,必然不是随便一个人,就能够轻而易举的做到的。毕竟,这要求处女座知进退,懂分寸,不管面对什么人,什么事,都要掌握好火候。与此同时,在他们身上的这份智慧,也根本不是一般人就能模仿的,随便列举一点,太多太多的人,总会因为一不留神,就受到自己情绪的控制,但他们不会。
也正是因为处女座把这艰难的一份修炼,又或者说一份修养做到了位,方才使得他们,始终都能够让自己立足于不败之地。
没错,尽管你感觉他们很普通,很平淡,但殊不知,他们背后隐藏的能力相当的恐怖。他们既能够以柔克刚,又能够用实力去碾压,只不过很少让人发现罢了。

天蝎座:对他们产生敬畏
虽然我们大多数人都会说天蝎座很危险,让人难以靠近,但殊不知,这更多只是由于他们的气场导致的。又或者,天蝎座本身具备着很强的能力,因此带来的磁场能量,也就必然会很大。于是尤其对于一些磁场小,实力不怎么样的人,自然而然的,也会因此对他们产生敬畏而已。
但不可否认,一旦你真正接触,了解了他们之后,又必然会意识到这样一个答案。原来他们从来没有想象中的这么恐怖,更多的时候,他们不但温柔,而且相当的体贴,让人很容易亲近。
当然了,这一切的一切,又不能说明天蝎座的脾气是好的,是真的如此这般。本质上,在于他们的修养使然,让他们采取这份态度,去面对生活的一切。
而再深一个层次,这也必然要牵扯到,天蝎座的人生智慧。他们知进退,懂分寸,从来不会做一些没有脑子的事情。他们固然很极端,但也绝不会因为外界而真正丧失自己的理智。他们大多都是谋后而动,大多都是思维相当的缜密,以至于这一切因素综合起来,必然使得他们立足于不败之地。

摩羯座:不介意扛起责任
毫无疑问,摩羯座也必然是属于知进退,懂分寸的一个类型,而且把其中的火候,掌控得相当到位。这就好比,但凡人群里面,摩羯座从来不会多说话,更不会乱说话,不管实力多强,心甘情愿地埋没。可一旦到了关键的时候,他们必然挺身而出,从来不介意扛起责任。
说白了,摩羯座不但做人做得相当到位,而且但凡放在生活里面,更是属于一类相当让人尊重的存在。而他们之所以达到这样的地位,与他们的性格有关,但更缺少不了他们的智慧。换句话说,就算是生活里面完全不起眼的一件小事儿,没准儿也都是摩羯座仔细思考之后的结果。
因此,摩羯座在这平淡的外表下,究竟隐藏了多少能耐,又是隐藏了多少宝藏,根本没人能够说得清。但有一点又完全值得肯定,那便是他们始终都能让自己立足于不败之地。不管是生活的刁难,还是生活中的敌人,每当侵蚀到他们的时候,也必然会意识到他们的百毒不侵。

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